Поставщиком капитала на финансовом рынке является компания эмитирующая облигации

1. Основные заемщики и поставщики капитала

НА
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок
ценных бумаг создает возможности для
объединения заемщиков и инвесторов. В
результате формируется система, через
которую заемщики могут заимствовать
средства из большого разнообразия
источников, а инвесторы получают большой
круг продуктов, в которые они могут
вкладывать средства. Одна из основных
выгод этой системы состоит в том, что
заемщики могут заимствовать значительно
большие суммы, чем раньше, и кредитование
может осуществляться за счет объединения
инвестиционных ресурсов различных
инвесторов.

Для
того, чтобы получить представление о
том, что это означает, участники финансовых
рынков могут рассматриваться следующим
образом:

КЛИЕНТЫ
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Государство—————Финансовый
рынок ——— Финансовые институт (включая
посредников)

Предприятия
Физические лица

На
приведенной выше схеме предприятия и
государство можно рассматривать как
первоочередных заемщиков, а финансовые
учреждения (институты) и физических лиц
—
как основных поставщиков капитала.
Однако также необходимо учитывать, что
как компания финансовое учреждение
также может выступать заемщиком в целях
финансирования своих операций.

Государство
использует три основных способа
привлечения средств.

Первый
способ
—
это сбор налогов на прибыль или доходы,
полученные нацией. Совершенно очевидно,
что ему не требуется рынок для того,
чтобы добиться этого. Однако государству
требуются различные регистрационные
формы и наличие информации о доходах
населения и предприятий для того, чтобы
правильно оценить и собрать налоги.

Второй
способ состоит в заимствовании сбережений
населения страны или на международном
рынке.

Третий
способ заключается в продаже активов,
которыми государство обладает на
настоящий момент. Этот третий способ в
тех случаях, когда он используется
правительством, называется приватизацией.

Второй
способ также распространяется на
компании. Определяя требуемый размер
финансирования и период времени,
достаточный для погашения кредита,
правительство и компании могут обратиться
на рынок ценных бумаг и, используя его
механизм, найти кредиторов, которые
были бы готовы удовлетворить потребности
заемщиков.

Рынок
ценных бумаг предоставляет условия для
двух видов заимствования.

Во-первых,
в форме займов, при которой ожидается,
что к какому-то моменту в будущем заемщик
погасит займ; в таких обстоятельствах
заемщик будет платить комиссию за
получение разрешения на использование
денег в течение определенного периода
времени; как правило, эта комиссия
представлена в форме регулярных
процентных платежей, которые рассчитываются
как процент от заимствования средств.

Во-вторых,
заемщик может предложить
права
собственности на часть компании. Здесь
не ожидается, что заемщик вернет заемные
средства, так как он позволяет новым
владельцам компании делить с ним
ответственность и (что более важно)
участвовать в прибыли компании. Совершенно
ясно, что последний метод не доступен
для правительства. Но также понятно,
что предприятие не может собирать налоги
для удовлетворения своих потребностей
в финансировании.

Поскольку
центральное правительство и местные
органы власти должны обеспечивать
финансирование своей деятельности до
того, как поступят доходы от налогообложения
и из других источников, и деятельность
этих категорий заемщиков осуществляется
в большом масштабе, то совсем неудивительно,
что правительства являются самыми
крупными заемщиками этой системы.
Конечно, тот факт, что они являются
крупнейшими заемщиками, также означает,
что они становятся и основными поставщиками
капитала в момент окончания срока
погашения займов в тех случаях, когда
займы не пролонгируются и не увеличиваются.
Такое заимствование принимает разные
формы в зависимости от сроков погашения
и соответственно по разным причинам
привлекает различные категории
поставщиков капитала.

Срок
правительственных заимствований во
многом зависит от причины возникновения
потребности в средствах и от того периода
времени, которого, по расчетам
правительства, будет достаточно для
погашения займа. В то же время государство
может использовать эту систему с тем,
чтобы показать рынку в целом, какими
должны быть основные тенденции для
реализации финансовой политики
государства и, в частности, политики в
области процентных ставок.

Таким
образом, государства могут выпускать
краткосрочные долговые инструменты
для того, чтобы сгладить денежные потоки
своих собственных ресурсов на настоящий
момент, т. е. независимо от причин
появления у государства срочной
потребности в средствах, либо для того,
чтобы заплатить своевременно за товары
и услуги в то время, как денег в казне
недостаточно, либо для того, чтобы
увеличить краткосрочные денежные
ресурсы по каким-либо другим причинам.

Государство
может использовать краткосрочные формы
заимствования в целях контроля за
краткосрочными банковскими процентными
ставками. Например, если правительство
считает, что оно должно стать более
конкурентоспособным на международном
рынке, то оно может повысить процентные
ставки. В связи с этим оно может выпустить
новый краткосрочный займ и предложить
более высокие процентные ставки, тем
самым показывая рынку, что в целом
процентные ставки начинают расти.
Государство также может использовать
выпуски таких долговых инструментов в
целях контроля денежной массы, находящейся
в финансовой системе. Выпуск краткосрочных
займов при условии их приобретения
покупателями в принципе изымает денежную
массу из обращения, что оставляет меньше
средств, которые могут быть использованы
для покупки товаров и услуг, и это также
позволяет контролировать способность
страны тратить деньги на потребительские
товары.

Правительство
также может заимствовать деньги для
финансирования краткосрочных проектов
или для финансирования покупки различных
активов. Из политических соображений
правительство, даже если у него есть
какие-то долгосрочные проекты, может
продолжать заимствовать краткосрочные
средства для того, чтобы уравновесить
рыночные силы спроса, в частности, для
того, чтобы позволить корпоративному
сектору получать долгосрочные кредиты.
Иными словами, в тех случаях, когда
компании получили долгосрочные проекты,
или правительство стремится создать
стимулы к строительству (что требует
долгосрочного финансирования), то оно
может ограничить себя в стремлении
конкурировать за долгосрочные ресурсы,
используя рынок краткосрочных
заимствований. Важным для инвесторов
в этой ситуации является тот факт, что
кредитоспособность компаний вряд ли
будет такой же высокой, как и
кредитоспособность правительства.

Для
того, чтобы правительство могло оплачивать
другие крупные контракты, а также в
целях погашения долгосрочных займов,
ему могут понадобиться более долгосрочные
средства. Таким образом, государство
использует эту часть рынка для
финансирования крупных национальных
и международных проектов и программ.

Второй
областью заимствования после государства
является корпоративная сфера. Промышленное
предприятие или коммерческая фирма
также время от времени испытывают
потребности в привлечении дополнительных
денежных ресурсов. Как будет показано
ниже, с точки зрения финансового
менеджмента, компаниям в любой ситуации
не рекомендуется привлекать новые
ресурсы только за счет размещения новых
акций среди владельцев компаний. Для
компании в вопросе привлечения
финансирования самым важным является
стоимость дополнительного капитала.

Так
же, как и правительства, компании могут
испытывать потребности в заимствовании
средств для финансирования краткосрочных
или долгосрочных проектов. Совершенно
очевидно, что пройдет много времени
прежде, чем проект развития начнет
приносить какую-либо пользу. Компании
также могут потребоваться средства
для финансирования приобретения
какой-либо другой компании или предприятия.
Однако, в отличие от правительства,
компания имеет право выпускать акции
помимо привлечения займов. Компания
также должна учитывать, сколько денежных
средств она имеет на настоящий момент.
Конечно, очень хорошо, если компания
обладает большим количеством ценных
активов и имеет много заказов, но, не
имея денег, она не сможет заплатить за
сырье для производства продукции,
требуемой для выполнения заказов, и не
сможет выплатить заработную плату
персоналу и соответственно не сможет
получать прибыль.

Следовательно,
как и правительство, компания должна
определить срок, на который ей потребуются
средства, и в течение какого периода
времени она сможет погасить этот долг.
Соответственно для компании важно
управлять своими финансами, планируя
не только на случай текущих потребностей
в капитале, но и прогнозируя потребность
в денежных потоках, включая возможности
погашения займа.

Как
уже говорилось, компания должна учитывать
стоимость привлечения капитала. Хотя
технически компания, являясь юридическим
лицом, может существовать бесконечно,
на практике это будет возможным только
в том случае, если она имеет положительные
денежные потоки. С тем, чтобы получить
кредит, компания, возможно, должна будет
предоставить обеспечение или гарантию
того, что она сможет погасить займ. Это
означает, что компания будет рисковать
потерей некоторых своих активов в том
случае, если она не сможет погасить свой
долг вообще или погасить его своевременно;
некоторые активы могут быть конфискованы
для того, чтобы реализовать их и погасить
долг. Если такие активы, которые могут
быть жизненно важными для производства
товаров или предоставления услуг, будут
потеряны, то это может вылиться в закрытие
предприятия. В принципе такая практика
распространяется на все формы заимствований
независимо от того, были ли они получены
в банке или через рынок ценных бумаг.

Компания
может также привлекать средства на
неопределенный период времени, выпуская
акции. В данном случае стоимость капитала,
с точки зрения выплаты дивидендов по
акциям, контролируется самой компанией,
т. е. если компания не получила никакой
прибыли, нет необходимости выплачивать
дивиденды. При таких условиях может
оказаться, что для компании всегда менее
рискованно привлекать капитал через
дальнейший выпуск акций. Однако
последствием таких действий может стать
размывание прав собственности акционеров
компании (если, конечно, они не могут
позволить себе каждый раз подписываться
на новый выпуск), и это может быть
неприемлемо для старых акционеров,
особенно если они владеют контрольными
пакетами.

Таким
образом, факторы, влияющие на стоимость
капитала для компании, определяются не
только ставкой и периодом погашения,
но и тем воздействием, которое окажет
привлечение капитала на будущее
благосостояние предприятия. Следовательно,
при определении потребностей в
финансировании необходимо оценивать
соотношение между заемными и собственными
средствами в структуре капитала компании.
Если заемные средства намного превышают
собственный капитал, то компания может
стать чувствительной к любым неблагоприятным
изменениям на рынке или в каком-то
отдельном секторе, что может привести
к неспособности компании обслуживать
свой долг. В то же время маленькая доля
заемных средств по отношению к собственному
капиталу может выразиться в замедлении
темпов роста прибыли на одну акцию
компании и вылиться в перенасыщение
рынка ценных бумаг акциями, что в свою
очередь может привести к падению цены
акции и сделать компанию открытой для
поглощения другими компаниями.

Источником
средств для инвестирования, как было
показано раньше, являются сбережения,
т. е. те средства, которые не были
израсходованы на потребительские нужды.
Инвестиции могут исходить от государства,
частных лиц, финансовых учреждений и
иностранных источников. Поскольку
правительство не откладывает средства
специально для того, чтобы потом их
инвестировать в инструменты рынка
ценных бумаг, то основное внимание
необходимо уделить частным лицам и
финансовым учреждениям (как национальным,
так и иностранным) как основным
поставщиками капитала.

Частные
лица могут делать сбережения, используя
самые разнообразные инвестиционные
продукты, но обычно только объединение
мелких сумм, имеющихся у отдельных
вкладчиков, в крупную сумму может
удовлетворить потребности правительственных
и корпоративных заемщиков. Хотя некоторая
часть индивидуальных инвесторов
вкладывает средства непосредственно
в ценные бумаги, все-таки большая часть
предпочитает косвенное инвестирование.

Сбережения
частных лиц, помимо тех средств, которые
лежат на банковских счетах, могут быть
использованы для покупки частных лиц
пенсионных
программ у пенсионных фондов. Или же,
что более вероятно, сбережения могут
быть направлены на страхование жизни,
страхование автомобилей и домов или
могут быть вложены в другие страховые
продукты. Дальнейший дополнительный
доход может использоваться для вложения
средств в паевые фонды или для приобретения
паев в других коллективных инвестиционных
фондах. Наконец, частные лица с большим
неинвестированным доходом могут доверить
свои средства финансовому менеджеру
для того, чтобы он мог их инвестировать
по своему усмотрению от их имени.

В
число
финансовых
учреждений, вкладывающих средства в
ценные бумаги, входят: банки, пенсионные
фонды, страховые компании, паевые фонды
и другие профессиональные финансовые
менеджеры.

Банки
привлекают депозиты в расчете на прибыль
от предоставления этих средств в кредит
под более высокий процент, чем они платят
вкладчикам. Они также могут заимствовать
средства и предоставлять их в кредит
под более высокие проценты, чем та
ставка, которую они выплачивают по
полученному кредиту. Если рынок ценных
бумаг предлагает такую же норму прибыли,
а в некоторых случаях и более высокий
уровень доходности, чем по простому
кредиту, то банки будут стараться
работать на этом рынке для того, чтобы
повысить свою прибыльность. Для того,
чтобы сократить риск, который несут в
себе заемщики, с точки зрения невозврата
кредита, банки становятся членами
банковских синдикатов по кредитованию.
Покупка ценных бумаг обеспечивает то
же самое объединение в синдикат и
ограничивает потенциальный убыток
суммой инвестиции.

Пенсионные
фонды принимают взносы от будущих
пенсионеров, зная, что существует большая
вероятность того, ч^о им не придется
выплачивать пенсии большинству своих
клиентов в течение первых лет.
Следовательно, они могут вкладывать
средства на длительные периоды и получать
доходы, которые они будут накапливать
и реинвестировать, не испытывая
необходимости в поддержании денежных
резервов для покрытия краткосрочных
обязательств. Однако для того, чтобы
они могли отвечать по своим обязательствам
и выплачивать деньги пенсионерам, для
них важно, чтобы уровень доходности
фонда, по крайней мере, равнялся уровню
инфляции, или был бы выше, что гораздо
предпочтительнее. В течение каждого
десятилетия
XX
века доходность ценных бумаг всегда
была выше доходности по банковским
денежным депозитам.

Страховые
компании обычно принимают платежи по
страховым полисам от предприятий и
частных лиц на регулярной основе. Затем
они должны постоянно обеспечивать
наличие достаточного количества средств
для того, чтобы отвечать при необходимости
по обязательствам по страховым полисам.
Компания, занимающаяся страхованием
жизни, будет иметь все больше и больше
обязательств перед держателями полисов
по мере увеличения их возраста, так как
увеличивается вероятность смерти
клиента. Для компаний, занимающихся
общим страхованием и страхованием
автомобилей, -обязательства увеличиваются
по мере роста уровня инфляции, что
приводит к повышению стоимости запасных
частей, затрат на перестройку и росту
счетов за ремонт.

То
же самое относится и к таким продуктам,
как частное медицинское страхование.
Следовательно, страховым компаниям
необходимо инвестировать избыточные
активы и денежные средства с тем, чтобы
обеспечить наличие капитальной базы,
достаточной для того, чтобы отвечать
по обязательствам по полисам, а также
зарабатывать приемлемую норму прибыли
для своих акционеров. Соответственно
страховая компания, инвестирующая свои
средства на длительный период, должна
обеспечить наличие средств, достаточных
для своевременного удовлетворения
обязательств.

Паевые
фонды, представляющие собой коллективные
инвестиционные схемы, создают
инвестиционный механизм для мелких
инвесторов, которые считают, что они не
обладают необходимыми навыками и
временем для того, чтобы самостоятельно
управлять своими инвестициями. Объединяя
средства многих инвесторов, паевые
фонды могут воспользоваться выгодами
экономии за счет масштаба (то есть более
низкие комиссионные затраты и более
широкая диверсификация риска путем его
распределения по большему числу
индивидуальных инвестиций, что будет
более эффективным с экономической
точки, чем для индивидуального инвестора).

Конечно,
такие фонды не могут инвестировать
средства на столь же длительные сроки,
что и пенсионные фонды и страховые
компании, так как инвесторы могут
потребовать возврата своих средств
гораздо раньше для того, чтобы использовать
их в других целях. Однако по мере повышения
уровня доходов и жизни увеличивается
вероятность того, что поток инвестиций
в такие организации увеличится. Это
выливается в то, что фондам приходится
изыскивать новые инвестиционные
возможности для вложения привлеченных
средств. И наоборот, если инвесторы
хотят получить свои деньги обратно, то
это означает, что в результате паевой
фонд станет продавцом инвестиций.

В
число других организаций по профессиональному
управлению средствами могут входить
банковские организации, брокеры по
акциям и другие организации, предоставляющие
коллективные инвестиционные схемы, и
даже частные инвестиционные клубы.
Осуществляя свою деятельность, каждая
из этих организаций будет пытаться
извлечь выгоду из экономии на масштабе,
о которой говорилось раньше. Соответственно
они тоже могут стать крупными поставщиками
капитала на рынок.

ВОПРОСЫ
ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1.
Кто является наиболее активными
заемщиками капитала на финансовых
рынках?

2.
Почему денежные средства, в противоположность
активам, настолько важны для компании?

3.
В чем состоят основные различия между
государством (правительством) и
корпорацией как основными заемщиками
капитала?

4.
Кто является основными поставщиками
капитала на финансовых рынках?

5.
В чем состоят особенности инвестирования
частных лиц?

6.
Почему инвесторы решают вкладывать
средства в паевые фонды?

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #

Итак, надеюсь уроки данного обучающего курса, не слишком нудные.

Прошлый урок был посвящен архиважной теме для любого инвестора: «Что такое инвестиции?» Но сейчас вас ждет не менее интересный урок на тему: поставщики и потребители капитала.

Для комплексного понимания процесса инвестирования необходимо изучить отношения между поставщиками и потребителями капитала или, проще говоря, между кредитором и заемщиком капитала, то есть увидеть движения капитала, которые стоят за различными операциями в финансовом мире.

Кто такой поставщик капитала?

Поставщик капитала — это кредитор (инвестор). Он совершает передачу определенного капитала в свою очередь потребителю капитала на определенных условиях.

В качестве кредитора могут выступать физические, юридические лица, индивидуальные предприниматели и государство.

Физические лица

Физические лица — главные поставщики капитала в любой стране. Итак, в контексте этого урока это гражданин РФ (или другой страны) у которого есть определенный избыток денежных средств. Этот избыток капитала он инвестирует в различные активы. Конечно, исключением является безвозмездная поставка капитала (передача денег в долг под нулевую процентную ставку).

Юридические лица

Юридические лица — организации (компания), которые инвестируют средства в различные активы. Так же, как и в случае с физлицами это могут быть вложения в акции, облигации, недвижимость, а также свойственное только владельцам бизнеса реинвестирование прибыли в его развитие.

Возьмем самый простой пример – банк. Поставка капитала будет заключаться в кредитовании как физических, так и юридических лиц. Потребителями капитала как вы понимаете, будут лица, получившие кредит.

В случае с ПИФами (паевыми инвестиционными фондами) — это приобретение широкого спектра ценных бумаг различных компаний. В соответствии с определением, приведенным выше ПИФ, а вместе с ним и частные инвесторы, вложившиеся в них, являются поставщиками капитала, так как они поставляют капитал разным компаниям (в зависимости от стратегии ПИФ). В случае с акциями это кредитование организаций путем участия в их прибылях и убытках. А в случае с облигациями это предоставление кредита по определенной ставке (если говорить упрощенно). Ну а потребителями капитала будут компании получившие займы.

Государство

Государство в качестве поставщика капитала выступает в случаях финансирования города, области, отдельной компании, целой отрасли. Как вы понимаете, в таких случаях государство предоставляет средства вышеперечисленным лицам с определенными целями. Это может быть финансирование, направленное на развитие определенных отраслей экономики, социальная поддержка граждан, предоставление льгот для малого и среднего бизнеса и др. Такие инвестиции государство осуществляет с помощью специальных фондов, ведомств и т.д.

Также государство может быть поставщиком капитала для его кредиторов в момент погашения части долговых обязательств. Случаев, когда государство выступает в качестве поставщика капитала великое множество, поэтому рассматривать каждый случай просто бессмысленно. Двигаемся далее.

Основные цели поставщика капитала

Итак, поставщик капитала осуществляет вложение средств куда-либо с целью приумножения капитала, на условиях, которые приемлемы как для поставщика, так и для потребителя капитала. Естественно, поставщик капитала всегда стремиться получить максимальную выгоду от своих вложений.

Кто такой потребитель капитала?

Потребитель капитала — это заемщик, то есть лицо, нуждающееся в капитале по определенным причинам. В качестве заемщика (потребителя) капитала могут выступать опять же: физические юридические лица ИП и государство.

Физические лица

Наверно самый простой пример — заимствование средств у родственников или знакомых. Потребителем физическое лицо является также в случае займа средств, например, у банка, под определенные цели. Это может быть что угодно: покупка недвижимости, машины оплаты образования, расходы на отдых и т.д.

Юридические лица

Компаниям может понадобиться капитал по разным причинам. К примеру, расширение бизнеса, недостаточность собственных средств для осуществления какого-либо проекта, или же покрытие текущих расходов и др.

Разными могут быть и способы займа капитала. Это может быть выпуск облигаций, акций, банковское кредитование. В конечном итоге компания выбирает тот способ привлечение средств, который экономически целесообразен в конкретной финансовой ситуации.

Главный потребитель капитала в экономике любой страны. Источников для нормального функционирования и развития государства три.

1. Cбор налогов с населения страны.
2. Заимствование средств, как на внутреннем, так и на международных рынках. Такие заимствования осуществляются путем выпуска государственных облигаций.
3. Продажа государственной собственности. Такая деятельность государства называется приватизацией.

Иногда поступления из этих источников недостаточны для выполнения обязательств перед гражданами в полной мере. Именно в таких ситуациях государство прибегает к заимствованиям на внутреннем и внешних рынках. Как вы понимаете в таких случаях государство становиться потребителем капитала. Конечно, бывают ситуации, когда государство финансирует дефицит бюджета путем денежной эмиссии. Но постоянная денежная эмиссия в существенных размерах — это прямой путь к неконтролируемой инфляции. Поэтому государство не так часто прибегает к таким методам финансирования дефицита бюджета страны.

Основные цели потребителя капитала

Главной целью потребителя капитала является получение необходимых средств на наиболее выгодных для него условиях.

Естественно, в ходе перемещения капитала от одного участника рынка к другому всегда происходит конфликт интересов, когда потребители хотят получить капитал как можно дешевле, а поставщик капитала хочет предложить его как можно дороже. Но рыночные отношения всегда способствуют достижению максимально выгодных условий при проведении сделок.

Вывод

Итак, сегодня я постарался разъяснить достаточно важную тему.
Ведь для каждого инвестора важно приумножать свой капитал. Это можно делать без понимания элементарных процессов, происходящих с капиталом. Но как мне кажется это не серьезный подход. К тому же есть риск из-за нехватки знаний наткнуться на какой-либо вид мошенничества.

В общем, это фундаментальные знания, которые нужно закладывать в самом начале для успешной инвестиционной деятельности в будущем.

Облигации – относительно новый инструмент привлечения инвестиций для компаний малого и среднего бизнеса на российском финансовом рынке. Сегодня он набирает популярность: малый и средний бизнес обращаются к нему, как к возможности быстро и выгодно привлекать средства для развития. Аналитики утверждают, в ближайшие пару лет число компаний-эмитентов возрастет в 4-5 раз, заручившись интересом потенциальных инвесторов.

О том, какие возможности открывает рынок коммерческих и биржевых облигаций и почему на них стоит обратить внимание, подробно описано в настоящей статье.

❓ Что это такое коммерческие и биржевые облигации

Коммерческие облигации уже давно существуют на мировом финансовом рынке, но в России впервые появились лишь в 2016 году, после регламентации деятельности по их выпуску законодательством. Регистрацию займов контролирует и проводит Национальный расчетный депозитарий (далее – НРД). 

Классические (биржевые) облигации отличаются от коммерческих тем, что они распространяются через биржу (в России — Московская Биржа). Таким образом, биржа рассматривает эмитента через призму собственных требований и заинтересована в том, чтобы компания обладала всеми признаками благонадежности. 

Основными требованиями биржи являются — выручка компании свыше 150 млн.рублей, компания обладает финансовой устойчивостью на протяжении последних лет, у компании отсутствует негативная кредитная история, текущие судебные споры, способные повлиять на деятельность компании. Также фактором принятия решения является оценка инвестиционной привлекательности бизнеса с точки зрения доходности инвестированного капитала.

Для покупателей разница между биржевыми облигациями и коммерческими состоит в том, что при инвестировании в коммерческие облигации инвестор должен заплатить налог на доход физического лица. При инвестировании в биржевые облигации инвесторы освобождаются от уплаты соответствующего налога. Таким образом, стоимость капитала для эмитентов при выпуске коммерческих облигаций обычно выше стоимости выпуска облигаций биржевых, так как рынку нужно предлагать повышенные ставки по купонам с учетом необходимости платить налог и более высоким риском проекта из-за отсутствия необходимости соответствия требованиям биржи. 

Биржевые облигации продаются через развитую брокерскую сеть инвесторов, в то время как коммерческие облигации предлагаются по закрытой подписке ограниченному кругу лиц через отдельных брокеров, инвестиционные площадки или личные прямые коммуникации эмитента с инвестором. В этом смысле, при выпуске коммерческих облигаций, риск непривлечения или растянутого во времени периода привлечения инвестиций существенно выше.

Как в случае с коммерческими (внебиржевыми), так и в случае с классическими (биржевыми) облигациям, покупателями могут стать любые физические и юридические лица. Также в обоих случаях, по сравнению с альтернативой малому бизнесу — банковский кредит — эмитент платит на срок выпуска облигаций (обычно 2, 3, 4 года) только процент по купону, что дает возможность оборачивать в бизнесе весь объем капитала. Таким образом, в пересчете на банковский кредит, стоимость денег для эмитента является сопоставимой банковской кредитной ставке при том, что не требуется обеспечение денежных средств залогами. В этом смысле, выпуск облигаций для малого и среднего бизнеса — хорошая альтернатива банковским кредитам.

Сегодня выпуск облигаций становится менее затратным способом привлечения дополнительных средств, чем классическое банковское кредитование, доступ к которому за последние годы ужесточился. Эмитент получает средства по более низким ставкам, даже при учете необходимых вложений для выхода на рынок облигаций. Однако, это лишь одно из преимуществ альтернативного метода финансирования. Также для «хороших эмитентов», претендующих на попадание в «сектор роста» на Московской бирже, имеется возможность получения денежных средств по льготной ставке.

Данный инструмент привлечения финансирования вызывает интерес как среди инвесторов, так и среди потенциальных компаний-эмитентов. Первым он предлагает низкий порог входа и хорошие проценты с надежными условиями, вторым – возможность быстро получить финансирование без необходимости передавать во владение долю компании.

❓ Преимущества облигаций

1. Срок получения инвестиций
Одним из важнейших параметров при выборе инструментов инвестирования является время, за которое компания сможет получить средства. Процедура регистрации и выпуска облигаций может занять от 30 дней.

2. Собственные условия
Компания, которая выпускает облигации, устанавливает наиболее выгодный срок их действия и процентные ставки исходя из своих перспектив развития, указанных в бизнес-плане. Безусловно, чем более привлекательные условия она сможет анонсировать, тем выше вероятность получения финансирования. Однако здесь, в противовес банковскому кредитованию, она может исходить из собственных возможностей, а не подчиняться условиям инвестора, таким как объем заимствования и срок кредита.

3. Удобство
Финансирование можно получить без предоставления инвестору доли в компании, залогов и гарантий выполнения ковенант.

4. Спрос
Облигации, выпущенные по привлекательным условиям, пользуются большим спросом у частных инвесторов. Порог вхождения для них может быть минимальным, что значительно увеличивает количество потенциальных покупателей. Кроме того, облигации являются защищенными ценными бумагами, что повышает уровень доверия инвесторов. Гарантом и распределителем облигаций является НРД, контролируя также выполнение компанией обязательств по ним.

5. Ставки фондирования
Облигации в ряде случаев обеспечивают компании меньшую стоимость привлечения заемных средств, чем банковское кредитование.

6. Легкость реализации инструмента
В механизме выпуска облигаций нет ничего сложного. Для того, чтобы стать эмитентом, компании надо обладать определенными характеристиками, демонстрирующими стабильность бизнеса.

Успешный опыт выпуска и реализации коммерческих или классических облигаций может стать для малого и среднего бизнеса отличным способом сформировать положительную кредитную историю и повысить свой имидж среди инвесторов. В будущем такой шаг способен привлечь более дешевые инвестиции как среди частных кредиторов, так и среди банков, а возможно и крупных институциональных инвесторов. Публичное кредитование открывает много перспектив, если компания покажет себя перспективным и добропорядочным плательщиком.

❓ Каким компаниям подойдут такие инструменты привлечения инвестиций

Несмотря на то, что теоретически эмитентом могут стать любые представители малого и среднего бизнеса, компании должны соответствовать ряду определенных требований, гарантирующих возможность выполнения обязательств по облигациям.

Основные требования для компаний следующие:

✅ Действующий бизнес

Выпуск коммерческих облигаций гарантируется действующим бизнесом. Он должен быть устойчивым: существовать минимум несколько лет и приносить стабильный доход. Инвестиции от облигаций привлекаются в основном для масштабирования деятельности компании. Для стартапов не в рамках действующего бизнеса такой инструмент не подойдет.

Облигационные займы рассчитаны на компании, которые уже организовали какую-то деятельность, и хотят ее расширить. Допустим, уже существует сеть кафе, и необходимо открыть еще одно. Или же есть действующий производственно-торговый бизнес и для расширения объема продаж требуется дополнительный оборотный капитал. В таком случае понятно, за счет чего компания сможет делать регулярные выплаты по купонам и погасить в конце срока вложенные инвесторами средства.

✅ Максимальная прозрачность бизнеса

Для того, чтобы организация была допущена на облигационный рынок и успешно реализовала свое предложение, она должна обладать четкой структурой владения, профессиональной командой, иметь доказанные успехи и обоснованные перспективы развития. Одним словом – обладать хорошей репутацией. Инвестиционная привлекательность облигаций будет тем выше, чем большей информацией о компании будет располагать потенциальный инвестор.

❓ Как выпустить облигации

Если вы решили, что облигации – наилучший способ получения финансирования для вашего бизнеса, то пора приступать к выпуску.

Перед началом хорошо было бы продумать условия облигаций: какое количество понадобится, с какими процентами и сроками реализации. Для этого нужно досконально понимать свой бизнес и знать, что интересно его потенциальным частным инвесторам.

По нашему опыту, данный этап является самым важным и определяет успех привлечения инвестиций. Поэтому для клиентов, желающих выйти на облигационный рынок, мы готовим отчет по результатам бизнес-анализа и прогнозирования деятельности компании на период эмиссии облигаций для биржи и/или потенциальных покупателей облигаций. Это помогает выставить такие условия для облигаций, которые станут конкурентоспособными и привлекательными для инвесторов и при этом не загонят компанию в угол неподъемными обязательствами.

Следующим важным этапом привлечения коммерческих облигационных займов является подготовка пакета документов для регистрации облигаций. Заявка подается в депозитарий или на биржу. После того, как обращение будет принято, компания-эмитент готова к выпуску облигаций. Востребованность облигаций на рынке зависит от таких факторов как:
• процент по купону,
• срок займа,
• возможность продажи на вторичном рынке,
• риски банкротства компании,
• маркетинговые факторов процесса привлечения инвестиций.

Для того, чтобы потенциальные инвесторы узнали о новой для них возможности, важно организовать продажу облигаций. Качество маркетинга эмиссии облигаций на инвестиционном рынке, во-многом, определяет успешность привлечения. Поэтому этап маркетинга облигаций компании является не менее ответственным, чем этап первые два этапа.

Облигации способны при определенных условиях стать самым выгодным способом привлечения инвестиций для конкретной компании, обеспечивающим быстрые, надежные, удобные, низкозатратные, доступные вложения в развитие малого и среднего бизнеса. Но для этого компания-эмитент должна верно оценить свои возможности и в дальнейшем своевременно выполнять все обязательства по займам. Если инвестиционный проект, с которым она вышла на облигационный рынок, не будет исполнен, то возвращать средства инвесторам придется из своего действующего бизнеса.

Ознакомиться с возможностями Росконсалтинг относительно сопровождения привлечения финансирования на бирже по ссылке здесь >>

Рекомендуемые статьи

Что такое финансирование капитала?

Финансирование капитала – это деньги, которые кредиторы и акционеры предоставляют бизнесу для повседневных и долгосрочных нужд. Финансирование капитала компании состоит как из заемных средств (облигации), так и из капитала (акций). Бизнес использует эти деньги для оборотного капитала. Держатели облигаций и акций ожидают получить доход от своих инвестиций в виде процентов, дивидендов и прироста стоимости акций.

Понимание финансирования капитала

Для приобретения капитала или основных средств, таких как земля, здания и оборудование, предприятия обычно привлекают средства через программы капитального финансирования для покупки этих активов. Есть два основных пути, по которым бизнес может получить доступ к финансированию: привлечение капитала путем выпуска акций и привлечение капитала за счет заемных средств.

Задумываетесь о том, чтобы начать инвестировать в фондовый рынок? Для начала стоит разобраться, что такое ценные бумаги, какие они бывают и какой доход могут принести

1. Что это
2. Виды
3. Эмиссия
4. Депозитарии
5. Покупка
6. Как получить доход

Что такое ценная бумага

Ценная бумага 
 — это документ, который подтверждает различные права владельца.

Главным образом, это право на исполнение имущественных обязательств — получение части прибыли компании, возврата занятых денег и прочее. Но не только. Также это может быть право на участие в делах компании — например, на собрании акционеров. Предъявив ценную бумагу, вы можете осуществить свои права (например, получить
дивиденды 
, проголосовать на собрании) или передать их другому владельцу (например, продать или переуступить).

Чаще всего необязательно приносить физически бумагу, которая подтверждает права владельца, достаточно информации, засвидетельствованной в реестре владельцев бумаг.

Отличительные особенности ценной бумаги

Важно понимать, что у ценной бумаги как у юридического документа есть свои критерии. Необходимо соблюдение нескольких требований:

• бумага должна иметь обращение на рынке: это значит, что ее можно купить или продать свободно, совершать с ней иные сделки;
• каждая бумага выпуска наделяет владельца одинаковыми правами;
• бумага удостоверяет имущественные права на стандартный актив: к примеру, баррель нефти определенной марки, слиток золота определенной пробы или акцию определенной компании. Если объект не стандартизирован, то права на него может заверять не ценная бумага, а другой юридический документ;
• ценная бумага сделана по форме, закреплена реквизитами и подтверждена уполномоченным лицом;
• ценная бумага является публично достоверной. Это значит, что владельцу достаточно предъявить ценную бумагу, чтобы осуществить свои права по ней;
• ценными бумагами считаются те, которые официально признаются государством, поскольку при выпуске подлежат обязательной государственной регистрации;
• ценные бумаги имеют стоимость, причем чаще всего их стоимость регулируется рынком, то есть спросом и предложением.

Основные документы, которые регулируют выпуск и обращение ценных бумаг в России:

• Гражданский кодекс, глава 7, «Ценные бумаги»;
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;
• Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Виды ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. Самый основной — это базовое деление на:

• долевые ценные бумаги, то есть те бумаги, которые удостоверяют право на долю чего-либо — например, компании и ее прибыли в виде дивидендов. Кроме этого, долевые бумаги предоставляют право голоса в управлении компанией, но право это соответствует величине доли. То есть чем больше доля, тем сильнее вес владельца актива. Существует такое понятие, как контрольный пакет ценных бумаг, то есть достаточное количество для того, чтобы принимать ключевые решения в отношении компании. К долевым бумагам относятся акции — обычные или привилегированные, паи;
• долговые ценные бумаги подтверждают право владельца на возмещение долга в определенный срок и выплату процентов по нему. Фактически, покупая долговую ценную бумагу, владелец дает компании свои средства в долг, компания в свою очередь обязуется вернуть эти деньги и регулярно выплачивать проценты (купоны иди дисконт). Такими долговыми бумагами могут быть облигации или векселя, долговые расписки.

Другое деление — это деление на первичные и производные бумаги:

• первичные ценные бумаги. Это те бумаги, в основе которых лежат права относительно конкретного актива. Это может быть доля в компании, золотой слиток, баррель нефти или долговое обязательство;
• производные (вторичные) ценные бумаги. Обычно это право на право. В основе этих бумаг лежат первичные ценные бумаги и их комбинации. Например, опцион может наделять правом на покупку акций. Однако четкой границы все равно нет. Например, фьючерс на рынке акций — это однозначно производный инструмент. Нефтяной фьючерс, несмотря на то что это всего лишь особый договор на поставку нефти, все равно относится к производным бумагам.

Также можно выделить ценные бумаги, которые имеют обращение на бирже, и те, которые можно купить только напрямую: биржевые и внебиржевые бумаги. В России официальные торги проходят на Московской и Санкт-Петербургской биржах, куда ценные бумаги попадают через процедуру листинга. Там признаются долевые бумаги, облигации, расписки и деривативы, а вот индивидуализированные бумаги, такие как чеки, не котируются.

Еще одна важная характеристика ценной бумаги, по которой они делятся, — это принадлежность владельцу. Здесь можно выделить именные бумаги (в которых буквально прописан владелец), на предъявителя (их достаточно показать, владельцем является тот, кто держит бумагу на руках) и ордерные ценные бумаги (их может предъявить как владелец, так и уполномоченный им человек).

И наконец, физическая форма бумаги также может различаться. Бездокументарные отличаются тем, что их учетом и фиксированием передачи прав на них занимается специальная организация, которая заносит информацию в реестр.

Эмиссия ценных бумаг

Этапы эмиссии

Эмиссия ценных бумаг строго регламентирована и имеет несколько ключевых этапов:

1. Компания, юридическое или физическое лицо или даже государство, орган власти или административный объект (город или область), то есть эмитент, решает выпустить ценные бумаги. Такое решение может быть принято на совете директоров или собрании акционеров;
2. Решение это должно быть утверждено в случае с акционерными обществами и другими видами организаций;
3. Далее происходит государственная регистрация выпуска, после чего эмитент размещает информацию об эмиссии в открытых источниках;
4. Эмитент не всегда сам занимается реализацией ценных бумаг и размещением их на бирже. Часто к процессу на этой стадии подключается андреррайтер — первичный владелец, который обязуется провести все процедуры по размещению бумаг на бирже. Андеррайтеры могут как выкупить бумаги по установленной минимальной цене, чтобы потом разместить уже с надбавкой в свою пользу, так и принять обязательство приобрести неразмещенные бумаги, если это произойдет;
5. Финальный этап — государственная регистрация отчета об итогах выпуска и предоставление его в регистрирующий орган. В отчете указываются срок процедуры, цена акции и количество ценных бумаг в выпуске, информация о владельцах 2% бумаг, предполагаемая прибыль.

Нарушение этапов эмитирования может быть признано злоупотреблением, в таком случае эмиссия будет считаться недействительной, а эмитент может попасть под уголовное преследование.

В проспекте эмиссии, документе, сопровождающем выпуск ценных бумаг, должны быть указаны все данные: кто эмитент и андеррайтер, тип ценной бумаги, особенность ее погашения (для долговых бумаг), номинал, права владельца по ней, порядок хранения, кто является регистратором, порядок оплаты и направление использования денег от размещения, применяемые налоги. Также проспект эмиссии обеспечивает представление инвесторов о рисках, поэтому должен содержать информацию об эмитенте и его деятельности, а также финансовую отчетность.

Размещение на биржах не бесплатно: помимо вступительного взноса, эмитент платит ежегодную абонентскую плату. Поэтому, несмотря на то что ничто не запрещает эмитентам размещать свои ценные бумаги на любых биржах, чаще всего они ограничиваются одной или двумя.

Депозитарии ценных бумаг

Депозитарий — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который хранит ценные бумаги и ведет учет прав по ним.

Учетом обращения именных ценных бумаг на рынке занимаются регистраторы — профессиональные участники рынка. На основании договора с эмитентом они ведут реестр ценных бумаг и учитывают переход права собственности. Ценные бумаги могут менять владельца буквально каждый день. При этом кто-то должен фиксировать каждого нового владельца бумаги и хранить ее. Для этого существует депозитарий. Депозитарий действует на основании договора с владельцами бумаг.

Он называется «договор о счете депо», в нем владелец бумаги выступает депонентом. Депозитарий может при соответствующем договоре с эмитентом выступать в роли регистратора и заниматься ведением реестра. В России такая функция закреплена только за Центральным депозитарием, которым выступает Национальный расчетный депозитарий. В реестрах Центральный депозитарий выступает как номинальный держатель бумаг.

Покупка ценной бумаги и приобретение прав происходит так: покупатель заявляет свое желание приобрести ценную бумагу или пакет, подает заявку брокеру, тот совершает сделку. После этого ценная бумага попадает на счет покупателя в депозитарий, где она размещается до момента ее следующей продажи и где фиксируется принадлежность прав по ней.

Кроме непосредственного хранения в электронном или физическом виде бумаг (например, закладные, депозитные, сберегательные сертификаты или векселя), депозитарий осуществляет расчеты по сделкам и выплачивает дивиденды.

Основная обязанность депозитариев — охранять права на ценные бумаги, распоряжаться самими ценными бумагами он не может. Фактически, попадая в депозитарий, ценные бумаги оказываются в надежном сейфе, защищенном от рисков банкротства или мошенничества со стороны других участников рынка.

Контролирует и регулирует работу депозитариев Центральный банк.

Работу депозитариев регулируют:

• Положение Центробанка о требованиях к осуществлению депозитарной деятельности;
• Положение Центробанка о деятельности специализированных депозитариев;
• Федеральный закон о рынке ценных бумаг.

Покупка ценных бумаг

Покупка ценных бумаг многими рассматривается как инвестиция, то есть вложение своих средств с целью в будущем получить прибыль или застраховать финансовые риски.

Поскольку ценные бумаги в основной массе делятся на биржевые и внебиржевые, то купить их можно либо на бирже, либо на внебиржевой площадке.

Если раньше биржевые сделки сопровождались определенными сложностями (необходимо было открывать физический счет, проходить сложную идентификацию и быть на связи с брокером), то сегодня задача значительно упростилась. Ценные бумаги сейчас чаще всего ничто иное, как строчки на электронном табло.

Чтобы начать покупать и продавать ценные бумаги, достаточно открыть
брокерский счет 
, оплатить услуги брокера и депозитария согласно тарифу. После этого можно начать торговать, точнее, сообщать брокеру о своем желании купить или продать ту или иную ценную бумагу на бирже. Сами сделки осуществляют только брокеры, ни физические, ни юридические лица не могут торговать на бирже самостоятельно без посредников. Брокер же берет на себя функцию налогового агента, в случае если при продаже российской ценной бумаги вы получили доход.

Существует также категория внебиржевых ценных бумаг, которые купить на бирже невозможно. Либо это ценные бумаги, которые по своему типу не признаются биржей, либо те эмиссии, которые не прошли
листинг 
. В таком случае можно попробовать купить бумаги на внебиржевых досках (OTC, over the counter), таких как RTS Board. Следует учитывать, что даже такая крупная площадка не может дать покупателю тех гарантий, которые предоставляет официальная
биржа 
. И процесс покупки здесь сложнее. Даже если вы пользуетесь услугами брокера, возможно, вам придется общаться с ним лично, по звонку, а не через терминалы, как это происходит на Московской и других официальных биржах. Кроме того, торговля на внебиржевых площадках доступна только квалифицированным инвесторам, то есть тем, кто соответствует определенным критериям и получил этот статус.

Но даже на внебиржевых площадках представлены не все ценные бумаги, часть можно купить только напрямую у эмитента. Например, паи ПИФов покупаются напрямую в паевых фондах и лишь малая часть из них торгуется на бирже. При прямой сделке между покупателем и эмитентом заключается договор купли-продажи.

Как получить доход от ценной бумаги

Вкладывая деньги в ценные бумаги, инвестор рассчитывает получить от своей
инвестиции 
прибыль. Доход от ценных бумаг может быть двух типов:

• тот, который приносит сам актив. Это могут быть дивиденды от акций, купоны от облигаций;
• спекулятивный, то есть тот, который получается за счет разницы между ценой покупки ценной бумаги и ценой ее продажи.

Основные виды начисляемого дохода — дивиденды и купоны. Дивиденды — это выплаты части прибыли компании держателям долей, то есть акций. Выплата и размер дивидендов зависят от ряда факторов, в том числе от успешности компании. Поэтому, покупая акции, следует учитывать, что такой источник дохода не гарантирован, в отличие от купонов облигаций, что, по сути, являются процентами по кредиту, которые компания гарантирует выплачивать вам до срока погашения
облигации 
.

Спекулятивный доход — самый непредсказуемый на рынке. Существует несколько способов вычисления перспективных ценных бумаг, которые могут вырасти в цене. Инвесторы, придерживающиеся спекулятивной инвестиционной стратегии, стараются купить акции дешевле, а продать в пик их цены, чтобы получить максимальную разницу. Однако гарантировать рост стоимости акций на рынке не может никто.

При исчислении доходности ценной бумаги следует учитывать траты на комиссии брокерам, депозитарию и налоги. Доход от ценных бумаг в Российской Федерации облагается подоходным налогом в размере 13% для физических лиц. Следует отметить, что на доход с ценных бумаг распространяются налоговые вычеты.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг.
Подробнее

Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

1. Финансовые инструменты

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт (договор), по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия. В нашем курсе мы будем рассматривать только инструменты, доступные физическим лицам – индивидуальным гражданам. В этом случае формулировка будет выглядеть следующим образом: финансовые инструменты – это обращающиеся финансовые документы, с помощью которых осуществляются операции между Вами (физическим лицом) и другим лицом (физическим или юридическим) на финансовом рынке. На практике это означает, что Вы не просто передали из рук в руки наличные деньги (что тоже имеет свои риски и меры безопасности), а провели сделку через официальных участников рынка (банки, платёжные системы), зафиксировав её документарно.

1.1. Классификация финансовых инструментов.

Всё многообразие финансовых инструментов может быть классифицировано по тем или иным качествам. Главное из них – рынок, на котором они работают или, как говорят финансисты, обращаются.

1.1.1 Классификация по финансовым рынкам.

• Инструменты кредитного рынка – это деньги и расчётные документы (к ним относятся банковские карты, о которых мы поговорим подробнее в Разделе 2);
• Инструменты фондового рынка – разнообразные ценные бумаги;
• Инструменты валютного рынка – иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг;
• Инструменты страхового рынка – страховые услуги;
• Рынок драгоценных металлов – золото (серебро, платина), приобретаемое для формирования резервов.

1.1.2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:

• Краткосрочные (период обращения до одного года). Являются наиболее многочисленными, обслуживают операции на рынке денег.
• Долгосрочные (период обращения более одного года). К ним относятся и «бессрочные», срок погашения которых не установлен. Обслуживают операции на рынке капитала (мы такие не будем рассматривать).

1.1.3. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

• Инструменты, по которым не возникают последующие финансовые обязательства (инструменты без последующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, продажа иностранной валюты за рубли, продажа золотого слитка и т.п.).
• Долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные экономические отношения между различными юридическими и физическими лицами, возникающие при передаче стоимости (денег или вещей, определенных родовыми признаками) на условиях возврата либо отсрочки платежа, как правило, с уплатой процента. В зависимости от объекта кредитования - товарный капитал или денежный - различают две основные формы кредита: коммерческий (подтоварный) и банковский.  отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации (лат. obligatio - обязательство) - ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами и государством как долговое обязательство. О. подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее затем к оплате как долговое обязательство, которое организация, выпустившая О., обязана возместить по указанной на ней номинальной стоимости. Такое возмещение называют погашением. О. отличается от акции (см.) тем, что ее владелец не является членом акционерного общества и не имеет права голоса. Кроме выкупа в течение заранее обусловленного при выпуске О. срока, эмитент обязан выплачивать ее обладателю фиксированный процент от номинальной стоимости О. либо доход в виде выигрышей или оплаты купонов к О.    , векселя (нем. Wechsel - обмен) - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в В. В. бывают: простые; переводные (тратта); коммерческие, выдаваемые заемщиком под залог товаров; банковские, выставляемые банками данной страны на своих заграничных корреспондентов (иностранные банки); казначейские, выпускаемые государством для покрытия своих расходов. Простой В. удостоверяет обязательство заемщика, векселедателя, уплатить заимодавцу, векселедержателю, положенный к возврату долг в оговоренный срок. Переходный В., именуемый траттой, выписывается векселедержателем (трассантом) в виде письменного поручения, приказа векселедателю (трассату) заплатить заимствованную сумму с процентами третьему лицу (ремитенту). Тем самым ремитент становится новым векселедержателем. Например, кредитор Иванов предоставил деньги в долг Сидорову, но перевел полученный от Сидорова вексель на имя третьего лица - Михайлова, которому Сидоров и должен вернуть долг. В данной ситуации Иванов - первичный векселедержатель, трассант, Сидоров - векселедатель, трассат, а Михайлов - вторичный векселедержатель, ремитент,  чеки (англ, cheque, амер. check) - денежный документ, содержащий приказ владельца текущего счета банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю, или произвести безналичные расчеты за товары и услуги. Такая чековая операция предварительно предусмотрена чековым договором и между банком и чекодателем. Банк может оплатить Ч. и в счет кредита чекодателю. Имеют место несколько видов Ч.: предъявительские, именные и ордерные. Предъявительский Ч. выписывается на предъявителя, его передача осуществляется простым вручением. Именной Ч. выписывается на определенное лицо. Ордерный Ч. выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т.е. чекодержатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента, который выполняет функции, подобные функциям вексельного индоссамента. Для расчета между банками используются банковские чеки.и т.п.
• Долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их  эмитента кредитная организация (филиал), осуществляющая эмиссию банковских карт, ценных бумаг или прочих обращающихся финансовых инструментов.    и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда , процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.)

1.1.4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:

• Первичные финансовые инструменты (инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита акции , облигации, чеки, векселя и т.п.)
• Вторичные (инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Часто их называют производными инструментами или деревативами . Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска («хеджирования»). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты (эти инструменты предназначены сугубо для биржевых операций, и мы их также не рассматриваем в нашем курсе).

1.1.5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

• Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Имеют гарантированный уровень доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от колебаний на финансовом рынке.
• Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Уровень доходности этих инструментов может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, «привязанной» к установленной учетной ставке, курсу определенной «твердой» иностранной валюты и т.п.).

1.1.6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:

• Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, «твердую» иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период.
• Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми термином «первоклассный заемщик»). К таким инструментам относятся чеки и веселя крупных банков, государственные облигации.
• Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному. Примером могут служить акции и облигации крупных компаний, так называемые, «голубые фишки».
• Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный. Это акции более мелких и менее устойчивых компаний.
• Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции «венчурных» (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента,выпущенныепредприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.

Приведенная классификация отражает деление финансовых инструментов по наиболее существенным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифицируется по отдельным специфическим признакам, отражающим особенности их выпуска, обращения и погашения.

Подробности описания каждого финансового инструмента можно найти в специализированной литературе или интернете (например, здесь )

1.2 Риски и доходность. Что без чего не бывает?

Риск – понятие, которое характеризует вероятность какого-то события, положительно или отрицательно влияющего на ожидаемый результат. Как правило, для частных инвесторов и вкладчиков, интересен только риск отрицательных событий, т.е. событий влияющих на снижение дохода или даже возврата денег. Поэтому для начала построим наглядный график, где по горизонтальной оси будем отмечать рост доходности, а по вертикальной – рост рисков. Ось времени мы намеренно не изображаем, хотя понимаем, — чем далее во времени ожидаемое событие, тем больше факторов на него может влиять, а значит риск возрастает.

Запомним основную формулу – «чем выше предлагается доходность, тем рискованнее инструмент». Это означает, что Вам могут сулить доход и 90%, и 250% годовых, но вероятность этого события (выплаты дохода) будут стремительно падать с ростом обещаний. Что бы ни говорили о надёжных вложениях и перспективных проектах, это будет похоже на создание «пирамиды», хорошо известной по МММ, где деньги выплачиваются недолго и не всем!

Какой вывод нужно из этого сделать? Нет высокого дохода без риска потерять часть вложенной, а иногда(как это было в кризисные годы) почти и всей суммы. На Схеме 1 финансовые инструменты размещены относительно друг друга в оценке доходности/риска. Так вклады и депозиты до 700 тыс. руб. гарантированы к возврату государством даже при наступлении банкротства банка (возможно, что вскоре будет установлена новая планка в 1 млн. руб.). Доходность по гос. облигациям также гарантирована государством, хотя мне памятен 1998 г., когда объявленный дефолт отменил все гарантии.

Product Protocol — это протокол с открытым исходным кодом для краудфандинговых / краудлендинговых кампаний, основанный на выпуске цифровых активов, интеграции со всеми бизнес-процессами, управлением средствами и финансовыми операциями.

Обратите внимание, что наличные деньги на схеме размещены с отрицательной доходностью, но с положительным риском. Первое объясняется инфляцией, которая обесценивает Ваши «неработающие» деньги, второе объясняется рисками их потерять физически (украли, сгрызли, сожгли…)

Итак, какие инструменты доступны Вам? Это зависит от того, какими средствами Вы располагаете (см. Таблицу 1). Предположим, что Вы попадаете в одну из категорий – А (свыше 300 тыс. руб.), Б (от 100 до 300 тыс. руб.), В (от 10 до 100 тыс. руб.) и Г (до 10 тыс. руб.)

Таблица 1. Соотношение риска и доходности для финансовых инструментов.

Если Вы принадлежите категории А и Б, то Вам уже должны быть известны адреса брокерских компаний и паевых инвестиционных фондов. Там Вам предложат инвестиции на любой вкус (т.е. риск и доходность). Если при этом Вы – консервативный инвестор, т.е. предпочитаете надёжность превыше риска убытков, то Вам предложат портфель из облигаций (в т.ч. гос. облигаций) и, наоборот, если Вы «рисковый игрок» и готовы потерять часть инвестиций, но при этом иметь возможность и получить сверх-доходы, то Вам предложат портфель из акций свежих компаний, коктейль из валютных фьючерсов, опционов на покупку/продажу нефти, золота и прочих биржевых товаров. Окраску в жёлтый и оранжевый цвет я даю условно, т.к. инвестиционный портфель можно сформировать так, что он будет не более рискован, чем «зелёный» доллар или крайне рискован как игра в казино на «красное».

В случае, когда Вы принадлежите к категории В и Г, лучше сохранять консервативную стратегию и оперировать инструментами, окрашенными в зелёный цвет.

Далее мы будем делать упор на инструменты денежного (кредитного) рынка, раскрывая подробнее привычные в бытовом смысле платёжные инструменты (наличные деньги и банковские карты ).