Оттоком денежных средств для компании является дополнительная эмиссия акций

Основные задачи анализа денежных потоков — выявление причин недостатка либо избытка денег на предприятии и определение источников их поступлений и направлений использования. С его помощью можно контролировать платежеспособность и находить объяснение расхождениям между финансовым результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков. В большинстве случаев анализ денежных потоков предприятия рассматривается в разрезе трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

Основные задачи анализа денежных потоков — выявление причин недостатка либо избытка денег на предприятии и определение источников их поступлений и направлений использования. Для проведения анализа денежных потоков ведется «Отчет о движении денежных средств», который входит в состав официально утвержденной бухгалтерской отчетности. С помощью этого документа можно контролировать текущую платежеспособность, управлять денежными потоками и находить объяснение расхождениям между финансовым результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков.

Анализ денежных потоков предприятия поможет получить ответы на перечисленные ниже вопросы:

• В каком объеме и из каких источников денежные средства поступают на предприятие?
• Каковы основные направления расходования денежных средств предприятия?
• Способно ли предприятие в настоящий момент обеспечить превышение приходных денежных потоков над расходными, если да, то насколько стабильно такое положение?
• В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам?
• Достаточно ли получаемой предприятием прибыли для удовлетворения текущих потребностей в денежных средствах?
• Достаточно ли у предприятия собственных денежных средств для осуществления инвестиционной деятельности?
• Как объяснить разницу между размером полученной прибыли и суммой денежных средств предприятия?

В большинстве случаев анализ денежных потоков предприятия рассматривается в разрезе трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

1. Денежные потоки по основной деятельности предприятия

Потоки денежных средств предприятия по основной деятельности представляют собой их поступление и использование, обеспечивающие функционирование предприятия (производство, торговля, услуги и т. д.) Главным источником прибыли предприятия является его основная деятельность, она же должна быть и основным источником поступления денежных средств.

Большинство налогов рассчитываются от денежной выручки от реализациитоварно-материальных ценностей (выполненных работ, оказанных услуг). Если выручка от реализации не доминирует в приходном денежном потоке, то следует задуматься о том, какой же вид деятельности предприятия следует считать основным.

В большинстве случаев следующим по важности источником поступления денежных средств является погашение дебиторской задолженности в денежной форме. Это неудивительно, ведь суммы после погашения этой задолженности превращаются в выручку от реализации.

Еще один источник поступления денежных средств по основному виду деятельности — это авансы (предварительная оплата), полученные от покупателей и заказчиков за товарно-материальные ценности (выполненные работы, оказанные услуги).

Какие же расходные денежные потоки по основной деятельности бывают на предприятии?

Главное направление расходования денежных средств любой организации — этооплата поставщикам и подрядчикам приобретенных у них товарно-материальных ценностей (работ, услуг). Производство в принципе невозможно без сырья и материалов. То же самое касается торговли: чтобы что-то продать, нужно вначале это что-то купить. Предприятия, выполняющие работы и оказывающие услуги, приобретают у поставщиков оборудование, расходные материалы, инструмент и т. д.

Следующее по важности направление расходования денежных средств по основной деятельности — это выплата заработной платы работникам предприятия. Здесь тоже все понятно: без трудовых ресурсов невозможно осуществление какой-либо деятельности, как и без сырья, материалов, покупных изделий и товаров, получения услуг со стороны и др.

Серьезное место в структуре расходования денежных средств занимают платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Часть из них напрямую зависит от суммы начисленной заработной платы (речь идет о платежах, размеры которых рассчитываются от фонда оплаты труда).

Если предприятие пользуется кредитами, то одним из расходных денежных потоков является уплата процентов за пользование этими средствами. Расходы по данному пункту сравнительно легко планировать: суммы процентов, которые предприятие периодически должно уплачивать, обычно рассчитываются заранее, при оформлении кредита или сразу после этого.

Еще одно направление расходования денежных средств, которое относится к основной деятельности предприятия— это отчисления на социальную сферу(выплаты больничных, декретных и т. п.)

2. Денежные потоки по инвестиционной деятельности предприятия

Денежные потоки по инвестиционной деятельности представляют собой поступление и расходование денежных средств, связанные с приобретением либо продажей долгосрочных активов предприятия, а также с доходами от вложенных инвестиций. При успешном развитии бизнеса предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, но ведение инвестиционной деятельности может стать причиной (и, как правило, становится) временного оттока денежных средств.

Главный приходный денежный поток по данному виду деятельности — это поступления от реализации основных средств и нематериальных активов. Хотя в большинстве случаев такие операции осуществляются редко, поступление по ним денежных средств бывает довольно значительным.

Следующий по важности и масштабности приходный денежный поток — этодивиденды, проценты и прочие доходы от долгосрочных финансовых вложений предприятия (внереализационные доходы).

Возврат основных сумм финансовых вложений (не дивидендов и процентов) также является приходным денежным потоком по инвестиционному виду деятельности. Например, если предприятие разместило денежные средства на депозитном счете в банке, то проценты по этому вкладу относятся к приходному денежному потоку (то есть к внереализационным доходам). Возврат суммы вклада по истечении срока действия договора — это уже денежный поток, относящийся к возврату финансовых вложений.

Теперь рассмотрим расходные денежные потоки, относящиеся к инвестиционному виду деятельности предприятия.

В первую очередь здесь следует отметить такое направление расходования, какприобретение основных средств и нематериальных активов. Наличие основных средств (оборудования, зданий и сооружений, устройств и механизмов, транспортных средств, станков, оргтехники ит. д.) на производственном предприятии является обязательным условием для его функционирования. Что касается нематериальных активов, то для осуществления различных видов деятельности необходимы специальные разрешения (лицензии), авторские права, права на пользование земельными ресурсами и т. д. Все это относится к нематериальным активам, которые приобретаются за деньги.

Мощным расходным денежным потоком предприятия являются капитальные вложения. Они представляют собой совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, их модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение оборудования и транспортных средств и др. Состав и структура капитальных вложений во многом зависят от специфики конкретного предприятия.

Еще одним расходным денежным потоком предприятия могут быть финансовые инвестиции. К ним относятся покупка акций, облигаций и иных ценных бумаг, а также вложения в уставные капиталы других предприятий (это позволяет предприятию стать полным либо частичным собственником другого субъекта хозяйствования). Кроме того, финансовыми вложениями являются займы, предоставленные сторонним организациям.

3. Денежные потоки по финансовой деятельности предприятия

Основное назначение финансовой деятельности предприятия — это увеличение суммы имеющихся в распоряжении денежных средств для финансового обеспечения его основной и инвестиционной деятельности.

Главный приходный денежный поток предприятия по финансовой деятельности — кредиты и займы (краткосрочные либо долгосрочные). Привлеченные денежные средства могут быть получены в банках и иных финансово-кредитных организациях, а также предоставлены другими субъектами хозяйствования. Кредитование предприятия часто бывает целевым, когда деньги привлекаются для реализации конкретных проектов.

Целевое финансирование является еще одним приходным денежным потоком по финансовой деятельности предприятия и в большинстве случаев предоставляется производственным предприятиям.

Если предприятие имеет собственные акции, то поступления от эмиссии этих акций также являются приходным денежным потоком по финансовой деятельности.

Что касается расходных денежных потоков по финансовой деятельности, то главное место здесь занимает возврат полученных ранее кредитов и займов. Если на предприятии должным образом поставлены процессы финансового планирования, то даже столь солидный отток денежных средств проходит практически безболезненно.

Выплаты дивидендов от полученной прибыли также относятся к расходным денежным потокам по финансовой деятельности предприятия и производятся регулярно, но, как правило, с большими перерывами (например, раз в квартал или раз в год).

4. Ликвидный денежный поток предприятия

Ликвидный денежный поток является одним из основных показателей, с помощью которых можно оценить финансовое положение предприятия по результатам его деятельности в отчетном периоде. Помимо прочего, ликвидный денежный поток отражает изменения чистой кредитной позиции предприятия в течение отчетного периода. Чистой кредитной позицией называется разница между привлеченными и собственными денежными средствами.

Если предприятие обращается в банк либо иное финансово-кредитное учреждение за кредитом, то при оценке его платежеспособности ликвидный денежный поток предприятия является одним из основных показателей, на основании которых делается вывод о финансовом состоянии кредитополучателя.

Ликвидный денежный поток предприятия рассчитывается за определенный период времени (отчетный период) по формуле:

ЛДП = (КрКон — ДСКон) — (КрНач — ДСНач),

где ЛДП — ликвидный денежный поток;

КрКон — сумма всех привлеченных средств предприятия (краткосрочных и долгосрочных кредитов, займов и т. д.) на конец отчетного периода;

ДСКон — сумма денежных средств предприятия наконец отчетного периода;

КрНач — сумма всех привлеченных средств предприятия (краткосрочных и долгосрочных кредитов, займов и т. д.) на начало отчетного периода;

ДСНач — сумма денежных средств предприятия на начало отчетного периода.

Финансовым службам предприятия рекомендуется рассчитывать ликвидный денежный поток по окончании каждого отчетного периода. Это позволит держать руку на пульсе событий и своевременно реагировать на те либо иные изменения финансового состояния предприятия.

Введение в отчет о движении денежных средств

Отчёт о движении денежных средств — это отчёт компании об источниках денежных средств (кредиты, акционерный капитал, облигационные заимствования и т.д.) и их использовании в данном временном периоде в трех видах деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. Этот отчёт прямо или косвенно отражает денежные поступления компании с классификацией по основным источникам капитала и её денежные выплаты с классификацией по основным направлениям использования в течение периода.

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

Отчёт о движении денежных средств — один из основных бухгалтерских отчётов, который составляется по утверждённой Форме № 4 (код формы по ОКУД 0710004). В отчёте отражается движение денежных средств организации в национальной валюте РФ и в иностранной валюте. Данные о движении денежных средств приводятся за отчётный и предыдущий год. По РСБУ отчёт о движении денежных средств формируется прямым методом (поступление и направление денежных средств приводятся в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности). Форма российского отчёта о движении денежных средств не предусматривает использования косвенного метода. По российским стандартам не требуется приводить данные о денежных эквивалентах. Определения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в МСФО и РСБУ не идентичны.

Денежные эквиваленты – это высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и подвержены незначительному риску изменения стоимости, со сроком размещения обычно не более трех месяцев.

Цель и сфера применения
Отчет используется менеджерами и внешними пользователями. В данном отчете можно увидеть реальные доходы и расходы, а также получить следующую информацию:

• Объём и источники получения денежных средств;
• Направления использования денежных средств;
• Способность компании в результате своей деятельности обеспечивать превышение поступлений денежных средств над выплатами;
• Способность компании выполнять свои обязательства;
• Информацию о достаточности денежных средств для ведения деятельности;
• Степень самостоятельного обеспечения инвестиционных потребностей за счёт внутренних источников;
• Причины разности между величиной полученной прибыли и объёмом денежных средств.

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

Особенности операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в отчете о движении денежных средств

В ходе составления отчёта выделяют приток и отток денежных средств по основной (производственной, операционной или прочей деятельности), финансовой и инвестиционной деятельности компании:

• Операционная деятельность — это основной вид деятельности, а также прочая деятельность, создающая поступление и расходование денежных средств компании (за исключением финансовой и инвестиционной деятельности);
• Инвестиционная деятельность — вид деятельности, которая связана с приобретением, созданием и продажей внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов) и прочих инвестиций, не включённых в определение денежных средств и их эквивалентов;
• Финансовая деятельность — это вид деятельности, приводящий к изменениям в размере и составе капитала и заёмных средств компании. Часто такая деятельность связана с привлечением и возвратом кредитов, необходимых для финансирования операционной и инвестиционной деятельности.

Данная классификация предназначена для того, чтобы пользователи отчётности могли оценить воздействие этих трёх направлений деятельности на финансовое положение компании и на величину её денежных средств.

Таблица 1. Классификация денежных потоков по видам деятельности

Расчет чистого денежного потока и факторы, влияющие на объем и характер формирования денежных потоков во времени

Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов (по месяцам, кварталам, годам).

NCF = CF+ — CF-,
где «CF+» — положительный денежный поток
«CF-» — отрицательный денежный поток

Обычно платежи внутри денежного потока группируются по периодам времени. Например, по месяцам, кварталам, годам. В этом случае формулу чистого денежного потока можно представить в следующем виде:

NCF = NCF1+ NCF2 + NCF3 + … + NCFN
или
NCF = (CF1+ — CF1-) + (CF2+ — CF2-) + (CF3+ — CF3-)+…+ (CFN+ — CFN-)

Факторы, которые влияют на объем и характер генерирования денежных потоков во времени, можно подразделить на внешние и внутренние.

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

Внешние факторы:
а) конъюнктура товарного рынка;
б) конъюнктура фондового рынка;
в) система налогообложения предприятий;
г) сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции;
д) система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов;
е) доступность финансового кредита;
ж) возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

Внутренние факторы:
а) жизненный цикл предприятия;
б) продолжительность операционного цикла;
в) сезонность производства и реализации продукции;
г) неотложность инвестиционных программ;
д) амортизационная политика предприятия;
е) коэффициент операционного левериджа;
ж) финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Расчет свободного денежного потока, его экономическое понимание

Free Cash Flow to the Firm (FCFF) — свободный денежный поток фирмы — это посленалоговый денежный поток от ее операционной деятельности за вычетом чистых инвестиций в основной и оборотный капитал, доступный инвесторам (кредиторам и собственникам). Свободный денежный поток определяется как прибыль от основной деятельности после уплаты налогов плюс амортизация минус инвестиции.
Денежный поток от активов — это поток, который создается производственными или операционными активами фирмы.

Подробная формула FCFF:
FCFF = EBIT*(1-Tax Rate) + DA — CNWC — CAPEX
· Tax Rate – ставка налога на прибыль;
· EBIT – прибыль до уплаты процентов и налога;
· DA – амортизация материальных и нематериальных активов (Depreciation & Amortization);
· CNWC – изменение в чистом оборотном капитале (Change in Net Working Capital);
· CAPEX – капитальные расходы (Capital Expenditure).

Свободный денежный поток дает более четкое представление о способности компании производить денежные средства средства и, соответственно, прибыль.
Отрицательный свободный денежный поток сам по себе не всегда является плохим показателем. Если его значение является отрицательным, это может, например, означать, что компания осуществляет крупные инвестиции. Если эти инвестиции приносят высокий доход, у такой стратегии есть потенциал, чтобы выйти на окупаемость в долгосрочной перспективе.

Прямой метод анализа денежных потоков

Прямой метод основывается на исчислении положительного денежного потока (притока), складывающегося из выручки от реализации продукции, работ и услуг, полученных авансов, и отрицательного денежного потока (оттока), связанного с оплатой счетов поставщиков, возвратом полученных краткосрочных ссуд и займов. Исходным элементом является прибыль.

Преимущество прямого метода
Он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на тех статьях, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Имея такую информацию за ряд отчетных периодов, можно определить тенденцию изменения структуры притоков и оттоков и спрогнозировать их на будущее.

Недостаток прямого метода
Он не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств. Например, метод не отвечает на вопрос — «Почему прибыльное предприятие может быть неплатежеспособным?».
Таблица 2. Учет движения денежных средств прямым методом.

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

Косвенный метод анализа денежных потоков

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и других статей баланса, а также на последовательной корректировке чистой прибыли. Исходным элементом является прибыль.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Информационной основой анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс, методической основой – балансовый метод анализа, который увязывает притоки и оттоки денежных средств.

Коэффициентный метод

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Коэффициентный анализ денежных потоков объединяет такие показатели:
1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока – показатель, определяющий достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей
2. Коэффициент эффективности денежных потоков используется в качестве обобщающего показателя
3. Коэффициент реинвестирования – один из частных показателей эффективности денежных потоков организации
4. Коэффициенты ликвидности денежного потока рассчитываются для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:
1. Коэффициент рентабельности положительного денежного по тока в анализируемом периоде
2. Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде
3. Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде

Отдельно рассматриваются показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности:
1. Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности – отношение прибыли от продаж за анализируемый период к положительному денежному потоку по текущей деятельности.
2. Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от инвестиционной деятельности к положительному денежному потоку по инвестиционной деятельности за анализируемый период.
3. Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от финансовой деятельности к положительному денежному потоку по финансовой деятельности за анализируемый период.

Анализ рисков денежных потоков

Риск — это вероятность того, что прогнозируемые события не произойдут (не осуществятся обещанные явные платежи, полученные денежные потоки окажутся меньше прогнозируемых).
Риск денежных потоков — вероятность возникновения неблагоприятных последствий в форме уменьшения входящих и увеличения исходящих денежных потоков в ситуации неопределенности условий осуществления финансовых операций, ведущих к потере финансовой независимости и угрозе банкротства.

Трехуровневая система финансовых рисков промышленного предприятия

Основные риски денежных потоков по видам деятельности

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия. Многообразие применяемых в предпринимательской деятельности методов управления риском можно разделить на 4 группы:
1. Методы уклонения от риска (отказ от ненадежных партнеров, отказ от рискованных проектов, страхование рисков, поиск гарантов) наиболее распространены в хозяйственной практике, ими пользуются лица, предпочитающие действовать наверняка.
2. Методы диверсификации рисков (распределение ответственности между участниками проекта, диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования, диверсификация сбыта и поставок, диверсификация инвестиций, распределение риска во времени и по этапам работы) заключаются в распределении общего риска.
3. Методы компенсации рисков (стратегическое планирование деятельности, прогнозирование внешней обстановки, мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды, создание системы резервов) связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Эти методы более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения.
4. Методы локализации рисков (создание венчурных предприятий, создание специальных структурных подразделений, заключение договоров о совместной деятельности) используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска.

Примеры отчетов о движении денежных средств по видам бизнеса

Пример отчета о движении денежных средств банка

***таблица***

Отчет ДДС страховой Ингострах

***таблица***

Консолидированный отчет о движении денежных средств ОАО «Абрау-Дюрсо»

***таблица***

Отчет ДДС ОАО «Газпром»

***таблица***

Планирование и прогнозирование денежных потоков предприятия

Прогнозирование в финансовом менеджменте заключается в предвидении определенного события и разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

В основе механизма управления денежными потоками лежит их планирование. Планирование денежных потоков составляет неотъемлемую часть внутрифирменного финансового планирования компании. Оно реализуется тремя системами, которые взаимосвязаны между собой и участвуют в планировании в определенной последовательности:
1. Прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков компании:
Прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков компании производится для установления минимального уровня рентабельности операционной деятельности предприятия, а именно:
а) уровня затрат на производство продукции;
б) уровня текущей платежеспособности.
2. Текущее планирование денежных потоков компании;
Текущее планирование денежных потоков компании заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Состав активов и пассивов наиболее полно отражается в балансовом плане. Показатели балансового плана вместе с другими видами планов позволяют определить конечные результаты формирования денежных потоков предприятия.
3. Оперативное планирование денежных потоков компании.
Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главной формой такого планирования является бюджет.

Рассмотрим более подробные шаги по реализации прогноза денежных потоков компании.
1. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности компании осуществляется двумя способами:
— исходя из планируемого объема реализации продукции;
— исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.
1.1. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется последовательности:
Определение планового объема реализации продукции
— Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности
— Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции
— Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции
— Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции)
— Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности
— Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли
— Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности
— Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности
— Расчет плановой суммы чистого денежного потока

1.2. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:
— Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия.
— Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия.
— Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли.
— Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции.
— Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции.
— Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли.
— Расчет плановой суммы расходования денежных средств по опе­рационной деятельности.
— Расчет плановой суммы чистого денежного потока.

2. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:
— Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.
— Проектируемый к формированию портфель долгосрочных Финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств 1-я обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций.
— Предполагаемая сумма поступления доходов от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.
— Прогнозируемой размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли предприятия, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям — дивидендам и процентам к получению.

3. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам.
Основой осуществления этих расчетов являются:
— Намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акции или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде.
— Намечаемый объем привлечения долгосрочных и кратко срочных финансовых кредитов и займов во всех их формах (при влечение и обслуживание товарного кредита, а также краткосрочно» внутренней кредиторской задолженности отражается денежными потоками по операционной деятельности).
— Сумма ожидаемого поступления средств в порядке безмездного целевого финансирования. Эти показатели включаются и план на основе утвержденных государственного бюджета или cooтветствующих бюджетов других государственных и негосударственных органов (фондов, ассоциаций и т.п.).
— Суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде oсновного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам. Расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных кредитных договоров предприятия с банками или другими финансовыми институтами (в соответствии с условиями амортизации основного долга).
— Предполагаемой объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой впитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика.

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

Бюджет движения денежных средств

Модель отчета о движении денежных средств в Excel: Пример отчета о движении денежных средств.xlsx

[sam_ad id=»7″ codes=»true»]

В условиях кризиса управление финансовым положением компании и методы его анализа являются наиболее важными элементами организации бизнеса. Недостаточное внимание к данной проблеме может привести к убыточной деятельности и даже к банкротству.

Финансовое благополучие зависит, в том числе, от эффективного управления и анализа движения денежных средств предприятия: контроля притока средств и рационального их использования в виде покрытия обязательств. Отсутствие запаса средств может свидетельствовать о финансовых затруднениях, а избыток — о том, что предприятие несет убытки, так как упускает возможные выгоды. Неиспользуемые денежные активы теряют свою стоимость с течением времени под влиянием инфляции и других факторов. Избыток средств косвенно свидетельствует о неэффективном анализе денежных потоков и управлении ими.

Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Анализ денежных потоков преследует основную цель – это выявление причин дефицита (профицита) денег для оптимизации процессов распределения средств, обеспечения платежеспособности предприятия. Можно проводить анализ как плановых, так и фактических данных, применяя различные методы анализа движения денежных средств.

Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

План движения денежных потоков можно построить, например, в форме бюджета движения денежных средств (БДДС). Анализ движения денежных средств (потоков) с его помощью позволяет установить:

• степень финансирования деятельности предприятия за счет собственных источников;
• зависимость от внешних источников финансирования;
• чистый денежный поток;
• реальное состояние платежеспособности;
• сделать прогноз на следующий период.

При анализе показатель «чистый денежный поток» обычно считается самым важным. Данный показатель определяет финансовое состояние компании, а также ее способность управлять своей инвестиционной привлекательностью и стоимостью. Он рассчитывается как разница между положительным и отрицательным денежным потоком за период.

На этапе оценки компании или инвестиционного проекта, чистый денежный поток используется собственниками, инвесторами и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект или компанию в целом. Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтирование не применяется.

Для долгосрочных инвестиционных проектов при расчетах все будущие денежные потоки «приводят» к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют). В результате дисконтирования получается показатель чистой текущей стоимости.

Анализ движения денежных средств организации может базироваться на прямом и косвенном финансовых методах. Они фиксируют отток или приток средств.

При косвенном методе прогноза исходным базисом расчетов является чистая прибыль, а план движения денежных средств формируется путем пошаговой корректировки чистой прибыли, учете операций, связанных с движением денежных потоков организации, и других статей баланса. При анализе движения денежных средств этим методом денежные потоки делят по трем видам деятельности: текущую, инвестиционную и финансовую.

Отправная точка расчета – чистая прибыль. Сумма потока денежных средств корректируется на суммы задолженности по уплате налогов, расходов будущих периодов, амортизации, убытков от реализации нематериальных активов, погашения банковского кредита, уменьшения суммы счетов к оплате, прибыли от продажи ценных бумаг, уменьшение обязательств, увеличение авансовых выплат, увеличение материально-производственных запасов.

Базис анализа потока денежных средств от инвестиционной деятельности – инвестиции. В разделе инвестиционной деятельности учитываются продажи материальных необоротных активов и ценных бумаг, приобретение материальных необоротных активов и ценных бумаг.

В разделе финансовой деятельности плана движения денежных средств учитываются эмиссия акций, получение и погашение кредитов, инвестирование в ценные бумаги и получение инвестиционного дохода, погашение облигаций и выплата дивидендов.

На последнем этапе анализа проводится расчет остатка денежных средств на начало и конец года, что позволяет говорить об изменениях в финансовом состоянии компании.

В основе прямого метода прогнозирования денежных потоков лежит вычисление притока денег от авансов покупателей, реализации товаров и услуг и т.п. И оттока денег при оплате процентов по кредитам и займам, по счетам поставщиков и т.п. При этом исходным базисом расчетов является выручка. Таким образом, прямой метод предполагает учет движения денежных потоков за определенный период в качестве разницы поступлений и выплат.

На рисунке ниже показан фрагмент плана движения денежных потоков (пример).

Рисунок 1. Фрагмент плана движения денежных потоков (таблица) Сводный отчет по движению денежных средств на примере программного продукта «WA: Финансист».

Анализ фактических денежных потоков

После осуществления фактических выплат и получения денежных средств от контрагентов, становится возможным провести анализ фактических денежных потоков за период, а также провести план-факт анализ и выявить отклонения. При этом менеджмент может проводить оперативный анализ и принимать оперативные управленческие решения, в том числе, оперативно корректировать движение денежных потоков на предприятии на основании отклонений факта от плана.

Инвесторы и кредиторы с помощью анализа движения денежных потоков на основании отчета о движении денежных средств за период могут определить, в состоянии ли компания выполнять свои финансовые обязательства, а руководители предприятия – осуществлять текущее финансовое планирование и реализацию производственной, финансовой и инвестиционной политики.

По результатам анализа движения денежных потоков предприятия можно делать следующие заключения:

• из каких источников и в каком объеме поступают средства;
• направления расходования денежных ресурсов;
• способна ли компания обеспечить превышение поступлений над выплатами;
• способность организации выполнить текущие финансовые обязательства;
• достаточность объема полученной прибыли для удовлетворения потребности в деньгах;
• выявить причины разницы между объемом прибыли и свободных денежных средств;
• способность предприятия осуществлять инвестиционную деятельность за счет собственных средств.

Рисунок 2. Фрагмент отчета Анализ движения денежных средств на примере программного продукта «WA: Финансист».

При обосновании результатов анализа денежных средств организации необходимо уделять внимание следующим аспектам.

1. При притоке:

• не произошло ли увеличение притока за счет краткосрочных обязательств, влекущих отток в будущем;
• не произошел ли рост акционерного капитала посредством дополнительной эмиссии акций;
• не осуществлялась ли распродажа имущества;
• не происходит ли сокращение остатка готовой продукции.

2. При оттоке:

• нет ли снижения показателей рентабельности и оборачиваемости активов;
• не растут ли суммарные величины статей запасов и затрат;
• не снизилась ли оборачиваемость оборотных активов;
• не происходило ли резкое увеличение объема продаж (производства), что сопровождается ростом постоянных и переменных издержек.

Осуществляя расчет движения денежного потока и проводя анализ финансовых потоков, необходимо учитывать, что на совокупный денежный поток предприятия оказывают в первую очередь влияние:

• динамика выручки от реализации;
• рентабельность активов;
• проценты, выплачиваемые по заемным средствам.

Таким образом, анализ денежных потоков предприятия позволяет делать вполне обоснованные прогнозы на перспективу, осуществлять расчет потока в следующих периодах, принимать оперативные управленческие решения в текущем периоде, корректировать движение денежных потоков на предприятии на основании отклонений факта от плана.

Рисунок 3. Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Хорошо организованный учет денежных потоков на предприятиях с помощью средств автоматизации позволяет максимально эффективно проводить анализ денежных потоков организации. Универсальное решение «WA: Финансист» — это рациональное средство для повышения качества процессов учета и анализа движения денежных средств организации.

Виды денежных потоков

В соответствии со статьями бюджета движения денежных средств денежные потоки подразделяются на несколько видов:

• операционный денежный поток;
• инвестиционный денежный поток;
• финансовый денежный поток.

К операционному денежному потоку относятся:

• средства, поступившие в результате реализации товаров;
• средства, переданные в качестве платы за предоставленные услуги, энергию, сырье, материалы;
• платежи за оборудование и инструменты, стоимость приобретения которых в отчетном периоде должна быть полностью погашена;
• выплата заработной платы;
• необходимые отчисления в различные фонды.

Инвестиционный денежный поток включает в себя:

• оплату поставок оборудования, которое принимается на баланс предприятия в качестве внеоборотных средств;
• оплату приобретенных в данный период зданий и сооружений;
• средства, затраченные на обеспечение процессов транспортировки, монтажа и демонтажа основных средств;
• выплаты процентов по кредитам.

Финансовый денежный поток составляют:

• финансовые средства, выплаченные в счет погашения кредитов и полученные в форме привлеченных займов;
• процентные выплаты по действующим кредитам;
• поступление процентных платежей от заемщиков;
• дивиденды;
• приток капитала от продажи ценных бумаг, принадлежащих компании;
• денежные средства, направленные на погашение векселей, облигаций, процентов и купонов по ним;
• платежи, связанные с процессом распределения прибыли компании.

Задачи анализа денежных потоков

Все деньги, которые перемещаются между компанией и контрагентами, а также внутри самой организации, называются денежным потоком.

Осуществлять анализ движения денежных потоков на предприятии необходимо для того, чтобы решать следующие задачи:

• Владеть информацией об объемах активов предприятия.
• Контролировать степень эффективность целевого использования финансовых средств.
• Соблюдать сроки расчетов с сотрудниками, кредиторами и внешними контрагентами.
• Не допускать образования кредиторских задолженностей и кассовых разрывов.
• Своевременно осуществлять отчисления в бюджет.
• Следить за последовательностью расчетов и форматами их исполнения.
• Располагать необходимыми данными для планирования и прогнозирования доходов и расходов.
• Эффективно распределять денежные потоки между направлениями.

Информация, полученная в результате анализа движения денежных потоков, позволяет оценить результативность работы предприятия и уровень его кредитоспособности, минимизировать финансовые риски. У владельцев компании формируется четкое представление о том, насколько ликвиден принадлежащий им бизнес и какова его реальная стоимость.

Результаты анализа движения денежных потоков компании можно считать удовлетворительными, если показатели поступления средств за выбранные временные периоды выше, чем показатели расходов.

Методы анализа денежных потоков

Существует несколько видов анализа движения денежных потоков. О самых информативными среди них расскажем далее.

Вертикальный анализ ДДП

На основе данного вида анализа осуществляется исследование структуры денежных потоков:

• текущие потоки, представляющие собой поступления от реализации произведенных товаров и такие операционные платежи, как зарплата сотрудников, перечисление процентов по займам, оплата приобретенного сырья и материалов;
• инвестиционные потоки – покупка и продажа нематериальных активов, основных средств и ценных бумаг, поступление дивидендов и предоставление кредитов;
• финансовые потоки – выплата дивидендов, возврат кредитов и новые займы, продажа и покупка акций, выпущенных компанией.

Основными аспектами анализа структуры денежных средств считаются:

• Операционная деятельность, которая должна осуществляться с учетом того, что чистый денежный поток не может выходить за рамки положительных значений – приток денежных средств всегда должен быть выше, чем их отток. В противном случае это станет причиной наличия кассовых разрывов и, возможно, приведет компанию к банкротству.
• Инвестиционные операции, которые, напротив, могут характеризоваться отрицательным значением величины чистого денежного потока. Деньги расходуются на приобретение необоротных активов и основных средств, и положительные значения чистого денежного потока могут появиться в результате реализации значительных объемов оборотных средств. Это тревожная ситуация, причины которой обязательно должны быть своевременно выяснены.
• Финансовые операции, связанные с изменением капитала и движением собственных и заемных средств. Положительный чистый денежный поток может возникнуть благодаря взятому кредиту, возврат которого предполагает выплату процентов. Необходимость расчета с кредиторами сократит чистые денежные потоки по другим видам операций. Хорошим показателем является наличие потока, сформированного благодаря продаже ценных бумаг компании или права долевого участия. Это указывает на наличие доверия к ней со стороны партнеров.

Горизонтальный анализ ДДП

В основе данного вида анализа денежных потоков лежит необходимость сопоставить показатели базового периода с притоками, оттоками и чистыми денежными потоками, существующими в данном периоде.

Наряду с вертикальным, горизонтальный анализ также осуществляется с помощью прямых методов исследования.

Факторный анализ ДДП

В процессе такого анализа могут использоваться как прямые, так и косвенные методы исследования. Его задача – определить, какое влияние оказывают различные величины на процесс движения денежных средств:

• прямой анализ позволяет увидеть суммарный или представленный в разрезе видов операций ЧДП. С помощью данного вида анализа можно выяснить, какие составляющие притоков и оттоков стали причиной положительных изменений, а какие способствовали уменьшению объемов ДС;
• при косвенном методе анализа ДДС устанавливается взаимосвязь между полученным финансовым результатом в виде прибыли или убытков и существующим чистым денежным потоком.

Коэффициентный анализ ДДП

Суть коэффициентного анализа движения денежных потоков заключается в исследовании их динамики по формулам индексов:

Коэффициенты денежных потоков

• Коэффициенты для расчета денежного покрытия

Для того чтобы качественно провести финансовый анализ и определить коэффициент денежного покрытия, необходимо использовать данные о внутреннем движении финансов компании. Если коэффициент уйдет в зону отрицательных значений, значит компания финансово несостоятельна и продолжить свою деятельность сможет только с помощью заемных средств.

Наиболее важная информация может быть получена в процессе расчетов следующих коэффициентов.

Коэффициент покрытия процентов по займам:

CICR = CFFO + Ip + Tp / Ip

Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств:

CVCR = CFFO / LTDP

Коэффициент покрытия выплат по дивидендам:

CDCR = CFFO – LTDP / Dp

В представленных формулах CFFO – это поток средств, полученных в результате деятельности компании, Ip – выплаченные проценты, Dp – выплаченные дивиденды, Tp – уплаченные налоги, LTDP – сумма долгосрочных обязательств.

• Коэффициенты для расчета покрытия прибыли

Данные показатели помогают увидеть разницу между начисленной прибылью и прибылью, которая была получена. Если значения коэффициентов будут существенно больше или меньше единицы, ситуацию необходимо брать под контроль и приводить в нормальное состояние.

Приведем основные формулы для расчета параметров покрытия.

Подсчет покрытия выручки:

QSR = CFS / S

Подсчет покрытия прибыли:

QIR = CFFO + Ip + Tp / NI + Ie + Te + Dep

Где CFFO – денежный поток компании, полученный в процессе осуществления деятельности, CFS – полученная выручка, S – начисленная выручка, Ip – уплаченные проценты, Tp – уплаченные налоги, Ie– начисленные проценты, Te – начисленные налоги, NI – чистая прибыль, Dep – амортизация.

• Коэффициенты для расчета покрытия капитальных затрат

Коэффициенты данной группы отражают инвестиционную деятельность компании. С их помощью можно получить информацию о том, может ли компания самостоятельно профинансировать свое развитие, не прибегая к внешним источникам.

Расчету подлежат такие коэффициенты:

Показатель покрытия капитальных затрат:

CER = CFFO – Dp / ACO

Показатель финансовых поступлений:

FIR = CIFI / CIFI + CIFF

Показатель инвестиционных поступлений:

IIR = CIFI – Dp / CIFI + CIFF

В формулах появляются показатель CIFI – поступление средств от инвестиционной деятельности, CIFF – поступление средств от финансовой деятельности, ACO – вложение капитала компании в активы других предприятий.

• Коэффициенты рентабельности потоков

Данные коэффициенты позволяют увидеть, какими возможностями для создания денежных потоков располагает организация. Чем выше окажется значение показателей, тем благоприятнее будет складываться ситуация.

Параметр рентабельности активов рассчитывается следующим образом:

CROA = CFFO + Ip + Tp / TA

Для расчета параметра рентабельности капитала применяется формула:

CROE = CFFO + Ip + Tp / TE

Где TA – средний размер активов компании, TE – средний размер капитала фирмы.

Порядок анализа финансовых потоков

Анализ и оценка движения денежных потоков способствует выяснению:

• в каком объеме деятельности предприятия финансируется из собственных источников;
• какую роль играют в этом процессе внешние источники финансирования;
• что представляет собой чистый денежный поток;
• каково реальное состояние платежеспособности;
• как выглядит прогноз дальнейшей деятельности.

Самым важным показателем анализа является чистый денежный поток, позволяющий определить реальное финансовое состояние организации и ее инвестиционную привлекательность.

Чистый денежный поток позволяет увидеть, насколько эффективными могут быть инвестиционные вложения и стоит ли инвесторам и кредиторам откликаться на предложения о сотрудничестве с компанией.

Если речь идет о долгосрочных инвестициях, то будущие денежные потоки дисконтируются – оцениваются с точки зрения существующей в данный момент стоимости.

Как правильно сделать презентацию товара

Финансовый анализ движения денежных потоков компании может проводиться как с помощью прямых, так и с помощью косвенных методов, которые фиксируют отток или приток денежных средств.

Базисным элементом косвенного метода расчета денежного потока является чистая прибыль. В процессе разработки плана движения денежных средств она последовательно корректируется с учетом статей, не играющих роли в изменении денежного потока, но влияющих на состояние прибыли, а также всех поступлений и выплат, которые могут быть осуществлены в процессе текущей, инвестиционной и финансовой операционной деятельности.

При корректировке учитываются амортизация, суммы налогов, средства, полученные от продажи и затраченные на приобретение оборотных активов, величина кредиторской и дебиторской задолженностей, поступления от продажи ценных бумаг, выплата дивидендов, авансовые выплаты и т. д.

Оценка характера изменений финансового состояния компании происходит на завершающем этапе анализа денежных потоков, когда рассчитывается остаток финансовых средств на начало и на конец года.

Расчет денежного потока прямым методом начинается с вычисления притока денежных средств от продаж и поступления дебиторской задолженности. Затем изучается отток денежных средств – внесение платежей по кредитам, расчеты с поставщиками и т. д. (оплата кредиторской задолженности). Главным элементом процедуры расчетов является выручка.

Внедрение автоматизированных систем учета движения финансовых средств способствует повышению эффективности анализа денежных потоков предприятия.