Акции страховых компаний россии на московской бирже

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или
задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях,
когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными
Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

ДОГОВОР-ОФЕРТА НА ОКАЗАНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ УСЛУГ

1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1.1. Проект “Fin-plan.org” в лице индивидуального предпринимателя Кошина Виталия Владимировича, ОГРНИП 31658350005774, ИНН 583708408904 (далее Исполнитель) настоящей публичной офертой предлагает любому физическому или юридическому лицу, а также индивидуальному предпринимателю (далее Заказчик) заключить Договор-оферту (далее Оферта) на оказание информационных услуг по проведению онлайн-тренинга.

1.2. соответствии с пунктом 2 статьи 437 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ) в случае принятия изложенных ниже условий и оплаты услуг, лицо, производящее акцепт этой оферты, становится Заказчиком (в соответствии с пунктом 3 статьи 438 ГК РФ акцепт оферты равносилен заключению договора на условиях, изложенных в оферте).

1.3. Полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты предложенных Исполнителем Услуг. В отношении Услуг, предлагаемых Исполнителем по акциям (специальным предложениям при их наличии) с условиями оплаты частями полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты первой части от согласованной сторонами суммы.

1.4. Исполнитель и Заказчик предоставляют взаимные гарантии своей право- и дееспособности необходимые для заключения и исполнения настоящего Договора на оказание информационных услуг.

2. ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ТЕРМИНЫ

2.1. В целях настоящей Оферты нижеприведенные термины используются в следующем значении:

Оферта – настоящий публичный договор на оказание информационных услуг Заказчику.

Сайт – интернет-сайты: https://fin-plan.org и http://invest-razum.ru, а так же все к ним относящиеся “поддомены”, используемые Исполнителем на праве собственности.

Информационные услуги – услуги Исполнителя по проведению Онлайн-тренинга для Заказчика в соответствии с выбранной Программой мероприятия и оплаченным Информационным Пакетом.

Онлайн-тренинг – информационная услуга Исполнителя, в которую в зависимости от выбранной Программы мероприятия и оплаченного Информационного Пакета входит:

А. Предоставление ограниченного доступа Заказчика к обучающим материалам Сайта (видео, статьи, файлы, ссылки) в соответствии с условиями Оферты. Объем обучающих материалов определяется Исполнителем самостоятельно и описан в Программе тренинга. Объем обучающих материалов и сами материалы могут быть изменены с целью актуализации информации в любой момент по решению Исполнителя.

Б. Участие Заказчика в тематических обсуждениях в формате онлайн скайп-сессий.

В. Предоставление Заказчику домашних заданий для отработки навыков и закрепления знаний.

Г. Проверка домашних заданий; сопутствующие аналитические услуги Исполнителя.

Д. Сопутствующие информационные услуги Исполнителя в форме консультаций (по почте, по телефону, по скайпу, личных консультаций). Форма и необходимость предоставления сопутствующих информационных услуг определяются Исполнителем самостоятельно.

Программа мероприятия – перечень вопросов, который будет раскрыт в ходе оказания информационной услуги (далее Программа).

Программы публикуются на Сайте. Информационный пакет – набор услуг, которые будут входить в дополнение к той или иной программе обучения (далее Пакет). Описание Пакетов публикуется на Сайте на странице соответствующей Программы.

3. ПРЕДМЕТ ОФЕРТЫ

3.1. Предметом настоящей Оферты является возмездное оказание Заказчику Информационных услуг силами Исполнителя в соответствии с условиями настоящей Оферты путем организации и проведения онлайн-тренингов.

3.2. Стоимость Информационной услуги различна для разных Программ и для разных Пакетов. Стоимость различных Пакетов информационной услуги определена на соответствующих интернет-страницах Сайта.

4. УСЛОВИЯ ОКАЗАНИЯ ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ

4.1. Исполнитель предоставляет ограниченный доступ Заказчику к Информационной услуге, размещенной на Сайте (предоставляет доступ в закрытую зону сайта, путем передачи паролей доступа), при условии 100 % предоплаты этой услуги. В случае оплаты в рассрочку или частями (при наличии соответствующей акции) доступ к материалам Онлайн-тренинга предоставляется постепенно по мере оплаты соответствующих частей пакета (в соответствии с параметрами акции).

4.2. Оплата Информационной услуги происходит путем перечисления Заказчиком денежных средств на расчетный счет Исполнителя одним из следующих способов:

— Оплата банковской картой или электронными деньгами (Яндекс Деньги) через интернет посредством интернет-эквайринга и/или сторонних платежных сервисов (Яндекс-касса).

— Оплата по реквизитам из п. 11 настоящей Оферты на расчетный счет Исполнителя.

— Оплата наличными в кассу Исполнителя.

— Оплата иными способами по предварительному согласованию с Исполнителем.

4.3. Участие в Онлайн-тренинге подтверждается заполнением соответствующей заявки на участие и внесением оплаты. Необходимые для доступа к материалам ссылки и пароли предоставляются Заказчику путем их направления на адрес электронной почты Заказчика, указанной им при заполнении заявки на участие в тренинге.

4.4. В случае, если в течение 2 рабочих дней Заказчик по той или иной причине не получил доступа к Информационной услуге, ему необходимо обратиться в службу поддержки Исполнителя в письменном виде по адресу: koshin@fin-plan.org или позвонить по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».

4.5. Исполнитель обязуется предоставить Заказчику Информационную услугу путем организации и проведения онлайн-тренинга в срок, указанный на Сайте, либо путем предоставления Заказчику доступа к закрытой зоне сайта в 2-х дневный срок с момента поступления денежных средств на счет Исполнителя.

4.6. Настоящий договор имеет силу акта об оказании слуг. Прием оказанных услуг производится Заказчиком без подписания соответствующего акта.

4.7. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге без возврата внесенной платы в случае нарушения им правил поведения на тренинге. Указанными нарушениями являются: разжигание межнациональных конфликтов, оскорбление других участников тренинга, оскорбление ведущего и/или сотрудников обучающего проекта, неоднократное (более двух раз) отклонение от темы тренинга, реклама любого вида, нецензурные высказывания, распространение сведений, носящих заведомо ложных характер, а также иные действия, которые могут быть расценены ведущим как действия, оскорбляющие его и других участников тренинга.

4.8. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге (без возврата уплаченных Заказчиком денежных средств) в случае установления факта передачи им материалов тренинга третьим лицам, распространения Заказчиком информации и материалов, полученных им в связи с участием в тренинге, третьим лицам, в том числе за плату. Использование информации и материалов допускается только в личных целях и для личного использования Заказчика.

5. РЕГИСТРАЦИЯ ЗАКАЗЧИКА НА САЙТЕ

5.1. Предоставление Заказчику Информационной услуги возможно при условии создания им на Сайте соответствующей учетной записи. Учетная запись (регистрационный аккаунт) создается в момент покупки и должна содержать реальные фамилию, имя, отчество Заказчика, адрес его электронной почты и телефон.

5.2. Регистрация учетной записи осуществляется путем заполнения регистрационной формы. В регистрационной форме необходимо указывать подлинные имя, отчество, фамилию, адрес электронной почты и доступный телефон.

5.3. Заказчик несет ответственность за конфиденциальность пароля. При установлении Заказчиком фактов несанкционированного доступа к своей учетной записи, он обязуется в кратчайшие сроки уведомить об этом обстоятельстве службу поддержки Исполнителя по адресу: koshin@fin-plan.org или по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».

6. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ИСПОЛНИТЕЛЯ

6.1. Исполнитель обязуется предоставлять круглосуточный доступ Заказчику к Сайту с
использованием учетной записи Заказчика (за исключением краткосрочных и редких случаев
проведения профилактических работ на Сайте, хостинге Сайта) в течение всего времени
существования Сайта.

6.2. Исполнитель несет ответственность за хранение и обработку персональных данных
Заказчика, обеспечивает конфиденциальность этих данных в процессе их обработки и
использует их исключительно для качественного оказания Информационной услуги
Заказчику.

6.3. Исполнитель гарантирует предоставление Заказчику полной и достоверной информации
об оказываемой услуге по его требованию.

6.4. Максимальная длительность онлайн-тренинга составляет 365 дней с момента оплаты. По
истечении этого срока участие в скайп-сессиях, а также проверка домашних заданий (если эти
услуги были приобретены в рамках соответствующего Пакета, но не были оказаны в течение
365 дней с момента оплаты) могут быть осуществлены лишь за дополнительную плату и при
наличии у Исполнителя ресурсов и времени. При этом доступ к материалам онлайн-тренинга
остается открытым для Заказчика в течение всего времени существования Сайта.

6.5. В случае, если Заказчик по независимым от Исполнителя причинам не смог
воспользоваться материалами онлайн-тренинга информационная услуга считается
оказанной.

6.6. Исполнитель оставляет за собой право в любой момент изменять длительность тренинга
и условия настоящей Оферты в одностороннем порядке без предварительного уведомления
Заказчика, публикуя указанные изменения на Сайте, не позднее 5 дней со дня их внесения
(принятия). При этом, новые условия действуют только в отношении вновь заключенных
договоров.

6.7. Исполнитель вправе заблокировать учетную запись Заказчика в случае нарушения им
правил тренинга (п. 4.7, 4.8 настоящего Договора) без возвращения внесенной платы.

7. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ЗАКАЗЧИКА

7.1. Заказчик обязан предоставлять достоверную информацию о себе в процессе создания
учетной записи (регистрации) на Сайте.

7.2. Заказчик обязуется не воспроизводить, не повторять, не копировать, не продавать, а
также не использовать в каких бы то ни было целях информацию и материалы, ставшие ему
доступными в связи с оказанием Информационной услуги, за исключением личного
использования.

7.3. Заказчик имеет право применять полученные знания и навыки на практике.

7.4. Заказчик обязан поддерживать в исправном техническом состоянии оборудование и
каналы связи, обеспечивающие ему доступ к Сайту, иметь функционирующий доступ в
Интернет входить на Сайт под своим аккаунтом одновременно только с одного устройства
(персонального компьютера, планшета, телефона). Нарушение данного пункта может
расцениваться как факт передачи доступа третьим лицам (п.4.8.) и повлечь за собой
аннулирование доступа к материалам онлайн-тренинга.

8. РАССМОТРЕНИЕ ПРЕТЕНЗИЙ. ВОЗВРАТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

8.1. Исполнитель не несет ответственности за непредставление (некачественное
предоставление) Информационной услуги по причинам, не зависящим от Исполнителя.

8.2. Возврат денежных средств не осуществляется в случае, если Заказчик не применяет
полученные теоретические знания на практике. Также возврат денежных средств не
осуществляется после получения Заказчиком доступа к закрытому обучающему сайту (то есть
получения паролей доступа к закрытой зоне сайта, где находятся записи тренинга), и
расположенной на нем информации. Данные условия безоговорочно принимаются
Сторонами.

8.3. Возврат денежных средств осуществляется Исполнителем в случае, если Заказчик
совершил 100% предоплату получения Информационной услуги, но Исполнитель отказался от
оказания информационной услуги Заказчику по любой из причин.

9. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН

9.1. Исполнитель и Заказчик, принимая во внимания характер оказываемой услуги, обязуются
в случае возникновения споров и разногласий, связанных с оказанием Информационной
услуги, применять досудебный порядок урегулирования спора (переговоры, переписка). В
случае невозможности урегулирования спора в досудебном порядке стороны вправе
обратиться в суд города Пенза.

9.2. За неисполнение либо ненадлежащее исполнение обязательств по настоящей Оферте,
стороны несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. ГАРАНТИИ КАЧЕСТВА ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ

10.1. Заказчик, принимая условия настоящей Оферты, принимает на себя также риск
неполучения/недополучения прибыли и риск возможных убытков, связанных с
использованием знаний, умений и навыков, полученных Заказчиком в ходе оказания
Информационной услуги.

10.2. Гарантируя успешность применения полученных знаний, умений и навыков, а также
получение Заказчиком Информационной услуги определенной прибыли (дохода) с их
использованием (реализацией) в определенном либо неопределенном будущем,
Исполнитель не несет ответственности за неполучение прибыли (дохода), получение
прибыли (дохода) ниже ожиданий Заказчика, а также за прямые и косвенные убытки
Заказчика, поскольку успешность использования Заказчиком полученных знаний, умений и
навыков зависит от многих известных и неизвестных Исполнителю факторов, таких как:
целеустремленности, трудолюбия, упорства, уровня интеллектуального развития, творческих
способностей Заказчика, других его индивидуальных качеств и персональных характеристик,
что безоговорочно принимается обеими сторонами.

11. СРОК ДЕЙСТВИЯ ОФЕРТЫ. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

Настоящая Оферта вступает в силу с момента опубликования на Сайте в сети Интернет и
действует до момента отзыва/изменения Оферты Исполнителем.

Наименование организации Индивидуальный предприниматель
КОШИН ВИТАЛИЙ ВЛАДИМИРОВИЧ

ИНН 583708408904

ОГРН 316583500057741

Расчетный счет 40802810400000005323

Банк АО «Тинькофф Банк»

Юридический адрес Банка Москва, 123060, 1-й Волоколамский проезд, д. 10, стр. 1

Корр. счет Банка 30101810145250000974

ИНН Банка 7710140679

БИК Банка 044525974

Мой пост в УК ДоходЪ про Ренессанс Страхование

В конце октября 2021 года одна из крупнейших российских страховых компаний «Группа Ренессанс Страхование» провела IPO на Московской бирже. Компания была оценена в 67 млрд руб., а объем привлечения составил 18 млрд руб. В данный момент акции страховщика торгуются на бирже ниже цены размещения.

Главное

• Группа Ренессанс страхование – это крупнейшая российская независимая страховая компания, которая работает на рынке с 1993 года и на данный момент имеет более 4 млн клиентов. Основные виды деятельности — страхование жизни, страхование автомобилей (КАСКО и ОСАГО), ДМС, страхование путешественников и имущества юридических лиц.
• «Ренессанс страхование» 21 октября 2021 года в ходе IPO разместила 147,3 млн новых акций по 120 рублей за штуку, что соответствует нижней границе установленного накануне сделки ценового диапазона 120–135 рублей. При этом планируемая продажа акций некоторыми акционерами не состоялась.
• Доход от страховых операций за минусом административных расходов практически равен нулю. Это типично для всех российских страховых компаний. Поэтому самый важный источник доходов – это доходы от размещения страховых резервов. Инвестиционный портфель Ренессанс страхования по итогам 2020 года был равен 108 млрд руб., состоял в основном из облигаций, и в сумме приносит 7-8 млрд руб. прибыли в год. Поэтому важной составляющей оценки акций является успешность управления активами. Это же определяет и будущую высокую волатильность акций, их высокую связь с финансовым рынком (особенно с долговым), чем у других бумаг.
• Аналитики банков-организаторов IPO ждут чистую прибыль компании в 2022 году в среднем на уровне чуть более 8 млрд руб., в 2023 году — свыше 10 млрд руб. Наш прогноз существенно более консервативен. С 2020 по 2024 гг. мы ожидаем удвоение валовых сборов — до 173 млрд руб. в год. По чистой прибыли наш прогноз на уровне 4,4 млрд руб., в 2022 — 5,3 млрд руб., в 2023 г. — 6,4 млрд руб. и в 2024 г. — 7,5 млрд руб.
• Компания заявляет, что будет стремиться выплачивать акционерам дивиденды в размере не менее 50% от консолидированной чистой прибыли ежегодно. Исходя из нашего консервативного прогноза чистой прибыли за 2021 год, ожидаемая дивидендная доходность ближайшего дивиденда составляет 3,4% от текущих цен.
• По нашему мнению акции «Ренессанс страхование» оценены в данный момент на справедливом уровне, то есть без особенного потенциала роста лучше рынка. Таким образом, долгосрочная доходность акций будет в целом соответствовать обычной доходности рынка (бета) с чуть более высокой волатильностью. По модели долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании, мы даем относительно низкий рейтинг – оценка 5 из 20.

 О компании

Группа Ренессанс страхование – это российская диверсифицированная независимая страховая компания, которая работает на рынке с 1993 года и на данный момент имеет более 4 млн клиентов. Основные виды деятельности — страхование жизни, страхование автомобилей (КАСКО и ОСАГО), ДМС, страхование путешественников и имущества юридических лиц. Кроме того в периметр группы входит управляющая компания «Спутник Управление активами». Ранее в Группу входили еще негосударственные пенсионные фонды, но были недавно проданы.

 Источник: Презентация компании

Презентация компании

Согласно данным Банка России, Ренессанс страхование в 2020 году заняла восьмое место среди российских страховщиков по объему валовых подписанных страховых премий (83 млрд руб., или 5,4% рынка).

 Источник: Презентация компании

IPO

Совместными глобальными координаторами и совместными букраннерами выступают Credit Suisse, J.P.Morgan и ВТБ Капитал, старший букраннер — BCS Global Markets, совместные букраннеры — Ренессанс Капитал, Сбербанк, Тинькофф и Sova Capital.

«Ренессанс страхование» 21 октября 2021 года в ходе IPO разместила 147,3 млн новых акций по 120 рублей за штуку, что соответствует нижней границе установленного накануне сделки ценового диапазона 120–135 рублей.

Изначально компания планировала предложить инвесторам акций на сумму до 25,2 млрд рублей, из которых 7,2 млрд приходились бы на долю продающих действующих акционеров (реализовать акции в ходе IPO намеревались все действующие акционеры за исключением Романа Абрамовича). Однако спрос не оправдал ожиданий, так что даже по самой низкой из приемлемых цен удалось продать только новые бумаги. По итогам IPO free float (доля акций в свободном обращении) составил 26,4%. В случае реализации в рамках опциона доразмещения 14,7 млн существующих акций могут быть, тогда free float увеличится до 28,3%.

Полученные средства компания обещает использовать для ускорения развития за счёт финансирования органического роста, инвестиций в цифровизацию и потенциальные приобретения (сделки M&A).

Повышение требований Банка России к платежеспособности и финансовой устойчивости российских страховых компаний создало на рынке уникальную ситуацию, при которой Ренессанс страхование может купить «пару компаний» существенно дешевле, чем до выхода требований регулятора, рассказал основатель и председатель совета директоров группы Борис Йордан в ходе онлайн-конференции, организованной компанией ВТБ Капитал Инвестиции накануне IPO страховщика. Он уточнил, что одна из этих компаний занимается страхованием имущества, а другая страхованием жизни.

ЦБ РФ последние несколько лет внедряет на рынке аналог европейской директивы Solvency II, которая направлена на повышение устойчивости страховых компаний с учетом всего многообразия страховых рисков, через применение механизма стресс-тестирования и моделирования. Очередной этап повышения произойдет с 1 января 2022 г., он коснется небольших компаний с уровнем годовых сборов менее 2 млрд рублей по итогам 2020 года.

Акционеры

Компания Романа Абрамовича Centimus Investments Limited, владевшая 9,99% компании до IPO, приобрела в ходе IPO13,3 млн новых акций. Исходя из цены размещения — 120 руб. за акцию — Centimus заплатил около 1,6 млрд руб. Приобретаемые компанией Абрамовича акции — это около 9% от базового объема IPO. Соответственно, доля Centimus после сделки практически не размоется и составит 9,73%.

Добавим, что весной текущего года в результате выхода НПФ «Благосостояние» из капитала у «Ренессанс страхования» появилась новая группа акционеров: Millhouse Романа Абрамовича (приобрел 9,99%), Invest AG его партнеров по Evraz и ряду других бизнесов Александра Абрамова и Александра Фролова (9,55%). Параллельно в компанию инвестировали близкие к бизнесменам топ-менеджеры: 4,33% приобрел Андрей Городилов, член команды Абрамовича еще с 1990-х годов, 4,77% — президент Invest AG Сергей Братухин.

После IPO доля Sputnik Group основателя Бориса Йордана и партнеров сократится с 52,77% до 38,8% (37% в случае реализации опциона), Baring Vostok — с 18,6% до 13,7% (13,2%), Абрамова — с 9,55% до 7,02% (6,77%), Фролова — с 4,77% до 3,51% (3,38%), Городилова — с 4,33% до 3,19%.

Стратегия и перспективы развития

Страховой бизнес принято делить на страхование «не жизни» (страхование автомобилей, имущества, ОСАГО, ДМС и т.д.) и страхование жизни, первый большей частью носить «рисковый» характер, то есть страховая компания берет на себя риски наступления определенного события (ДТП, угон, пожар, болезнь, смерть).

 Источник: Презентация компании

В последние годы Ренессанс страхование более активнее развивает страхование жизни, что валовый объем сборов уже превышает страхование «не жизни».   Источник: Презентация компании

Если вкратце, то экономику страховой компании можно описать следующим образом. Ренессанс страхование, получая страховую премию, несет определенные расходы по их привлечению – аквизиционные расходы. Это, главным образом, комиссии продавцов, которые составляют около 35-40% от валовых сборов (у страхования «не жизни» около 29-33%, страхования жизни – 37-45%), плюс административные расходы 8-7% от валовых сборов, которые помимо страховых операций относятся и к управлению капиталом. На выплаты по страховым случаям уходит около 25-33% (у страхования «не жизни» около 45-47%, страхования жизни – 16-25%, но так как договора долгосрочные, то процент выплат по страхованию жизни будет только расти). Еще 3-4% от валовой страховой премии (в основном это рисковое страхование «не жизни») уходит на плату за перестрахование рисков с целью избежать катастрофических рисков уже для самой страховой компании. Перестраховщики – это страхование для страховых компаний.

Очень важным является показатель изменения резервов убытков. Главным образом, это касается страхования жизни, на которые по этому виду страхования уходит 40-50% от валовых сборов в год.

В итоге доход от страховых операций за минусом административных расходов практически равен нулю.

Спасает ситуацию – важный источник доходов любой страховой компании – это доходы от размещения страховых резервов. Инвестиционный портфель Ренессанс страхования по итогам 2020 года был равен 108 млрд руб., состоял в основном из облигаций, и в сумме приносит 7-8 млрд руб. прибыли в год.

Поэтому важной составляющей оценки акций является успешность управления активами. Это же определяет и будущую высокую волатильность акций, их высокую связь с финансовым рынком (особенно с долговым), чем у других бумаг.

Несмотря на бурный рост (увеличение в 3 раза страховых премий за 10 лет), Россия продолжает отставать от развитых и развивающихся стран в плане развития рынка страхования (отношение объема рынка страхования к ВВП составляет 1,4%, в то время как в развивающихся странах данный показатель составляет 2-4%, а в развитых 7-10%).

По мнению KPMG рост страховых сборов в 2021 году составит в среднем 7,3%. А к 2024 планируется рост до 2,3 трлн руб. (+53%), что предполагает среднегодовой темп роста за период с 2020 по 2024 гг. в размере 11%.

 Источник: Презентация компании

Основным драйвером развития страхового рынка является рост охвата страховых продуктов в сегменте страхования «не жизни».

Повсеместное развитие цифровых технологий, онлайн-сервисов, мобильных приложений позволят упростить доступ к пользованию страховыми продуктами, которые можно будет персонализировать.

 Источник: Презентация компании

Преимуществом «Ренессанс страхования» является высокая цифровизация бизнеса. Использование новейших технологий и инструментов, включая искусственный интеллект и скоринг на основе анализа больших данных, позволяет компании предлагать «умные» тарифы онлайн, гибко управлять рисками в режиме реального времени и оперативно урегулировать страховые случаи.К рискам можно отнести довольно высокую концентрацию страхового рынка (более 60% доли рынка сосредоточено у первой пятерки крупнейших компаний). Также нужно учитывать, что совсем скоро иностранные страховые компании получат возможность ведения бизнеса в России (ДМС, ОСАГО, перестрахование), что может существенно усилить конкуренцию в отрасли. Еще не стоит забывать про постоянно меняющиеся требования регулятора, изменения налогового законодательства, что также может негативно отразится на бизнесе компании.

Финансовые результаты

Консолидированная чистая прибыль «Группы Ренессанс страхование» по МСФО в 2020 году выросла на 12,8% по сравнению с 2019 годом, до 4,7 млрд руб. Общая сумма страховых премий составила почти 82,8 млрд руб., увеличившись на 15,4%. В частности, премии по договорам страхования жизни достигли 44 млрд рублей (+47%).

 Источник: данные Ренессанс Страхование, ожидания УК ДОХОДЪ

Аналитики банков-организаторов IPO «Ренессанс страхование» ждут чистую прибыль компании в 2022 году в среднем на уровне чуть более 8 млрд руб., в 2023 году — свыше 10 млрд руб.

Наши прогнозы по валовым сборам и чистой прибыли несколько консервативнее. С 2020 по 2024 гг. мы ожидаем удвоение валовых сборов — до 173 млрд руб. в год. По чистой прибыли наш прогноз на уровне 4,4 млрд руб., в 2022 — 5,3 млрд руб., в 2023 г. — 6,4 млрд руб. и в 2024 г. — 7,5 млрд руб. Разницу в ожиданиях можно объяснить более скромными прогнозами по уровням доходности инвестиционного портфеля и маржинальности страховых операций ввиду возможного снижения качества бизнеса поглощаемых компаний (если рост будет происходить с помощью сделок M&A) учетом рисков концентрированного страхового рынка в России.

 Источник: данные Ренессанс Страхование, ожидания УК ДОХОДЪ

Дивиденды

Как было озвучено компанией, возможны первые выплаты в 2022 году. Исходя из нашего консервативного прогноза чистой прибыли за 2021 год, ожидаемая дивидендная доходность ближайшего дивиденда составляет 3,4% от текущих цен.

Оценки и мультипликаторы

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Презентация компании

Отчетность МСФО

Вся аналитика

Читайте также:

· Поставщик IT-решений Softline выходит на биржу. Наше мнение

· Группа компаний «Мать и дитя» вышла на МосБиржу. Наша оценка

· Segezha Group выходит на биржу. Наше мнение

· IPO Fix Price: монетизация успеха

Группа «Ренессанс страхование» стала второй после «Росгосстраха» страховой компанией, представленной на Московской бирже. Какие прогнозы по акции и для каких инвесторов она подходит?

Что думают инвесторы?

На одном из крупных российских интернет-форумов для начинающих и опытных инвесторов пользователь с позывным Grace 1988 оставил отзыв в ветке, посвященной акциям «Ренессанс страхования»: «$RENI запускаем удачу». Он приложил скриншот с выпиской о покупке 50 акций компании.

Чуть раньше другой пользователь, magicinvest, поделился впечатлением: «Прочел проспект эмиссии Ренессанса — что-то меня не вдохновил».

В соседнем сообщении Girl_with_a_paddle резюмирует, что ей известно о компании, и пишет: «Занимаю пока выжидательную позицию, и хотя по фундаментальным показателям компания достаточно неплоха, все же я привыкла анализировать в совокупности с технической картинкой».

На другой площадке — для профессионалов — в обсуждении IPO страховщика пользователь под ником Максим предупреждает: «Мелким инвесторам откровенно не рекомендую — IPO затеяли не просто так, у группы проблемы … по моему Йордан (председатель совета директоров группы «Ренессанс страхование». — Прим. ред.) просто хочет впарить убыточный бизнес крестьянам».

RENI на рынке не оправдал ожиданий?

На IPO компания «Ренессанс страхование» разместила пакет акций (более 147,272 млн штук) 21 октября 2021 года. У инвесторов на бирже повышенной активности не наблюдалось, за этим последовало снижение рыночной стоимости со 120 рублей за акцию до 113—115 рублей.

Более полные оценки поведения участников торгов в отношении обыкновенных акций «Ренессанса» давать пока рано, прошло не так много времени с первичного размещения бумаг.

Многие инвесторы, которые взяли этот актив, пишут на форумах, что не ожидали просадки в цене, и не скрывают разочарования. Менее эмоциональные призывают подождать три месяца — полгода, а потом делать выводы. Другие настроены ждать удобного момента, чтобы продать акции с компенсацией.

Выход на рынок

Начало истории на Московской бирже для компании «Ренессанс страхование» было связано с планами разместить первичные (то есть впервые предложенные к продаже) обыкновенные акции на 18 млрд рублей. Еще на 7,2 млрд рублей собирались продать свои активы действующие акционеры.

Как распределялись доли владельцев в «Ренессанс страховании» до IPO

Источник: «Ренессанс страхование»

От полноценного вторичного компонента при заполнении книги заявок отказались, оставив только первичный на 250 млн долларов плюс опцион на доразмещение до 10% базового объема сделки. Речь об акциях, которые взаймы для размещения на рынке дают действующие акционеры. Финансовые компании (букраннеры), сопровождающие IPO страховщика, обязуются их выкупать в течение 30 дней с начала торгов бумагами, если цена на них будет падать. То есть в этот момент инвесторы будут видеть котировки с искусственной поддержкой. Расчет на то, что инвесторы увидят: сделки с активом проходят (ликвидность: возможность быстро его продать есть), что покупают даже с ценой ниже рынка, и последуют примеру букраннера.

Группа «Ренессанс страхование» смогла привлечь 17,7 млрд рублей (более 50% заявок от российских инвесторов, остальное — от европейских и американских). Рыночная капитализация компании составила 66,8 млрд рублей. У «Росгосстраха» (с 2013 года на бирже, тикер RGSS), единственной компании из того же сектора, актуальная (на начало ноября 2021 года) капитализация — 112,6 млрд рублей (на бирже обращается более 489,5 млрд акций, бумаги считаются малоликвидными).

Эмитент с историей: ключевые параметры

«Ренессанс страхование» основано в 1993 году как негосударственный пенсионный фонд, через четыре года он был реорганизован в страховую компанию. Затем созданы дочерние медицинская компания и компания по страхованию жизни. Среди основных видов деятельности группы — автострахование, каско, ОСАГО, ДМС, страхование жизни, путешественников и корпоративного имущества. «Ренессанс страхование» входит в топ-10 страховщиков России с долей рынка 5%.

Юлия Гадлиба, генеральный директор компании, представляет «Ренессанс страхование» драйвером цифровизации страхового бизнеса России. По ее словам на церемонии запуска торгов RENI, компания использует искусственный интеллект и технологии big data для управления рисками, скоринг в реальном времени. Например, речь идет о мобильном приложении, которое оценивает стиль вождения водителя и на основании этих данных вычисляет доступные им скидки на полисы каско. Отдельно упоминает и приложение Budu, в котором «зашит» медтех-сервис, включающий в себя телемедицину, использование возможностей собственной клиники страховой группы и средства превентивной диагностики.

«ГК «Ренессанс страхование» — спокойно растущая компания, это видно по отчетности МСФО за первое полугодие 2021 года. Высокий рост страховых премий сопровождается активным ростом страховых выплат», — оценивает Илья Хабаров, руководитель управления клиентских операций на финансовых рынках Экспобанка. А Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», подчеркивает амбициозные планы страховщика — удвоить чистую прибыль за два года.

Про дивиденды

За последние два года объем страховых премий «Ренессанс страхования» увеличился на 18%, а размер прибыли за тот же период — на 38%. Если смотреть все же по годам, то рост не покажется таким уж весомым.

Какими были страховые премии и чистая прибыль «Ренессанс страхования» в 2017—2020 годах (с прогнозом на 2021 год)

Источник: ФГ «Финам» (со ссылкой на данные компании)

Согласно последнему отчету (МСФО) группы «Ренессанс страхование», за первое полугодие 2021 года чистая прибыль компании уменьшилась на 25% в сравнении с тем же периодом 2020 года. Зато в годовом интервале роста с 2019-го к 2020-му как раз и видно небольшое увеличение чистой прибыли.

Темп неплохой, но объем прибыли заставляет задуматься о дивидендной доходности, которую получит инвестор. Менеджмент эмитента утверждает, что отчисления с 2022 года составят 50% прибыли. Уже сейчас можем оценить доходность на 2021 год. Берем планируемую годовую прибыль компании 4,8 млрд рублей, делим пополам, и 2,4 млрд рублей уйдут на дивиденды акционерам. Эту сумму разделим на официальную капитализацию компании 66,8 млрд рублей. Получается, доходность — 3,56%. Среднерыночная российская доходность по акциям вдвое выше, по бумагам RGSS она составляет 7,6% (но с поправкой на редкость выплат).

Последний раз компания заплатила акционерам дивиденды в 2018 году, в сумме был перечислен 1 млрд рублей. Уже в публичном статусе «Ренессанс страхование» планирует следующие четыре года отчислять половину своей прибыли. А начиная с 2026 года за пять лет обещает увеличить выплаты до 90% прибыли. Вообще, компаний, которые так щедры, на российском рынке немного, например НЛМК, «Северсталь», МТС.

На церемонии запуска торгов обыкновенными акциями «Ренессанс страхования» Борис Йордан, председатель совета директоров группы «Ренессанс страхование», уточнил, что с выплатами дивидендов акционерам еще предстоит определиться: будут они квартальными или годовыми.

У того же «Росгосстраха» в дивидендной политике записано, что акционерное общество вправе отчислять акционерам четыре раза в год, но на практике выплаты были только дважды: в 2012 и 2021 годах.

Ценник на RENI

Не переоценена ли компания и, может быть, 120 рублей за бумагу — дорого? Теперь посмотрим на отношение цены акции страховщика к его прибыли, тот самый показатель P/E. Вычисляя его, инвестор определяет, за сколько лет при актуальной годовой прибыли окупятся вложения инвестора в компанию. Здесь уже есть много версий вычислений, но все они условны, так как пока неизвестной остается полученная прибыль компании на акцию. Те, кто считает, пока пользуются прогнозными значениями. Так, в ФГ «Финам» сделан расчет — P/E = 14,36, и тут же авторы отмечают, что американский сектор страхования имеет аналогичный коэффициент на уровне 16. Показатель для развивающегося страхового рынка выглядит вполне приемлемым в сравнении с коллегами из США.

Если же мы захотим понять, насколько цена акции справедлива по отношению к стоимости чистых активов компании, это отражает мультипликатор P/B. По данным «Финама», балансовая стоимость компании «Ренессанс страхование» после IPO составляет 50,717 млрд рублей, и если на эту величину разделить капитализацию, то P/B = 1,3. Это говорит о том, что существенной переоценки по отношению к рынку нет — например, у RGSS он около 2,3.

Зачем «Ренессанс страхование» провело IPO?

Компания ищет новых инвесторов, которые дадут деньги на дальнейшее развитие. А если конкретнее, руководство компании поясняет, что собранные миллиарды пойдут на проекты, связанные с цифровизацией, развитие медицинского бизнеса, а также финансирование потенциальных сделок M&A. Борис Йордан заявил, что через поглощение группа планирует удвоить бизнес. Ранее в сообщении для потенциальных инвесторов упоминалась еще одна расходная статья — возможный обратный выкуп акций.

Заокеанские коллеги по страховому сектору

Альтернативы российским бумагам RENI и RGSS у частных инвесторов есть на иностранных рынках. Во всем мире на бирже торгуются 923 страховые компании, отмечает Артем Майоров, директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции».

А российским инвесторам на Московской и СПБ биржах доступны только акции 25 эмитентов из сектора страхования Европы и США, торгуются они в долларах, и бумаги германской компании Allianz SE — в евро. Они дороже — цены начинаются от 42 долларов на штуку (это акции бермудской Arch Capital Group Ltd.), но и ликвиднее. В развитых странах страховой рынок стабильнее и предсказуемее, есть тренд на его технологическое развитие.

Но все же отечественные эмитенты будут больше интересны россиянам, полагает Дмитрий Скрябин из УК «Альфа-Капитал». Довод прост: этот бизнес понятен и компания доступна. «Сектор страхования в России находится в стадии формирования, что предполагает более высокие темпы роста по сравнению с крупными международными компаниями. Однако, безусловно, и риски инвестиций могут быть выше», — добавляет он.

Что делать с RENI инвестору?

Для частных инвесторов активы «Ренессанс страхования» — это, скорее, долгосрочная, в течение 2—3 лет, история роста, к которой их причисляет Дмитрий Скрябин из «Альфа-Капитала». Он видит смысл их появления в портфеле инвестора ради увеличения доли менее цикличных бумаг, которые могут оказаться лучше рынка во времена турбулентности или спада.

Елена СМИРНОВА, Banki.ru