Как рассчитать стоимость готового бизнеса для продажи

Содержание

Бизнес – это совокупность процессов, направленных на производство товаров или услуг с целью получения прибыли. Чтобы понять, насколько ваш проект интересен инвесторам и какой доход может принести в случае продажи, нужно знать его стоимость. В этой статье расскажем, как оценить стоимость бизнеса, какие есть методы расчета и подходы.

Что такое стоимость бизнеса

Стоимостью бизнеса называют аналитический показатель будущих денежных потоков, на которые может рассчитывать собственник экономического объекта: организации или предприятия.

Оценка бизнеса – это система процедур для подсчета экспертами стоимости бизнеса в текущий момент. Оценщик изучает все бизнес-процессы, учредительные документы, состояние имущества, деловую репутацию.

Виды стоимости бизнеса

Есть четыре вида стоимости бизнеса. Они отличаются подходами, целями и задачами определения.

Рыночная

Рыночная стоимость – цена имущества компании, в том числе, ее доходы. Этот формат используют для коррекции долгосрочной стратегии развития. Для ее подсчета анализируют прибыль за текущий период. Предпринимателю нужно знать рыночную стоимость бизнеса, чтобы определить место компании на рынке для организации сделок, связанных со слиянием или поглощением, продажей бизнеса.

Инвестиционная

Эта разновидность определяет стоимость имущества в рамках конкретных инвестиционных целей. Такой формат используют в двух случаях:

• когда владелец бизнеса решает запустить новый инвестиционный проект;
• когда инвесторы планируют вложить средства в развитие компании.

Исходя из потенциального (прогнозируемого) дохода в области инвестиций, цена бизнеса может быть выше или ниже рыночной.

Текущая

Это сумма затрат, которые были вложены на развитие бизнеса с учетом активов. Текущая стоимость бизнеса нужна, если:

• необходимо застраховать имущество компании;
• учредители переоценивают активы;
• требуется оптимизировать систему налогообложения.

Текущую стоимость иногда называют «восстановительной».

Ликвидационная

Ликвидационная стоимость бизнеса рассчитывается в денежном выражении за исключением затрат, которые связаны с продажей. Оценку производят в случае необходимости экстренного закрытия бизнеса. Из-за этого стоимость товаров и бизнеса в целом снижается.

Для чего нужна оценка бизнеса

Существует много причин, по которым владельцу компании нужна экспертная оценка стоимости бизнеса. Например, для продажи дела, привлечения инвесторов, оценки эффективности бизнес-процессов или стартапа.

Для продажи

Оценка стоимости бизнеса с целью продажи предполагает определение вероятной стоимости компании. Заключение основывается на материальных активах и нематериальных элементах, от которых зависит доходность и эффективность бизнеса.

Для привлечения инвестиций

Бизнес нуждается в инвестициях. Особенно, когда это стартап. Расширение масштаба влияния и рост компании – главные ориентиры новичков в сфере бизнеса. Инвесторы захотят вложить деньги в перспективный и надежный проект.

Если сайт приносит прибыль и привлекает новых клиентов, инвесторы захотят вложить деньги в развитие вашего бизнеса, а потенциальные покупатели – стать владельцами актива. Рекомендуем изучить статистику роста трафика и конверсий на сайте компании. Сквозная аналитика Calltouch поможет проанализировать все рекламные каналы, продажи на сайте и оценить работу менеджеров и маркетологов.

Оценка эффективности

Узнав стоимость бизнеса, собственник может оценить перспективу его развития, увидеть проделанную работу и внести коррективы в управленческие, производственные и маркетинговые процессы. Оценка бизнеса помогает понять, насколько эффективна выстроенная система работы, как быстро происходит развитие компании.

Методы оценки бизнеса

Методы оценки бизнеса отличаются способами подсчета стоимости. Выбор способа оценивания зависит от сферы бизнеса. Различают метод дисконтированных денежных потоков, мультипликаторов и коэффициентов, чистых активов.

Метод дисконтированных денежных потоков

Этот способ подходит быстрорастущим стартапам на начальных стадиях развития, если они имеют небольшой доход. Стоимость рассчитывается как сумма свободного денежного потока будущего периода. Его величина формируется с учетом возможных рисков. При этом есть возможность завышения реальной стоимости компании ввиду неточностей и допущений, которые могут связывать с показателем роста или снижения выручки.

Метод чистых активов

Метод подходит для компаний с большими активами. Базой для расчета выступают балансовые показатели бизнеса. Преимущество метода – возможность проверки стоимости бизнеса на основе изучения бухгалтерских документов.

Другие методы оценки стоимости компаний

Для оценки стоимости можно использовать два правила:

• Правило компетенций. Предполагает оценку долей всех сторон с учетом навыков и компетенций участников компании.
• Правило жадности. Инвестиционную сумму нужно умножить на долю директора бизнеса, разделить на инвестиции директора и умножить на долю инвестора. Показатель объективной оценки – результат от 5 до 8. Если он превышает 10, собственник «жадничает» и обделяет инвесторов.

Как посчитать самому, сколько стоит бизнес

Собственник может самостоятельно рассчитать стоимость бизнеса с помощью трех методов: доходного, сравнительного и затратного. Рассмотрим их особенности.

Рассчитываем цену доходным методом

Доходный метод – это расчет стоимости бизнеса в соответствии с ожидаемыми доходами и учетом временной стоимости денег. Чтобы упростить расчет, нужно показатели чистой прибыли за последний год умножить на горизонт планирования (3-5 лет) и сравнить с доходами за предыдущие периоды. Это позволит понять, растет прибыль или уменьшается.

Оцениваем по стоимости похожего бизнеса

Это сравнительный метод, который используют крупные компании с большой прибылью, но скромными активами. Собственник должен найти организации, которые имеют схожую отрасль, географическое положение, операционную и финансовую структуру, выручку, ассортимент товаров или услуг. Если бизнес работает недавно, можно использовать среднюю стоимость 4-5 схожих проектов и реализовывать свой за такую же цену. Если бизнес работает давно, можно сравнивать данные о доходах при помощи мультипликатора: отношения цены бизнеса к чистой прибыли за год.

Оцениваем по затратам на запуск

Этот метод самостоятельной оценки называется затратным. Он основывается на изучении затрат на создание бизнеса. Предприниматель считает, сколько средств потребуется вложить для запуска такого же бизнеса, и на основании этого формирует его стоимость.

Выводим среднее значение из трех оценок

Среднее значение складывается на основании итоговых показателей трех методов: доходного, сравнительного, затратного. Оно может получиться выше стоимости, по которой покупатель готов приобрести бизнес. Предпринимателю придется решить: готов ли он продавать свое дело дешевле. Во многом это зависит от ситуации на рынке и наличии аналогичных предложений.

Корректировка стоимости бизнеса

Корректировка итоговой стоимости проводится с помощью оптимизации системы налогообложения, сокращения дебиторских задолженностей бизнеса. Чем меньше будут эти показатели, тем выше будет оборот, что повлияет на доходную часть. Результаты этих изменений помогут выгоднее продать компанию или оптимизировать бизнес-процессы.

Если вы платите подрядчикам или рекламным площадкам за привлечение звонков в компанию, подумайте о защите от фрода. Это «мусорные» звонки, которые не приносят продаж, а просто тратят бюджет. Система Антифрод Calltouch выявляет такие звонки, помечая их как «Сомнительные», и предоставляет отчеты с неэффективными рекламными источниками.

Выводы

Расчет стоимости бизнеса – это оценка бизнес с точки зрения его предполагаемой доходности в будущем. Процедура подразумевает анализ бизнес-процессов, учредительных документов, состояния имущества, деловой репутации. Зная стоимость бизнеса, собственник может выгодно продать проект, привлечь инвесторов, спрогнозировать развитие действующего предприятия и успех стартапа.

Существует простой способ оценить бизнес. Для этого необходимо суммировать всю прибыль, которую может получить фирма за пару лет работы, а затем прибавить к этому значению стоимость имущества. Этот подход простой, но поверхностный. Существуют другие модели оценки бизнеса – более точные и профессиональные.

Какая бывает стоимость бизнеса

Рыночная

Под рыночной понимается цена всего имущества компании и доходов в будущем. Часто этот вид стоимости нужен, когда две фирмы хотят слиться в одну или когда одна фирма поглощает другую. Чтобы определить рыночную стоимость, необходимо проанализировать прибыль и денежные потоки. 

Инвестиционная 

Второй вид стоимости – инвестиционная. Она рассчитывается в двух случаях. Во-первых, когда владелец компании хочет запустить инвестиционный проект. Во-вторых, когда инвестор выбирает, куда вложить свои деньги. 

Инвестиционная стоимость основана на доходе, который будет получать компания в будущем. Поэтому иногда итоговая стоимость может оказаться выше или ниже рыночной. 

Текущая

Третий вид стоимости – восстановительный или текущий. Это сумма всех средств, которые были вложены в создание бизнеса и потрачены на поддержание его в рабочем состоянии. Текущая стоимость используется топ-менеджерами, когда они хотят застраховать имущество. Собственникам бизнеса тоже интересен расчет текущей стоимости, если необходимо переоценить активы, оптимизировать систему налогообложения. 

Ликвидационная 

Ликвидационная стоимость рассчитывается, когда собственник внезапно планирует продать свой бизнес или по другим причинам закрыть его. Ликвидационная стоимость всегда ниже рыночной, ведь продать компанию нужно срочно. Чтобы вычислить стоимость, необходимо сначала суммировать цены за все имущество, а потом вычесть следующее:

• долги партнерам, кредиторам, поставщикам и другим контрагентам;
• зарплаты работникам, в том числе будущие, которые будут выплачены до перехода бизнеса в собственность нового владельца;
• затраты на техосмотры оборудования, замену деталей другие процедуры для поддержания его в рабочем состоянии;
• выплаты риэлторам, если собственник продает какие-то помещения.

Алгоритм работы

Оценка стоимости бизнеса состоит из нескольких этапов. В первую очередь, необходимо решить, для чего она делается. Кроме очевидной причины – для последующей продажи – бизнес можно оценивать ради повышения эффективности управления, перезапуска инвестиционного проекта, разработки стратегии развития.

Затем необходимо выбрать оценочную компанию, специалист которой возьмется за оценку. Есть определенные критерии, по которым выбирается агентство. Обычно бизнесмены смотрят на общий срок работы агентства, на репутацию его сотрудников, на известных клиентов этой организации. Некоторые оценочные компании предпочитают работать только в определенной отрасли. Например, оценивать только строительные фирмы.

Затем собираются необходимые документы:

• устав, свидетельство о регистрации компании;
• бухгалтерская отчетность за последние три года;
• баланс компании;
• бизнес-план. Важно, чтобы в этом документе была указана планируемая прибыль, выручка и прочие основные показатели, к которым стремится фирма;
• документы, подтверждающие наличие каких-либо залогов или долгов.

Ключевой этап оценки – выбор модели. Всего их существует три – затратный анализ, доходный или сравнительный. Каждый метод оптимально выбирать в разных ситуациях. Например, доходный позволит повысить эффективность управления, а затратный подойдет тем, кто ликвидирует фирму.

Следующий этап оценки – это работа оценщика. Но после того как он выполнит свою часть работы, важно интерпретировать полученные данные. Получиться должно три стоимости, в соответствии с разными подходами. Нужно согласовать одну итоговую. Важно учитывать, какие документы были предоставлены. От этого зависит достоверность информации. К тому же у каждого подхода есть свои плюсы и минусы. Но после интерпретации оценщик выбирает наиболее объективный результат и предоставляет предпринимателю конечную стоимость его бизнеса.

Подходы к оценке бизнеса

Чтобы оценить бизнес, можно использовать три подхода. Приглашается оценщик – независимое лицо, специализирующееся на оценке бизнесов. Он считает стоимость, в соответствии со всеми подходами, чтобы итоговая цена была максимально объективной. Если любой из подходов не удалось применить, то специалист должен обосновать это. 

Прогноз прибыли

Первый подход основан на прогнозе прибыли от бизнеса. Чем более прибыльный бизнес, тем выше его стоимость. В рамках этого подхода применяется несколько методов. Первый – метод прямой капитализации. В расчете используется прибыль компании, которую она получит в будущем. Но метод учитывает еще и темп роста компании. То есть прибыль с каждым месяцем будет возрастать (при позитивном росте) и увеличение прибыли тоже учитывается при расчетах. 

Этот метод подходит крупным компаниям, а также тем, кто активно развивается на рынке. Используется такая формула: 

Стоимость бизнеса = Доходы организации/Ставка капитализации

Доход компании можно искать в отчетах по финансовым результатам. Если компания давно существует на рынке, то оптимально брать за основу данные по последним 3–5 годам, вычислять среднее значение. 

Ставки капитализации не получится найти в отчете. Ее можно вычислить таким образом: 

Ставка дисконтирования – Прогнозируемые темпы роста доходов

Второй метод вычисления – через дисконтирование денежных потоков, которые ожидаются в будущем. При подсчетах эксперт учитывает, что уже имеющиеся деньги и доходы стоят гораздо дороже, чем гипотетические, возможные в будущем. 

Но, несмотря на эту особенность, метод активно используется для оценки стоимости крупного бизнеса, на который влияют внешние факторы. Например, сезонность продаж или колебания стоимости сырья в течение года. 

Чтобы дисконтировать денежные потоки, потребуется умножить их на коэффициент дисконтирования. 

Сравнительный подход

Второй подход к вычислениям стоимости – сравнительный. Если в рамках прошлого подхода компания оценивалась сама по себе, то сейчас ее сравнивают с ближайшими конкурентами. Однако не всех конкурентов можно использовать для сравнения. Необходимо, чтобы другая фирма была схожа по экономическим показателям, техническим условиям работы, материальному обеспечению. 

Для расчетов необходимо выбрать хотя бы три аналога на рынке, данные о которых есть в открытом доступе. Для них придется рассчитать мультипликаторы. Это соотношение экономического показателя и цены компании. Затем мультипликаторы умножаются на ключевые финансовые показатели. Эти показатели берутся из отчетов той организации, которую оценивают. 

В рамках сравнительного подхода также используется несколько методов. Первый – метод сделок или продаж. Необходимо взять несколько аналогичных организаций и посмотреть, сколько стоит их контрольный пакет акций. Затем используют мультипликатор. Его необходимо умножить на полученный показатель. В результате получается несколько значений по разным компаниям. Их приводят к среднему арифметическому. Полученное число можно считать примерной стоимостью бизнеса.

Второй метод в сравнительном подходе – метод рынка капитала. Чтобы его использовать, необходимо найти в открытом обращении акции других компаний. Затем проанализировать цены на них. Для этого используются мультипликаторы: в числитель необходимо заложить цену за одну акцию, а в знаменатель выручку, прибыль или другой нужный финансовый показатель. 

В итоге вычисление происходит по такой формуле: 

Выручка * (Цена акции)/(Выручка за акцию)

Третий метод основан на отраслевых коэффициентах. Оценщик заранее рассчитывает соотношение между ценой реализации компании и ее показателями. Получается уравнение с одним неизвестным – ценой продажи компании. Например, после расчетов видно, что продать компанию можно за 0,9 * годовую выручку. Размер выручки известен из финансовых отчетов. 

Несмотря на то что этот метод кажется самым простым, именно он в СНГ пока не получил широкого распространения. Потому что для использования этого способа статистические службы должны предоставлять более глубокую аналитику, чем есть сейчас.

Затратный подход

Еще один распространенный подход к вычислению стоимости бизнеса основан на стоимости за все имущество. Чтобы оценщик правильно определил стоимость, необходимо предоставить ему достоверный перечень всего имущества, которое находится в собственности компании. 

Здесь применяется метод чистых активов. Сначала оценщик должен проверить, сколько стоят нематериальные активы фирмы. Потом он оценивает материальные активы, то есть запасы товаров. Когда остальное учтено, в расчет идут дебиторские задолженности. Таким образом, для получения стоимости оценщик вычисляет рыночную стоимость активов, а потом вычитает из нее имеющиеся долги компании перед кредиторами, поставщиками и работниками.

Корректировка стоимости

Не важно, с какой целью ведется оценка стоимости бизнеса. Всегда собственник заинтересован в том, чтобы сделать ее выше. Это можно сделать несколькими способами. Рекомендуется оптимизировать систему налогообложения и сократить любые дебиторские задолженности. Чем меньше будет налоговая база и задолженности, тем выше будет оборот и, следовательно, доход. Это позволит с большей выгодой продать фирму или оптимизировать ее работу.

Если спросить человека, сколько денег у него в кошельке или на счетах, он назовет конкретную сумму. Легко понять, сколько стоит квартира или машина. А как же быть с бизнесом? Можно оценить его стоимость? Конечно, да. Для этого существует три подхода к оценке стоимости бизнеса. Рассмотрим их подробнее.

Содержание статьи

Затратный подход

1. Метод чистых активов
2. Метод ликвидационной стоимости

Доходный подход

1. Модель дисконтированных денежных потоков
2. Метод капитализации

Сравнительный подход
Подводим итоги
Резюмируем

Оценка стоимости бизнеса может потребоваться в следующих случаях:

• при продаже компании;
• для привлечения инвестиций или при открытии новых проектов;
• для оценки эффективности работы, страхования компании или оптимизации налогообложения;
• если собственник решил закрыть компанию.

Олег владеет химчисткой. Помещение в аренде, оборудование: 4 стиральных и 4 сушильных машины. Мебель: стойка администратора, стул, диван и стол в клиентской зоне, кофемашина.
Для открытия брали кредит, по нему осталось выплатить 200 000 рублей. Олегу поступило предложение от конкурентов, которые хотят масштабироваться, о покупке бизнеса, поэтому он решил посчитать, сколько стоит его компания.

Для оценки стоимости бизнеса можно воспользоваться тремя подходами: затратным, сравнительным и доходным. Специалисты рекомендуют использовать два разных подхода и сравнить результат. Он не должен сильно отличаться. Если разница большая — где-то допущена ошибка.

Сергей Васильев, руководитель финансового направления консалтинговой компании Smart Success Group:

«Оценка бизнеса позволяет понять, сколько можно получить за него при желании его продать. Для отслеживания динамики развития компании рекомендуется проводить оценку регулярно, например, ежегодно.
Важно понимать, что ключевое слово — это «оценка». Полученные показатели — это не всесторонне объективное значение, это субъективное мнение. От того, кто проводит оценку, будет зависеть, какой метод использовать, какие предположения и допущения принять во внимание, какой горизонт планирования закладывать. Я неоднократно оценивал компании, рассматривая их с точки зрения денежных потоков или сравнивая их с аналогами. И я уверен, что в зависимости от целей, компанию можно оценить диаметрально противоположно: можно как занизить, так и завысить стоимость. Объективность в данном вопросе — понятие относительное»

Оцениваем бизнес затратным подходом

Стоимость объекта оценки определяется как сумма затрат, необходимых для создания такого же объекта с учетом износа. Важный нюанс — учитывается не сколько денег потратил предприниматель на бизнес, а сколько денег потребуется, чтобы воссоздать такую же компанию.

Например, кофемашина, которая стоит у Олега в клиентской зоне, подарена друзьями на открытие бизнеса. Стоимость приобретения — ноль рублей. Новая машина такой же модели будет стоить 30 000 рублей. Но для оценки стоимости бизнеса потребуется ее рыночная цена. Сейчас эта модель с той же степенью износа стоит 20 000 рублей. Эта стоимость и будет использоваться в оценке.

Затратный подход включает два метода:

1. Метод чистых активов

Стоимость компании равна сумме всех активов за вычетом обязательств.
Олег проанализировал, сколько стоит оборудование и мебель, вычел обязательства по кредиту и получил результат 630 000 рублей.

2. Метод ликвидационной стоимости

Бизнес рассматривается как комплекс активов, которые нужно продать как можно быстрее для погашения обязательств. В этом случае, стоимость активов, полученная предыдущим методом, корректируется на дисконт (размер скидки для ускорения продажи) и стоимость рекламы.

Предположим, Олег решил переехать и продать химчистку как можно быстрее. Все активы он продает со скидкой 10% и планирует потратить еще 30 000 рублей на рекламу.

Скидка = 830 000 х 10% = 83 000 (руб.)
Стоимость активов = 830 000 — 83 000 = 747 000 (руб.)
Стоимость бизнеса = 747 000 — 30 000 — 200 000 = 517 000 (руб.)

Сергей Вербицкий, трабл-шутер, ментор:

«Оценка бизнеса нужна, если вы готовитесь к какому-то событию. Например, взять кредит в банке, продать весь бизнес или его часть, привлечь инвестиции. Ее можно провести самостоятельно, но вторая сторона может не доверять такой оценке. Чтобы этого избежать, можно обратиться в стороннюю компанию. Каждый метод оценки имеет свои и плюсы и минусы. Лучше выбирать тот, который привычен инвестору. Если же проводит оценку бизнеса сторонний специалист, то он лучше знает, какой метод предпочитает банк, фонд или инвестор»

Проводим оценку с помощью доходного подхода

Если затратный подход опирается на стоимость имущества, то доходный основан на определении ожидаемых поступлений от бизнеса. Он предполагает, что бизнес будет приносить стабильную прибыль на протяжении долгого периода. Резкие изменения экономики, локдауны, революционные предложения на рынке остаются «за скобками». Так, владелец нефтяной вышки будет рассчитывать стоимость бизнеса исходя из текущей прибыли, не задумываясь о растущей популярности электротранспорта.

Доходный подход также включает два метода:

1. Модель дисконтированных денежных потоков

Основана на будущей прибыли.
Чтобы понять, сколько денег будет приносить бизнес в будущем, строится финансовая модель денежного потока, похожая на отчет о движении денежных средств.

Химчистка Олега приносит 40 000 рублей в месяц. Узнать эти данные не составило труда, так как Олег с открытия ведет учет в сервисе Планфакт. Размер денежного потока в следующие три года составит:

Денежный поток = 40 000 х 12 х 3 = 1 440 000 рублей.

Казалось бы, дело сделано. Но все не так просто. Деньги сейчас стоят больше, чем деньги в будущем. У всех нас есть примеры того, что какая-то вещь раньше стоила меньше, чем сейчас. Дорожает недвижимость, товары, услуги, путешествия. С каждым годом объем товаров, который можно купить на 1000 рублей уменьшается. Значит, 1000 рублей в 2031 году будет стоить меньше, чем 1000 рублей в 2021.
Снижение стоимости денег показывает ставка дисконтирования. Она может определяться различными методами, рассчитываться на основании мнений экспертов или доходом по надежным инструментам, например, государственным ценным бумагам. Чаще всего, она выше ставки по депозитам, так как учитывает, что вложения в бизнес более рискованные. И чем надежнее бизнес, тем меньше риск и ниже ставка дисконтирования.

Для того, чтобы облегчить расчеты, можно воспользоваться функцией ЧПС (чистого приведенного дохода) в Excel или NPV в Google Таблицах. Олег посчитал, что у него стабильный, приносящий доход бизнес, поэтому установил ставку дисконтирования 30%. При прогнозируемом доходе 480 000 рублей в год, стоимость бизнеса в настоящий момент составляет 871 734 рубля.

2. Метод капитализации

Оценивает бизнес исходя из прошлых доходов. Прибыль в течение последних 3-5 лет суммируется, усредняется и делится на ставку капитализации. Результат — стоимость компании. Ставка капитализации — это значение ставки доходности на вложения, рассчитанная по отрасли или рынку.

Ставка капитализации по отрасли = Годовой доход / Стоимость имущества

Стоимость компании = Средний годовой доход компании / Ставка капитализации

Полина Каплунова, директор по развитию «Смарткемпер»:

«Подход, основанный на оценке прибыли, состоит в том, что ценность бизнеса заключается в его способности производить богатство в будущем.
Если бизнес в прошлом году имел доход в 1 миллион рублей, а средняя ставка капитализации в отрасли составляет 10%, вы можете оценить стоимость, разделив 1 миллион рублей на 10%. Итоговая стоимость компании составит 10 миллионов рублей.
Оценка бизнеса индивидуального предпринимателя может стать сложной задачей, поскольку лояльность клиентов напрямую зависит от личности владельца бизнеса. Будут ли клиенты автоматически ожидать, что новый владелец предоставит такой же уровень обслуживания и сервиса? Поэтому оценка бизнеса должна включать риск, при котором бизнес может быть потерян в результате смены владельца. Хотя метод оценки прибыли является наиболее популярным, самым правильным будет использование комбинации методов оценки стоимости бизнеса»

Используем сравнительный подход

Для оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом нужно выбрать несколько сделок на рынке с похожими компаниями, у которых известна цена продажи. Сравнение проводится по какому-то общему показателю. Это может быть выручка на квадратный метр площади, заполняемость номерного фонда, число посадочных мест.

Олег связался со своими знакомыми владельцами химчисток, посмотрел объявления о продаже и собрал базу для анализа. В нее попали 4 компании с похожим спектром услуг и расположением в городах с населением от 300 до 500 тысяч человек, как и его бизнес. В качестве основного показателя для сравнения Олег выбрал количество стиральных машин, потому что от него зависит объем продаж.

В результате анализа выяснилось, что цена продажи бизнеса, в расчете на одну стиральную машину колеблется от 150 000 до 200 000 рублей, а, в среднем, составляет 182 500. Если умножить эту величину на количество стиральных машин в химчистке Олега, можно получить стоимость его бизнеса сравнительным методом.

182 500 х 4 = 730 000 (руб.)

Полина Каплунова, директор по развитию «Смарткемпер»:

«Сравнительный подход — это определение стоимости компании в сравнении с аналогичными, которые недавно были проданы. Идея похожа на использование сравнений с недвижимостью для оценки квартиры или дома. Этот метод работает только в том случае, если существует достаточное количество похожих компаний для сравнения.
Оценка стоимости бизнеса индивидуального предпринимателя на основе рыночной стоимости особенно сложна, так как найти общедоступную информацию о предыдущих продажах аналогичных предприятий часто просто невозможно»

Подводим итоги

Итак, у Олега получилось три разных варианта стоимости бизнеса:

• 630 000 рублей рассчитано затратным подходом;
• 871 734 рубля получилось в результате доходного;
• 730 000 рублей — результат оценки с помощью сравнительного подхода.

Эти суммы дали Олегу понимание того, с какой стоимости можно начать переговоры и ниже какой цены лучше не опускаться. Покупатель может согласиться или нет с результатами оценки и ценой бизнеса, но Олег знает, на что ориентироваться в ходе сделки.

Марина Захарова, CEO Dolce Style:

«Когда продавала долю бизнесе, пользовалась простым подходом, отталкиваясь от того, сколько люди реально готовы заплатить. Пыталась привлечь оценщиков, но это не помогло. В итоге, продала долю за сумму, равную годовой прибыли»

Ян Петручик, основатель digital-агентства «Медиаобраз»:

«Я продал два готовых бизнеса: магазин и сервис техники Apple, точку по продаже хот-догов в торговом комплексе. Оценку провел по простой формуле:
Стоимость бизнеса = Годовая прибыль + Стоимость активов
В магазине активами я посчитал: торговое оборудование: стенды и инструменты. Для точки фаст-фуда добавил к годовой прибыли стоимость холодильников и прочей техники. Аккаунты в социальных сетях и настроенные рекламные кампании передавал покупателям бесплатно»

Резюмируем

• Оценка стоимости бизнеса — сложный процесс, который может понадобиться при продаже компании, страховании или привлечении инвестиций.
• Собственник может периодически оценивать свой бизнес, чтобы наблюдать динамику.
• В оценке используется три подхода: затратный (сколько денег нужно на воссоздание такого же бизнеса), доходный (бизнес оценивается исходя из прибыли) и сравнительный (компания сравнивается с аналогичными).
• Для более точной оценки лучше использовать два разных метода, если результаты близки — все сделано правильно. Большая разница в оценке говорит об искажении результата.

1. Главная

2. Пресс–центр

3. Статьи

4. Как определить стоимость бизнеса?

20 Августа 2022

Как определить стоимость бизнеса?

Мысль об открытии собственного бизнеса у многих людей так и остается на стадии размышлений и мечтаний, так как это связано с непредсказуемым результатом, несет за собой много хлопот и большие риски. В такой ситуации, можно купить уже работающее предприятие – это будет быстрее, проще и, главное, безопаснее. Важно понимать, что покупка бизнеса – это тоже не так просто, как может показаться на первый взгляд поэтому встает вопрос как оценить стоимость бизнеса.

Стандартная рыночная ситуация: продавцу необходимо продать товар как можно дороже, а покупатель пытается сэкономить. Реальная цена сделки где-то посередине. Поэтому справедливо оценить цену сделки продажи действующего бизнеса поможет привлечение независимого эксперта. Система оценивания должна быть понятна обеим сторонам, а также устраивать их.

Не существует единого метода такой оценки для всех ситуаций. В этой статье мы обсудим существующие подходы и методы, которые помогут ответить на вопрос: как определить стоимость бизнеса? То, каким из них воспользуетесь Вы, зависит только от вашей ситуации.

Как оценить стоимость бизнеса

Предприятие оценивается в несколько этапов:

• Начальный этап. Проводятся все предварительные договорные работы на оказание услуги по оценке, согласовывается Задание на оценку, в котором определяется дата оценки, цели и задачи, допущения, на которых будет основываться оценка.
• Стартовый этап. После подписания договора на оценку, Оценщик выезжает на предприятие, проводит встречи со специалистами чтобы изнутри оценить и изучить специфику деятельности и схему организации работ. На этом этапе Оценщик собирает все необходимые документы и внутренние исходные данные.
• Аналитический этап. Оценщик приступает к изучению внешнего окружения, погружается в тот сегмент рынка, на котором предприятие ведет свою основную деятельность. Оценщик проводит маркетинговые исследования , изучает открытые источники, СМИ, базы данных, и т.п. На этом этапе происходит сбор внешней информации, которая в дальнейшем станет основой для проведения расчетов.
• Расчетный этап. Оценщик проводит анализ предыдущей финансово-экономической деятельности бизнеса, определяет рентабельность и ликвидность, выполняет расчеты других коэффициентов производственной деятельности и делает выводы о финансовом состоянии предприятия. На основе этих ретроспективных данных и с учетом планов развития бизнеса, Оценщик прогнозирует доходы и расходы, потребность в финансировании. На основе финансового моделирования определяется прибыльность предприятия и его капитализация. В зависимости от ситуации Оценщик выбирает подходящие к ситуации 2-3 метода оценки и выполняет расчеты оценки бизнеса.
• Заключительный этап. На основании проведенных несколькими методами расчетов, Оценщиком делается вывод о стоимости бизнеса путем согласования результатов. После этого готовится отчет о выполненной работе с подробным описанием аналитики, методов расчета и сделанных выводах, который передается Заказчику. К этому отчету обязательно прикладываются копии всех документов, на основании которых была выполнена оценка.

Итоговая сумма – это результат тщательного анализа и скрупулезного высчитывания формул. Оценщик изучает огромное количество информации и документации. Он анализирует как внутренние факторы (учредительные документы, отчеты за последние годы, заключения аудиторов, задолженности предприятия, а также многое другое), так и влияние внешних факторов (отраслевые риски, специфика и прогнозы развития отрасли, макроэкономика и другие).

Подходы оценки бизнеса

Чтобы сделать выбор в пользу того или иного метода, оценщик анализирует характеристики и специфику компании. Существуют три базовых подхода к определению цены : с точки зрения получения доходов от бизнеса, с точки зрения сравнения с другими аналогичными, с точки зрения затрат на создание такого же предприятия. Внутри подходов существуют различные методы, которые оценщик выбирает самостоятельно исходя из выполненной работы на стартовом и аналитическом этапе.

Доходный подход

Чтобы оценить стоимость бизнеса при помощи доходного метода, необходимо проанализировать чистую прибыль предприятия. Именно она влияют на итоговую стоимость компании: чем больше она зарабатывает, тем дороже ее можно продать. От эксперта требуется оценить уровень дохода, который собственник получит в перспективе благодаря успешной работе. А также необходимо учесть риски, с которыми связан данный бизнес.

Методы доходного подхода:

• Прямая капитализация. Стоимость выражается формулой V=D/R, где D – прибыль компании за последний год, а R – коэффициент капитализации. Такой метод используется для оценки тех организаций, стадия развития которых закончилась, выручка установилась на примерно равном уровне, финансовое состояние стабильно, а их рентабельности в будущем ничто не угрожает.
• Дисконтирование денежных потоков. Основной экономической сутью является посыл, что сегодняшние деньги потеряют свою стоимость в будущем. У этого экономического явления есть целый ряд причин: инфляция, непредвиденные обстоятельства и т. д. К дисконтированию прибегают для оценки компаний, когда есть основания полагать, что в дальнейшем прибыль будет отличаться от текущей. При выполнении расчетов этим методом, Оценщик будет выполнять анализ будущих денежных потоков на период когда произойдет их стабилизация. Расчет ставки дисконтирования позволит учесть стоимость будущих денег по состоянию на текущую дату. Метод является одним из наиболее часто применяемых, однако его нельзя назвать единственно правильным. Для получения точного результата необходимо использовать и другие подходы.

Затратный подход

Оценщик рассматривает организацию с точки зрения понесенных издержек. В основании расчетов лежит расхождение рыночной стоимости активов с балансовой. Из-за этого возникает необходимость в корректировке баланса. Подход используется для тех компаний, которые не имеют стабильных доходов. К ним относятся новообразованные и находящиеся на этапе ликвидации. Оценщик определяет рыночную стоимость всех активов, суммирует и вычитает из итоговой суммы величину обязательств организации.

Методы затратного подхода:

• Чистые активы. Формула внешне понятная и простая: Цена = Активы- Обязательства. Но в обычной деятельности компаний очень часто бухгалтерская стоимость не соответствует рыночной. Оценщик анализирует статьи баланса (например основные средства, запасы тд.) , определяет их рыночную стоимость и делает корректировку баланса. На основании полученных данных происходит расчет стоимости бизнеса, путем вычитания из стоимости скорректированных активов стоимости скорректированных обязательств.
• Ликвидационная стоимость. Расчет производится для определения суммы, которую получит владелец бизнеса в случае прекращения деятельности и ликвидации предприятия. Оценщиком в составе расходов по ликвидации будут учтены все необходимые выплаты сотрудникам, налоги и прочие прописанные законом траты. Доход будет с учетом сумм от распродажи активов по отдельности.

Сравнительный подход

Расчеты производятся на основании информации о компаниях, аналогичных той, которую оценивают. Подход редко применим, потому что в условиях современного рынка практически невозможно найти одинаковые компании. На точность расчетов напрямую влияет достоверность представленных сведений об аналогичных предприятиях.

Методы сравнительного подхода:

• Рынок капитала. Для оценки стоимости акций предприятия Оценщик анализирует стоимость акций аналогичной компании на фондовом рынке.
• Сделки. Расчеты аналогичны предыдущему методу, но с одной поправкой: анализируется цена не одной акции, а всего пакета. В этой связи главным условием использования является развитый рынок сделок по купле-продаже аналогичных объектов.
• Отраслевые коэффициенты. Для расчета используется соотношение между стоимостью бизнеса и целым рядом финансовых показателей. Оценщику необходима информация об условиях продажи организаций с аналогичным финансово-производственными показателями. Метод отраслевых коэффициентов используется чаще всего для экспресс-оценки, для предварительной оценки малых компаний. Широкого применеия метод не получил в связи с отсутствием необходимой отраслевой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Как выбрать компанию для оценки бизнеса

Закон № 135-ФЗ жестко контролирует процесс оценки. Оценщик имеет право оказать услугу по оценке бизнеса как ИП, или как сотрудник оценочной организации, в штате которой он состоит.

Оценщик обязан быть квалифицированным специалистом по программе «оценка бизнеса», иметь страховой полис своей деятельности на сумму не менее 300 тысяч рублей, документ, подтверждающей образование в данной области, а также состоять в саморегулируемой организации оценщиков.

Вернуться назад