35 венчурный бизнес ассоциируется с понятием a риск b срочность c постепенность d независимость

Направления государственной системы антикризисного регулирования включают в себя:

Выберите один ответ:

• создание на базе ликвидируемых новых, успешно работающих
• анализ причин несостоятельности
• осуществление мер по оздоровлению жизнеспособных предприятий
• антикризисное управление

Риск можно уменьшить:

Выберите один ответ:

• диверсификацией производства
• снижением цен на продукцию
• сокращением объема производства продукции
• повышением цен на продукцию

Упорядочите виды несостоятельности предприятий по степени тяжести и ответственности перед законом:

Выберите один ответ:

• предприятие-должник (обычный), несостоятельный должник, преднамеренный банкрот, банкрот
• несостоятельный должник, предприятие-должник (обычный), банкрот,.преднамеренный банкрот
• предприятие-должник (обычный), несостоятельный должник, банкрот,.преднамеренный банкрот

Величина собственных оборотных средств сокращается при:

Выберите один ответ:

• уменьшении величины заемных средств
• изменении курса национальной валюты
• уходе капитала предприятия в сферу потребления
• прекращении инвестиций в производство

Внутренней причиной финансовой несостоятельности является:

Выберите один ответ:

• рост дебиторской и кредиторской задолженности
• недостаточность инвестиций в наукоемкие производства
• несовершенство хозяйственного права
• условия экспорта и импорта

Мировое соглашение между должником и кредиторами принимается:

Выберите один ответ:

• внешним управляющим
• конкурсным управляющим
• собранием кредиторов
• временным управляющим

Экономический кризис порождает…

Выберите один ответ:

• депрессия.
• снижение деловой активности;
• спад производства;
• циклическое развитие экономики;

Внимание конкурсного управляющего сосредоточено, в первую очередь, на:

Выберите один ответ:

• быстрейшую ликвидацию предприятия
• восстановление платежеспособности предприятия-должника
• сохранение конкурсной массы
• анализ причин банкротства предприятия

Основной задачей Федеральной службы по делам несостоятельности и финансовому оздоровлению РФ является:

Выберите один ответ:

• признание банкротом
• принятие законодательных актов о несостоятельности
• проведение политики по предотвращению банкротства предприятия-должника
• трудоустройство увольняемых работников

Циклические колебания, создающие вероятность возникновения риска – это фактор:

Выберите один ответ:

• общеэкономический
• индивидуальный
• региональный
• отраслевой

Мера по взысканию задолженности для ускорения оборачиваемости средств – это:

Выберите один ответ:

• подача иска в арбитражный суд
• прекращение отгрузки продукции задолжавшим потребителям
• обращение в правоохранительные органы
• стимулирование потребителей продукции, предоставляя им скидки

Объектом антикризисного управления является:

Выберите один ответ:

• инвестиции.
• организация производства, труда и управления;
• финансы;
• рабочая сила;
• средства производства;

Контроль должен быть направлен на достижение цели:

Выберите один ответ:

• диагностика состояния дел на предприятии
• предупреждение и устранение недостатков в работе
• организацию обратной связи с работниками
• изучение и распространение передового опыта работы

Подавляющая часть работников в России в будущем будет занята в:

Выберите один ответ:

• производстве промышленной продукции
• сельском хозяйстве
• сфере обращения
• науке и образовании

Автором реинжиниринга варианта антикризисной деятельности предприятия, является:

Выберите один ответ:

• Ф. Энгельс
• А. Смит
• коллектив ученых-специалистов по управлению
• М. Хаммер

При продаже имущества банкрота, в первую очередь удовлетворяются требования:

Выберите один ответ:

• иностранных инвесторов
• государства
• граждан за причинение им вреда жизни и здоровью
• по оплате труда всем сотрудникам предприятия

Конкурсная масса – это:

Выберите один ответ:

• задолженность по заработной плате
• имущество банкрота
• кредиторская задолженность
• задолженность бюджету

Внимание внешнего управляющего, в первую очередь обращено на:

Выберите один ответ:

• восстановление платежеспособности предприятия-должника
• увеличение объема выпуска продукции
• создание совместного предприятия с иностранной компанией
• ликвидацию предприятия

Налоговая система – это:

Выберите один ответ:

• рычаг воздействия государства на субъекты рынка
• часть государственной экономической системы
• инструмент социальной политики государства
• элемент политической системы государства

Цель государственной системы антикризисного регулирования состоит в:

Выберите один ответ:

• антикризисном управлении
• реализации механизма банкротства
• предотвращении банкротства предприятий
• создании новых, успешно работающих, на базе ликвидируемых

Внешней причиной финансовой несостоятельности является:

Выберите один ответ:

• рост дебиторской и кредиторской задолженности
• кризис неплатежей
• дефицит собственных оборотных средств
• низкая договорная дисциплина

Причиной растущего внимания к проблемам безопасности бизнеса в России является:

Выберите один ответ:

• обострение конкурентной борьбы в условиях рыночной экономики
• последствия краха советской экономики
• рост числа компаний, занимающихся охранной деятельностью
• требования по усилению внимания к безопасности бизнеса

Искусственные кризисы преобладают среди предприятий:

Выберите один ответ:

• малых частных
• средних частных
• крупного частного бизнеса
• государственных

Применение к предприятию экономически и социально оправданных профилактических и оздоровительных процедур называется:

Выберите один ответ:

• антикризисной системой;
• антикризисными мероприятиями.
• антикризисным регулированием;
• антикризисным управлением (антикризисным менеджментом);

Планирование в области персонала является инструментом:

Выберите один ответ:

• реинжиниринга
• инжиниринга
• корпоративной культуры
• управления человеческими ресурсами

Добровольная ликвидация предприятия-банкрота осуществляется по решению:

Выберите один ответ:

• арбитражного суда
• руководства предприятия-банкрота
• общего собрания коллектива сотрудников предприятия
• собрания кредиторов

Антикризисное регулирование это:

Выберите один ответ:

• политика правительства, направленная на защиту предприятий от кризисных ситуаций и на предотвращение их банкротства;
• система мер, осуществляемых предприятием для предотвращения банкротства;
• прогнозирование (на уровне предприятия) возможных кризисных ситуаций и рисков с целью минимизировать возможные убытки;
• недопущение данного кризиса в дальнейшем развитии предприятия.

Венчурный бизнес ассоциируется с понятием:

Выберите один ответ:

• риск
• срочность
• независимость
• постепенность

Арбитражный управляющий, осуществляющий процедуру «наблюдение»:

Выберите один ответ:

• внешний
• конкурсный
• избранный кредиторами
• временный

Принудительную ликвидацию банкрота проводит :

Выберите один ответ:

• Внешний управляющий
• Временный управляющий
• избранный кредиторами управляющий
• Конкурсный управляющий

Венчурный капитал – это инвестиции в компании или проекты с высоким уровнем риска. К венчурным вложениям относятся:

• инвестиции в стартапы;
• поддержка вновь созданных предприятий;
• вложения в проекты, находящиеся на грани банкротства;
• поддержка предприятий, испытывающих финансовые затруднения, сложности с получением займов и др.

Таким образом, венчурный капитал характеризуется двумя критериями:

1. Высокий риск.
2. Высокий потенциал объекта инвестиций.

На основании каких данных этот потенциал определяется – будем разбираться сегодня. Мы рассмотрим понятие и виды венчурного капитала и сделаем обзор рынков инвестиций разных стран мира.

Что такое венчурный капитал

Венчурный капитал представляет собой денежные средства, вложенные в проекты или компании, испытывающие затруднения с финансированием. Как правило, это вновь созданные предприятия, стартапы, новые проекты. На первоначальном этапе компания не имеет выручки, а банки отказывают в предоставлении кредита, поскольку у предприятия еще не сложилась история, на основании которой можно сделать вывод о финансовой состоятельности. Здесь на помощь приходят инвесторы. Поскольку истории нет, данные для анализа ключевых показателей отсутствуют, такие вложения принято называть венчурными (от англ. venture – авантюрный, рискованный).

Кто же является этими авантюристами? Как правило, это крупные инвесторы с мировым именем, вкладывающие капитал в несколько новых проектов, часть из которых прекращает свое существование в первые пару лет после создания. Другие проекты, напротив, приносят высокий доход.

Чаще всего понятие «венчурный капитал» ассоциируется с вложениями в сферы технологий. Это не совсем верно – венчурными можно признать инвестиции в любые стартапы.

Венчурные инвестиции – это своего рода лотерея, когда следует угадать потенциал фирмы. Некоторые инвесторы используют различные бизнес-модели, а другие действуют просто наугад. Для чего им это нужно?

Во-первых, при попадании «в десятку», инвестиции обеспечивают сверхприбыль. Во-вторых, такого рода вложения приносят инвестору известность, славу в бизнес-кругах. Для людей, чей капитал исчисляется миллионами и миллиардами, желание стать известным и получить, помимо прибыли, долю власти выходит на передний план.

История

Чтобы понять суть инвестиций в стартапы, приведем несколько исторических фактов.

Истоки современного венчурного капитала

Многим известно имя Лоренса Рокфеллера, который вложил средства в новые авиакомпании Eastern Air Lines и Douglas Aircraft. Дело происходило в 1938 году. Тогда Рокфеллеры были одной из богатейших семей в США и во всем мире. Другой пример – создание семьей Валленбергов компании Investor AB, которая вкладывала капитал в такие крупные шведские проекты, как ABB, Ericsson и др.

Таким образом, в первой половине прошлого столетия венчурный капитализм являлся отличительным признаком богатейших инвесторов, готовых рискнуть своими деньгами ради славы и сверхприбыли.

Основателем венчурного капитализма по праву считается Жак Дорио, создавший в 1946 году компанию ARDC. Эта компания привлекала инвестиции не от богачей, а от других добровольцев. Мелкие частные инвесторы вкладывали средства в предприятия, находившиеся под руководством военных, вернувшихся со Второй мировой войны. Так в 1957 году образовалась Digital Equipment Corporation. Впоследствии бывшие сотрудники ARDC основали несколько компаний, специализирующихся на венчурном капитале. Примеры: Greylock Partners, Fidelity Ventures и др.

Ранний венчурный капитал и развитие Кремниевой долины

Кремниевая долина – это территория Калифорнии, где сосредоточена основная часть венчурных фондов. В 1962 году была основана фирма Draper and Johnson. Тогда же появилась форма прямых инвестиций с десятилетним циклом, обеспечивающая пассивным инвесторам до 20% дохода.

В период с 1968 по 1980 годы в Кремниевой долине были созданы компании, которые работают и по сей день:

• Mayfield Fund;
• Patricof & Co;
• Melno Ventures;
• Sevin Rosen Funds и др.

Почему именно Кремниевая долина была выбрана базой для создания венчурных фондов?

Долина получила свое название в 1971 году, когда Робертом Нойсом была разработана первая микросхема с использованием кремния. Впоследствии богатая кремнием территория стала привлекать инженеров и предпринимателей со всей страны, а затем – и мира.

1980-е годы

Начиная с конца 70-х годов прошлого столетия основными сферами интересов венчурных капиталистов являлись компьютерные и медицинские технологии.

Этот период характеризуется спадом в области прямых инвестиций. Причин было две:

• усиление конкуренции со стороны фирм из Японии и Кореи, специализирующихся на компьютерных технологиях;
• обвал фондового рынка в 1987 году.

В те годы участились случаи рейдерских захватов и «враждебных поглощений», когда конкуренты приобретали крупную долю активов венчурной компании. К концу 80-х годов было создано несколько новых частных компаний, ставших крупными венчурными капиталистами – Leonard Green & Partners, Coller Capital, ABRY Partners и др.

Бум венчурного капитала и интернет-пузырь доткомов

Последнее десятилетие XX века стало бумом для венчурных капиталистов. Причиной тому стало развитие доткомов – компаний, работающих онлайн (от англ. dot – точка, и com – окончание доменного имени). Такие компании не имели крупных офисов и вели свою деятельность исключительно в интернете. Самый яркий пример, который успешно развивается и работает по настоящее время, – Google.

Проблема доткомов состояла в том, что такие компании не располагали крупными активами. У них не было зданий, транспортных средств и других основных фондов. Из оборудования использовались только компьютеры.

Стоимость ценных бумаг доткомов к концу 90-х годов взлетела до небес по причине «раздутого» спроса, который, в свою очередь, был вызван привлечением крупного венчурного капитала.

Что касается качества интернета, то в те годы оно было не на высоте. А руководители доткомов не могли похвастаться грамотным менеджментом. В совокупности все эти факторы привели к схлопыванию пузыря доткомов и утратой доверия инвесторов к компаниям, занятым в сфере высоких технологий.

Обвал прямых инвестиций

В результате событий, описанных выше, многие фонды потерпели крупные убытки и были вынуждены списать большую часть инвестиционного капитала.

Рынок прямых инвестиций начал возрождаться к 2008 году, однако мировой финансовый кризис затормозил этот процесс до 2010 года.

В 2019 году объем венчурного капитала в США превысил 100 млрд долларов.

В качестве примеров венчурных фондов можно привести:

• General Atlantic;
• Iconiq Capital;
• New Enterprise Associates.

Кто такой венчурный капиталист

Венчурный капиталист – это инвестор, вкладывающий средства в молодые, развивающиеся компании и предприятия, испытывающие дефицит финансирования.

Такие вложения характеризуются высоким риском и потенциально высокой доходностью на капитал. Венчурными капиталистами становятся крупные и мелкие бизнесмены, финансовые консультанты, специалисты в области прямых инвестиций, разработчики бизнес-проектов.

Нередко, помимо получения прибыли, инвестор заинтересован в управлении компанией.

Виды венчурного капитала

Венчурный капитал можно классифицировать по видам секторов:

• формальный сектор – это банки и фонды, а также их дочерние предприятия;
• неформальный сектор – частные инвесторы. Их называют «бизнес-ангелами».

Другая классификация видов капитала – по способу инвестирования:

• напрямую;
• через фонд.

Структура венчурных фондов

Стандартный срок существования фонда – 10 лет. Фонд создается в форме товарищества с ограниченной ответственностью под управлением компании, являющейся профессиональным инвестором.

Капитал в фонд привлекается как со стороны профессиональных инвесторов, так и от частных лиц. К профессиональным инвесторам относятся:

• банки;
• страховые компании;
• инвестиционные фонды и др.

Схематично структура фонда выглядит так:

Распределение ролей в организации

Руководство компании – это профессионалы с опытом работы в сфере инвестиций, получающие часть прибыли от всех проектов компании. На нижней ступени находятся партнеры с ограниченной ответственностью – государственные и частные фонды, а также частные инвесторы. Такие партнеры получают прибыль только с тех сделок, в которых участвуют непосредственно. Помимо этого, партнеры осуществляют поиск объектов для инвестирования.

Объекты инвестиций

Объектами для размещения венчурного капитала являются:

1. Вновь созданные компании.
2. Недооцененные компании.
3. Компании, испытывающие затруднения с финансированием по различным причинам (неправильное ведение бизнеса, рейдерский захват, давление со стороны конкурентов, судебные разбирательства и др).
4. Стартапы.
5. Инновационные решения.
6. Бизнес-идеи.

Вознаграждение

Руководитель (генеральный партнер) фонда получает вознаграждение в размере:

• 2–3% в год – за управление фондом;
• 20–25% от ежегодной прибыли фонда.

Пассивные партнеры, как было отмечено выше, получают прибыль только с тех сделок, в которых принимает непосредственное участие. Размер комиссионных составляет от 1 до 2% от стоимости сделки.

Формы венчурного финансирования

К венчурному капиталу относятся следующие формы инвестирования:

• товарный кредит с залогом или без залога;
• факторинг;
• банковская гарантия;
• бридж-финансирование. Это разновидность кредитования, применяемого в случаях, когда финансируемая компания потратила весь капитал на первоначальном этапе и ожидает финансовых вливаний от другого инвестора. Бридж-финансирование осуществляется в форме долговых обязательств (нот).

Как получить венчурный капитал

Самый простой способ получить финансирование – подача заявки в венчурный фонд. Прежде всего следует позаботиться о составлении грамотного бизнес-плана, содержащего обоснования для получения средств в цифрах.

Важность финансирования

Для некоторых компаний венчурное финансирование является единственным решением для запуска бизнеса и достижения финансовой устойчивости. В XXI веке этот вид финансирования довольно популярен. Так, в США выручка компаний, использующих венчурный капитал, составляет более 20% от государственного ВВП.

Заявка, резюме проекта и бизнес-план

В предварительной заявке должна содержаться информация:

• наименование компании;
• вид деятельности;
• сведения об учредителях и руководстве;
• размер запрашиваемой суммы.

В резюме следует раскрыть информацию о планах и перспективах компании на ближайшие 1–3 года.

Далее, после предварительного одобрения, необходимо представить подробный бизнес-план, где раскрыты все денежные потоки: поступления средств, расходы, коэффициенты рентабельности, размер предполагаемой прибыли, сроки окупаемости проекта. Для составления бизнес-плана привлекаются специалисты, но можно обойтись и своими силами. Для этого требуется полное погружение в проект, владение основами экономических знаний и немного творчества.

Написание бизнес-плана требует индивидуального подхода. Скачать образец в интернете и подставить нужные цифры не получится. Для получения финансирования необходимо грамотно рассчитать все издержки и коэффициенты, учитывая инфляцию, риски и другие факторы, влияющие на размер прибыли.

Размер запрашиваемых инвестиций

Казалось бы, чего проще – рассчитать, сколько денег потребуется на первоначальном этапе развития бизнеса? Узнать стоимость аренды, оборудования, заработной платы минимальному количеству специалистов – это и будет требуемая сумма венчурного капитала.

Основная сложность в том, что для правильного подсчета суммы необходимо определить сроки окупаемости проекта. Иными словами, вы должны представлять, через сколько месяцев или лет сможете самостоятельно покрывать все издержки. Это является одним из важных составляющих бизнес-плана.

При определении суммы венчурного капитала следует руководствоваться критериями:

• расчета стоимости первого экономического цикла, т.е. времени, в течение которого капитал инвестора будет израсходован и понадобятся новые вливания. Или же фирма начнет функционировать самостоятельно;
• если вы запросите слишком большую сумму – это означает, что инвестор приобретет большую долю в капитале предприятия и возникнет необходимость руководствоваться его решениями в управлении.

Зрелость фирмы, представляющей запрос

Этот пункт является также одной из ключевых составляющих бизнес-плана. Под зрелостью компании подразумевается ее способность развиваться, стимулировать спрос покупателей. Таким образом, в бизнес-плане должны содержаться сведения, подтверждающие, что у руля фирмы стоят лица, способные держать правильный курс. Этому могут служить подтверждением их карьерные успехи в других организациях.

Обратите внимание, что на первоначальном этапе венчурный капиталист завладеет примерно 40 процентами вашей фирмы, и это считается нормальным результатом. В дальнейшем, если потребуется, придется продать еще 10–20%. Чем выше этот процент, тем больше риск инвестора.

Управленческие кадры предприятия

Возвращаясь к кадрам, следует сказать, что о каждом руководителе высшего звена рекомендуется представить максимально развернутую информацию: его опыт работы, дипломы, достижения, рекомендации и др.

Кроме того, не лишним будет разработка подробных должностных инструкций для каждого управленца.

Конечные цели

Как я уже упоминала, средний срок существования венчурного фонда – 10 лет. Поэтому в ближайшей перспективе фонд должен продать свою долю в компании на IPO или заинтересованному лицу. Следовательно, необходимо представить критерии повышения инвестиционной привлекательности. Это достаточно «размытое» понятие. В качестве примера можно привести планы по освоению новых рынков (с приложением конкретных цифр), методы стимулирования кадрового состава, внедрение новых технологий и др.

Этапы финансирования

Финансирование принято разбивать на несколько этапов.

1. «Долина смерти» – это вложения на самой начальной стадии, когда фирма не имеет выручки, а все расходы идут исключительно на рекламу. Мрачное название этого этапа связано с высоким риском, когда средства в прямом смысле с высокой вероятностью уходят в никуда.
2. «Посевная стадия». На этом этапе деньги расходуются на исследования, связанные с оценкой эффективности проекта.
3. Стартап. У фирмы все готово к работе, однако бизнес еще не начал полноценно функционировать или приносит минимальные доходы.
4. Расширение. Это самая продолжительная стадия, на которой средства вкладываются в расширение и развитие бизнеса: освоение новых рынков, разработка новых технологий, привлечение дополнительных квалифицированных кадров и др.
5. Промежуточная стадия. Этот этап предшествует публичной продаже доли венчурного капиталиста. Простыми словами, это своего рода выдача долговых обязательств под высокий процент без обеспечения. Такого рода финансирование осуществляется с целью гарантии приобретения ценных бумаг по льготной цене или получения процентов в натуральной форме.
6. Выход. На этом этапе венчурный капиталист продает свою долю одним из способов:

• IPO;
• прямая продажа;
• продажа другому венчурному капиталисту;
• продажа финансовой организации.

Социальное влияние

При помощи венчурного финансирования государство и частные инвесторы выполняют и социальную функцию – выявление перспективных направлений и их финансовая поддержка. Такие инвесторы предоставляют предприятиям технические средства, специалистов, различные финансовые и технические услуги. Это способствует появлению новых рабочих мест, внедрению современных технологий в различные секторы экономики и регионы.

Плюсы и минусы венчурного капитала

Преимуществами венчурного инвестирования являются возможность получения сверхприбыли при удачном выборе объекта вложений, а также шанс обрести известность в определенных кругах. Немало примеров, когда именно венчурные инвестиции помогали «бизнес-ангелам» стать инвесторами с мировым именем (Питер Тиль, Фабрицио Гринда и др.).

Из минусов следует отметить прежде всего высокий риск. Также под видом стартаперов иногда маскируются мошенники. И, кроме того, венчурное инвестирование предполагает наличие крупного капитала.

Что касается преимуществ венчурного капитала для компании, в которую инвестор вкладывает средства, то их намного больше, чем недостатков:

• в случае неудачи не нужно возвращать деньги;
• венчурные капиталисты помогают с сотрудниками и ресурсами;
• часто венчурный капиталист имеет знания в сфере деятельности, в которую вкладывает средства. Таким образом, начинающий бизнесмен получает ценный опыт.

Из минусов следует отметить, пожалуй, лишь сложность в получении венчурного капитала и жесткие требования к соблюдению финансовой дисциплины.

Географические различия венчурных капиталов

Сравним особенности венчурного капитала в различных частях света.

США

Это наиболее обширный рынок венчурных инвестиций, где сосредоточены мировые фонды. Вот некоторые примеры: Accel Partners, Sequoia Capital, DCM и др. Ежегодно венчурные капиталисты вкладывают миллиарды в новый бизнес методами прямого инвестирования. При этом 2/3 инвестиций поступает от некоммерческих организаций.

Крупнейшей площадкой является Кремниевая долина, расположенная в Калифорнии. Там работают десятки тысяч специалистов, чьи знания позволяют создавать технологии, опережающие будущее.

Европа

Крупнейшей отраслью для инвестирования является IT-сфера. В 2020 году на передний план также вышли фармацевтика и биотехнологии. Рынок Европы занимает 10% в общем объеме венчурных инвестиций мира. Источники вложений распределяются так:

• 30% – некоммерческие организации;
• 20% – частные инвесторы;
• 50% – кредитные организации.

Россия

В РФ работают около 200 венчурных компаний. Примеры: Runa Capital, Primer Capital, QIWI Ventures. Около ¼ фондов получают финансирование от государства.

Немалая доля средств поступает от зарубежных инвесторов. Санкции негативно влияют на развитие рынка венчурного капитала.

В 2020 году объем российского рынка венчурных инвестиций составил 8,3 млрд руб., в т.ч.:

• 5,2 млрд руб. средств поступило от зарубежных инвесторов;
• 3,1 млрд руб. – от государства.

Азия

Объем венчурного капитала Юго-Восточной Азии в 2020 году, по данным источников, догнал американский рынок. В частности, в Китае работают 172 фонда. Преобладающая отрасль – биотехнологии (HealthCare). Основные регионы, где сосредоточены венчурные компании, – Пекин, Шанхай, Шэньчжэнь.

Ближний Восток и Северная Африка

Рынок венчурного капитала ближневосточных и североафриканских стран развивается стремительными темпами. Так, в 2019 году объем сделок увеличился почти на 30% по сравнению с 2018. Наиболее активно участвующие страны: ОАЭ, Египет, Ливан. Преобладающая отрасль – технологии в сфере финансов.

Отличия венчурного капитала от банковского кредита

Основным отличием венчурного финансирования от банковского кредита является отсутствие обеспечения. Выдавая кредит на крупную сумму, банк обычно требует залог. Кроме того, банку обязательно регулярно выплачивать проценты и задолженность по кредиту, независимо от финансового положения. Иными словами, даже при убытках задолженность банку никуда не денется.

Венчурный капитал, при неудачном запуске бизнеса, возвращать не придется. А если дела пойдут хорошо, то уплата процентов венчурному капиталисту не является обязательным условием.

Далее, банк, как кредитор, не претендует на долю в бизнесе, в отличие от инвестора. Таким образом, в обоих случаях источники финансирования заинтересованы в прибыли, но банк требует гарантию, а венчурный капиталист вкладывает средства на свой страх и риск.

Альтернативы венчурному капиталу

Венчурные фонды предъявляют достаточно жесткие требования к источнику финансирования. Поэтому некоторые компании ищут «бизнес-ангелов» – частных инвесторов. Строго говоря, «бизнес-ангел» тоже является источником венчурного капитала, но он не потребует такого объема финансовой документации, как фонд.

Другая альтернатива – финансирование за счет покупателей. Иногда компании предлагают клиентам какие-то льготы или скидки в обмен на подписку или депозит. Покупая товар или услугу по предоплате, вы становитесь VIP-клиентом и обретаете определенные привилегии.

И третий альтернативный способ – краудфандинг (коллективное финансирование). Это тоже привлечение средств от конечных потребителей, но здесь они выступают в роли инвесторов. Подробнее – в статье «Краудфандинг».

Примеры

В качестве примеров венчурного финансирования можно привести такие громкие имена компаний, как Apple, Tesla, Intel и др. Есть и другие примеры.

Так, в 2009 году бывшие работники Yahoo инвестировали 18 750 000 руб. (250 000 $ или 7 250 000 грн.) в проект WhatsApp, который недавно был выкуплен Facebook.

В том же 2009 российский фонд AlmazCapital купил миноритарный пакет Яндекса, который был продан компании Yandex N.V. спустя 3 года. Прибыль от сделки составила более 1000% (около 4,5 млн $).

В 2011 году американский фонд Benchmark финансировал Uber и eBay и получил сверхприбыль.

В 2012 году Facebook купил за 1,1 млрд $ компанию Instagram, созданную в 2010 г. Кевином Систером и Майком Кригером.

Заключение

Мы разобрали понятие венчурного капитала простыми словами, его преимущества и недостатки, примеры из истории.

Подводя итог, хотелось бы отметить, что венчурное финансирование позволяет ускорить развитие блестящих бизнес-идей и новейших технологий. В отличие от банковского кредита, венчурный капитал предоставляет бо́льшую финансовую свободу, а следовательно – повышает шанс того, что проект выживет.

Для минимизации рисков инвесторы, как правило, вкладывают средства в несколько компаний, что требует наличия солидного капитала.

Меня зовут Резинкин Андрей, я бизнес-ангел и предприниматель. Если вам нужны деньги для роста вашего стартапа, вы можете обратиться ко мне. Я и мои коллеги вкладываем в стартапы ранней стадии в онлайн-образовании, HR-тех, финтех и искуственный интеллект. Буду рад посмотреть ваш стартап, пишите на [email protected], подписывайтесь на мой канал про стартапы Money For Startup обещаю ответить каждому и дать денег лучшим!

В конце прошлого года я стал экспертом «Школы бизнеса Тинькофф» и поучаствовал в подготовке нескольких модулей курса «Где найти деньги на открытие бизнеса». В нем рассказал, как бизнес-ангелы отбирают стартапы и что делать фаундерам, чтобы привлечь внимание инвестора. Ниже — текст интервью, часть из которого вошла в курс. Это третья часть интервью, первую часть про питч-дек можно прочитать здесь , вторую часть про ошибки стартапов при разговоре с инвестором — здесь.

Школа Бизнеса Тинькофф: Поддерживаете ли вы связь с теми предпринимателями, с которыми НЕ договорились о сделке? Почему?

Андрей Резинкин: Я бы с удовольствием поддерживал связь со многими из них, другой вопрос, что ребята часто считают, что вот они с инвестором пообщались, получили отказ и после этого они про него забывают. Единицы ставят инвестора на апдейт своих новостей. Когда у меня спрашивают, не против ли я получать новости от какого-то стартапа, которому отказал, я всегда соглашаюсь. Это интересно по двум причинам:

А те кто даже предлагают, не всегда выполнят свои обещания. Бывает так, что даешь свою электронную почту, ждешь от них новостей, а они молчат по полгода. Это то, что хотелось бы исправить.

Школа Бизнеса Тинькофф: В каком формате удобно получать такую информацию?

Андрей Резинкин: Формат — любой удобный стартапу. Классика — e-mail рассылка. Я считаю, что здесь самое важное — регулярность. Периодичность зависит от возможностей стартапа. Если есть силы делать апдейты раз в месяц — прекрасно, раз в квартал — замечательно, раз в полгода — тоже хорошо, главное, чтобы они это делали. Основная проблема — обещают, что будут присылать новости каждый месяц, а потом пропадают. Лучше тогда сказать, что будем апдейтить раз в полгода,а по факту присылать чаще.

Такие рассылки не про новости с первой полосы, вроде «Мы заключили крупный контракт, мы молодцы». Мне важнее смотреть, как ребята от месяца к месяцу развиваются или от квартала к кварталу.

Когда я вижу такие отчеты, я могу их сравнить с теми питч-деками, которые они присылали. Если ребята обещали, что они будут расти в три раза, а по факту растут в четыре раза — супер, значит я был неправ, и надо инвестировать при ближайшей возможности. И совершенно другое, когда они обещали расти в три раза, а растут на 5% в месяц, в лучшем случае по году добавят 60-70% с низкой базы.

Школа Бизнеса Тинькофф: Как вы определяете оценку стартапа и сколько денег в него вложить?

Андрей Резинкин:

На начальной стадии мы можем мало на что опереться — выручки либо нет, либо ее немного. Скорее это зависит от состояния рынка и опыта фаундера. Когда рынок был перегрет, у стартапов были оценки выше. Сейчас, когда рынок падает, оценки скорректировались в сторону понижения. Что касается опыта, то основатели, у которых были выходы из предыдущих стартапов, получают оценку выше чем first-time фаундеры.

Для адекватной оценки мы смотрим на проекты из той же вертикали, на той же стадии и ориентируемся на то, сколько они поднимали. Последние мои сделки в edtech были по оценкам $7-10 млн для стартапов, у которых уже есть клиенты и первая выручка. Ребята привлекают деньги, чтобы выйти на новый рынок, масштабироваться в странах Юго-Восточной Азии или Латинской Америке, реже в США.

Но в оценках есть исключения, все зависит от того, как быстро компания растет. У меня есть пример компании в сфере edtech, которая на рынке ЮВА за период с февраля по октябрь выросла с нуля до полумиллиона долларов. Они привлекали по оценке в $20 млн.

Для пре-сид стартапов оценка может быть выше если стартап прошел топ-акселератор. До недавнего времени было нормально, когда после Y Combinator стартап без выручки привлекал деньги по оценке в $15 млн. Посмотрим как эти оценки изменятся на падающем рынке.

И самое главное: все очень сильно зависит от рынка. Один и тот же стартап на российском рынке будет идти с очень большим дисконтом по сравнению с международным.

Если стартап на российском рынке сможет привлечь деньги по оценке $2-3 млн, то в ЮВА или Латинской Америке — по оценке $7-10 млн.

Разрыв был всегда. Раньше потому что российский рынок небольшой, сейчас — из-за рисков. Российский рынок достаточно большой, чтобы сделать компанию, зарабатывать деньги «на жизнь» и даже продаться можно какому-нибудь стратегу. Но для инвестора эти выходы могут быть не очень привлекательны. На российском рынке есть только Mail, Яндекс и Сбер. Если есть вертикали, в которые Mail и Сбер не инвестируют, то остается один условный Яндекс. Он и будет диктовать цену и условия сделки. Это не хорошо для стартапа и инвесторов. На глобальном рынке все по-другому: там есть огромное количество корпоратов, стратегов, которые могут тебя поглотить, Private Equity фонды, можно провести IPO. Очень много вариантов. Про IPO на российском рынке в этом году вообще не принято говорить.

Если стартап растет хорошо, то у него будет выбор. Если стратег дал низкую оценку, проведем IPO. Или какой смысл проводить IPO, если есть условный Фейсбук, который нас купит за $1-3 млрд. Некоторые стартапы так быстро растут, что продаются в первые два-три года. Да, это не оценка в $1 млрд, но это $80-100 млн и это буквально за 1,5 года после входа инвестора. Для инвестора это неплохой сценарий. Да, он заработал не 100х, а 5-10х, но зато очень быстро обернул деньги и теперь может вложить их еще в десять стартапов.

Школа Бизнеса Тинькофф: Вы инвестируете самостоятельно или только вместе с коллегами по Angelsdeck? В чем для вас плюсы и минусы каждого способа?

Андрей Резинкин: Если компания на ранней стадии, привлекает первые деньги (pre-seed), и просит $50-100 тыс., то я могу эту сделку закрыть самостоятельно. Если же стартапу нужно $0.5-2 млн, то здесь есть другое решение — синдикаты. Я могу дать чек от себя плюс собрать еще 20-30 ангелов в синдикат через ангельские клубы, например Angelsdeck. По моему опыту максимальный раунд был до $2,5 млн.

Я чаще инвестирую с коллегами и в целом стараюсь это делать именно в синдикатах по одной простой причине: в этом случае я имею помимо своего мнения экспертизу других ангелов. Все мы люди, все мы ошибаемся, и какие-то вещи, которые я могу не заметить, заметит другой инвестор. Если я понимаю, что сделка привлекла 20 человек, которые тоже ее проанализировали, то это дает дополнительную уверенность. Значит не я один считаю, что у компании есть светлое будущее.

У каждого инвестора, будь то фонд, или ангел, есть какой-то внятный тезис, понимание того, какой портфель он хочет собрать. Я не даю больше определенной суммы в один стартап, потому что моя задача — проинвестировать как можно больше компаний. Тот же чек в $100 тыс. можно потратить на одну компанию, а можно — на четыре. И с точки зрения диверсификации правильнее потратить на четыре.

В следующем посте отвечу на вопросы:

Чтобы первыми прочитать истории успешных стартапов и разборы ранних проектов подписывайте на мой канал Money For Startup

Ещё несколько лет назад никто не знал про Авито, Zoom, WhatsApp и Twitter, а сейчас стоимость этих компаний оценивается миллионами долларов. Это все примеры венчурных проектов. 

Венчурные инвестиции — это высокорискованные высокодоходные и высокотехнологичные инвестиции в компанию на начальном этапе ее развития. 

Что такое венчурные инвестиции простыми словами

Венчурные инвестиции (от англ. “venture” – рискованное предприятие) отличаются от других видов инвестиций тем, что это рискованные вложения не в готовый, а в развивающийся бизнес на ранней стадии. Венчурные проекты могут либо полностью прогореть, либо стремительно взлететь вверх, заставив своих инвесторов буквально проснуться знаменитыми.

Например, разработчики создают новый проект. Если инвестор посчитал его перспективным и готов его профинансировать за долю в компании, то эти деньги и будут считаться венчурными инвестициями. Если компания окажется успешной и начнет приносить прибыль, то инвестор может заработать целое состояние. Если бизнес не пойдет, то все венчурные деньги «сгорят». Это вложения, которые отличаются высоким риском, высокой доходностью и маржинальностью – то есть можно много заработать, вложив в стартап небольшую сумму в начале его работы. Если вложиться на более поздней стадии, то доля в компании будет меньше, соответственно, ниже заработок. Выживаемость таких проектов низкая, но те, что «выстреливают», окупают все затраты на остальные проекты.

Отличия традиционных инвестиций от венчурных

Механизм венчурного инвестирования

Акции стартапов нельзя приобрести на фондовом рынке, так как стартапы не являются публичными компаниями. Они привлекают деньги через венчурные фонды, бизнес-ангелов и краудинвестинговые площадки. В отличие от банков эти инвесторы готовы рисковать, не скованы законодательным регулированием, не нуждаются в лицензии для ведения своей деятельности, не контролируются Центробанком и имеют множество других преимуществ. Венчурные инвесторы получают долю в стартапе и шансы на ее выгодную продажу.

Инвестиции необходимы стартапу постоянно. Прибыль венчурный инвестор получает тогда, когда компания вырастает в цене и ее покупает крупный инвестор. Второй вариант – компания выходит на открытый рынок через IPO. В этом случае инвестор может осуществить первую публичную продажу акций. Акции при этом может купить неограниченное число лиц.

Сроки венчурных инвестиций в среднем составляют 7-10 лет.
Например, WhatsApp был куплен через 6 лет после запуска, а Twitter спустя 8 лет после основания вышел на IPO.

Что такое венчурный проект

Венчурный проект — это стадия проекта, когда есть идея, а также возможно есть продукт и команда, но ещё нет продаж, либо есть продажи, но нет прибыли. Это проект на самой ранней стадии, которому нужен инвестор.

Это высокорискованный проект, который в случае успеха может кратно вырасти и принести высокую доходность основателям и инвесторам. На ранних стадиях стартапа выше риски, но и выше прибыль.

На чем зарабатывают венчурные инвесторы

Венчурные инвесторы зарабатывают тогда, когда стартап находится на последней своей стадии – это может быть покупка проекта крупным инвестором или выход на IPO. Тогда инвестор выходит из сделки и получает прибыль.

Зачем люди инвестируют в венчур

Доходность венчурных инвестиций

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Пять стадий венчурного финансирования

Звание «единорога» (когда стоимость компании превышает миллиард долларов) – главная цель любого основателя стартапа. Но прежде чем это произойдет, компания пройдет несколько стадий развития.

Первая – посевная (pre-seed)

У компании есть концепция, но еще нет продукта. На этом этапе происходит поиск и формирование бизнес-идеи, анализ рынка, составление бизнес-плана, создание и тестирование прототипа продукта, изучение востребованности продукта и поиск финансирования. Если найти инвесторов не удастся, то стартап может завершить существование прямо на этом этапе. С большинством из них так и происходит. 

Вторая стадия – запуск (startup)

На этой стадии основатели изучают рынок, создают и тестируют прототип продукта и ищут инвестиции. 

При наличии инвестиций продукт выпускается на рынок, где начинает соревноваться с конкурентами. Есть риск провалиться, если продукт не найдет должного спроса у клиентов.

Третья стадия – рост проекта (growth)

Продукт выходит на рынок, и уже можно понять, насколько он конкурентоспособен. Риск вложений на этой стадии ниже, чем на первых двух. Во время роста проекта становится ясно, пройдена ли так называемая точка безубыточности. Об этом может свидетельствовать то, что продукт выстоял среди конкурентов, на него есть стабильный спрос и он занял свою нишу на рынке. 

Четвертая стадия – расширение (expansion)

Масштабирование – когда продукт принят рынком, и наблюдаются активный рост и продажи. Суммы вложений на данной стадии – до 100 000 000$. На этом этапе стартап расширяется, осваивает новые рынки, и его положение можно назвать стабильным. Компания узнаваема, спрос на нее стабилен, растет прибыль и доходы.

Пятая стадия – выход (exit)

Как стать венчурным инвестором

На сегодня существует пять основных способов погрузиться в мир венчуров.

Бизнес-ангелы

Краудинвестинговая платформа

Клубы инвесторов

Это клубы бизнес-ангелов, помогающие своим участникам искать перспективные стартапы и финансировать их вместе с другими бизнес-ангелами. За свои услуги клубы берут комиссию. Одни из самых известных клубов – «Клуб инвесторов бизнес-школы«Сколково», «Клуб инвесторов ФРИИ», Angelsdeck, «Investoro» одного из самых успешных российских венчурных инвесторов Виталия Полехина, и другие.

Венчурные фонды

Венчурному инвестору стоит придерживаться нескольких правил. Так, вкладывать необходимо только свободные средства, которых хватит на финансирование нескольких стартапов. В идеале сумма инвестиций должна составлять не более 5% от всего состояния инвестора.

Успешные венчурные инвесторы

Топ мировых бизнес-ангелов

Топ российских бизнес-ангелов

Причины, по которым венчурные проекты прогорают

В какие отрасли инвестируют чаще всего

Участие государства в венчурном инвестировании

Венчурные инвестиции в мире

В 2022 в венчурном мире появилось рекордное количество единорогов – 1 146. Общая капитализация этих компаний насчитывает 3,8 триллиона долларов. В основном это компании из США.

Наметился и ещё один нетипичный тренд – большая часть венчурной индустрии начала перемещаться из калифорнийской Кремниевой долины в другие штаты США и страны мира. Стартаперы все меньше желают размещать в ней офисы и стремятся полностью перейти на удаленку. Ожидается, что объём венчурного финансирования в Кремниевую долину продолжит снижаться.

Продолжает увеличиваться количество венчурных инвестиций в стартапы Индии и Латинской Америки. В 2021 также выросло финансирование европейских стартапов более чем на 150%. Однако крупнейшими регионами для финансирования все ещё остаются Северная Америка и Азия.

Ещё один тренд венчурного мира – растущее количество выходов на IPO (закрытия сделок). В одной только сфере финтех в 2021 году появилось 200 компаний-единорогов.

Венчурные инвестиции в России

Западные санкции повлияли на российский венчурный рынок, пожалуй, больше всего. Дело в том, что европейские, американские и азиатские инвесторы не желают вкладываться в стартапы с российскими корнями, а релоцироваться за рубеж бизнесу становится все сложнее, так как постоянно меняется отношение к российским компаниям на западе. Из-за банковских ограничений, не позволяющих свободно осуществлять платежи, также сложно создать проект, который одновременно функционировал бы на российском и на международном рынках. Для российских инвесторов, соответственно, тоже появились сложности по инвестированию в высокотехнологичные иностранные компании.

Ожидается рост популярности инвестиционных клубов, так как с их помощью инвесторам легче вкладываться в проекты – они меньше рискуют и нет необходимости самим обладать экспертизой.

Венчурные инвестиции в США

Ещё один заметный тренд – криптовалютные стартапы, в которые инвестируются миллиарды долларов.

Кремниевая долина все ещё остаётся центром притяжения стартапов, однако интерес к ней уменьшается.

Венчурные инвестиции в Украине

В прошлом году общий объем венчурных инвестиций в технологические стартапы Украины достиг рекордной отметки в 832 миллиона долларов, что на 45% выше показателя предыдущего года.

Объем сделок Seed & Grant в 2021 году вырос на 100% по сравнению с прошлым годом, достигнув отметки в 84 миллиона долларов.

Венчурные инвестиции в Беларуси

Наиболее финансируемым сектором в стране является IT-сфера. Также в лидерах фармацевтика и биотехнологии, здравоохранение, СМИ и другие.

Многие венчурные сделки в стране уже совершаются в онлайн-формате. Например, одному из белорусских стартапов удалось привлечь 500 000 долларов. Инвестором выступила белорусская сеть крупных бизнес-ангелов Angels Band.

Венчурные инвестиции в Казахстане

Казахстанский венчурный рынок развивается стремительными темпами, но пока не имеет знаковых прибыльных проектов. Чаще всего в 2021 году в стране финансировались здравоохранение, финтех, образование, логистика и другие отрасли.

В Казахстане наблюдается интересная тенденция – местные венчурные фонды стараются вкладываться в стартапы на поздней стадии развития. Кроме того, фонды как правило, создаются под конкретные проекты.

Примеры успешных стартапов

Венчурные проекты – это поистине фантастические кейсы.
Чего стоит Uber, не имеющий своих автомобилей, Airbnb, не имеющий собственных домов, и Facebook, не производящий контент. Все они, несмотря на это, стали гигантами венчурной сферы.

Сервис объявлений Авито также является примером венчурного проекта. Сейчас он находится в топе самых дорогих компании России.

Правовое регулирование венчурных инвестиций

Также на территории РФ действуют Федеральные законы «Об инвестиционных фондах», «Об инвестиционном товариществе», «О науке и государственной научно-технической политике», «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» и другие правовые акты, касающиеся создания технопарков, развития науки и технологий, поддержки субъектов малого инновационного предпринимательства и так далее.

Российское государство, несмотря на отсутствие на данный момент правовых актов, регулирующих венчурную сферу, является активным участником рынка. Это делается для того, чтобы обезопасить частных инвесторов от излишних финансовых рисков и затрат. С этой целью, например, снижают налоги, оказывая положительное влияние на экономику страны.

Когда говорят об инвестициях, обычно представляется «игра на бирже». Люди или организации скупают ценные бумаги, валюту и обмениваются ею в удобное (и, главное, выгодное) для себя время. Однако существуют еще венчурные инвестиции — капиталовложения в стартапы или какой-либо бизнес, о перспективах которых еще почти ничего неизвестно. В конце концов, не зря Venture переводится с английского языка как «рискованное предприятие». Подробнее о данном виде инвестиций, известных венчурных фондах в России и за рубежом, а также о том, кому подойдет данный тип вложений, разберемся ниже.

Помимо венчурных, существуют и долговые инвестиции — когда выкупаешь дебиторскую задолженность у кредитора по скидке, а потом взыскиваешь полную сумму с должника. Вложения в долги необязательно могут привести к денежному обогащению: вы сможете забрать у контрагента его ценное имущество или даже завладеть его бизнесом, если он не сможет вовремя с вами рассчитаться. Найти такие выгодные предложения и приобрести их можно на специализированных маркетплейсах. При необходимости юристы помогут провести процедуру взыскания, определив перед этим все риски и рассчитав сроки окончания. теперь разберемся более детально с понятием «венчурные инвестиции». 

Что такое венчурные инвестиции?

Самое простое определение венчурных инвестиций — это высокорисковые вложения в новые проекты (стартапы) в надежде на значительное развитие бизнеса в будущем, указывает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Как правило, суммы инвестиций не превышают 100-150 млн долл. По словам эксперта, в России масштаб венчурных инвестиций невысок относительно Китая или США.

Аналитики «Фридом Финанс» выделили несколько этапов стартапов и венчурного инвестирования:

1. Seed-Round — самый ранний этап. Компания находится на стадии идеи, у нее еще нет даже прототипа своей продукции.

2. Средняя стадия. Проходят раунды привлечения финансирования, обозначенные буквами латинского алфавита. Например, Round A, Round B, Round C, Round D и так далее. Их может быть бесконечное множество, но, как показывает практика, в среднем у компании проходит 5–6 раундов привлечения финансирования.

3. Подготовка документов на IPO — первичную реализацию ценных бумаг компании неограниченному числу инвесторов.

Эксперты «Фридом Финанс» подчеркивают, что в России данное направление только начинает набирать популярность, несмотря на то, что уже на протяжении 20 лет существует Сколково. Главной причиной развития венчурных инвестиций в России является то, что в последние годы доход и ликвидность на фондовом рынке была сильно снижена, и инвесторы стали искать новые возможности.

В то же время венчурные инвестиции отличаются высоким риском. Заместитель директора Центра по работе с институциональными и корпоративными клиентами УК «Альфа-Капитал» Владимир Зеленов отмечает, что обратная сторона венчурных инвестиций — необходимость учитывать высокие риски и множество факторов, влияющих на развитие компаний-стартапов. Вкладывать в них свои средства нужно очень взвешенно.

О венчурных фондах

Принципиальное отличие венчурных фондов от обычных инвестиционных — это объекты инвестирования, напоминает кандидат экономических наук, доцент кафедры бизнеса и управленческой стратегии Института бизнеса и делового администрирования (ИБДА) РАНХиГС Теймураз Вашакмадзе.

«Если фонды прямых инвестиций вкладываются в традиционные отрасли, где денежный поток более предсказуем, предоставляя капитал для масштабирования бизнеса, то венчурные фонды инвестируют в молодые быстрорастущие технологические компании. Отсюда проистекает другая их важная особенность — повышенные риски. Тем не менее, этот вид инвестирования набирает обороты; объем венчурных сделок в РФ за 2021 год, по разным оценкам, составил 1–1,5 млрд долл. США», — поясняет эксперт.

Венчурные фонды отличаются тем, что могут ожидать возврата инвестиций от 25 до 35%, и это происходит на более ранних сроках, указывает первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал. Аналитики «Фридом Финанс» также указывают, что венчурные фонды инвестируют в стартапы и берут на себя риски за то, что компания может обанкротиться. Обычные инвестиционные фонды, управляющие капиталом на фондовом рынке, приносят своим инвесторам в среднем около 30% годовых, венчурные же зарабатывают около 100%.  

Также принципиальным отличием российских венчурных фондов от западных и китайских в том, что российские фонды только начинают осваивать рынок, и их можно назвать новичками, подчеркивает доцент кафедры финансового менеджмента РЭУ им. Г.В. Плеханова Аяз Алиев. Доля России на рынке около 10 лет назад была всего 1%, а сейчас достигает 10%.

Эксперты привели и примеры венчурных фондов. Аяз Алиев напоминает, что в свое время Facebook, Netflix, Apple, Microsoft  привлекли венчурные инвестиции. Как указывает Теймураз Вашакмадзе, структура российского венчурного рынка отличается от западных тем, что в России ключевую роль играют государственные и квазигосударственные фонды. Впрочем, существуют и частные.

Кто может инвестировать в стартапы?

Венчурные инвестиции может делать абсолютно любой человек, утверждает первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал. Но чаще всего вкладываться в рисковые предприятия «позволительно» состоятельным инвесторам.

Аналитики «Фридом Финанс» составили средний портрет венчурного инвестора:

1. Мужчина 40–45 лет.

2. Владелец бизнеса.

3. Хорошие знания в сфере финансовых рынков.

4. Умение читать финансовые отчеты компаний.

По словам экспертов «Фридом Финанс», в идеале венчурные капиталовложения стоит делать лицензированному профессиональному инвестору, потому как, заходя в этот сектор, он должен понимать, что 9 из 10 компаний венчурного рынка могут обанкротиться. Но зато каждая десятая компания может принесли десятки тысяч процентов дохода.

«Ярким примером такого инвестирования служит недавно вышедшая на IPO компания Robinhood. С 2014 года до выхода на IPO в 2021 году, компания провела 7 инвестиционных раундов. Инвестор, который вложил свои деньги в эту компанию на ранней стадии, получил доход в размере 36000%», — рассказывают аналитики «Фридом Финанс».

Минимальный капитал для вложений в каждую компанию разный. Как показывает практика, диапазон варьируется от 50 до 250 тыс. долл.

Основные игроки венчурного рынка — это акселераторы, корпорации и корпоративные фонды, частные и государственные фонды, госкорпорации и бизнес-ангелы, отмечает кандидат экономических наук, доцент кафедры бизнеса и управленческой стратегии Института бизнеса и делового администрирования (ИБДА) РАНХиГС Теймураз Вашакмадзе.

В то же время, как указывает эксперт РАНХиГС, инвестиции в размере 200 тыс. долл. характерны для «посевного» этапа. На этапе роста речь уже идет в среднем о 3–5 млн долл., а на этапе зрелости средний чек может достигать и 20–30 млн долл.

Сейчас есть возможность инвестиций в венчурные проекты через закрытые ПИФы, указывает заместитель директора Центра по работе с институциональными и корпоративными клиентами УК «Альфа-Капитал» Владимир Зеленов. Однако для вложения в паи таких фондов капиталовкладчик должен обязательно обладать статусом квалифицированного инвестора. Целевой объем инвестиций составляет 5 млн руб. и более.

Формы инвестирования

По словам аналитиков «Фридом Финанс», существует 2 основные формы венчурного инвестирования:

1. Инвестор сам ищет компании и связывается с их владельцами. В этом случае хорошими помощниками являются Сколково и Кремниевая долина в США. Это места самого большого скопления стартапов, которые активно ищут инвесторов.

2. Инвестор может обратиться в фонд, где всю эту работу проведут за него, включая профессиональный разбор каждой компании. Но за данную услугу придется отдать 20% от своей прибыли фонду.

Итак, подводя итоги, можно сказать, что в России венчурное инвестирование находится на раннем этапе развития. Хотя законодательных ограничений на вложения в стартапы нет, рынок сам диктует правила. Во-первых, инвестор должен быть состоятельным человеком, готовым вложить в среднем от 5 млн руб. или от 50 тыс. долл. (для зарубежных проектов). Во-вторых, ему нужны хорошие знания финансового рынка, чтобы не «прогореть» на вложениях, но и быть готовым к полной утрате инвестиций. В некоторых случаях требуется также статус квалифицированного инвестора.