За последние пять лет ставки по вкладам снизились почти в два раза, поэтому некоторые инвесторы ищут альтернативы с повышенной доходностью.
Например, в 2015 году объем рынка краудфандинга — инвестиций частных инвесторов в компании — составлял лишь 1,5 млрд рублей, а в 2020 году — уже 7 млрд рублей.
Один из инструментов альтернативных инвестиций — заем предпринимателям или компаниям под более высокий процент по сравнению с облигациями. Такие инвестиции сопровождаются повышенными рисками, поэтому к ним следует относиться внимательнее.
Я инвестор и юрист в области корпоративного права, сопровождаю и заключаю инвестиционные сделки. Расскажу, почему инвесторам может быть интересно заключить договор займа и как снизить риски такого договора.
Как вообще инвесторы могут повысить доходность
Инвесторы используют разные инструменты, чтобы получить доход. Общее правило: чем выше риск, тем выше доходность.
Привычные инвестиционные инструменты. Чаще всего инвесторы используют такие инструменты:
- Вклады. Это наименее рискованный способ получить доход. Банки, которые привлекают деньги физических лиц, обязаны входить в систему страхования вкладов. Если лицензию банка отзовут, инвестору вернут деньги в пределах 1,4 млн рублей.
- Государственные и субфедеральные облигации. Инвесторы, которые покупают облигации федерального займа, дают в долг государству. Никаких гарантий возврата нет: если государство объявит дефолт — это риск инвестора. Доходность таких облигаций может быть выше на 2—5%, чем ставки по вкладам.
- Корпоративные облигации. Доходность облигаций, которые выпускают компании, зависит от многих факторов. Например, от изменения ключевой ставки, срока облигации, инфляции. Но в первую очередь от кредитного риска — риска дефолта эмитента. Доходность корпоративных облигаций в среднем выше ставок по вкладам на 5—12%.
- ETF и ПИФ. Доходность фондов акций и облигаций определяется составом портфеля фонда. Например, биржевой фонд «Тинькофф Вечный портфель RUB» прогнозирует доходность 14% годовых, а «Тинькофф Индекс IPO» — 25,75%.
- Акции публичных компаний. Если вложиться в акции, можно как потерять деньги, так и приумножить. Например, если бы инвестор восемь лет назад купил акции Transocean, то потерял бы почти 100% от вложенного капитала. А если бы купил акции Tesla, то доходность была бы больше 2000%.
Альтернативные инструменты. Чтобы повысить доходность, инвесторы ищут более рискованные варианты. Это могут быть, например, краудлендинг, краудинвестинг, венчурные инвестиции, прямые инвестиции и займы.
Прямые инвестиции — это, например, покупка доли в ООО или акций непубличной компании. Инвестор становится совладельцем компании и вправе рассчитывать на дивиденды и рост стоимости доли.
Доходность может быть на том же уровне, как и при покупке акций публичных компаний. Но может быть и выше. Например, в 2000 году фонд Baring Vostok Capital Partners приобрел акции «Яндекса» за 5,28 млн долларов, а продал в период с 2011 по 2014 год за 1,5 млрд долларов.
Плюс прямых инвестиций в том, что у инвестора, как правило, больше рычагов влияния и контроля за бизнесом. Можно заключить корпоративный договор, по которому собственники бизнеса будут обязаны распределять полученную прибыль, отчуждать доли в определенном порядке и так далее.
Минус прямых инвестиций — их ликвидность гораздо меньше. Например, если инвестору не нравится компания, он продает акции на бирже. В прямых инвестициях все по-другому: много ограничений по продаже доли или вовсе запрет, могут быть требования по размеру цены продажи.
Краудлендинг — это заем, который частные инвесторы дают непубличным компаниям или ИП через инвестиционную платформу, например «Поток», «Джетленд», «Модуль-деньги». Владелец инвестиционной платформы предлагает скоринг заемщика, присваивает рейтинг, сам определяет процент займа, а некоторые даже судятся за инвестора в случае дефолта. Доходность займов через инвестиционные платформы доходит до 29%, но риски потерять деньги очень высокие.
Краудинвестинг похож на краудлендинг. Отличие в том, что инвестор покупает часть компании. Краудинвестинг подразумевает множество инвесторов, поэтому минимальная сумма инвестиций обычно меньше, чем в прямых инвестициях. Так средний инвестор может взять на себя большие риски и диверсифицировать их за счет небольшой суммы.
Некоторые инвестиционные платформы берут на себя и управлением бизнесом. Например, платформа Simple Estate привлекает инвестиции для покупки и сдачи в аренду коммерческой недвижимости. Целевая доходность — от 14 до 18%. Она же занимается управлением этой недвижимостью.
Венчурные инвестиции подразумевают покупку доли в молодой компании или, например, выдачу конвертируемого займа — когда инвестор вправе конвертировать долг в долю в компании.
Венчурные инвестиции наиболее рискованные и несут больше рисков неудачи: финансовые риски, риски ухода ключевого персонала, ошибки в стратегии. В среднем доходность венчурных фондов, которые занимаются такими инвестициями, — от 20 до 35%.
Почему инвестору может быть интересен договор займа
Прямой договор займа между инвестором и предпринимателем или компанией — тоже один из альтернативных способов инвестировать капитал. Вот почему это привлекательный инвестиционный инструмент.
Оговорюсь, что для простоты я буду использовать термин «заем предпринимателю», хотя подразумеваю займы и ИП, и юрлицам.
Высокая доходность в сравнении, например, с доходностью корпоративных облигаций или вкладов. Когда инвестор дает в долг предпринимателю, то принимает на себя большие риски.
Например, в отличие от эмитентов облигаций, которые должны соблюдать законодательство о раскрытии информации, закон о рынке ценных бумаг и прочее, предприниматели обязаны предоставлять инвестору только информацию, которая предусмотрена договором.
Отсюда большие риски недополучить сведения, чтобы оценить вложения. Но и выше доходность. Она может достигать 30% — зависит от условий, на которые договорились инвестор и предприниматель.
При этом, если грамотно составить договор займа и договориться о порядке обмена информацией, инвестор может получать и более детальные сведения о бизнесе в сравнении с тем, что обычно раскрывают эмитенты. О том, как это сделать, я расскажу дальше в статье.
Управляемость и контроль. Инвестор в прямом займе может требовать больших прав или ограничений для предпринимателя в сравнении с инвестором на публичном рынке. Например, можно требовать согласовывать решения по бизнесу, не совершать сделки или не продавать имущество.
Прямые займы — это большая вовлеченность. Если инвестор вложит деньги и не будет контролировать деятельность предпринимателя, то, скорее всего, потеряет вложения. Инвестору необходимо самому оценивать риски, считать доходность, думать об обеспечении займа.
Гибкость договора. Инвестор может требовать включить в договор займа положения, которые отвечают его интересам. Когда инвестор покупает облигации на рынке, то должен подстраиваться под их условия. В договоре займа инвестор может диктовать свои условия.
Еще инвестор может получить обеспечение, на которое не может рассчитывать при покупке тех же облигаций: например, залог или поручительство платежеспособного лица.
Каким должен быть договор займа предпринимателю или компании
Если договор займа заключается между физлицами на сумму более 10 000 Р или стороной по договору является компания, то его необходимо составить письменно. В договоре обязательно должна быть указана сумма займа. Как и в любом другом договоре, следует указать наименование сторон, их идентифицирующие признаки, банковские реквизиты, адреса.
Теоретически можно заключить и простой договор займа на три страницы, но тогда инвестор рискует попасть в неуправляемую ситуацию и потерять деньги. У инвестора может не быть контроля за отчетностью предпринимателя, права на досрочный возврат займа и достаточного обеспечения — залога или поручительства, которые создают дополнительные гарантии возврата денег.
Например, инвестор выдал заем компании, которая владеет недвижимостью. По мнению инвестора, у этого займа низкие риски, ведь у компании есть актив, который можно продать в случае банкротства. Поэтому инвестор не предусмотрел право на досрочный возврат займа в случае привлечения нового займа.
Чуть позже заем выдает другой инвестор, но получает в залог тот самый объект недвижимости. Еще позже компания стала банкротом, и у последнего инвестора появляется преимущество из-за залога, а первый инвестор теряет деньги.
Чтобы избежать таких рисков или снизить их, нужно стараться учесть как можно больше нюансов в договоре. Вот на что еще следует обратить внимание инвестору:
- Вид займа. Инвестор может дать деньги на покупку оборудования, здания, наем персонала или просто чтобы предприниматель пополнил оборотный капитал.
- Сумма и порядок предоставления займа. Сумма займа, как правило, предоставляется в рублях, но ее можно привязать к иностранной валюте, а также выдавать частями или сразу полностью.
- Срок возврата денег и процентов.
- Процентная ставка, которая может быть фиксированной или плавающей.
- Обеспечение. Инвестору следует понимать, как будет застрахован его риск, если предприниматель не выполнит свои обязательства.
- Ковенанты. Инвестор может ожидать определенного поведения от предпринимателя. Например, чтобы он предоставлял важную инвестору информацию или не заключал какие-то сделки. Все это следует зафиксировать в договоре.
- Заверения. Инвестору следует запросить у предпринимателя утверждение о наличии или отсутствии каких-либо обстоятельств. Например, что недвижимое имущество, которое дает основной доход предпринимателю, приобретено законно.
- Возможность конвертации долга в долю в компании. Инвестор может заранее согласовать с предпринимателем, в каком случае долг будет конвертироваться в долю в компании.
Расскажу подробнее о каждом пункте.
Вид займа: целевой или нет
Заем может предоставляться просто так или на определенные цели. В последнем случае заем называется целевым — например, на покупку оборудования, уменьшение задолженности перед банками, наем сотрудников, организацию выставки и так далее.
Вид займа зависит от потребностей предпринимателя. Если деньги нужны, чтобы просто пополнить оборотный капитал, то заем обычно нецелевой. А если на конкретную цель или вещь — целевой.
Если инвестор предоставляет заем на что-то конкретное, то лучше это прямо зафиксировать в договоре: так у инвестора появится право контролировать использование денег. Если предприниматель потратит их не на цель из договора, инвестор сможет отказаться исполнять договор займа и потребовать вернуть деньги досрочно с процентами.
Вот как это можно прописать в договоре:
Сумму займа предприниматель обязуется потратить на покупку оборудования «Печь конвекционная LUXSTAHL L0434UP». Габаритные размеры: 590 × 695 × 590 мм. Тип парообразования: непрямое увлажнение. Вместимость: 4 уровня 429 × 345 мм. Температурный диапазон: от 100 до 260 °C.
Сумма и порядок предоставления займа
Заем чаще всего предоставляется в рублях. Но некоторые инвесторы фиксируют в договоре обязательство предоставить заем в валюте. Такая сделка может противоречить валютному законодательству, если участники сделки — резиденты РФ. В этом случае нужно указывать сумму в рублях и платить ими же.
Если договор займа заключается между резидентом РФ и нерезидентом, то, как правило, ограничений нет. Но нужно учитывать исключение: операции с иностранной валютой должны проводиться через уполномоченные банки.
Если необходимо привязать сумму займа к валюте, чтобы, например, снизить риски падения курса рубля по отношению к доллару, то нужно определить валюту и дату, на которую определяется курс. В договоре это может быть сформулировано так:
Инвестор обязуется предоставить предпринимателю заем на сумму 1000 долларов США в рублях по курсу Центрального банка на день предоставления займа.
Заем не обязательно предоставлять единоразово всей суммой. Инвестор может включить в договор поэтапное финансирование, то есть предоставлять заем частями или шаг за шагом: предприниматель сделал что-то — инвестор перевел очередной транш.
Вот как это может выглядеть в договоре:
Инвестор обязуется предоставить предпринимателю сумму займа в такие сроки и в таких размерах:
- 100 000 Р в течение трех рабочих дней после того, как предприниматель предоставит инвестору экземпляр заключенного договора купли-продажи нежилого помещения с кадастровым номером 52:01:000567:34 между предпринимателем и Ивановым Иваном Ивановичем;
- 900 000 Р в течение трех рабочих дней после того, как предприниматель предоставит инвестору экземпляр заключенного договора купли-продажи нежилого помещения с кадастровым номером 52:01:000567:34 с отметкой регистрирующего органа и выписки из ЕГРН, в которой единственным собственником указан предприниматель.
Другой вариант — предоставлять заем по запросу. В этом случае инвестор обязуется предоставить сумму не более той, что указана в договоре, если предприниматель об этом попросит. Такое финансирование требуется, когда точно не известно, сколько нужно денег на проект и когда.
Вот пример такого положения в договоре:
Инвестор обязуется предоставить предпринимателю заем на общую сумму не более 500 000 Р по заявлению предпринимателя в соответствии с условиями договора.
Срок возврата денег и процентов
В договоре может быть указана конкретная дата возврата суммы займа и уплаты процентов. Но иногда, если денежные потоки предпринимателя предсказуемы, целесообразно прописать поэтапный возврат денег. Например, так:
Полученная предпринимателем сумма займа возвращается, а проценты уплачиваются в соответствии с графиком
| Сумма займа к возврату | Сумма процентов к выплате | Дата возврата (выплаты) |
|---|---|---|
| 150 000 Р | 1500 Р | 08.06.2021 |
| 150 000 Р | 1475 Р | 08.07.2021 |
Дата возврата (выплаты)
08.06.2021
Сумма займа к возврату
150 000 Р
Сумма процентов к выплате
1500 Р
Дата возврата (выплаты)
08.07.2021
Сумма займа к возврату
150 000 Р
Сумма процентов к выплате
1475 Р
В некоторых случаях предприниматели могут предложить вернуть сумму займа по их усмотрению, но в пределах определенного периода.
Предприниматель возвращает инвестору сумму займа и уплачивает проценты не позднее 31 августа 2021 года. При этом инвестор в соответствии с пунктом 2 статьи 810 ГК РФ согласен на досрочный возврат суммы займа.
Такой заем более рискованный, потому что не обеспечивает стабильный денежный поток от заемщика, — инвестор не может быть уверен, что предприниматель вернет даже часть денег до определенной даты. Поэтому в таких договорах процентная ставка, как правило, выше.
Процентная ставка
Процентная ставка — это процент за пользование деньгами. Как правило, она указывается в годовом выражении. Например, заем в размере 1 млн рублей под 17% годовых означает, что за год будет начислено 170 000 Р процентов.
Процентная ставка может быть фиксированная, но иногда это дополнительные риски, особенно если заем долгосрочный. Например, Банк России может резко повысить ключевую ставку — тогда ставки по вкладам последуют вверх за ней. Выход здесь — плавающая ставка.
Плавающую ставку можно привязать ко многим показателям: ключевой ставке, ставке доходности ОФЗ, ставке LIBOR, ставке Mosprime и так далее. Процентная ставка может изменяться в определенных условиях. Например, в случае достижения определенного курса валюты.
Вот как это можно прописать в договоре:
Предприниматель обязуется уплачивать инвестору проценты, которые начисляются на сумму фактической задолженности за каждый календарный день, в размере ключевой ставки Банка России, увеличенной на 5 п. п. В расчет берется ключевая ставка, действующая в соответствующие периоды со дня, который следует за днем предоставления суммы займа, до даты возврата всей суммы займа.
Проценты увеличиваются на 2 п. п., если курс доллара США к рублю, установленный Банком России, превысит 80 Р, на период такого превышения.
Обеспечение займа
Обеспечение гарантирует, что заемщик вернет заем. Это может быть залог, поручительство или неустойка. Обеспечений может быть и несколько — можно предусмотреть и поручительство, и неустойку.
Залог. Если предприниматель не исполнит обязательства, инвестор может вернуть деньги за счет стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами. В залог можно передать недвижимое имущество, оборудование, акции, доли и прочее.
В некоторых случаях залог нужно регистрировать в Росреестре, и право на него возникает с момента такой регистрации. Например, если предмет залога — недвижимое имущество или доля в ООО.
Вот пример условия о залоге в договоре:
В целях обеспечения надлежащего исполнения обязательств по возврату суммы займа предприниматель предоставляет инвестору в залог нежилое помещение, расположенное по адресу: г. Москва, пр-т Мира, д. 76, площадью 23 м², с кадастровым номером 54:87:000870:11.
Помещение принадлежит предпринимателю на праве собственности на основании договора купли-продажи нежилого помещения от 10.06.2021, что подтверждается записью в Едином государственном реестре недвижимости от 09.02.2021 № 24-24-01/214/2010-992 и выпиской из Единого государственного реестра недвижимости от 09.06.2021.
Если залог предоставляет компания, то она обязана внести в Единый федеральный реестр сведений о фактах деятельности юридических лиц сведения об обременении имущества. Срок — три рабочих дня с даты возникновения залога.
Запись о залоге можно внести в реестр уведомлений о залоге движимого имущества, чтобы третьи лица были в курсе, что такое-то имущество находится в залоге.
Возвращать долг за счет стоимости предмета залога можно двумя путями: через суд или по соглашению об обращении взыскания. Конкретный способ предусматривается в договоре, например, так:
Если предприниматель не исполнит свои обязательства по договору, инвестор полностью удовлетворяет свои требования за счет заложенного недвижимого имущества преимущественно перед другими кредиторами. В требования включаются неустойки за нарушение предпринимателем условий договора, возмещения убытков инвестору, расходов инвестора по взысканию суммы займа.
Обращение взыскания на заложенное недвижимое имущество осуществляется по решению суда. Требования инвестора удовлетворяются за счет заложенного недвижимого имущества путем его реализации в порядке, установленном действующим законодательством Российской Федерации.
В некоторых случаях можно обратить взыскание только через суд. Например, если предмет залога — имущество, которое представляет значительную историческую, художественную или культурную ценность для общества.
Поручительство — это привлечение третьего лица, которое будет отвечать за исполнение обязательства. Например, если инвестор выдает заем ООО, то поручителем может выступить его участник. Если компания не вернет деньги, можно потребовать их от участника. Важно проверить платежеспособность поручителя. Вот как можно прописать условие о поручительстве в договоре:
Поручитель обязуется солидарно отвечать перед инвестором за исполнение предпринимателем его обязательств по договору займа от 02.02.2021, заключенному между инвестором и предпринимателем.
Обязательства предпринимателя, в обеспечение исполнения которого выдается поручительство:
- Сумма основного долга — 1 000 000 Р.
- Срок исполнения обязательств по возврату суммы займа и уплате процентов — 17.09.2022.
- Проценты за пользование денежными средствами — 15% годовых.
Неустойка — это плата за нарушение обязательства. Это может быть твердая сумма или пеня за каждый день просрочки. Важно понимать, что в случае спора суд может снизить неустойку, если она явно несоразмерна последствиям нарушения обязательства — превышает ключевые ставки ЦБ.
Вот пример условия о неустойке в договоре займа:
За несвоевременный возврат суммы займа инвестор вправе требовать с предпринимателя уплаты штрафной неустойки в размере 0,1% от не уплаченной в срок суммы займа за каждый день просрочки.
Ковенанты
Ковенанты — это обязательства стороны договора совершить действия, воздержаться от них или соответствовать определенным требованиям. Нарушение ковенантов — основание досрочно вернуть заем, поэтому ковенанты создают дополнительные гарантии для инвестора.
Вот некоторые ковенанты, которые можно предусмотреть в договоре:
- предоставление информации и бухгалтерской отчетности. Например, ежегодно предоставлять бухбаланс по состоянию на 31 декабря. Бухгалтерская отчетность дает инвестору возможность оценивать риски невозврата денег, требовать дополнительного обеспечения займа, если, например, чистая прибыль снизилась;
- запрет превышать определенный уровень долговой нагрузки или обязательство обеспечить определенное соотношения долга и чистой прибыли или EBITDA. Например, размер кредиторской задолженности компании не должен превышать 15 млн рублей;
- запрет менять собственника компании или бенефициара;
- не менять устав компании без согласия инвестора;
- запрет или ограничение распределять чистую прибыль или выплачивать дивиденды без согласия инвестора;
- запрет продавать основные активы компании без согласия инвестора.
Заверения
Инвестор рассчитывает на определенные обстоятельства перед заключением договора займа или после этого. Проверить некоторые из них почти нереально. Например, сложно установить достоверность бухотчетности без аудитора, а нарушение налогового законодательства может выясниться только после налоговой проверки.
Чтобы создать дополнительные гарантии для инвестора, в договоре устанавливают перечень существенных для инвестора заверений предпринимателя. Если заверения недостоверны, инвестор может требовать досрочно вернуть деньги. Вот как это можно прописать в договоре:
Заемщик заверяет, что недвижимое имущество принадлежит ему на праве собственности, не состоит под арестом, не является предметом залога, не обременено иными правами третьих лиц и не ограничено в использовании, права на него не являются предметом судебного спора. Использование недвижимого осуществляется в соответствии с законодательством РФ и видом разрешенного использования.
Условия конвертации долга в долю
Бывает так, что предприниматель не может вовремя вернуть долг или у него вообще нет денег, чтобы расплатиться с инвестором. Один из вариантов избежать такой ситуации — конвертировать долг в долю компании. Это можно сделать и после дефолта, но договориться о цене компании — непростое дело. Поэтому лучше предусмотреть все заранее.
Дополнительно с договором займа можно заключить корпоративный договор. По нему собственники компании обязуются проголосовать за увеличение уставного капитала в пользу третьего лица — инвестора — с зачетом права требования по займу.
Например, инвестор заключает договор займа с ООО, по которому предоставляет компании 500 000 Р. Уставный капитал ООО — 10 000 Р. Доля в размере 100% принадлежит одному из участников. ООО долг не вернуло — этот участник голосует за увеличение уставного капитала до 18 000 Р и зачет требований по займу.
Структурировать сделку по конвертации долга в долю можно по-разному. Но если такой механизм есть, то надо сразу внимательно изучить устав компании, предложить правки и предусмотреть обязательство не менять документ без письменного согласия инвестора до погашения или конвертации долга. Иначе есть риск потерять контроль над компанией.
13 сентября 2021 года вступил в силу федеральный закон № 354-ФЗ, благодаря которому появился новый инструмент — конвертируемый заем. Теперь инвестор может направить требование нотариусу или регистратору компании увеличить уставной капитал компании, то есть не зависеть от фирмы в вопросе получения доли или акций.
Нотариус или регистратор сам направляет документы в налоговую, чтобы зарегистрировать изменения, — это дополнительные гарантии для инвестора. Договор должен быть нотариально удостоверен и одобрен участниками ООО или акционерами АО.
Запомнить
- При заключении договора займа определите, деньги выдаются на конкретную цель или просто чтобы пополнить оборотный капитал.
- Установите порядок предоставления займа: единоразово или поэтапно.
- Определите график платежей или дату возврата займа и уплаты процентов.
- Взвесьте риски и думайте о гарантиях возврата денег заранее. Лучше заключить договор поручительства, залога или предусмотреть неустойку.
- Согласуйте обязанности заемщика: предоставить информацию, не совершать сделки, не менять устав и так далее.
- Оцените возможные изменения ставок, курсов валют, условий на рынке и учтите их в договоре.
- Возьмите с заемщика заверения, которые вам важны.
Деньги населения – лакомый кусок для компаний малого и среднего бизнеса (МСБ; сюда относятся компании с численностью не более 250 человек и выручкой до 2 млрд руб. в год). Обычные граждане не банк: не требуют залог, не устраивают длительных проверок, гораздо терпимее к размерам бизнеса, истории его существования и сезонности. За такую лояльность заемщики предлагают потенциальным инвесторам двузначные доходности. Дать в долг малому бизнесу проще всего через множащиеся краудлендинговые платформы или покупку облигаций на бирже.
Мини-эмитенты
По данным Московской биржи, МСБ все чаще привлекает деньги через выпуск облигаций: с 2016 г. число эмитентов с выручкой до 3 млрд руб. выросло с 6 до 77, а выпусков – с 12 до 124. Среди них, в частности, сервис перевозок «Грузовичкоф», сеть маникюрных салонов «Кисточки», сеть кондитерских «Кузина» и др. Значительная часть облигаций выпускается лизинговыми и микрофинансовыми компаниями.
В основном такие облигации торгуются на бирже в секторе повышенного инвестиционного риска либо в секторе роста, где есть субсидии и гарантии от Корпорации МСП. Купить их можно, заключив договор с биржевым брокером, уплатив брокерскую, биржевую, а иногда и депозитарную комиссию (в сумме обычно не превышают 0,5% от вложенных средств).
Минимальный порог инвестиций равен номиналу одной бумаги, в зависимости от выпуска это обычно 1000 или 10 000 руб., хотя у некоторых эмитентов, например «Грузовичкоф», номинал может достигать и 50 000 руб.
Доход инвестора складывается в основном из купонов, а также прироста стоимости облигации к моменту ее продажи или погашения, если, конечно, она подорожает.
Ставка купона бумаг МСБ заметно выше среднерыночной – 11–15%, поэтому их относят к так называемым высокодоходным облигациям (ВДО). Высокая доходность в этом случае означает премию за повышенный риск.
Займы на платформе
Самые известные краудлендинговые (p2b) платформы, где малый бизнес привлекает ресурсы частных инвесторов, – «Поток» (им владеют Альфа-банк и фонд FinTech Capital), Ozon.Invest (Ozon), Start Track (Фонд развития инициатив), «Город денег» (холдинг General Invest), Penenza (АО «Пененза», принадлежит частным лицам), «Сберкредо» (Сбербанк).
Основные заемщики p2b-площадок не отличаются от тех, что выводят облигации на биржи. Это малый и микробизнес из сферы торговли и услуг, чуть меньше – из производства. Например, у заемщиков «Сберкредо» выручка на предыдущий год не превышает 400 млн руб., а штат сотрудников – не более 100 человек, рассказывает представитель платформы.
Входной билет для инвестора варьируется от 5000 руб. в «Сберкредо» и Penenza до 50 000 руб. в «Городе денег». По закону об инвестиционных платформах, который вступил в силу с этого года, квалифицированные инвесторы могут давать взаймы здесь любые суммы, не прошедшие квалификацию – не более 600 000 руб. в год совокупно на всех площадках.
Некоторые площадки («Сберкредо», Penenza и «Город денег») позволяют инвесторам самим решать, кому из представленных на них заемщиков одолжить денег. Другие предлагают портфельные инвестиции: например, Ozon.Invest предлагает на выбор лишь готовые «пакеты займов», а «Поток» сам распределяет полученную от инвестора сумму между 25 заемщиками. Площадки могут ограничивать цели займа или круг заемщиков: через Penenza можно дать взаймы лишь на исполнение госконтракта или тендерной заявки, через Ozon.Invest – прокредитовать поставщиков и селлеров маркетплейса. Впрочем, все стремятся разнообразить свою продуктовую линейку. Например, в 2020 г. «Сберкредо» обещала предложить клиентам портфельные инвестиции, а «Поток» – «ручной режим».
Сроки займов варьируются от двух месяцев до трех лет, но большинство из них краткосрочные – до полугода.
Обычно доходность каждого займа для инвестора рассчитывается индивидуально и зависит от многих параметров. Как правило, чем выше риск, тем выше «премия» инвестору. Доходность таких инвестиций выше средней доходности депозита и ОФЗ. К примеру, на сайте «Сберкредо» указано, что она может доходить до 34,8%. «Поток» декларирует среднюю фактическую доходность по портфелю до вычета налогов в 16,6%, Ozon.Invest – до 18%. Чаще всего ставки фиксируются в договоре займа. Платформа зарабатывает на разнице между ставками – обещанной инвестору и назначенной МСБ, их чаще всего устанавливает сама площадка. Но бывают и исключения: в «Городе денег» о конкретном значении ставок инвестор и заемщик могут договориться сами. «Мы рекомендуем ставку для заемщика, например 25%. Инвестор может предложить иную, а заемщик ее принимает или нет», – объясняет гендиректор «Города денег» Армен Минасян. Также платформа вправе брать со сторон комиссии. В «Сберкредо», «Потоке», Ozon.Invest их платят только заемщики.
Заемщики возвращают инвесторам долг с процентами обычно ежемесячно аннуитетными платежами.
Уйти без сожаления
Часть дохода инвесторов неизбежно съедят налоги. С процентов краудинвесторов налог на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% удерживают компании-заемщики. Доход от разницы между ценой покупки и продажи или погашения облигаций облагается 13% НДФЛ у брокера. Кроме того, если купон по облигациям превышает ключевую ставку более чем на 5% годовых (11%), с превышения взимается НДФЛ по ставке 35%.
Досрочно вернуть деньги с платформы нельзя (продажа прав другому лицу – это скорее исключение из правил на рынке), избавиться от облигаций теоретически можно в любой момент до погашения. Но из-за низкой ликвидности ВДО инвестору, возможно, придется продавать их по гораздо худшей цене, чем хотелось бы, замечает ведущий персональный брокер «БКС брокера» Андрей Богдашов. В случае роста волатильности на рынке спреды между заявками на покупку и продажу могут резко разойтись, а затем заявки на покупку могут и вовсе исчезнуть, предупреждает управляющий директор по корпоративным финансам «Универ капитала» Константин Цехмистренко. Плюс низкая ликвидность таких бумаг и малые объемы выпусков повышают вероятность манипулирования их котировками, отмечают аналитики.
Большие риски микрозаймов
Займы малому бизнесу сопряжены с целым рядом рисков.
Главное, что нужно осознавать частному инвестору, – малые предприятия обращаются к физическим лицам за ссудами под высокие проценты чаще всего оттого, что не могут занять деньги в банке, где применяются слишком высокие требования к скорингу заемщиков, предупреждают эксперты.
В краудлендинг и на биржу идут, как правило, экзотические, инновационные, начинающие бизнесы, так как у банков к ним могут быть вопросы, указывает предправления СДМ-банка Максим Солнцев.
Оценить устойчивость и надежность МСБ сложно даже профессионалу. Такие компании еще учатся публичному раскрытию информации, им не хватает прозрачности структуры владения и отчетности, сетует управляющий директор «Эксперт РА» по корпоративным и инвестиционным рейтингам Павел Митрофанов. «У многих отчетность делается едва ли не на коленке, с творческими погрешностями, а заверяется малоизвестными или дружественными аудиторами», – добавляет генеральный директор ИК «Иволга капитал» Андрей Хохрин. По его словам, МСБ часто бывают закредитованы чуть ли не одним банком и отзыв у него лицензии ставит под угрозу существование эмитента. Наконец, микробизнесы часто зависимы от бенефициаров. «Деньги вы, по сути, ссужаете его первому лицу», – предупреждает Хохрин.
Конечно, Московская биржа и краудлендинговые площадки проводят первичный отсев заемщиков. Например, «Поток» использует собственную скоринговую модель, в которой учитывает более 200 параметров деятельности компании, рассказывает член набсовета «Потока» Юрий Попов.
А представитель «Города денег» лично выезжает на место ведения бизнеса заемщика после размещения заявки. «Были случаи, когда мы сносили проекты с площадки, потому что информация с выезда отличалась от слов заемщика», – признается Минасян.
По словам вице-президента по цифровым сервисам Ozon.Invest Ваэ Овасапяна, платформа всегда смотрит динамику продаж и денежные потоки подавших заявку, может получать выписки из банка для оценки объемов бизнеса, частоты поступлений, платежеспособности, сделать запросы в ФНС, Росфинмониторинг, бюро кредитных историй (БКИ). Физические лица пока лишены права запрашивать в БКИ чужие кредитные истории без нотариальной доверенности от субъекта истории. В 2019 г. только 3% компаний, подавших заявки, получили доступ к деньгам инвесторов, говорит Попов. Московская биржа отказывает примерно половине потенциальных эмитентов, отмечает ее представитель.
Но даже такие проверки не дают инвестору гарантий возврата вложений. «В среднем семь заемщиков из 100 уходят в дефолт», – констатирует Попов. На просрочку свыше 30 дней выходят 5–10% компаний, признает Минасян. «Это рынок инвестиций, где вместе с высокой ставкой доходности инвестор принимает на себя риск невозврата», – разводит руками заместитель гендиректора Penenza Иван Васильев.
По словам Митрофанова, сегмент облигаций МСБ еще молодой, поэтому фактических дефолтов там не было, но такие эмитенты находятся в диапазоне рейтингов от B до BBB, где их вероятность составляет 5–15% на горизонте двух лет. А при дефолте одной компании инвесторы могут распродать других эмитентов этого организатора и всего сегмента, предупреждает он.
Чтобы получать высокую годовую доходность, надо постоянно реинвестировать, выдавать много займов, оперировать крупными суммами, признают представители краудлендинговых платформ.
Вернуть долги
Взыскивать долги с неплательщиков долго и накладно. Например, «Сберкредо» принимает на себя права требования по договору займа от инвестора на 16-й день просрочки, на 46-й платформа подает на неплательщика в суд, а взысканная задолженность будет выплачена инвестору с учетом комиссии, объясняет процедуру представитель «Сберкредо».
При погашении просроченной задолженности «Поток» передает инвестору лишь 80% от полученной суммы, а 20% оставляет себе на покрытие административных издержек.
Для взыскания просрочки более 90 дней приходится минимум полгода-год работать с судами, приставами и самим заемщиком, признает Васильев. Впрочем, платформы могут ускорить этот процесс. Например, Ozon.Invest удержит с заемщика – продавца на маркетплейсе средства за проданный товар, уверяет Овасапян.
Шансы вернуть вложенную сумму полностью у инвестора невелики. При банкротстве компании, держатели срочных облигаций становятся кредиторами третьей очереди (после работников), а держатели облигаций без срока погашения получают удовлетворение после кредиторов третьей очереди., напоминает партнер «Сотби» Владимир Журавчак. При этом, по статистике Федресурса за девять месяцев 2019 г., удовлетворены только 32,4% требований кредиторов третьей очереди, сетует он.
Инвестируя в малый бизнес через облигации и краудлендинговые платформы, надо быть готовым получить доходность ниже банковского депозита, а то и вовсе потерять вложенное, резюмирует независимый финансовый консультант Наталья Смирнова.
Как избежать рисков
Правила, которыми должны руководствоваться инвесторы в малый бизнес, схожи для краудлендинга и долгового рынка. Например, перед инвестицией можно посмотреть отчетность компании по РСБУ. Эмитенты должны ее раскрывать, но от заемщиков инвестплатформ закон этого не требует. Найти РСБУ можно на серверах раскрытия информации или на сайте компаний. «Привлечение средств на юридическое лицо, которое не ведет реальную операционную деятельность, существенный объем сделок со связанными сторонами и завышенный финансовый результат за счет переоценки активов должны насторожить потенциального инвестора», – предупреждают в отраслевом обзоре аналитики «Эксперт РА».
Хороший заемщик должен быть прибылен, иметь сдержанную долговую нагрузку (долг к EBITDA не выше 3–3,5) и собственный капитал хотя бы на уровне 10–15% от баланса, перечисляет Хохрин.
Несколько облегчить оценку заемщика могут кредитные рейтинги. Сейчас они необязательны для размещения облигаций и в p2b-кредитовании. Но с октября биржа будет требовать их наличия для всех облигаций, включаемых в сектор роста, а дальше планирует двигаться к тому, чтобы наличие рейтинга было обязательным условием для всех эмитентов, выходящих на публичный долговой рынок, говорит представитель биржи. В таком случае инвестор сможет ориентироваться по релизам рейтинговых агентств, где описаны все потенциальные риски. Кроме того, присвоив рейтинг, агентство минимум раз в год его пересматривает, заново анализируя показатели компании – как публичные, так и непубличные, изучает финансовую модель компаний, проводит встречу с топ-менеджментом и собственниками, объясняет Митрофанов. По его словам, хорошо также иметь хотя бы базовое представление о бизнесе компании, понимать, как он устроен, на чем зарабатывает, какие расходы несет, от каких рисков зависит, насколько эффективен, с кем можно его сравнить.
Кому подходят МСБ
Инвестиции в МСБ слишком рискованны для неподготовленного частного инвестора, резюмирует генеральный директор «Спутник – управление капиталом» Александр Лосев: даже если инвестор досконально разбирается, как устроен бизнес, он может не учесть всех рисков. Например, несколько лет назад испытанием для торговли и общепита стало введение платных парковок в Москве, напоминает он. По мнению Лосева, пожалуй, единственная перспективная ниша для инвестиций – это небольшие IT и финтехкомпании, которые, в частности, оказывают услуги крупным предприятиям и работают на экспорт программного обеспечения.
«Краудлендинг и ВДО годятся инвесторам с совокупным портфелем не менее 500 000–600 000 руб., из которых 10–15% свободно, их и стоит распределять между облигациями и займами для МСБ, если нет возможности положить эти же средства на ИИС», – указывает Смирнова.
Солнцев предостерегает от подобных инвестиций людей с небольшими накоплениями: это не должны быть последние деньги или средства, которые отложили, например, на квартиру. По его словам, на любые рискованные вложения, в том числе в прямые инвестиции, разумно направлять не больше 20% сбережений.
Не только миллионеры могут быть инвесторами. Покупать ценные бумаги можно и на ₽1–2 тыс. Главное — быть последовательным и регулярным. Мы узнали у экспертов, во что можно вложить деньги, если у вас не много средств
Если ваша зарплата не превышает ₽100 тыс., то вы все равно можете инвестировать свои средства и формировать капитал. Необязательно вкладывать сразу большие деньги. Здесь важны дисциплина и регулярность, рассказала «РБК Инвестициям» директор по коммуникациям портала «Сравни.ру» Александра Краснова.
«Если соблюдать эти два условия, то, инвестируя даже небольшие суммы каждый месяц, можно получить приличную доходность», — отметила она.
Финансовый консультант Игорь Файнман считает, что не нужно сразу вкладывать большие деньги, чтобы просто не было стресса, что вы их можете потерять. Можно постепенно покупать
ценные бумаги
и повышать доходность.
Мы подобрали несколько инструментов, в которые можно вкладывать по ₽5–10 тыс. в месяц и даже меньше и постепенно формировать портфель.
Фото: Pavel L Photo and Video / Shutterstock
Недорогие акции с дивидендами
Например, стоит обратить внимание на российские голубые фишки. Это бумаги, которые обладают высокой
ликвидностью
, то есть инвестор всегда может найти покупателя или продавца, так как они востребованы на рынке. В
голубые фишки
входят 15 крупнейших российских компаний: Сбербанк, «Яндекс», АЛРОСА, «Газпром», «Роснефть», «Магнит», МТС и другие.
По словам Красновой, российские голубые фишки стоят дешевле ₽5 тыс. за редким исключением. «Например, одна акция «Яндекса» стоит около ₽5 тыс. Сбербанк стоит около ₽200, но продается лотами по десять штук, то есть за раз придется потратить около ₽2 тыс. Можно каждый месяц покупать по одной акции или по лоту крупной компании, и за год вы соберете представительный портфель», — сказала она.
По словам Файнмана, стоит брать дивидендные акции, которые будут приносить доход в виде выплат раз в полгода или год. Их также можно найти среди голубых фишек.
Сначала доход от таких вложений будет очень маленький, несколько десятков рублей, что сопоставимо сумме инвестиций, отметил консультант. Можно купить бумаги на ₽1 тыс., ₽3 тыс. или ₽5 тыс., чтобы сделать первый шаг и научиться пользоваться инвестиционными инструментами.
Однако потом можно докупать бумаги, и доход постепенно будет расти. «Вы удивитесь через десять лет, когда начнете получать хорошие
дивиденды
, на которые вы сможете, например, что-то себе дополнительное купить или в отпуск съездить», — отметил он.
ETF
Альтернативой акциям могут стать ETF — фонды, которые покупают различные ценные бумаги и активы. Покупая акцию такого фонда, вы инвестируете во все активы
ETF
. Это как бы кусочек от большого портфеля, собранного профессиональными управляющими, или от портфеля, который просто включает все акции того или иного биржевого индекса.
В них могут входить бумаги, которые стоят дорого и не всем по карману. Например, Amazon, цена одной акции которого превышает $3 тыс., и других компаний. Однако одна акция ETF будет стоить гораздо дешевле. Цена может составлять даже ₽1. По словам Красновой, в среднем бумаги индексных фондов стоят ₽1–2 тыс. Такие ETF покупают акции компаний, которые входят в различные индексы. Однако бывают и немного подороже.
На Московской бирже для частных инвесторов доступны фонды от провайдеров FinEx и ITI Funds. Например, FXUS, в который входят акции более 500 крупнейших компаний США в сферах IT, энергетики, недвижимости, промышленности, здравоохранения и других. Одна бумага такого фонда стоит ₽4659, можно купить ее и за доллары.
Стоит учитывать, что рублевая цена фонда зависит от курса доллара к рублю. Поэтому чем дороже доллар и слабее рубль, тем больше стоимость акции этого ETF. Тем не менее цена бумаги в долларах не будет меняться при колебании курса. С другой стороны на цену акции фонда влияет изменение стоимости бумаг, включенных в индекс или портфель управляющего.
Фото: Сергей Фадеичев / ТАСС
Корпоративные облигации
По словам Файнмана, еще один очень хороший и надежный инструмент с фиксированным доходом — это облигации. Покупая такую бумагу, вы одалживаете деньги государству или компании и получаете выплаты в виде купонов. Фактически, это первый шаг от банковского депозита к инвестициям, отметил консультант. «То есть вы, покупая
облигации
, становитесь пассивным инвестором, вам не надо заниматься никаким трейдингом», — сказал он.
Эксперт полагает, что сейчас лучше покупать именно облигации компаний. Низкая
ключевая ставка
Банка России сравняла доходность облигаций федерального займа (ОФЗ), то есть государственных, с банковским депозитом. Раньше ОФЗ были интересны инвесторам, так как доходность у них была 7%, 8% и даже приближалась к 9%.
Если ключевая ставка ставка будет повышаться, то ОФЗ вновь станут интересным инструментом. По мнению Файнмана, это вполне может произойти. Среди корпоративных облигаций консультант предложил покупать бумаги крупных корпораций — Российских железных дорог, Сбербанка, «Роснефти», «Новотранса» и других.
В сервисе «РБК
Инвестиции
» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
Кроме того, на получаемые от облигаций проценты можно покупать новые облигации. Тогда у вас появится так называемый эффект сложного процента, рассказал эксперт. То есть когда он будет увеличиваться и на определенном этапе вы начнете получать проценты с процентов. В этом случае ваш личный капитал будет расти уже в геометрической прогрессии, сообщил он. То же самое можно делать и с дивидендами.
«Но до этого еще лет десять, наверное. Я математически считал, эффект сложного процента где-то включается на девятый год реинвестирования, рекапитализации ваших купонов и дивидендов», — рассказал Файнман.
ПИФы
Паевые инвестиционные фонды (
ПИФ
) чем-то похожи на ETF. Инвестор может купить в таком фонде пай, который свидетельствует о праве на долю имущества ПИФа. Управляющая компания такого фонда может вкладывать средства во множество ценных бумаг и активов. Например, в акции, облигации, художественные ценности, ипотечные закладные и другие.
Она может инвестировать как в один инструмент, так и в несколько. В последнем случае ПИФ будет фондом смешанных инвестиций.
Диверсификация
снижает риски. Управляющая компания также может оперативно менять состав имущества фонда, чтобы минимизировать потери.
Как и в случае с ETF, купить пай будет дешевле, чем приобретать ценные бумаги ПИФа по отдельности и самостоятельно. На российском фондовом рынке можно найти паи в пределах ₽5 тыс., отметила Краснова. Некоторые могут стоить меньше ₽100. Доходность паев может достигать 50%, 60% и даже больше, а может оказаться и отрицательной.
Тем не менее стоит учитывать, что управляющей компании постоянно придется платить вознаграждение. Оно может составлять от 0,5% до 5% стоимости чистых активов ПИФа. То есть инвестор постоянно платит управляющему, хотя у него самого нет гарантии, что он заработает на своем вложении.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее
Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка.
Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.
Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее
Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли.
Подробнее
В последнее время всё более популярным становится такой способ финансирования проектов (бизнеса), как инвестиционный заём, или заёмное финансирование, возврат которого привязан к выручке (за рубежом такой способ называется RBI, revenue based investing).
Его адресатами (получателями) является проекты, которые имеют выручку и достаточную валовую прибыль. В чём его суть, особенности и порядок оформления, разберём в этой статье.
Что такое инвестиционный заём
Обычный займ (заём), как и банковский кредит, не относится к инвестиционному финансированию по причине того, что кредитор (займодатель) здесь особо не заинтересован в развитии бизнеса, его главный интерес ограничивается возвратом займа и зафиксированных процентов по нему. Такому кредитору, по сути, всё равно откуда заёмщик возьмёт деньги на возврат займа и процентов по нему.
В отличие от обычного займа инвестиционный заём (займ) относится к инвестиционному финансированию, поскольку кредитор (инвестор, займодавец) заинтересован в развитии проекта, увеличении его выручки и прибыли, ведь возврат займа и получение маржи (процентов) происходит за счёт выручки компании.
Таким образом, инвестиционный заём — это разновидность займа как инвестиционного инструмента, возврат тела которого и процентов за пользование им осуществляется в виде части (процента) от получаемой проинвестированной компанией выручки.
Как видим, особенностью инвестиционного займа является способ возврата его тела (основного долга) и процентов за пользование им. Данный подход является инвестиционным, поскольку кредитор (займодавец, инвестор) разделяет с проектом риски. Бизнес-инвестор всегда разделяет риски с профинансированным проектом, в противном случае, это обычный кредитор, но никак не инвестор.
Конечно, в случае гибели проекта инвестор может получить возмещение своих затрат за счёт оставшегося имущества компании в приоритетном порядке (реализовать так называемую ликвидационную привилегию), но это не избавляет его от рисков не только неполучения прибыли, но и невозврата тела инвестиций.
Инвестиционный заём (далее — ИЗ) имеет ряд преимуществ по сравнению с венчурными инвестициями и банковским кредитованием.
В отличие от венчурных инвестиций, финансирование по модели ИЗ не размывает доли основателей бизнеса и за ними сохраняется полный корпоративный контроль над компанией. Также получателями ИЗ являются компании, уже генерирующие выручку (прибыль), когда как получателями венчурных инвестиций могут быть в том числе и стартапы самых ранних стадий (не имеющих стабильной выручки и тем более прибыли).
Венчурные инвестиции предусматривают очень глубокий due diligence (проверку компании и её деятельности на предмет выявления инвестиционных рисков), в случае с ИЗ due diligence тоже проводится, но в более усечённой форме, поскольку некоторые инвестиционные риски в связи с отсутствием у инвестора статуса участника компании (владельца доли) утрачивают свою актуальность.
Это позволяет в гораздо более быстрые сроки привлекать финансирование по модели инвестиционного займа (в отличие от финансирования по модели венчурных инвестиций, VC/PE).
В отличие от банковского кредитования, компании, получающей финансирование по модели инвестиционного займа, не требуется предоставления обеспечения исполнения обязательств в виде залога, а основателям компании — предоставления обеспечения обязательств в виде личного поручительства. Такой подход в какой-то степени делает заёмное инвестирование более доступным для ряда компаний.
Как оформляется инвестиционный заём
Грамотное структурирование инвестиционного займа является важным условием успешности сделки. Многие инвесторы и предприниматели недооценивают важность прединвестиционной подготовки.
Как и при других видах инвестиционного финансирования перед оформлением ИЗ необходимо провести проверку компании на предмет консолидации используемых в бизнесе активов (их объединения и закрепления за компанией, получающей финансирование), наличия у компании долгов, препятствующих успешной реализации сделки, нарушений законодательства и прав третьих лиц, наличия у компании выручки и валовой прибыли, достаточной для исполнения обязательств по ИЗ, и т.д.
После того, как инвестор получает полный свод достоверных даных о компании и оценивает их положительно с точки зрения инвестиционной привлекательности, стороны приступают к утверждению параметров сделки и её оформлению.
Перечень документов в структуре сделки инвестиционного займа выглядит следующим образом:
- договор займа (возврат тела и уплата процентов за пользование которым осуществляется в виде доли (процента) от полученной компанией выручки);
- корпоративный (квазикорпоративный) договор между инвестором и основателями компании;
- в некоторых случаях оформлению основной сделки предшествует оформление сторонами терм шита (term sheet).
Договор займа (инвестиционного займа) имеет лишь одно главное отличие от договора простого займа — выплата процентов и возврат тела займа осуществляется в виде отчисления доли (определённого процента) от получаемой компанией выручки.
Сторонами в договоре ИЗ могут быть определены:
- конкретная доходность, которую обязуется обеспечить (выплатить) компания;
- минимальная доходность, которую обязуется обеспечить (выплатить) компания;
- минимальный и(или) максимальный срок пользования инвестиционным займом;
- конкретный срок пользования инвестиционным займом;
- размер доли выручки компании, которая выплачивается инвестору в счёт погашения обязательств по инвестиционному займу;
- и так далее.
Обычно в договоре ИЗ указывается как минимум 2 из вышеуказанных параметров. Но условие, по которому инвестор получает выплаты исключительно за счёт получаемой компанией выручки, является базовым. Оно, собственно, и определяет природу инвестиционного займа.
На мой взгляд, наиболее оптимальной формой инвестиционного займа является договор, в котором определяется размер доли выручки в виде динамического процента (который зависит от размера выручки) и «отсекающие» условия, прекращающие договора займа — в виде либо размера доходности инвестиций, которые должен получить инвестор, либо предельного срока, в течение которого будут осуществляться выплаты.
Порядок выплаты может быть структурирован по-разному: платежи могут быть периодические месячные, квартальные и т.д., привязаны к утверждённому графику или суммам платежей, может быть определено соотношение сумм по возврату тела долга и уплате процентов и так далее.
Важно! В качестве альтернативного варианта развития событий договор инвестиционного займа может предусматривать право инвестора конвертировать право требования по договору ИЗ в долю в уставном капитале проинвестированной компании. Иными словами, договор инвестиционного займа может содержать в себе условия конвертируемого займа.
При таком раскладе инвестор может в любой предусмотренный договором инвестиционного займа момент из «обычного» инвестора превратиться в венчурного.
Помимо собственно договора инвестиционного займа, сторонам рекомендуется включать в структуру инвестиционной сделки корпоративный договор. Корпоративный договор (далее — КД), как и при иных видах инвестирования, является очень важным элементом сделки и обеспечивает защиту интересов сторон, и особенно — интересов инвестора.
КД в той или иной степени защищает инвестора от выхода основателей из проинвестированной компании до момента фиксирования инвестором запланированной прибыли (доходности), от принятия основателями решений, которые могут причинить критический вред компании, от вывода активов из компании и так далее.
Строго говоря, в случае с ИЗ инвестор заключает с основателями проинвестированной компании не корпоративный, а квазикорпоративный договор — поскольку сам инвестор не приобретает долю в компании, то он и не является её участником.
А договор, включающий корпоративные соглашения с лицом, не владеющим долей в компании, является квазикорпоративным, то есть «как бы корпоративным». Самое главное, что такие договоры (квазикорпоративные) прямо предусмотрены законодательством и заключать с основателями их может любой человек, не являющийся участником компании (владельцем доли в ней).
Договор инвестиционного займа, как и (квази) корпоративный договор, заключается в простой письменной форме, не требующей нотарильного заверения.
P. S. В статье были использованы некоторые фрагменты из моей книги «Стартап и инвестор: правила игры»
Пассивный доход всегда уместен: большинство россиян его приплюсовывает к зарплате, чтобы жить качественнее и ярче, или откладывает на черный день. А если дополнительный заработок значителен, можно и вовсе уйти с работы — так со временем поступают успешные инвесторы. Но как организовать себе экстра-поступления в бюджет? В статье Bankiros.ru рассказывает, куда вложить деньги, чтобы получать ежемесячный доход.
Что нужно знать об инвестировании
Если ваш единственный доход по жизни — зарплата на карточку, то мир инвестиций наверняка пугает. Все шаги инвесторы совершают на свой страх и риск, а за успех выбранной стратегии никто не может поручиться. Но есть несколько правил — их нужно знать всем новичкам перед тем, как впервые вложить деньги.
Определитесь с объемом вложений
Чтобы инвестировать, нужен стартовый капитал. Теоретически можно начать с любой суммы — например, акции покупаются и за 1 000 рублей. Но такой объем вложений не принесет ощутимый доход, даже если фондовый рынок будет вам благоприятствовать. Поэтому формировать пассивный доход начинайте, если готовы рискнуть несколькими десятками тысяч рублей. Чем больше сумма на входе — тем значительнее будет прибыль.
Чем больше рискуете — тем выше доходность
Для биржи, бизнеса и мира экономики в целом действует правило: чем выше риски — тем выше потенциальная доходность. На практике это означает, что самые заманчивые инвестиционные предложения могут сделать вас богачом, а если ситуация будет неблагоприятной — приведут к финансовому краху. Поэтому тщательно оцените свой аппетит к риску: комфортно ли вам инвестировать в данный актив, перенесет ли бюджет возможные потери.
Инвестируйте только туда, в чем отлично разбираетесь
Вкладывать деньги стоит в сферы, которые вам знакомы. Очевидно, что практикующий риелтор разбирается в недвижимости — жилой или коммерческой, в зависимости от своей специализации. Туда и нужно вложить деньги, а не в сельское хозяйство или тяжелую промышленность, с которыми риелтор малознаком. Другой пример: на фондовом рынке больше шансов имеет инвестор, который изучал финансы. Без специальных знаний разобраться с ценными бумагами будет трудно.
Регулярно делайте взносы
Единожды определиться с размером инвестиций — мало. Вкладывать деньги желательно регулярно, с реинвестицией прибыли. Тогда финансовый инструмент со временем станет обрастать сложным процентом, а это превратит даже скромную стартовую сумму в значительный пассивный доход.
Диверсифицируйте накопления
Направляйте вложения в разные активы. Например, поделите портфель на три части — акции, облигации и недвижимость. Акции, в свою очередь, приобретайте от двух разных эмитентов. Не инвестируйте все деньги в один инструмент — так увеличивается риск потерять все и сразу. Образно о диверсификации говорит знаменитая английская пословица: «Не кладите все яйца в одну корзину».
7 вариантов, куда вложить свои деньги
Финансовых инструментов существует немало. Выбор между ними зависит от суммы, которую вы готовы вложить, степени риска и ожидаемой доходности. Ниже Bankiros.ru предлагает 7 активов, которые позволят извлекать прибыль ежемесячно. А еще они просты в управлении — создать себе пассивных доход одним из способов сможет даже новичок.
Банковские вклады
Зарабатывать на вкладах предельно просто: вы открываете счет в банке, кладете на него деньги и начинаете получать процент. Но ставки обычно невысоки — составляют 4-7% годовых. Чтобы выйти на более высокий доход, нужно выбирать программы без возможности частичного снятия и пополнения. По ним процент выше. А вот вклады с большой свободой управления — низкодоходные, потому что менее удобны банку. Кроме процентной ставки, вклады отличаются периодичностью выплат и капитализацией.
Плюсы. Ваши сбережения защищены: в России действует система страхования вкладов. Это значит, что в случае кризиса государство вернет вкладчикам их деньги. Правда, в ограниченном размере — до 1 млн 400 тыс. рублей (это максимальная сумма, которая страхуется АСВ).
Минусы. Доходность по вкладам низкая, поэтому не позволит много и активно накапливать. Скорее вклады подходят для сохранения уже существующего капитала — например, уберегут его от инфляции. Чтобы жить только на проценты, придется вложить очень большую сумму, а с 2020 года это проблематично — теперь вклады от 1 млн рублей облагаются налогом.
Акции
Акции — это ценные бумаги, которыми торгуют на бирже. Просто так на них заработать нельзя: по закону частное лицо должно открыть брокерский счет, через который акциями можно управлять. Далее перед вами открывается два способа получать доход:
- На дивидендах. В этом случае доход от акции фиксирован — его утверждает собрание акционеров. Дивиденды будут выплачиваться вам раз в квартал, полугодие или год. Чем больше у вас акций, тем выше дивидендный доход;
- На купле-продаже. Цены на акции постоянно колеблются. Если приобрести их по одной цене, то через какое-то время можно продать дороже — это и составляет доход инвестора.
За ведение брокерского счета всегда есть комиссия (дополнительную плату посредники берут за вывод средств, конвертацию, услуги депозитария и проч). Стоит помнить про налог: государство забирает 13% с дохода по акциям, если только вы не открыли индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).
Плюсы. На акциях можно зарабатывать по-разному: например, многие инвесторы предпочитают пассивный доход от дивидендов. А можно выбирать удачное время и покупать активы перспективный компании по низкой цене — тогда доход будет выше в разы. Акции хороши тем, что не имеют потолка прибыли.
Минусы. Рынок акций высоко волатилен. Активы, которые при покупке казались доходными, могут резко упасть в цене. Чтобы спрогнозировать это, новичку придется изучать фондовый рынок либо платить консультантам/доверенным управляющим. Но даже поддержка экспертов не дает никаких гарантий: торговля акциями — это всегда большой риск.
Облигации
Чтобы зарабатывать на фондовом рынке, но с меньшими рисками, инвесторы хотя бы часть денег предпочитают вложить в облигации. Их преимущество перед акциями — в более стабильной и предсказуемой цене. В этом отношении облигации схожи с банковскими вкладами, но они приносят больший доход — в среднем, на 20% выше депозитов. В кризисные времена именно облигации считаются главным защитным активом.
Плюсы. Более высокая доходность, чем по вкладам. Одновременно облигации дают четко спрогнозированный и фиксированный доход — этим они проще в управлении, чем акции. Еще облигации отличаются высокой ликвидностью: их можно легко реализовать на рынке, не потеряв прибыль.
Минусы. Существует риск, что эмитент обанкротится. Да, для крупных игроков такая вероятность мала: «голубые фишки» прогорают редко, а федеральные, субфедеральные и муниципальные облигации почти наверняка останутся в цене. Но менее крупные компании могут пострадать от кризиса, что плачевно отразится на доходе инвестора.
Драгоценные металлы
Деньги можно вложить в четыре металла — золото, серебро, платину и палладий. Два последних драгметалла вошли в оборот недавно, поэтому начинающие инвесторы реже берутся на них зарабатывать. А вот золото и серебро — это уже классические активы. Инвестировать в них можно тремя способами:
- Купить слитки в банке;
- Купить монеты;
- Открыть ОМС — обезличенный металлический счет.
Плюсы. Драгметаллы — самый надежный вариант вложений: даже в случае войн и кризисов они остаются в цене. В отличие от ценных бумаг, золото, серебро, платина и палладий не могу полностью обесцениться. Существенный плюс — в последние годы цена на металлы, в особенности золото, растет.
Минусы. Заработать быстро не получится. Драгметаллы — вариант долгосрочных вложений. Эксперты советуют в них инвестировать, если существенный доход вы готовы извлечь через 5 лет и позже. Например, вложения в золото подходят, чтобы формировать дополнительный доход к пенсии.
Жилая недвижимость
Когда экономика стабильна или на взлете, цены на жилую недвижимость растут. Особенно это касается крупных городов: дороже всего здесь стоят квадратные метры, которые находятся по линии метро, возле крупных транспортных магистралей или в оживленных (центральных) районах. Зарабатывают на недвижимости так:
- На стартовый капитал покупают/строят жилье — квартиру, апартаменты, таунхаус или частный дом;
- Затем сдают жилье в аренду — получается ежемесячный пассивный доход.
Плюсы. Недвижимость крайне редко обесценивается до нуля — это происходит только в случае критических обстоятельств (катаклизмы, вооруженные конфликты и др). Сам процесс сдачи в аренду прост: не нужно вникать в финансовые тонкости. Когда передумаете зарабатывать на недвижимости, останетесь в плюсе — у вас уже есть готовое жилье под реализацию.
Минусы. Если жилья в собственности нет, нужна внушительная сумма на его покупку или строительство. Стартовая цена за квартиру в крупных городах — от 1 000 000 рублей. Далее, по доходности недвижимость отстает от других инструментов — ценных бумаг и вложений в бизнес. Еще недвижимость требует постоянного участия: за состоянием площадей нужно следить (ремонтировать, поддерживать связь с нанимателем). А в случае, если вам срочно понадобились деньги, жилье сложно продать в короткий срок: оно низколиквидно.
Субаренда
Если нет денег, чтобы купить квартиру под сдачу, можно попробовать субаренду. Субаренда — это передача уже арендованной недвижимости в аренду другому лицу. Как зарабатывают на этом? Обычно арендуют жилье на длительный срок, а затем сдают его посуточно. Это рабочая схема для квартир в городском центре или курортных местах. Именно здесь аренда на несколько дней востребована, а в пересчете на сутки стоит дороже долгосрочного съема.
Важно! Отношения между участниками субаренды фиксируются в договоре. Как и в случае с обычной арендой, мы советуем зарабатывать легально — с уплатой подоходного налога.
Плюсы. Субаренда доступна, если у вас нет денег на покупку жилья. Арендаторов можно искать самому, назначая им свою цену. В отличие от классической аренды, в процессе субаренды нет риска, что испортят ваше имущество. Весь ущерб понесет собственник жилья.
Минусы. Субаренда еще хлопотнее аренды: нужно постоянно искать постояльцев, поддерживать жилье готовым к их приезду. Но главное — такой заработок не всегда возможно организовать. Дело в том, что для сдачи жилья в субаренду нужно согласие собственника. А далеко не каждый владелец квартиры согласится передавать свое имущество в пользование третьим — малоизвестным ему — лицам.
Коммерческая недвижимость
Сдача в аренду коммерческой недвижимости выгоднее, потому что ставки выше. За ту же сумму, что вы потратите на квартиру, можно купить торговую точку, офис или склад. Объект выбирается по нескольким параметрам: проходимость, транспортная доступность, необходимая инфраструктура рядом. Например, в России чрезвычайно популярен стрит-ритейл — формат торговой точки, располагающейся на улице, обычно на первом этаже жилого дома. Купить такую площадь можно в новостройке с перспективой, что в заселяющемся районе ваши затраты быстро окупятся.
Плюсы. Доход полностью пассивный и регулярный, поскольку коммерческая недвижимость обычно сдается на длительный срок. Кроме того, сам объект недвижимости находится в вашей собственности, а его цена с каждым годом растет.
Минусы. В кризис коммерческая недвижимость уязвимее жилой: вслед за «проседанием» малого бизнеса вы либо потеряете арендаторов, либо вынуждены будете снизить ренту.
Малый бизнес
Можно открыть собственный бизнес или вложить деньги в чужой проект. Залог успеха один — нужно найти перспективную идею. В больших городах сегодня ценят удобство: получать товары и услуги клиенты хотят с комфортом, по возможности онлайн. Еще горожане ценят время, поэтому готовы платить за доставку или выезд специалиста на дом. В моде — здоровый образ жизни, экологичность и технологичность. Если найти бизнес-идею на стыке этих трендов, вполне реально выйти на хороший заработок. На бизнесе сегодня зарабатывают десятки миллионов людей.
Плюсы. Если запустить успешный проект, можно буквально разбогатеть (в бизнесе нет потолка прибыли, как и в случае с акциями). Вместе с деньгами предприниматель обретает дело жизни, а еще — новый вектор для своего развития.
Минусы. Если открывать собственный бизнес, в него нужно вкладывать время. Поэтому о пассивном доходе речи не идет: предприниматели уходят в свои проекты с головой. Достаточно высоки риски. При неграмотном менеджменте даже свежая бизнес- идея может стать убыточной.
Онлайн-проекты
Бизнес можно открыть полностью в интернете — без физического оказания услуг и продажи товаров. Популярны такие направления:
- Сайты. Вы создаете информационный портал, который наполняете уникальным контентом — статьями, фото, видео или функционалом. Доход будут генерировать посетители, ради которых на сайт придет рекламодатель.
- Паблики и аккаунты. Самые посещаемые платформы — ВКонтакте. На первом этапе вам нужно привлечь подписчиков, а дальше рекламодатели будут платить вам за размещение рекламных постов.
- Блогинг. Чтобы запустить свой канал в YouTube, понадобится техника — как минимум камера (профессиональная или в вашем смартфоне). Доход принесут рекламодатели.
- Обучение. Через Skype и Zoom репетиторы преподают школьные предметы, иностранные языки взрослым, уроки рисования, музыки и актерского мастерства. Узкопрофильные специалисты проводят вебинары, организуют онлайн-курсы и лекции.
Плюсы. Для онлайн-бизнеса нужны минимальные вложения, а некоторые проекты и вовсе обходятся без стартового капитала. Открывать свое дело в интернете перспективно: люди все больше хотят получать услуги дистанционно — через мониторы своих компьютеров и экраны смартфонов.
Минусы. Высок риск, что бизнес не «выстрелит». В интернете сегодня огромная конкуренция, поэтому для продвижения нужна хорошая, неизбитая бизнес-идея.
Частые ошибки начинающих инвесторов
Об общих принципах инвестирования мы говорили выше, а теперь остановимся на ошибках — их часто совершают новички, когда приступают к формированию пассивного дохода. В числе самых частых:
- Вкладывать чужие деньги. Инвестиционный капитал нельзя занимать — ни у друзей, ни у банков. Это связано с большими рисками: впервые вкладывая деньги в активы, новички могут сильно пострадать. Из каких средств потом погашать долги, если дело прогорело?
- Вкладывать все до последней копейки. Сначала отложите деньги на жизнь и непредвиденные расходы. Сформируйте себе «кубышку» в виде банковского депозита — и только потом активно инвестируйте. Вкладывать нужно только ту сумму, с потерей которой вы готовы смириться.
- Действовать на авось. Имеется в виду, что новички игнорируют этап обучения, а минимальные знания нужны везде — на бирже, рынке недвижимости или в розничном бизнесе. Без понимания, как и куда грамотно инвестировать, денег не заработать.
- Поддаваться эмоциям. Это особенно касается рынка ценных бумаг. Новички реагируют на малейшее колебание цен, из-за чего рискуют продать актив слишком рано, когда цена не дошла до пиковой, или купить слишком поздно из-за своей нерешительности. А действовать нужно в соответствии со стратегией. Если таковой нет, помогут доверительные управляющие или финансовые консультанты.
- Верить пустым обещаниям. Речь об инвестициях с заоблачной доходностью — например, доверчивым новичкам обещают 500% от стартового капитала ежемесячно. Помните, что гарантировать что-либо в мире инвестиций могут только мошенники, тем более такую большую прибыль.
Куда не стоит вкладывать деньги
С последним пунктом связана главная проблема инвестиций в России — их ненадежность. Жертвой мошенников может стать обычный человек, желающий подзаработать, медиа-звезда или состоявшийся бизнесмен. Обезопасить себя полностью — затруднительно: мошенничество случается на любом этапе вложений и практически в любой сфере.
Главное, что вы можете сделать со своей стороны, — не реагировать на агрессивную рекламу. Деньги не берутся из ниоткуда, поэтому предложения с заоблачной доходностью — почти наверняка сводятся к обману.
Примером мошеннических схем служат финансовые пирамиды. Обычно они маскируются под компании, которые обещают людям легкие деньги. Такой была, например, «Кэшбери» — знаменитый сервис по кредитованию, который ЦБ признал пирамидой. Другой неоднозначный способ инвестировать — ставки на спорт. Как и с случае с пирамидами, в букмекерских конторах зарабатывают учредители и небольшой процент участников. Остальные лишь теряют свои деньги.
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.
Оцените страницу:
Уточните, почему:
не нашёл то, что искал
содержание не соответствует заголовку
информация сложно подана
другая причина
Расскажите, что вам не понравилось на странице:
Спасибо за отзыв, вы помогаете нам развиваться!
Количество запросов на оформление инвестиций в бизнес, реализуемый ИП (индивидуальными предпринимателями), превысило количество запросов на оформление инвестиций в бизнес, реализуемый юридическими лицами. Такая динамика стабильно наблюдается в моей юридической практике крайние полгода — год. Не хочу строить догадки относительно причин такого явления, задача этой статьи — рассказать об особенностях оформления инвестиций в ИП.
Существует два основных вида финансирования (инвестирования) бизнеса: долговое (заёмное) и акционерное. Долговое не предусматривает приобретение доли в бизнесе, акционерное — предусматривает приобретение доли в бизнесе в обмен на инвестиции.
Есть смешанный тип финансирования (инвестирования) — так называемый «инвестиционный заём», когда инвестор даёт деньги в долг, но при этом возврат инвестиций и получение доходности осуществляется в форме перечисления инвестору определённой части доходов или прибыли бизнеса.
По такой смешанной схеме инвестиционного займа чаще всего осуществляется финансирование (инвестирование) бизнеса ИП.
Причин для этого несколько:
Во-первых, акционерное финансирование в принципе не актуально для ИП ввиду отсутствия у ИП юридического лица (компании), а классическое долговое финансирование в кризисных условиях становится гораздо менее доступным и более опасным для предпринимателя. Да и «инвестированием» долговое финансирование в чистом виде не является, здесь того, кто даёт деньги, справедливее называть кредитором, а не инвестором.
Во-вторых, с психологической точки зрения предпринимателю гораздо проще ввязаться в «долг», возврат которого зависит от размера выручки/прибыли бизнеса и который не будет давить своим весом.
В-третьих, схема инвестиционного займа выгодна обеим сторонам. Предпринимателю выгодно, что возврат инвестиций и получение инвестором доходности ставится в зависимость от успехов его бизнеса, поэтому вероятность кассового разрыва снижается, а инвестор напрямую заинтересован в развитии бизнеса и может помогать предпринимателю. Инвестору выгодно, что доходность по инвестиционному займу может оказаться в конечном итоге выше доходности по «классическому» займу. При этом риски невозврата инвестиций и неполучения ожидаемой доходности для инвестора примерно равны как в случае с инвестиционным займом, так и в случае с классическим займом. Ведь, в случае неуспеха бизнеса ИП даже грамотно составленный договор «классического займа» далеко не всегда приводит к фактическому возврату инвестиций и тем более получению инвестором ожидаемой доходности (достаточных для удовлетворения требований инвестора активов у ИП, который взял заём у инвестора, а не у банка, как правило не бывает).
Да, ещё существует такая модель взаимодействия ИП и инвестора, как простое товарищество (договор простого товарищества), которое объединяет капиталы (вклады, мощности, усилия, иные активы) обеих сторон сделки и в которой ИП становится управляющим товарищем (GP, general partner) а инвестор — пассивным товарищем (LP, limited partner). Однако в силу некоторых причин (как минимум, по той причине, что инвестиционный заём проще в плане оформления и управления) данная форма оформления инвестиционных отношений не является популярной в нашей стране.
Особенности оформления сделки инвестиционного займа
Договор инвестиционного займа можно отнести к непоименованным договорам, то есть договорам прямо не предусмотренным Гражданским кодексом РФ, но не противоречащим ему и в силу свободы договора допустимым (доступным) для использования. Также договор инвестиционного займа можно отнести к разновидности договора займа, что ближе к истине, на мой взгляд. Так или иначе, при оформлении договора инвестиционного займа мы в большой степени ориентируемся на законодательное регулирование отношений из договора (простого) займа, предусмотренного параграфом 1 главы 42 Гражданского кодекса РФ. Хотя, есть некоторые (практические!) особенности, о которых я расскажу далее.
Оформление инвестиционного займа в отличие от займа классического требует более глубокой (детальной) регламентации отношений. Это связано с характером сделки — инвестиционный заём предполагает представление предпринимателем инвестору отчётности, ведь возврат инвестиций и получение инвестором доходности осуществляется в форме перечисления процентов от доходов или прибыли бизнеса ИП.
Инвестору в случае с инвестиционным займом требуется механизм контроля над прозрачностью денежных потоков в бизнесе ИП. Как правило, такой контроль обеспечивается предоставлением инвестору доступа к CRM, ERP, иным системам, обеспечивающим отражение происходящих в бизнесе процессов, банковским счетам (доступ к получению банковской выписки). Также инструментом контроля могут выступать видеокамеры, установленные на производственных участках (производственным участком, в том числе, может быть зал студии йоги или помещение класса в шахматной школе).
Отчётность в случае с инвестиционным займом крайне важна, ибо на её основе рассчитываются суммы, подлежащие выплате инвестору.
В случае нарушения условий контроля или иных обязательств должна вступать в действие санкция. Санкцией, в принципе, здесь может быть только денежная неустойка (штраф) — любая другая санкция вряд ли будет в данном случае хоть сколько-нибудь эффективна.
Как и в случае с «классическим» займом при структурировании инвестиционного займа немало внимания уделяется обеспечению исполнения долговых обязательств. Наиболее популярными способами такого обеспечения являются всё те же неустойки (в виде процентов от суммы долга за тот или иной период просрочки) и поручительства (когда по долгам предпринимателя может ответить другое лицо).
Сделка инвестиционного займа чаще всего является целевой, то есть денежные средства должны расходоваться только на развитие соответствующего бизнеса. Хотя нецелевой характер инвестиционного займа тоже не исключён — в этом случае возврат займа и выплата доходности инвестору осуществляется в виде процента от общих (всех) доходов получателя инвестиций (для обозначения такого подвида инвестиционного займа чаще используется аббревиатура ISA (income share agreement)). С некоторой долей условности я бы сказал, что целевой инвестиционный заём в бОльшей степени имеет предпринимательский характер и его в широком обороте обозначают как RBI (revenue based investing), а нецелевой инвестиционный заём в бОльшей степени имеет «потребительский» (непредпринимательский) характер и его в широком обороте обозначают как ISA (income share agreement), хотя строго формально эти термины imho соотносятся как вид финансирования и способ его оформления.
Ключевым показателем договора инвестиционного займа является срок осуществления выплат инвестору процентов от доходов/прибыли бизнеса ИП или размер общей суммы выплат, после достижения которой долг считается выплаченным (тело долга возвращённым и доходность уплаченной). Мы, юристы, практически никогда не говорим как клиенту строить экономику, мы лишь упаковываем предоставленную нам экономическую (бизнес) модель в юридически корректную форму. И все мои клиенты, которые структурировали сделки инвестиционного займа, в экономической модели указывали либо срок выплат, либо общую сумму выплат. Никто из них пока не указывал в экономической модели конкретный процент доходности, хотя указание процента доходности займа в договоре инвестиционного займа является допустимым. Видимо, указанный подход экономически и психологически является более оправданным.
Поскольку договор инвестиционного займа завязан на тот иной бизнес, то возникает резонный вопрос, как быть, если бизнес не пойдёт и в скором времени будет закрыт. На этот случай в договоре инвестиционного займа может предусматриваться выплата инвестору «отступного» — денежной суммы, которую предпринимателю надлежит выплатить при закрытии бизнеса. Нередко такое «отступное» предусматривает возврат тела долга и выплату той или иной доходности (бывает в пределах ставки рефинансирования, бывает выше, бывает ниже — зависит от специфики бизнеса и изначальной договоренности сторон сделки). При этом «отступного» может и не быть, в таком случае инвестиционный заём так и останется «инвестиционным» и не превратится в «классический» заём.
Нередко клиенты просят прописать в договоре инвестиционного займа сценарий, по которому в случае переноса бизнеса со статуса ИП на юридическое лицо предприниматель обязан будет выдать инвестору (с его согласия) долю в уставном капитале такого юридического лица. В прописывании такого сценария в договоре инвестиционного займа я не вижу смысла, о чём прямо и говорю клиентам. Это связано с практической невозможностью реализации такого сценария в случае, если предприниматель не захочет этого сделать по доброй воле. Данный сценарий находится за пределами регулирования договора инвестиционного займа, более того, такой сценарий напрямую связан с вопросом закрытия бизнеса предпринимателем и выплатой в связи с этим инвестору отступного. Если предприниматель захочет перевести бизнес с ИП на юридическое лицо и не захочет давать долю инвестору в таком юридическом лице, то, во-первых, он может спокойно совершить манёвр с закрытием бизнеса и выплатой «отступного», а во-вторых, заставить предпринимателя предоставить инвестору долю во вновь создаваемом юридическом лице практически невозможно, даже через суд. Поэтому инвестору стоит заранее особо поработать над грамотностью договора инвестиционного займа в части последствий закрытия предпринимателем бизнеса и выплаты «отступного».
Немаловажным является также вопрос того, что является базой для исчисления размера выплаты инвестору — доход бизнеса или прибыль (чистая прибыль) бизнеса. Чаще всего в договорах инвестиционного займа стороны такой базой делают прибыль (чистую прибыль) предприятия. Однако здесь есть нюанс — в силу наличия вероятности различного толкования данного термина в договорах инвестиционного займа мы отдельно прописываем что понимается под прибылью или чистой прибылью бизнеса. В целях избежания возможного конфликта на почве неясности терминов лучше данный термин определить как можно точнее (прописать какие расходы предприятия вычитаются из доходов для определения размера прибыли/чистой прибыли предприятия как базы расчётов с инвестором).
На этом вопросы регулирования основных особенностей сделки инвестиционного займа считаю исчерпанными. Если у читателя имеются дополнительные вопросы или запрос на оформление договора инвестиционного займа — ниже указаны контакты, welcome!
С уважением, Евгений Рябов, инвестиционный и корпоративный юрист, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»
Почта
Телеграм
+7 987 207 7380
Инвестиционный вклад — комбинированный банковский продукт, предусматривающий размещение части средств на классическом депозите, а части — в различные инвестиционные фонды, предлагаемые кредитной организацией. Как правило, эти фонды аффилированы с банками. Подобные продукты предлагают Райффайзенбанк, совмещающий депозит с ПИФами УК «Райффазен Капитал», Юникредит Банк (ПИФы «Пионер Инвестмент Менеджмент»), Банк Москвы (ПИФы УК Банка Москвы и УК «Пенсионный резерв»).
В каком банке открыть инвестиционный вклад
- ПАО «Банк Синара» (СКБ-Банк) — Максимальный — до 12%
- АО «Газэнергобанк» — Максимальный — до 12%
- АКБ «Абсолют Банк» (ПАО) — Абсолютное решение (+ ИСЖ) — до 10%
- АКБ «Абсолют Банк» (ПАО) — Абсолютное решение (+ НСЖ) — до 10%
- ББР Банк (АО) — Инвестиционный (доверительное управление на 5 лет) — до 10.25%
Какие самые выгодные инвестиционные вклады на 22.03.2023?
На сегодняшний день самые выгодные инвестиционные вклады имеют максимальную ставку в 10% годовых.
Сколько предложений действует на сегодня?
На сайте представлены инвестиционные вклады от 4 крупнейших банков России.
Какой максимальный срок инвестиционных вкладов?
Максимальный срок для представленных на сайте инвестиционных вкладов составляет 5 лет.
Инвестиционные вклады от обычных депозитов отличают короткие сроки (от одного месяца до полугода) и высокие ставки (до 10% за один месяц). Также банки устанавливают входной порог для открытия таких вкладов выше, чем для обычных депозитов (например, 150 тыс., 500 тыс. рублей).
Недостаток подобных вкладов в том, что система страхования вкладов не распространяется на те деньги, которые клиент отдал в ПИФ или ОФБУ.
