Придание существующим долговым обязательствам компании эмитента формы ценных бумаг имеет название

Видео лекция — Ценные бумаги. Долговые обязательства. Часть 2

Исходя из вышеуказанного, облигация выражает, прежде всего, отношения займа между кредитором (эмитентом облигации) и заемщиком (держателем, владельцем) облигации. Облигация это ценная бумага, которая включает в себя два основных момента:

• обязательство эмитента облигации вернуть в оговоренный срок номинальную стоимость облигации;
• обязательство эмитента выплатить в оговоренный срок доход по облигации, выраженный либо в процентах от номинальной стоимости, либо в другом имущественном эквиваленте.

Исторически облигации возникли примерно одновременно с появлением акций и выражали отношения займа акционерных обществ по отношению к держателям облигаций. Принципиально эта ценная бумага не претерпела изменений до наших дней. Необходимо четко понимать разницу между акциями и облигациями. Приобретатель акций становится совладельцем акционерного общества (собственником) пропорционально количеству акций и соответственно имеет права собственника предприятия – возможность участвовать в управлении акционерным обществом, получать часть прибыли общества и т.д. Приобретатель облигации имеет право требовать только сумму долга, выраженную облигацией и доход по этой облигации выраженный в деньгах, либо имущественном эквиваленте.

Облигация, как ценная бумага, имеет следующие признаки:

• номинал – это первоначальная стоимость облигации, обозначенная на ее титуле. Расчет процентов и дисконта по облигации производится от номинала;
• срок обращения – срок, указанный в условиях выпуска облигаций, через который будет погашаться (выплачиваться) их номинал. Все облигации выпускаются на определенный срок, то есть носят характер срочных ценных бумаг. Срок обращения облигаций бывает совершенно разный, есть облигации на мировом рынке, выпущенные и на 30 лет;
• форма выплаты доходов по облигации. Она может выражаться либо в процентах к номиналу (купонные облигации), либо в дисконте, когда облигации продается первому владельцу ниже номинальной стоимости, а погашается эмитентом по номиналу;
• рыночная цена облигации. На открытом рынке (фондовой бирже) цена облигации может быть выше или ниже номинала, все зависит от спроса на нее и предложения облигаций данного типа.

В современное экономике существует очень большое разнообразие обращающихся облигаций. В самом общем виде их можно классифицировать следующим образом:

1. В зависимости от эмитента, выпускающего облигации на открытый рынок, различают:

а) Федеральные облигации (государственные облигации). В России такие ценные бумаги представлены следующих видов:

• ОФЗ-ПД – облигации с постоянным купонным доходом. Величина купонного дохода по ним постоянна в течение всего срока обращения облигации и подлежит погашению раз в полгода;
• ОФЗ-ФД – облигации с фиксированным купоном. В течение длительного периода по таким облигациям действует фиксированная процентная ставка, но ее величина может измениться на другой длительный период, но это будет известно заранее;
• — ОФЗ-ПК – облигации с переменным купонным дохо-дом. Доход по облигациям такого типа привязан к какой-то величине, которая может изменяться периодически. Например, ставка рефинансирования Банка России, или ставка по определенным видам кредитов на межбанковском рынке. Доход по таким облигациям также меняется в зависимости от ставки, к которой он привязан;
• ОФЗ-АД – облигации с амортизацией номинала, то есть по ним номинал выплачивается частично, в течение всего срока обращения таких облигаций, как правило, равными частями. График выплаты номинала облигации предусмотрен заранее и обусловлен условиями выпуска облигаций;
• ОФЗ-ИН – облигации с индексируемым на величину инфляции номиналом. Индекс, применяемый в данном случае для увеличения номинала, несколько больше, чем размер инфляции. Доходы по таким долговым обязательствам прямо зависят от официально установленной Минфином РФ величины инфляции в экономике России. Постоянно производится индексация номинала облигации в зависимости от размера инфляции;
• ОФЗ-н – облигации для физических лиц, сроком обращения до трех лет, с фиксированным купонным доходом, который погашается через каждые полгода и возрастает постепенно. Данные облигации выпускаются с мая 2017 года и призваны стимулировать инвестирование со стороны граждан. Выпускаются только в документарной форме, размещается через уполномоченные Минфином РФ банки, номинал облигаций 1000 рублей;
• ГСО (ГСО-ППС и ГСО-ФПС) – государственные облигации с постоянной процентной ставкой и государственные облигации с фиксированной процентной ставкой, предназначены для институциональных инвесторов – коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых компаний и других финансовых организаций. Данные облигации не обращаются на вторичном рынке, выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением;
• ОВОЗ – облигации внутренних облигационных займов. Данные облигации номинированы в российских рублях, но могут обращаться и на международных валютных рынках. Номинал этих облигаций – 5 миллионов рублей, срок обращения до 30 лет. Предназначены они для крупных отечественных и международных инвесторов. Выпускаются Министерством финансов РФ с 2011 года;

б) Региональные и муниципальные облигации. Облигации, выпускаемые региональными и местными органами власти для сбалансирования своих бюджетов.

Например, Свердловская область в 2017 году проводила эмиссию своих облигаций на предъявителя, с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга. Номинал облигаций составляет 1000 рублей, в общей сложности выпущено 10 миллионов штук, сроком обращения 91 и 188 дней;

в) Корпоративные облигации, то есть облигации, выпускаемые крупными компаниями, в том числе компаниями, с государственным участием. Российский фондовый рынок представлен достаточно широким спектром подобных облигаций. Все крупные коммерческие банки в России являются эмитентами облигаций, а также компании нефтяной, газовой, металлургический, химической отраслей, а также многие другие публичные акционерные общества;

г) Международные облигации, номинированные в различной иностранной валюте и обращающиеся на мировых фондовых площадках. Эмитентами таких облигаций в основном являются крупные глобальные корпорации.

2. В зависимости от сроков, на который выпускается облигационный заем, можно выделить следующие облигации:

а) краткосрочные, сроком обращения до 1 года;

б) среднесрочные, сроком обращения от 1 года до 3 лет;

в) долгосрочные, сроком обращения свыше 3 лет;

3. Облигации можно также различать по целям проводимого облигационного займа:

а) эмитент не обозначает четко цель займа, а денежные средства, привлеченные с помощью облигаций используются для финансирования текущей задолженности, либо для пополнения оборотных средств;

б) целевой облигационный заем, на конкретный долгосрочный проект, либо осуществление и развитие определенного вида деятельности. Все это указывается в проспекте эмиссии облигаций;

4. По методу погашения займа (номинала) облигации могут быть:

а) амортизационные облигации – с частичным погашением номинала за определенный период времени (квартал, год);

б) облигации, чей номинал погашается единовременным платежом, по окончании срока обращения ценной бумаги;

5. По способам выплаты купонного дохода различают следующие виды облигаций:

а) облигации с фиксированным процентом (купонной ставкой) к номиналу;

б) облигации с плавающей процентной ставкой, размер которой может быть привязан к – ставке рефинансирования Центрального банка, официальному уровню инфляции, средней ставке на рынке межбанковского кредитования;

в) облигации с равномерно возрастающей или уменьшающейся процентной ставкой по годам облигационного займа;

г) дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости;

6. В зависимости от условий выпуска облигационные займы можно классифицировать следующим образом:

а) обеспеченные залогом – ликвидными активами (имущество, драгоценные металлы, оборудование), фондовыми ценными бумагами и т.д.;

б) гарантированные – облигационный заем обеспечивается гарантиями и поручительствами третьих лиц (государства, крупных компаний, банков и т.д.);

в) застрахованные – облигационный заем страхуется крупными страховыми компаниями;

г) не обеспеченные залогом имущества и гарантиями третьих лиц.

В России право эмиссии облигаций имеют государственные органы всех уровней власти, а также публичные акционерные общества, завершившие первичное размещение акций.

Государство широко использует облигации для сбалансирования бюджетов всех уровней, а также в качестве инструмента для привлечения денежных средств от крупных компаний и физических лиц, в том числе с целью стимулирования вывода денежных средств из под юрисдикции других стран.

Крупным компаниям облигации позволяют реализовать различные капиталоемкие долгосрочные проекты, пополнить за счет них оборотные средства, привлечь значительные ресурсы на мировом финансовом рынке.

Для физических лиц облигации являются одним из способов сохранения денежных средств и получения дохода, как правило, обгоняющего инфляцию и доходность по вкладам (депозитам) в банках.

На биржевом и внебиржевом рынках (вторичный рынок) облигации продаются и покупаются по рыночной цене, которая может отличаться от номинала в большую или меньшую сторону. Рыночная цена формируется на открытом рынке под воздействием спроса и предложения. Но необходимо отметить, что стоимость облигаций имеет незначительные колебания и редко превышает отклонения в 3-7% от номинала. Облигации, в отличие от акций, считаются у инвесторов менее доходным, но более надежным инструментом для вложений.

Вексель

Вексель является самое древней ценной бумагой из всех, когда-либо существовавших в природе. Первые упоминания о нем появляются еще в период расцвета Древней Греции.

В связи с развитием рыночных отношений в экономике России, в 1997 году был принят Федеральный закон № 48 от 11.03.1997 года «О переводном и простом векселе». Эти два закона – Постановление ЦИК и СНК № 104/1341 и ФЗ-48, являются основными нормативными документами, осуществляющими правовое обращение выпуска и обращения векселей на территории России.

В соответствии с вышеуказанными законами, вексель это особый вид ценной бумаги, представляющей собой безусловное долговое (денежное) обязательство, по форме, строго установленной законом. В соответствии с ним векселедатель (должник), обязан уплатить определенную векселем сумму денежных средств, в определенное время, в определенном месте — предъявителю векселя (векселедержателю).

Вексель в экономической теории рассматривается как «абстрактное обязательство». Не имеет значения, на основе, какой сделки, кредитной или товарной он основан. Все права по векселю переходят к последующему векселедержателю в результате индоссамента (передачи векселя). И новый его владелец (векселедержатель) имеет право требовать с векселедателя все обязательства, предусмотренные векселем.

В соответствии с законами существуют два вида векселей – простые и переводные векселя. Векселя могут оформляться только в документарной форме, на бумаге, защищенной от подделок.

Постановление ЦИК и СНК № 104/1341 (Глава 1.) предусматривает следующие обязательные реквизиты переводного векселя:

• наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором составлен и сам вексель;
• простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную векселем сумму денежных средств;
• наименование плательщика по векселю;
• указание срока платежа по векселю;
• указание и наименование места, где должен быть совершен платеж;
• наименование того, кому или по приказу кого, должен быть совершен платеж по векселю;
• указание места и даты оформления (составления) векселя;
• подпись и печать векселедателя.

Если срок платежа по переводному векселю не указан, то вексель должен быть оплачен по предъявлении. На переводных векселях «по предъявлении» и «во столько-то времени от предъявления» на вексельную сумму может быть указана процентная ставка, то есть проценты, подлежащие оплате по векселю. Проценты будут начисляться со дня составления векселя, если иные условия их уплаты не обусловлены в тексте векселя.

Векселедатель несет ответственность за акцепт и платеж по векселю. Акцепт переводного векселя означает, согласие определенного лица, совершить платеж по векселю в пользу предъявителя векселя. Акцепт проставляется на лицевой стороне векселя, в левой его части и может выражаться следующими словами – «заплачу», «акцептован» или другими синонимами этих слов с обязательным проставлением даты, подписи и печати акцептанта. Акцепт также может быть дан на частичную сумму по векселю.

Платеж по переводному векселю может быть гарантирован третьим лицом с помощью аваля. Аваль – это гарантия совершения платежа по векселю, данная гарантом (авалистом). Аваль выражается словами «считать за аваль», либо другой равнозначной надписью и заверяется подписью и печатью лица, давшего аваль. Он может наноситься на формуляр векселя, либо на его добавочный лист. Авалист берет на себя все ответственность за совершение платежа по векселю и в случае неспособности обязанного по векселю лица совершить платеж, сам производит вексельный платеж.

Простой вексель должен содержать следующие обязательные реквизиты:

• наименование «вексель» в тексте документа на бланке установленной формы и выраженное на том языке, на котором составлен вексель;
• простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить сумму, обозначенную на векселе;
• указание срока платежа по векселю;
• указание места (адреса) в котором должен быть совершен платеж по векселю;
• наименование того, в пользу кого такой платеж должен быть совершен;
• должна быть указана дата составления векселя и место его оформления;
• подписи и печать векселедателя (обязанного по векселю лица).

Законодательство устанавливает следующее выражение срока по векселям:

• по предъявлении;
• во столько-то времени от предъявления;
• во столько-то времени от составления;
• на определенный день.

Как простой, так и переводной вексель может быть передан любому лицу посредством индоссамента. Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне формуляра векселя, либо на добавочных листах к нему. Он должен быть простым и ничем не обусловленным, а также в нем указывается полное наименование лица, которому передается вексель. Вместе с передачей векселя также переходят все права по векселю к лицу, в пользу которого передан вексель.

В практике могут существовать следующие виды векселей:

• коммерческие векселя, оформленные (выпущенные в обращение) на основе какой-то конкретной товарной сделке;
• финансовые векселя – в основе таких векселей лежит финансовая сделка, например, векселя, выпускаемые банками для привлечения денежных средств;
• фиктивные векселя – долговые обязательства, выпущенные ни под торговые или финансовые сделки.

Законодательство устанавливает стандартную процедуру платежа по векселю:

• к оплате вексель необходимо предъявлять в месте нахождения плательщика по нему, если в векселе не указано другое место;
• обязанное по векселю лицо (векселедатель, плательщик) должен сразу совершить по нему платеж, если вексель предъявлен к оплате по сроку, указанному в нем;
• день оформления (составления) векселя не принимается в расчет при исчислении срока. Если дата погашения векселя выпадает на выходной или праздничный день, то он предъявляется к оплате в следующий за ним рабочий день;
• если вексель предъявлен к оплате до окончания срока его обращения, то плательщик (обязанное по векселю лицо) вправе не совершать по нему платеж;
• также должник по векселю в день его погашения может оплатить только часть вексельной суммы, и предъявитель векселя обязан принять частичную оплату. В этом случае на формуляре векселя делается отметка о частичной его оплате.

Можно сделать вывод, что вексель от других ценных бумаг отличает следующее:

• вексель, прежде всего абстрактная ценная бумага, то есть абсолютно не имеет значения, в результате, какой сделки оформлен вексель. В своем дальнейшем обращении он никак не связан с изначальной сделкой, товарной или финансовой, в результате которой состоялось его оформление;
• в основе вексельного обязательства всегда есть конкретная денежная сумма – номинал векселя;
• бесспорность и безусловность совершения платежа по векселю, когда обязательство совершить платеж по векселю не зависит от условий возникновения векселя, а также от наступления какого-либо события;
• выполнение векселем функции денег, то есть вексель является средством платежа, которое может быть принято в оплату товаров (работ, услуг), из этого также вытекает функция обращаемости векселя;

Также вексель несет в себе и иные свойства:

• эмиссия (выпуск) векселя не предусматривает его государственной регистрации в Банке России, поэтому вексель не является эмиссионной ценной бумагой, но и не может быть допущен до обращения на фондовой бирже (организованном рынке ценных бумаг);
• вексель является также и кредитным средством, которое предоставляет отсрочку по оплате конкретной товарной сделке;
• вексель может являться и средством сохранения стоимости, обычно для этого используются процентные векселя коммерческих банков.

Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитные и сберегательные сертификаты, это ценные бумаги, с помощью которых кредитные организации привлекают денежные средства юридических и физических лиц. Эти ценные бумаги могут выпускать только коммерческие банки. Выпуск и обращение депозитных и сберегательных сертификатов на территории России регулируется нормативными актами Банка России.

Исторически сертификаты на вклад возникли с появлением первых банков в Италии в средние века. Депозитный (сберегательный) сертификат по сути своей является ценной бумагой, которая удостоверяет сумму определенного денежного вклада (депозита) внесенного в банк. Данный сертификат дает право его владельцу, через определенный сертификатом срок, получить сумму его номинала и сумму процентов, предусмотренную условиями выпуска сертификата. Что отличает сертификат от классического вклада в банке, так это то, что владелец сертификата вправе получить его сумму номинала и проценты в любом отделении банка, выпустившего сертификат.

В России выпуск и обращение депозитных (сберегательных) сертификатов регулируется Гражданским кодексом — Статья 844., и Положением Банка России Положение Банка России от 03.07.2018 N 645-П «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций», с последующими изменениями и дополнениями.

В соответствии с этим нормативным актом, право эмиссии депозитных и сберегательных сертификатов предоставляется банкам при соблюдении следующих условий:

• осуществление банковской деятельности на финансовом рынке не менее двух лет;
• публикация годовой бухгалтерской и финансовой отчетности за год, подтвержденной независимой аудиторской организацией;
• выполнение обязательных экономических нормативов деятельности банка, установленных Банком России;
• обязательное наличие резервного фонда банка в размере не менее 15% от фактического уставного капитала;
• выполнение в полном объеме обязательных резервных требований Банка России;
• точное соблюдение действующего банковского законодательства.

Банки могут выпускать как именные сертификаты, так и на предъявителя. Депозитные сертификаты банки могут оформлять только на юридических лиц и соответственно расчеты по ним могут осуществляться только в безналичном порядке. Сберегательные сертификаты оформляются только на физических лиц и расчеты по ним могут осуществляться как наличными деньгами через кассу банка, так и в безналичном порядке. Банки могут выпускать сертификаты только в рублях, выпуск сертификатов в иностранной валюте не допускается. А приобретателями сертификатов могут быть, в том числе и нерезиденты. Срок обращения сертификатов, а также процентные ставки по ним каждый банк устанавливает самостоятельно. Процентная ставка, установленная при выпуске сертификата, действует в течение всего срока его обращения и не может быть изменена банком в одностороннем порядке. Выплата процентов по сертификату производится банком одновременно с выплатой его номинала.

Бланк депозитного (сберегательного) сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

• наименование ценной бумаги – «сберегательный» или «депозитный» сертификат;
• номер и серия сертификатов, присвоенная при регистрации выпуска в Банке России;
• дата внесения депозита (вклада), который оформлен этим сертификатом;
• номинал сертификата (сумма депозита или вклада) прописью и цифрами;
• безусловное обязательство банка вернуть сумму номинала, а также выплатить сумму процентов, обусловленную условиями выпуска сертификата;
• дата востребования суммы по депозитному (сберегательному) сертификату;
• процентная ставка за пользование суммой сертификата, а также сумма причитающихся к выплате процентов цифрами и прописью;
• процентная ставка, которая будет применяться в случае досрочного предъявления сертификата к оплате;
• все реквизиты банка, выпустившего сертификат, а именно – наименование банка, его адрес и номер корреспондентского счета, БИК;
• на именных депозитных сертификатах указываются все реквизиты юридического лица – приобретателя сертификата, а на сберегательных именных сертификатах – Ф.И.О. и паспортные данные физического лица;
• выпущенные сертификаты заверяются печатью банка и подписью двух должностных лиц банка, имеющих право подписывать подобные обязательства.

По своему усмотрению, кредитная организация может включить в сертификаты дополнительные условия, не противоречащие законодательству России, а также содержанию обязательных реквизитов.

Банк вправе продавать (размещать) депозитные и сберегательные сертификаты может только после регистрации их выпуска в территориальном учреждении Банка России.

Уместно посмотреть объем выпущенных долговых ценных бумаг коммерческими банками в России в 2017 году, по данным Банка России.

Таблица 30. Суммы денежных средств, привлеченные коммерческими банками в 2017 году с помощью долговых обязательств (в млн. рублей)

Из вышеприведенных данных хорошо видно, что основным инструментом среди ценных бумаг для привлечения средств являются облигации, с помощью их российскими банками привлечено в целом – 1 триллион 210 миллиардов рублей на конец года. В основном облигациями привлечены средства на срок свыше 3 лет, что в целом позитивно для экономики. То есть с помощью этого инструмента реализуются долгосрочные финансовые проекты, в основном направленные на развитие отраслей экономики.

С помощью сберегательных сертификатов и векселей российскими банками привлечено приблизительно одинаковое количество денежных средств – 431,5 миллиард и 428,2 миллиарда соответственно на конец года. Но с помощью этих ценных бумаг денежные средства привлекаются банками на короткие в основном сроки до 3 лет. Депозитные сертификаты не играют большой роли на рынке заимствований с помощью ценных бумаг, объем средств, привлеченных ими совсем не значительный, и составляет всего 148 миллиардов на 01.12 2017 года.

Список использованных источников:

1. № 51-ФЗ Гражданский кодекс РФ;

2. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», вступивший в силу в 1995 году, но действующий в последней редакции от 01 января 2021 года;

3. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 (с последующими изменениями и дополнениями);

4. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 (последняя редакция);

5. № 325-ФЗ «Об организованных торгах» от 21.11.2011 года;

6. Положение Банка России от 03.07.2018 N 645-П «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций»;

7. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг : учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. И. Алехин. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 497 с.;

8. Рынок ценных бумаг : учебник для СПО / Ю. А. Соколов [и др.] ; под ред. Ю. А. Соколова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 383 с.;

9. Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг : учебник для академического бакалавриата / Л. А. Чалдаева, А. А. Килячков. — 7-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2018. — 381 с.

Ни один фондовый или банковский рынок не может существовать без эмитента. Как инвестору разобраться, какие эмитенты есть на рынке, можно ли у них без рисков приобретать ценные бумаги, расскажем в статье.

Эмитент – это

Эмитент ценных бумаг – это любая организация, выпускающая ценные бумаги. Согласно федеральному закону «О рынке ценных бумаг», эмитент – это юридическое лицо или группа связанных между собой договором лиц. Эмитентами также выступают органы государственной власти и местного самоуправления. От своего имени они несут обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Российские эмитенты – это такие компании, как Лукойл и Газпром. Они являются эмитентами, поскольку котируются на бирже, их акции можно купить, и они также выпускают облигации, т. е. долговые бумаги. Но есть и другие примеры организаций, которые выпускают ценные бумаги: банки, в том числе и центральные банки, коммерческие организации, не являющиеся публичными компаниями, государство и органы муниципальной власти.

Права и обязанности эмитента

Эмитент имеет право:

• осуществлять деятельность на фондовом или банковском рынке, если она не противоречит закону;
• получать прибыль от эмиссии, расходовать её в собственных целях.

Перечень основных обязанностей значительно длиннее. Эмитент должен:

• выполнять требования законодательства по регистрации выпуска;
• контролировать процесс размещения активов;
• предоставлять покупателям права, оговорённые в рамках эмиссии ценных бумаг или в контрактах на банковское обслуживание;
• сделать свою деятельность на фондовом рынке максимально прозрачной для потенциальных инвесторов, что делает обязательным раскрытие огромного объёма информации.

Эти сведения включают в себя финансовую отчетность, данные о событиях, которые могут повлиять на стоимость активов. К ним относятся смена собственника, собрание акционеров, ликвидация предприятия и так далее.

Классификация эмитентов

Эмитентами могут выступать государственные органы власти и любые юридические лица. То есть организация-эмитент – это коммерческая или некоммерческая структура, выпускающая любые виды ценных бумаг.

Государство

Государство-эмитент – это лицо, которое осуществляет выпуск долговых обязательств. Национальные правительства также вынуждены брать в долг. Эти долговые инструменты называются облигациями федерального займа (ОФЗ). Долговые бумаги федеральных правительств, как правило, имеют более высокий рейтинг, чем все остальные ценные бумаги других участников финансовых рынков.

Основными целями выпуска федеральных облигаций являются получение дополнительных средств на развитие страны и выполнение социальных обязательств перед гражданами.

Муниципальные органы власти

Если речь идёт о местных органах власти, которые вынуждены брать кредиты, то происходит эмиссия муниципальных облигаций. Как правило, любое муниципальное образование выпускает бонды с более высоким кредитным рейтингом, чем даже очень надёжное коммерческое предприятие.

Центробанк

Эмитентом денег является Центральный банк. Другие учреждения не осуществляют эмиссию денежных средств. Выпуском валюты (денежных средств) не имеют права заниматься даже крупнейшие коммерческие банки. Компании, частные предприятия, фонды и даже государства – лишь эмитенты на рынке ценных бумаг.

Цели Центробанка – эмиссия платёжных средств для всех желающих, а также поддержание допустимого уровня цен и инфляции с помощью введения в обращение денежных средств в национальную экономику.

Банки

Выпуск коммерческими банками пластиковых карт для клиентов также называется эмиссией. Представители практически всех кредитных учреждений выпускают банковские карты, открывают счета и производят расчётно-кассовое обслуживание клиентов при совершении операций.

Помимо платёжных карт, банк имеет право на выпуск прочих финансовых инструментов. Так, банковское учреждение выпускает следующие активы: векселя, дорожные чеки, депозитные сертификаты, а также акции и облигации. Это делается банками для получения капитала на своё развитие.

Цели коммерческого банка – получение максимальной выручки и прибыли. Поэтому банки выпускают акции и облигации в тех же целях, что и обычные компании.

Векселя – это обычные долговые бумаги, а дорожные чеки служат эквивалентом наличных денег. Депозитный сертификат – ценная бумага, выдаваемая клиенту, которая служит доказательством внесённой им суммы депозита. По окончании срока его действия эмитент сертификата обязан выплатить вкладчику проценты, установленные условиями договора.

Коммерческие организации

Публичные акционерные общества часто становятся эмитентами корпоративных облигаций. Предприятия осуществляют выпуск долговых бумаг для финансирования операционных расходов. Многие компании, особенно сильно закредитованные, финансируют своё расширение, сделки о слиянии и поглощении других предприятий с помощью новых финансовых обязательств. Такими являются не только кредиты, взятые в банках, но и выпуски облигаций. Таким образом, компания-эмитент – это заёмщик, а владельцы облигаций – кредиторы.

Эмиссия акций осуществляется как публичными, так и частными компаниями. Но только акции публичных компаний могут размещаться на фондовых биржах. Как правило, акции считаются более рискованными видами эмиссионных ценных бумаг. У кредиторов, в том числе и владельцев ценных долговых бумаг, обычно есть приоритетное право на получение части средств от продажи активов в случае банкротства предприятия. Как правило, в этом случае эмитенты обязаны возместить держателям облигаций 100% от номинальной стоимости долговых бумаг.

В случае с акциями это не так. Поэтому они и считаются одними из самых рискованных эмиссионных инструментов. Это не вполне справедливо, так как акции крупных эмитентов имеют более низкую волатильность, чем облигации фирм с высокой долговой нагрузкой. Таким образом, даже консервативный инвестор может добавить в свой портфель акции надёжных эмитентов.

Чтобы проверить надёжность акции и снизить вероятность ошибки, целесообразно проверить финансовую отчётность компании-эмитента акций. Начинающим инвесторам стоит провести анализ надёжности потенциальных бумаг, проверив рейтинги эмитентов. При этом неважно, собирается ли инвестор покупать акции или облигации. Информация рейтинговых агентств пригодится как потенциальному владельцу бондов, так и акционеру. Множество крупных корпоративных эмитентов на фондовых рынках имеют кредитные рейтинги от нескольких агентств, что значительно облегчает жизнь инвестору.

Цели выпуска ценных бумаг

Цели выпуска ценных бумаг зависят от их видов, а также эмитентов, их выпустивших. Но основные цели следующие:

• Желание увеличить свой капитал. Иногда это может быть просто создание базового капитала, особенно если речь идёт о компаниях, только проводящих первичное биржевое размещение своих акций. Но иногда целью является увеличение уже имеющегося уставного капитала.
• Привлечение заемных средств, когда нет возможности взять кредиты или когда банковское учреждение может предоставить менее выгодные условия кредитования, чем новый выпуск облигаций.
• Увеличение или снижение объёма прав акционеров.
• Реорганизация предприятия для повышения эффективности или по каким-либо другим причинам.
• Дробление или консолидация активов от прошлых эмиссий.

Виды ценных бумаг

К основным видам ценных бумаг относятся:

• облигации.
• акции,
• платёжные карты,
• векселя,
• дорожные чеки,
• депозитные сертификаты.

Выбрать наиболее подходящее можно, проанализировав преимущества и оценив риски каждой бумаги.

Отчёт эмитента, какую информацию раскрывают

Необходимость регулярного раскрытия информации по итогам своей деятельности – одна из основных обязанностей эмитента по отношению к покупателю. Все отчёты, которые обязана публиковать организация-эмитент, прописаны нормами законодательства. Они обязательны к реализации как государственными, так и частными учреждениями, включая частные и публичные компании. К обязательно разглашаемой информации принадлежат квартальные и годовые отчёты. Также нужно указывать информацию о важных событиях, от которых зависит цена на ценные бумаги. К таким событиям, к примеру, относятся объявление об организации общего собрания акционеров, приостановление деятельности какого-либо филиала организации, реструктуризация, судебные процессы, сведения о дивидендах, программах выкупа акций и др.

Раскрытие сведений обязательно, потому что даёт возможность инвесторам принять взвешенное решение относительно вложения своего капитала в ценные бумаги учреждения-эмитента. Компании с хорошей репутацией сами заинтересованы в раскрытии точных данных о своей деятельности, поскольку эти сведения привлекательны для потенциальных вкладчиков.

Что такое страна-эмитент

К выпуску ценных бумаг прибегают не только публичные компании и фонды, но и государственные органы власти (федеральные, региональные и местные), коммерческие банки, центробанки и частные предприятия.

Страна-эмитент – это государство, выпускающее долговые обязательства. При этом государство считается крупнейшим эмитентом.

Выводы

Эмитенты – разные организации и государственные структуры, которые заинтересованы в привлечении капитала. Эмитент – важнейший участник экономического процесса во всех странах. Ни один фондовый или банковский рынок не может существовать без него. Выпускают огромное число разновидностей ценных бумаг. Среди них есть как более рискованные бумаги, так и менее рискованные. К их выбору нужно подходить осознанно, чтобы не потерять свой капитал, а приумножить его.

Популярные вопросы

Долговые ценные бумаги

Если компания активно развивается, пользуется безупречной деловой репутацией и уже заработала определенный положительный имидж на рынке, привлечь нужную сумму дополнительных средств через выпуск ценных бумаг в виде облигаций или акций не составит большого труда. По истечению определенного срока, долговые обязательства погашаются заработанными средствами. В качестве эмитента выступают не только частные, но и государственные структуры. Последние специализируются преимущественно на выпуске облигаций государственного образца. К ним относятся бескупонные краткосрочные облигации или ценные бумаги для валютных займов на внутреннем рынке.

Рынок долговых ценных бумаг

Свободные финансовые ресурсы, необходимые для развития компаний, привлекаются преимущественно через работу на рынке ценных бумаг. Чтобы сформировать необходимый предприятию капитал используются различные источники: амортизация и нераспределенная прибыль, собственный капитал, а также привлеченные средства в виде эмиссии или кредитов.

В современном мире рыночная конъюнктура изменяется слишком часто, поэтому баланс между привлеченными и внутренними источниками финансирования компании нередко меняется в пользу заимствованных тем или иным способом средств. Успешному предприятию трудно выжить без дополнительного выпуска ценных бумаг, среди которых облигации считаются наиболее распространенными.

Государственные долговые ценные бумаги

Ценные бумаги, выпущенные государством – это долговые обязательства казначейства, выступающего в роли эмитента перед другими государствами или компаниями, которые приобретают выпущенные ценные бумаги. Основное обязательство эмитента – погасить задолженность по выпущенным облигациям в полном объеме и в установленный срок с учетом выплаты заранее оговоренных процентов. Различные дополнительные условия, в числе которых и перечисление дополнительного вознаграждения держателям облигаций, прописываются в договоре в предварительном порядке.       

Долговая ценная бумага государственного займа

Помимо казначейства государственные ценные бумаги может выпустить любая организация, которая пользуется поддержкой государства, независимые госструктуры, а также местные и центральные органы власти. По сути, отдельные виды ценных бумаг, которые выпускаются по инициативе юридических лиц, могут характеризоваться как государственные, если их доходность обеспечивается государством, которое выступает в роли поручителя.

К государственным и другим ценным бумагам относятся:

• права, которые удостоверяют отношение или владение займом;
• облигации, которые фиксируют факт взаимоотношений между эмитентом и покупателем ценных бумаг;
• облигации, которые предусматривают выплату дохода в виде процентов или дивидендов.

Оценка долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги, подобно другим рыночным инструментам, оцениваются с позиций инвестиционной, ликвидационной, балансовой, эмиссионной, номинальной или рыночной стоимости. Рыночная стоимость определяется статусом и финансовым положением компании, правами и целями инвесторов, а также рядом дополнительных факторов, среди которых фондовые индексы, надежность, ликвидность и уровень доходности.

Степень риска также считается одним из ключевых показателей, который влияет на уровень стоимости ценных бумаг. Ценные бумаги, выпуск которых связан с высокой степенью риска, нередко реализуются по более высокой стоимости за счет перспективы более высокой доходности.

Формы долговых ценных бумаг

Вексель – долговое обязательство, оформленное в письменном виде, заполненное на бланке, основные реквизиты которого устанавливаются правилами биржи. Вексель определяет право держателя долговой ценной бумаги требовать от должника, выдавшего вексель, погашения суммы долгового обязательства в срок, указанный при оформлении документа.

Облигация – еще один распространенный вид ценных бумаг, которая оформляется как обязательство эмитента вернуть владельцу облигации номинальную стоимость ценной бумаги в заранее оговоренные сроки. Компания, которая выпустила облигации, также обязана выплачивать кредитору проценты с определенной периодичностью.

Совет от Сравни.ру: Большинство современных компаний выпускают долговые ценные бумаги в двух случаях. Первый, когда деньги необходимы, чтобы развивать новые направления, наращивать объемы продаж и увеличивать прибыль, второй, когда предприятие пытается удержаться на плаву за счет активизации поступления средств из альтернативных источников финансирования. Приобретать облигации или другие ценные бумаги в качестве инвестиций, рекомендуется, только если события развиваются по первому сценарию.

Облигации — одно из популярнейших инвестиционных средств. К ним питают интерес не только частные и корпоративные инвесторы, но даже отдельные государства. Сегодня мы в подробностях рассмотрим особенности этого финансового инструмента.

Облигация (бонд) — это разновидность долговой бумаги, закрепляющей за инвестором право не только возврата вложенных средств в оговоренный срок, но и получения сопутствующего фиксированного дохода. Это своего рода денежный заем. В качестве заемщика выступает эмитент — тот, кто выпускает облигацию. В роли заимодавца — покупатель, приобретающий ее. Фактически при покупке облигации инвестор дает эмитенту в долг деньги в размере стоимости этой бумаги. Эмитент же обязуется по прошествии времени вернуть их. Любая облигация — это ценная бумага с четко определенным сроком обращения. У нее есть установленная дата погашения. В этот день эмитент должен закрыть все свои долговые обязательства по ней. После этого бумага хождения не имеет.

Помимо гарантии возврата средств, владелец облигации имеет право на получение дополнительного заранее оговоренного дохода — процента за использование заемщиком взятых в долг денег. Такой доход называется купоном и выплачивается согласно установленному графику на протяжении всего срока обращения бонда.

В период существования долговой бумаги у нее могут меняться собственники. Инвестор, купивший ее при первом размещении на бирже, впоследствии может перепродать ее кому-то другому. При этом каждый новый покупатель приобретает право получения долга и оставшихся процентов по нему. Сменившийся владелец облигации — это новый заимодавец для эмитента.

Чем облигации отличаются от акций

Акции и облигации — это два самых востребованных у частных инвесторов финансовых актива. Нередко возникает вопрос, в чем их различие.

Акции являются долевыми ценными бумагами. Приобретая их, инвестор получает право на долю в корпоративном капитале и часть доходов компании, выплачиваемых ему в форме дивидендов. Обладатель акций иногда получает и право голоса при выработке решений, касающихся деятельности корпорации.

Облигации же являются долговыми ценными бумагами. Их обладатель выступает в качестве держателя долговых обязательств. Голосующего права у него нет.

Традиционно прибыль по акциям выше, чем по бондам. Однако меньший профит облигаций компенсируется их большей надежностью и предсказуемостью. Эксперты рекомендуют комбинировать эти активы для составления сбалансированного портфеля инвестиций. Подробнее о том, чему и когда лучше отдавать предпочтение, — акциям или облигациям — читайте в нашем специальном материале.

Как работают облигации

Эмитенты — корпорации, государства, региональные власти — выпускают облигации для привлечения дополнительных средств в свой бюджет. Этот капитал они направляют на обеспечение текущих операций, реализацию новых проектов, рефинансирование кредитов. Эмиссия облигаций и возложение на себя обязательств по ним порой обходится дешевле, чем банковский заем, и проходит легче, чем одобрение крупного кредита.

Запуская в обращение бонд, заемщик указывает в его спецификации все условия: срок погашения, процентное значение купонных выплат за пользование средствами, периодичность платежей, номинал, подлежащий возврату. Обязанность соблюсти эти условия закреплена законом.

Как и остальные ценные бумаги, бонды не попадают под программу государственного страхования. Однако при банкротстве эмитента облигационеры имеют шанс получить назад свои средства, обратившись в суд. Их средства могут быть возвращены в порядке очереди наряду с удовлетворением требований других кредиторов.

Разновидности облигаций

Облигационные займы разнообразны и делятся на множество категорий. Наиболее популярная их классификация — по типу эмитента. В соответствии с ней различают следующие виды облигаций:

• Государственные — выпущенные государством и гарантированные его правительством. В России к таким бумагам относятся облигации федерального займа (ОФЗ). Целью их эмиссии является привлечение средств инвесторов для покрытия бюджетного дефицита. Для рублевых инвестиций это самый надежный вид актива, поскольку эмитентом выступает Министерство финансов России, т.е. фактически само государство. Невыполнение обязательств крайне маловероятно. Правда, платой за повышенную надежность выступает невысокая доходность ОФЗ.
• Муниципальные — выпущенные властями субъектов страны и муниципальных образований. Цель эмиссии — привлечь капитал для развития региона, возведения на его территории значимых объектов, поступающих в муниципальную собственность. Доходность у муниципальных бондов обычно выше, чем у государственных бумаг. Уровень риска невысок, поскольку можно рассчитывать на поддержку государства, которое вряд ли допустит банкротство своего субъекта. Такие облигации чаще всего приобретают, чтобы удерживать вплоть до даты погашения, поэтому объем торгов по ним умеренный или малый.   
• Корпоративные — эмитированные компаниями и банками с целью привлечения заемных средств на развитие и расширение бизнеса, формирование дополнительной прибыли. Отличаются высокой доходностью и более выраженным риском.
• Иностранные — эмитированные зарубежными странами или корпорациями. Такие долговые бумаги нередко называют евробондами. Не потому, что они номинируются в евро, а в память о том, что впервые такие бонды были выпущены европейскими фирмами, рассчитывавшими привлечь капиталы американцев. Евробонды торгуются на мировом рынке и могут быть номинированы в разной валюте — по выбору эмитента.

Существуют и иные классификации. Например, по срокам погашения выделяют:

• краткосрочные бонды — со сроком до финального гашения обязательств в пределах 1 года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — свыше 5 лет.

По типу купона бонды бывают:

• с фиксированным купоном — ставка процента по купону неизменна;
• с плавающим купоном — размер купона привязан к изменяющемуся параметру, например, зависит от ключевой ставки Центробанка;
• с нулевым купоном — купонных выплат не предусмотрено.

Имеется масса других градаций бондов: по субъектам прав, особенностям обращения, наличию обеспечения, условиям выкупа и пр.

Характеристики облигаций

Каждая облигация обладает следующим набором параметров:

• номинал;
• рыночная стоимость;
• срок погашения;
• размер купона;
• дюрация;
• амортизация.

Рассмотрим каждый из них подробней.

Номинал

Номинальная (нарицательная) стоимость бонда. Равна сумме, выплачиваемой держателю при погашении бонда. Большинство отечественных облигаций имеет номинал 1000 рублей, иностранных — 1000 долларов или евро.

Рыночная стоимость

Фактическая цена бумаги, формируемая свободным рынком. Именно ее видит инвестор, выбирая активы на биржевой платформе, в торговом терминале или приложении. Рыночная цена обычно отличается от номинальной, может быть выше или ниже нее. Уровень рыночной стоимости определяется целым радом факторов, среди которых величина спроса и предложения, оценка кредитоспособности эмитента, время, оставшееся до даты гашения обязательств, размер процентов по бонду и пр.

Срок погашения

Назначенная для погашения всех обязательств по облигации дата. В этот день заемщик обязан в полном объеме рассчитаться с облигационером, выплатив ему номинал и остаток по текущим платежам.

Размер купона

Имеет процентное или денежное выражение. Например, процентная ставка по купону составляет 5% — это процентное значение. Для подсчета денежного значения необходимо знать размер номинала. Если он составляет 1000 рублей, то купон со ставкой 5% имеет денежное выражение равное 50 рублям в год. При выплате купонов дважды в год каждый из них будет иметь денежное выражение равное 25 рублям.

Дюрация

Дюрация представляет собой временной промежуток, оставшийся до полного погашения всех обязательств эмитента по бумаге. Показатель применяется для оценки риска инвестиции в тот или иной бонд. Меньше дюрация — меньше риск вложений.

Амортизация

Амортизацией называется процедура постепенной выплаты эмитентом номинала облигации. Такая функция предусмотрена для некоторых долговых выпусков. По ним эмитент одновременно с выплатой купонов перечисляет и часть номинальной стоимости бонда, уменьшая таким образом свою долговую нагрузку.

Подсчет облигационной доходности

У облигаций широкое понятие доходности. Дело в том, что выделяется несколько видов доходности:

• Купонная — равная размеру купона. При ставке по купону 2,5% купонная доходность также равняется 2,5%. Вне зависимости от периодичности купонных выплат, держатель бонда претендует на прибыль по купонам за каждый день обладания бумаги. Поэтому при продаже бумаги в ее стоимость закладывается размер накопленного купонного дохода (НКД), рассчитанного от предыдущей выплаты.  
• Текущая — представляет собой отношение приближающейся купонной выплаты к текущей стоимости бонда. Используется в качестве упрощенного индикатора при вложениях в бумаги на короткий срок с последующей их продажей раньше даты погашения.
• Номинальная доходность к погашению — равна отношению к текущей стоимости бумаги всех предстоящих платежей по ней (купонов и перечисляемого при погашении номинала). Удобна для оценки долгосрочных приобретений. 
• Эффективная доходность к погашению — аналогична номинальной доходности, но учитывает еще и реинвестирование купонных выплат в бонды с той же доходностью и ценой. Наиболее корректный индикатор для сравнения прибыльности разных бумаг.

Самостоятельно высчитывать эффективную доходность затруднительно, поскольку вычисления достаточно громоздки. Автоматически посчитанное значение можно посмотреть в QUIK-терминале, на сайтах биржевых площадок или специализированных ресурсов.

Налоги на прибыль от облигаций

С начала 2021 года вступили в силу нововведения в Налоговом кодексе РФ. Если ранее целый ряд облигаций освобождался от налогообложения, то теперь со всех типов долговых бумаг необходимо платить налог.

Налог начисляется на все виды приобретенной по облигациям прибыли: купонные выплаты, доход при продаже или погашении, профит при наличии курсовой разницы.

Налоговая ставка варьируется для разных категорий налогоплательщиков:

• 13% от прибыли — для налоговых резидентов России, суммарная налоговая база которых за год не превышает 5 миллионов рублей;
• 13% и 15% — для резидентов России, суммарная налоговая база которых за год превышает 5 миллионов рублей (по ставке 13% облагается прибыль в пределах лимита 5 миллионов, по ставке 15% — прибыль свыше этого лимита);
• 30% — для нерезидентов России.

Под суммарной налоговой базой понимается совокупный доход налогоплательщика за год, включающий заработную плату, социальные и иные выплаты, прибыль от банковских вкладов, инвестиционных вложений и пр.

Прежние льготы сохранены только для долгосрочных инвестиций в облигации. Так, на бонды, приобретенные после 2014 года и находящиеся в распоряжении налогоплательщика более 3 лет, можно запросить налоговый вычет в размере не более 3 миллионов рублей в год. Если прибыль по таким бондам превысила 3 миллиона рублей за год, то налог необходимо уплатить с суммы превышения. Кроме того, доход от облигаций, находящихся в собственности свыше 5 лет, полностью исключается из налоговой базы, вне зависимости от размера такого дохода.  

Также широкие налоговые послабления предоставляет индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). На доходы, полученные от бумаг, приобретаемых по этому счету, также можно получить налоговые вычеты. Подробнее о возможностях ИИС мы рассказываем в статье о налоговых льготах для инвесторов. При налогообложении доходов от бондов налоговым агентом выступает брокерская компания. Налоговые вычеты инвестор может запросить при ежегодной подаче налоговой декларации или через заявление на имя брокера (или управляющего). 

Как выбирать облигации

При составлении собственного инвестиционного портфеля и выборе подходящих облигаций эксперты рекомендуют учесть следующие нюансы:

• Необходимо определить для себя желаемую доходность и допустимый риск. Руководствуясь этим, подбирать те или иные выпуски бондов.
• Отдавать предпочтение лучше зарекомендовавшим себя эмитентам с высоким рейтингом кредитоспособности — из т.н. «первого эшелона».
• Определите горизонт для личных инвестиций и выбирайте облигации, сроки погашения которых близки к нему.
• Обратите внимание на ликвидность (объем торгов, частота сделок), чтобы убедиться, что сможете при необходимости сбыть бумаги без ценовых потерь.
• Если предполагается рост процентных ставок, лучше выбирать короткие выпуски или бонды с плавающими ставками. Если прогнозируется снижение процентных ставок, лучше сделать акцент на долгосрочных выпусках, которые имеют потенциал к росту цены.
• Заложите дополнительные расходы на уплату налогов, биржевые и брокерские комиссии.
• При торговле бондами не пытайтесь применять средства технического анализа: они в ней непригодны.

Стоимость облигации

В течение срока обращения облигации ее цена претерпевает изменения и фиксируется в нескольких состояниях:

• Номинальная (нарицательная) стоимость. Это, как правило, неизменный номинал бумаги, на основании которого рассчитывается купонный доход.
• Эмиссионная цена. Та цена, по которой бумага впервые размещается на бирже и продается первым пожелавшим стать ее владельцами. Обычно цена при эмиссии выше номинала.
• Рыночная цена. Стоимость бонда, формируемая в процессе биржевых торгов под влиянием таких показателей как: спрос, предложение, рейтинг кредитоспособности эмитента, величина купона, срок, оставшийся до погашения и др. Рыночная стоимость может отличаться от номинала как в большую, так и меньшую сторону.

Плюсы и минусы инвестиций в бонды

Облигации считаются консервативными и надежными средствами инвестирования. Однако и у такого способа вложения капитала имеются свои плюсы и минусы.

Среди положительных черт можно отметить:

• Надежность и гарантированный доход. Из наиболее предсказуемых бондов — ОФЗ и корпоративные бумаги компаний, считающихся голубыми фишками.
• Многообразие выбора. На биржах обращается огромное число бондов с разными характеристиками, сроками и секторальной принадлежностью.
• Периодичность получения прибыли и легкость вывода заработанных средств.
• Возможность географической диверсификации. Для перестраховки от инфляции и других страновых рисков можно приобретать не просто бонды разных компаний, а разных стран.

Среди недостатков выделяют:

• Невысокую доходность. В среднем прибыль от облигаций ниже, чем от других активов. Это своего рода плата за надежность.
• Высокий уровень риска высокодоходных бондов. В погоне за высоким доходом по облигациям порой можно наткнуться на неплатежеспособность эмитента или его банкротство.
• Отсутствие голосующих прав. Если некоторые акции несут в себе право голоса и участия в деятельности компании-эмитента, то облигации вовсе не предусматривают таких прав.

Риски

Как и любой биржевой инструмент, облигации не лишены рисков. Среди них можно отметить:

• Кредитные риски, состоящие в ухудшении платежеспособности эмитента. При увеличении вероятности непогашения долга или банкротства компании, понижении агентствами кредитного рейтинга, присвоенного эмитенту, стоимость бонда на рынке может снизиться. Также существует вероятность дефолта.
• Процентные риски, заключающиеся в возможном изменении процентных ставок и последующем снижении цены бонда. Риски максимальны, если до срока погашения еще далеко и купон у бонда небольшой.
• Риски, связанные с ликвидностью. Некоторые виды активов, например, муниципальные бонды, интересны в основном крупным институциональным инвесторам, удерживающим их до погашения. Такие бумаги отличаются низким или умеренным оборотом на рынке, не всегда удается оперативно приобрести или сбыть их по выгодной цене.
• Риски оферт. Ряд бондов содержит в себе встроенные опционы — call- и put-оферты, предполагающие досрочный выкуп бумаги, иногда без согласия на то инвестора. В определенных условиях это может быть невыгодным.
• Инфляционные риски. Если у бумаги фиксированный купон, при сильном разгоне инфляции она может начать обгонять доходность актива.

Все эти потенциальные угрозы необходимо учитывать при выборе конкретных выпусков долговых бумаг.

Особенности обращения

Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.

Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.

В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.

Заключение

Облигации являются надежным, понятным и удобным инструментом для инвестиций. Они подходят как новичкам, так и опытным участникам биржевых торгов. С их помощью можно не только грамотно диверсифицировать инвестиционный портфель, но и при знании особенностей тех или иных бумаг — получить неплохой доход, вполне сопоставимый с прибылью по другим видам финансовых активов.

Откройте счет
в БКС Мир Инвестиций

Первое упоминание об облигациях (долговых ценных бумагах) появилось в контексте решения конфликта между ростовщиками и церковью ортодоксов во Франции в 16 веке. Примерно в то же время предприниматели Голландии начали выпускать свои облигации. С тех пор в по всей Европе облигации стали популярной долговой бумагой.

История облигаций в России гораздо более захватывающая и, как и следует ожидать, отражает все особенности экономического уклада и политического строя в нашей стране. Определённые формы долговых обязательств существовали в России ещё при Рюриковичах, однако особое внимание к подобным бумагам на уровне государства появилось в 18 веке, а именно в 1769 году, когда Екатерина II взяла первый заграничный кредит (к концу екатерининских времён долг России перед иностранными государствами составил двести миллионов рублей — по тем временам это сказочно огромная сумма).

Первые облигации в России были выпущены позже, в 1809 году, и этот выпуск оказался неудачным, было размещено менее 3% бумаг с номинальной стоимостью 1000 рублей на 7 лет с доходностью 6%. Затем было ещё несколько выпусков: в 1812 году для содержания армии, в 1831 году, в 40-х годах 19 века. С момента ликвидации крепостного права в 1861 году рынок облигаций получил импульс к интенсивному росту. Долговые бумаги покупали, в основном, банки иностранных государств, в основном, европейских. Появились облигации на предъявителя, выигрышные займы и бессрочные долговые бумаги. В 1881 году общий объём облигационных займов превысил 216 млн. рублей.

В 1917 году вполне ожидаемо все облигации были признаны вне закона, а в 1918 ВЦИК постановил аннулировать все внутренние и внешние долги. Впрочем, новая власть быстро оценила выгоду облигаций и уже в 1922 году были появились первые облигации государственного займа, которые за неполных 8 лет появились почти в каждом доме жителей СССР. Государство не особенно хорошо справлялось с внутренним долгом, поэтому в 1930-41 гг. произошла унификация облигаций, часть обязательств по облигациям перед гражданами страны была погашена. Доходность облигации снизилась и составила всего 3%. В 19411-1945 гг. вышел очередной двадцатилетний займ под 4% — обескровленной экономике были нужны деньги. С 1957 года выпуск выигрышных облигаций был прекращён и возобновился только в 1982 году, со ставкой 3%.

В 1992-1994 году прошла экономическая реформа и государство окончательно перешло от командной к капиталистической модели. Приватизация компаний, появление акционерных обществ и паевых инвестиционных фондов стали предпосылками новой эры долговых ценных бумаг. Тогда же на биржу (ММВБ) впервые вышли облигации государственного займа. В 1999 году вышли ипотечные облигации, шестью годами позже — сберегательные. По состоянию на 2017 год на фондовых рынках торгуются облигации многих российских корпораций и банков.

Как видите, облигации — неизменно интересный и крайне жизнеспособный инструмент, востребованный любой эпохой. И это неслучайно.

Задумываетесь о том, чтобы начать инвестировать в фондовый рынок? Для начала стоит разобраться, что такое ценные бумаги, какие они бывают и какой доход могут принести

1. Что это
2. Виды
3. Эмиссия
4. Депозитарии
5. Покупка
6. Как получить доход

Что такое ценная бумага

Ценная бумага 
 — это документ, который подтверждает различные права владельца.

Главным образом, это право на исполнение имущественных обязательств — получение части прибыли компании, возврата занятых денег и прочее. Но не только. Также это может быть право на участие в делах компании — например, на собрании акционеров. Предъявив ценную бумагу, вы можете осуществить свои права (например, получить
дивиденды 
, проголосовать на собрании) или передать их другому владельцу (например, продать или переуступить).

Чаще всего необязательно приносить физически бумагу, которая подтверждает права владельца, достаточно информации, засвидетельствованной в реестре владельцев бумаг.

Отличительные особенности ценной бумаги

Важно понимать, что у ценной бумаги как у юридического документа есть свои критерии. Необходимо соблюдение нескольких требований:

• бумага должна иметь обращение на рынке: это значит, что ее можно купить или продать свободно, совершать с ней иные сделки;
• каждая бумага выпуска наделяет владельца одинаковыми правами;
• бумага удостоверяет имущественные права на стандартный актив: к примеру, баррель нефти определенной марки, слиток золота определенной пробы или акцию определенной компании. Если объект не стандартизирован, то права на него может заверять не ценная бумага, а другой юридический документ;
• ценная бумага сделана по форме, закреплена реквизитами и подтверждена уполномоченным лицом;
• ценная бумага является публично достоверной. Это значит, что владельцу достаточно предъявить ценную бумагу, чтобы осуществить свои права по ней;
• ценными бумагами считаются те, которые официально признаются государством, поскольку при выпуске подлежат обязательной государственной регистрации;
• ценные бумаги имеют стоимость, причем чаще всего их стоимость регулируется рынком, то есть спросом и предложением.

Основные документы, которые регулируют выпуск и обращение ценных бумаг в России:

• Гражданский кодекс, глава 7, «Ценные бумаги»;
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;
• Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Виды ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. Самый основной — это базовое деление на:

• долевые ценные бумаги, то есть те бумаги, которые удостоверяют право на долю чего-либо — например, компании и ее прибыли в виде дивидендов. Кроме этого, долевые бумаги предоставляют право голоса в управлении компанией, но право это соответствует величине доли. То есть чем больше доля, тем сильнее вес владельца актива. Существует такое понятие, как контрольный пакет ценных бумаг, то есть достаточное количество для того, чтобы принимать ключевые решения в отношении компании. К долевым бумагам относятся акции — обычные или привилегированные, паи;
• долговые ценные бумаги подтверждают право владельца на возмещение долга в определенный срок и выплату процентов по нему. Фактически, покупая долговую ценную бумагу, владелец дает компании свои средства в долг, компания в свою очередь обязуется вернуть эти деньги и регулярно выплачивать проценты (купоны иди дисконт). Такими долговыми бумагами могут быть облигации или векселя, долговые расписки.

Другое деление — это деление на первичные и производные бумаги:

• первичные ценные бумаги. Это те бумаги, в основе которых лежат права относительно конкретного актива. Это может быть доля в компании, золотой слиток, баррель нефти или долговое обязательство;
• производные (вторичные) ценные бумаги. Обычно это право на право. В основе этих бумаг лежат первичные ценные бумаги и их комбинации. Например, опцион может наделять правом на покупку акций. Однако четкой границы все равно нет. Например, фьючерс на рынке акций — это однозначно производный инструмент. Нефтяной фьючерс, несмотря на то что это всего лишь особый договор на поставку нефти, все равно относится к производным бумагам.

Также можно выделить ценные бумаги, которые имеют обращение на бирже, и те, которые можно купить только напрямую: биржевые и внебиржевые бумаги. В России официальные торги проходят на Московской и Санкт-Петербургской биржах, куда ценные бумаги попадают через процедуру листинга. Там признаются долевые бумаги, облигации, расписки и деривативы, а вот индивидуализированные бумаги, такие как чеки, не котируются.

Еще одна важная характеристика ценной бумаги, по которой они делятся, — это принадлежность владельцу. Здесь можно выделить именные бумаги (в которых буквально прописан владелец), на предъявителя (их достаточно показать, владельцем является тот, кто держит бумагу на руках) и ордерные ценные бумаги (их может предъявить как владелец, так и уполномоченный им человек).

И наконец, физическая форма бумаги также может различаться. Бездокументарные отличаются тем, что их учетом и фиксированием передачи прав на них занимается специальная организация, которая заносит информацию в реестр.

Эмиссия ценных бумаг

Этапы эмиссии

Эмиссия ценных бумаг строго регламентирована и имеет несколько ключевых этапов:

1. Компания, юридическое или физическое лицо или даже государство, орган власти или административный объект (город или область), то есть эмитент, решает выпустить ценные бумаги. Такое решение может быть принято на совете директоров или собрании акционеров;
2. Решение это должно быть утверждено в случае с акционерными обществами и другими видами организаций;
3. Далее происходит государственная регистрация выпуска, после чего эмитент размещает информацию об эмиссии в открытых источниках;
4. Эмитент не всегда сам занимается реализацией ценных бумаг и размещением их на бирже. Часто к процессу на этой стадии подключается андреррайтер — первичный владелец, который обязуется провести все процедуры по размещению бумаг на бирже. Андеррайтеры могут как выкупить бумаги по установленной минимальной цене, чтобы потом разместить уже с надбавкой в свою пользу, так и принять обязательство приобрести неразмещенные бумаги, если это произойдет;
5. Финальный этап — государственная регистрация отчета об итогах выпуска и предоставление его в регистрирующий орган. В отчете указываются срок процедуры, цена акции и количество ценных бумаг в выпуске, информация о владельцах 2% бумаг, предполагаемая прибыль.

Нарушение этапов эмитирования может быть признано злоупотреблением, в таком случае эмиссия будет считаться недействительной, а эмитент может попасть под уголовное преследование.

В проспекте эмиссии, документе, сопровождающем выпуск ценных бумаг, должны быть указаны все данные: кто эмитент и андеррайтер, тип ценной бумаги, особенность ее погашения (для долговых бумаг), номинал, права владельца по ней, порядок хранения, кто является регистратором, порядок оплаты и направление использования денег от размещения, применяемые налоги. Также проспект эмиссии обеспечивает представление инвесторов о рисках, поэтому должен содержать информацию об эмитенте и его деятельности, а также финансовую отчетность.

Размещение на биржах не бесплатно: помимо вступительного взноса, эмитент платит ежегодную абонентскую плату. Поэтому, несмотря на то что ничто не запрещает эмитентам размещать свои ценные бумаги на любых биржах, чаще всего они ограничиваются одной или двумя.

Депозитарии ценных бумаг

Депозитарий — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который хранит ценные бумаги и ведет учет прав по ним.

Учетом обращения именных ценных бумаг на рынке занимаются регистраторы — профессиональные участники рынка. На основании договора с эмитентом они ведут реестр ценных бумаг и учитывают переход права собственности. Ценные бумаги могут менять владельца буквально каждый день. При этом кто-то должен фиксировать каждого нового владельца бумаги и хранить ее. Для этого существует депозитарий. Депозитарий действует на основании договора с владельцами бумаг.

Он называется «договор о счете депо», в нем владелец бумаги выступает депонентом. Депозитарий может при соответствующем договоре с эмитентом выступать в роли регистратора и заниматься ведением реестра. В России такая функция закреплена только за Центральным депозитарием, которым выступает Национальный расчетный депозитарий. В реестрах Центральный депозитарий выступает как номинальный держатель бумаг.

Покупка ценной бумаги и приобретение прав происходит так: покупатель заявляет свое желание приобрести ценную бумагу или пакет, подает заявку брокеру, тот совершает сделку. После этого ценная бумага попадает на счет покупателя в депозитарий, где она размещается до момента ее следующей продажи и где фиксируется принадлежность прав по ней.

Кроме непосредственного хранения в электронном или физическом виде бумаг (например, закладные, депозитные, сберегательные сертификаты или векселя), депозитарий осуществляет расчеты по сделкам и выплачивает дивиденды.

Основная обязанность депозитариев — охранять права на ценные бумаги, распоряжаться самими ценными бумагами он не может. Фактически, попадая в депозитарий, ценные бумаги оказываются в надежном сейфе, защищенном от рисков банкротства или мошенничества со стороны других участников рынка.

Контролирует и регулирует работу депозитариев Центральный банк.

Работу депозитариев регулируют:

• Положение Центробанка о требованиях к осуществлению депозитарной деятельности;
• Положение Центробанка о деятельности специализированных депозитариев;
• Федеральный закон о рынке ценных бумаг.

Покупка ценных бумаг

Покупка ценных бумаг многими рассматривается как инвестиция, то есть вложение своих средств с целью в будущем получить прибыль или застраховать финансовые риски.

Поскольку ценные бумаги в основной массе делятся на биржевые и внебиржевые, то купить их можно либо на бирже, либо на внебиржевой площадке.

Если раньше биржевые сделки сопровождались определенными сложностями (необходимо было открывать физический счет, проходить сложную идентификацию и быть на связи с брокером), то сегодня задача значительно упростилась. Ценные бумаги сейчас чаще всего ничто иное, как строчки на электронном табло.

Чтобы начать покупать и продавать ценные бумаги, достаточно открыть
брокерский счет 
, оплатить услуги брокера и депозитария согласно тарифу. После этого можно начать торговать, точнее, сообщать брокеру о своем желании купить или продать ту или иную ценную бумагу на бирже. Сами сделки осуществляют только брокеры, ни физические, ни юридические лица не могут торговать на бирже самостоятельно без посредников. Брокер же берет на себя функцию налогового агента, в случае если при продаже российской ценной бумаги вы получили доход.

Существует также категория внебиржевых ценных бумаг, которые купить на бирже невозможно. Либо это ценные бумаги, которые по своему типу не признаются биржей, либо те эмиссии, которые не прошли
листинг 
. В таком случае можно попробовать купить бумаги на внебиржевых досках (OTC, over the counter), таких как RTS Board. Следует учитывать, что даже такая крупная площадка не может дать покупателю тех гарантий, которые предоставляет официальная
биржа 
. И процесс покупки здесь сложнее. Даже если вы пользуетесь услугами брокера, возможно, вам придется общаться с ним лично, по звонку, а не через терминалы, как это происходит на Московской и других официальных биржах. Кроме того, торговля на внебиржевых площадках доступна только квалифицированным инвесторам, то есть тем, кто соответствует определенным критериям и получил этот статус.

Но даже на внебиржевых площадках представлены не все ценные бумаги, часть можно купить только напрямую у эмитента. Например, паи ПИФов покупаются напрямую в паевых фондах и лишь малая часть из них торгуется на бирже. При прямой сделке между покупателем и эмитентом заключается договор купли-продажи.

Как получить доход от ценной бумаги

Вкладывая деньги в ценные бумаги, инвестор рассчитывает получить от своей
инвестиции 
прибыль. Доход от ценных бумаг может быть двух типов:

• тот, который приносит сам актив. Это могут быть дивиденды от акций, купоны от облигаций;
• спекулятивный, то есть тот, который получается за счет разницы между ценой покупки ценной бумаги и ценой ее продажи.

Основные виды начисляемого дохода — дивиденды и купоны. Дивиденды — это выплаты части прибыли компании держателям долей, то есть акций. Выплата и размер дивидендов зависят от ряда факторов, в том числе от успешности компании. Поэтому, покупая акции, следует учитывать, что такой источник дохода не гарантирован, в отличие от купонов облигаций, что, по сути, являются процентами по кредиту, которые компания гарантирует выплачивать вам до срока погашения
облигации 
.

Спекулятивный доход — самый непредсказуемый на рынке. Существует несколько способов вычисления перспективных ценных бумаг, которые могут вырасти в цене. Инвесторы, придерживающиеся спекулятивной инвестиционной стратегии, стараются купить акции дешевле, а продать в пик их цены, чтобы получить максимальную разницу. Однако гарантировать рост стоимости акций на рынке не может никто.

При исчислении доходности ценной бумаги следует учитывать траты на комиссии брокерам, депозитарию и налоги. Доход от ценных бумаг в Российской Федерации облагается подоходным налогом в размере 13% для физических лиц. Следует отметить, что на доход с ценных бумаг распространяются налоговые вычеты.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг.
Подробнее

Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Облигации — это вид ценных бумаг, который пользуется все бо́льшим спросом.

Рассмотрим подробнее, что такое облигации, как на них заработать и какие могут быть риски.

Что такое облигации?

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги.

Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.

Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов облигации не защищены системой страхования вкладов.

Какие бывают виды облигаций?

Облигации различаются по нескольким параметрам.

По форме выплаты дохода:

• процентные (купонные) облигации — по ним вы получите проценты от номинальной стоимости. По некоторым облигациям бывает только одна выплата, по другим — несколько. Выплату процентов называют погашением купона. Такое название сохранилось со времен, когда облигации были бумажными: к ним крепились купоны на выплаты, которые отрывали в момент погашения. Чаще всего купонные облигации бывают с фиксированной процентной ставкой, то есть вы знаете заранее размеры выплат, за исключением облигаций с плавающей процентной ставкой, размер которой привязан к макроэкономическим показателям или ситуации на рынке ценных бумаг;
• дисконтные облигации — при покупке стоят ниже номинальной стоимости, но погашаются по номинальной. Например, вы купили облигацию со скидкой — за 800 рублей, а когда ее срок действия закончился, получили за нее 1000 рублей — всю номинальную стоимость. Разница между ценой размещения и номинальной стоимостью и называется дисконтом.

По сроку погашения:

• краткосрочные (срок погашения — менее года);
• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
• долгосрочные (более 5 лет).

По валюте выпуска:

• рублевые;
• в валюте.

По эмитенту:

• государственные (Российской Федерации и её субъектов) — их выпускают, чтобы покрыть дефицит бюджета;
• муниципальные — их выпускают органы местного самоуправления, как правило, чтобы профинансировать различные проекты;
• корпоративные — их выпускают юридические лица для финансирования своей деятельности.

Частные компании могут размещать также особый вид облигаций — коммерческие. Но они распространяются адресно и по закрытой подписке, так что просто прийти на биржу и купить их невозможно.

По конвертируемости:

• конвертируемые облигации — их можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента, например на акции;
• неконвертируемые облигации — обменять их на другие ценные бумаги нельзя.

По обеспеченности:

• обеспеченные — самые надежные. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги. Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог — недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог — продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения — поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант — банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или федеральный бюджет;
• необеспеченные — менее надежные. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке — вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью;
• субординированные необеспеченные — самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент дошел не до банкротства, а только до санации , его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

По способу обращения:

• облигации со свободным обращением — нет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим;
• облигации с ограниченным обращением — покупка и продажа таких облигаций имеют ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций — при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита.

Какие налоги платит владелец облигаций?

Подоходный налог в размере 13% придется заплатить с купонного дохода (его автоматически рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий) и с дохода от продажи облигаций (его удерживает брокер, если сделка проводилась через него).

Есть случаи, когда налог можно не платить:

• если вы вложили деньги в облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то можете получить налоговый вычет;
• если вы купили облигации федерального займа (ОФЗ), государственные краткосрочные облигации (ГКО) или облигации субъектов Федерации и муниципалитетов, то вам не нужно платить НДФЛ с купонного дохода;
• с 2018 года купонный доход по корпоративным рублевым облигациям не облагается налогом, если он не превышает размера ключевой ставки Банка России плюс 5%. Если выплаты по купону выше, то налог нужно будет заплатить только с этой разницы (процент по купону минус ключевая ставка и минус 5%). Это правило действует для рублевых облигаций, выпущенных с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование — всегда риск. При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями.

• Риск дефолта — риск, что компания-эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск вам не грозит — деньги все равно вернут.
• Риск реструктуризации обязательств — риск, что изменятся условия по облигациям: срок погашения, размер купонного дохода, сроки и периодичность выплат. Такие решения может принять общее собрание владельцев облигаций по просьбе самого эмитента, если он понимает, что не может выполнить взятые обязательства.
• Риск ликвидности — риск, что вы не сможете быстро продать свои облигации по справедливой цене, если захотите сделать это до момента погашения. Может случиться, что желающих купить ваши облигации будет мало или вообще не найдется. Чаще так бывает, если у компании-эмитента обнаружились финансовые проблемы или это просто никому не известная организация.
• Процентный риск — риск, что среднерыночные ставки по аналогичным облигациям станут выше. Если ваши облигации имеют фиксированный процент ниже рыночного, вы в проигрыше — ваш доход окажется меньше, чем мог бы быть.

Например, вы купили трехлетние облигации с доходностью 10% годовых. Спустя год среднерыночная доходность по похожим облигациям выросла с 10 до 12%. Получается, вы заработаете меньше других инвесторов, которые купят бумаги на новых условиях. А если вы захотите продать свои облигации досрочно, вам придется снизить цену ниже номинала. Только тогда ваши бумаги смогут заинтересовать другого инвестора.

Этот риск тесно связан с движением ключевой ставки Банка России, от которой зависят и другие ставки на финансовом рынке. Регулятор уже несколько раз ее понижал и планирует снижать дальше. Поэтому процентный риск сейчас вряд ли реализуется.

• Инфляционный риск — риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не приумножите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня. Но за последние годы инфляция сильно снизилась, и Банк России теперь намерен удерживать ее на уровне 4%. Так что этот риск тоже минимален.

Плюсы и минусы облигаций

Плюсы:

• доход по облигациям в среднем выше, чем по банковскому депозиту, и он обычно известен заранее. Или известны правила, по которым его можно рассчитать;
• риски при покупке облигаций есть, но они меньше, чем при вложениях в другие ценные бумаги;
• стоимость облигаций обычно колеблется не так сильно, как цена других бумаг, и чаще всего их легко продать по цене, близкой к номиналу;
• доход от некоторых видов облигаций не облагается налогом, а если инвестировать через ИИС, можно получить еще и налоговый вычет.

Минусы:

• вложения в облигации не участвуют в системе страхования вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;
• доходность по облигациям невелика по сравнению с более рискованными инструментами финансового рынка.

Таким образом, облигации — финансовый инструмент, который помогает сохранить средства и получить при этом умеренный доход при относительно невысоких рисках. Тем не менее эти риски ложатся исключительно на инвестора. Если вы торгуете на бирже через брокера, именно вы принимаете окончательное решение о покупке или продаже облигаций и несете ответственность за принятое решение.