Learn about the types of mergers 1. Horizontal Merger 2. Vertical Merger 3. Co-Generic Merger 4. Conglomerate Merger 5. Reverse Merger 6. Merger Through Absorption 7. Merger Through Consolidation
1. Horizontal Merger
Horizontal mergers are a merger of two competing firms in the same industry which is engaged in the production of similar products or services. It is a merger with a direct competitor.
2. Vertical Merger
When two or more companies involved in different stages of activities like production or distribution combine with each other the combination is called Vertical merger. It is a merger of two organizations that are operating in the same industry but at different stages of production or distribution system.
Some of the types of vertical merger are: a. Forward Integration b. Backward Integration
3. Co-Generic Merger
In Co-generic or circular merger two or more merging organizations are associated in some way or the other related to the production processes, business markets, or basic required technologies.
4. Conglomerate Merger
It is the combination of companies engaged in unrelated businesses. There are no linkages with respect to customer groups, customer functions and technologies being used. There are no important common factors between the organizations in production, marketing, research and development and technology.
5. Reverse Merger
It occurs when firms want to take advantage of tax savings under the Income Tax Act (Section 72A) so that a healthy and profitable company is allowed the benefit of carry forward losses when merged with a sick company. Godrej soaps merged with the loss- making Godrej Innovative Chemicals.
6. Merger Through Absorption
An existing company may absorb one or more companies where the absorbed companies lose their identity.
7. Merger Through Consolidation
Two or more companies merge to form a new entity with a new name and new objectives. This form of merger involves legal dissolution of all the companies and the new entity acquires all the assets and liabilities of the dissolved companies.
Additionally also learn about some more types of mergers:1. Negotiating Merger 2. Tender Offer 3. Hostile Takeover Bid 4. Arranged Mergers
Types of Mergers and Acquisitions: Horizontal Merger, Vertical Merger, Co-Generic Merger, Conglomerate Merger, Examples and More…
Types of Mergers – Horizontal, Vertical and Conglomerate Merger
Types of Mergers:
Corporate restructuring is concerned with the change in either the composition of liabilities and assets or ownership of an organization. The most common form in which corporate restructuring takes place is the merger.
The merger refers to the corporate strategy dealing with the purchasing, selling, and combining of two or more organizations. The merger can be usually classified into three types.
Let us discuss types of mergers in detail in the following points:
Type # 1. Horizontal Merger:
Takes place when two or more organizations dealing in similar lines of activity come together. An organization enters into horizontal merger to eliminate or reduce competition and reap economies of scale in various activities, such as production, research and development, and marketing.
Type # 2. Vertical Merger:
Represents a merger in which both the organizations belong to different stages of production. For example, if a finished-goods manufacturing organization enters into a merger with its raw material supplier, then it would be known as vertical merger.
An organization enters into vertical merger to reduce the cost of raw material and distribution. It helps in reducing the overall cost of production for the organization.
Type # 3. Conglomerate Merger:
Refers to the merger of organizations engaged in totally unrelated lines of activities. For example, if an organization operating in the textile industry opts to go for merger with an organization operating in the telecommunication industry then it is known as conglomerate merger. In this kind of merger, the risk is diversified.
Types of Mergers – Horizontal, Vertical, Co-Generic and Conglomerate Merger (With Examples)
Types of Mergers are as follows:
Type # 1. Horizontal Merger:
Horizontal mergers are a merger of two competing firms in the same industry which is engaged in the production of similar products or services. It is a merger with a direct competitor.
It helps to obtain economies of scale in production by
i. Eliminating duplication of facilities,
ii. Widening the product line, reduction in investment,
iii. Elimination of competition in product market,
iv. Increase market share,
v. Decrease in working capital and fixed assets investment, Reduction in advertising costs; etc.
Example:
i. Formation of Brooke Bond Lipton India Ltd., through the merger of Lipton India and Brooke Bond.
ii. The amalgamation of Daimler-Benz and Chrysler.
iii. Tech Mahindra and Satyam Merged to form Mahindra Satyam.
iv. Tata Steel acquired Corus, Mittal Steel acquired Arcelor and Jet Airways acquired Sahara Airlines.
Type # 2. Vertical Merger:
When two or more companies involved in different stages of activities like production or distribution combine with each other the combination is called Vertical merger. It is a merger of two organizations that are operating in the same industry but at different stages of production or distribution system.
There are two types of vertical combinations:
i. Forward Integration:
It happens when an organization decides to take over its buyer organizations or distribution channels.
Example – A refinery getting into petrol pumps (like RIL) or a film production house getting into distribution and subsequently, into running of cinema halls.
ii. Backward Integration:
It happens when an organization takes over its supplier/ producers of raw material.
Example – Reliance Industries Limited is the most impressive example of backward integration. Starting with a Vimal range of fabrics, RIL went backward into manufacture of polyester fiber and yam, followed by intermediate chemicals, polymers, refinery and finally oil exploration.
Type # 3. Co-Generic Merger:
In Co-generic or circular merger two or more merging organizations are associated in some way or the other related to the production processes, business markets, or basic required technologies.
Such mergers include the extension of the product line or acquiring components that are required in the daily operations. It offers great opportunities to businesses to diversify around a common set of resources and strategic requirements.
Example:
i. Organization in the white goods categories such as refrigerators can diversify by merging with another organization having business in kitchen appliances.
ii. Standard equity fund merged with Dr. Reddy’s laboratories.
iii. Karnataka scooters merge with Brooke Bond (India) Ltd.
Type # 4. Conglomerate Merger:
It is the combination of companies engaged in unrelated businesses. There are no linkages with respect to customer groups, customer functions and technologies being used. There are no important common factors between the organizations in production, marketing, research and development and technology. In practice, however, there is some degree of overlap in one or more of these factors.
Such a combination helps in
i. Lowering of cost of capital,
ii. Optimum utilization of financial resources, and
iii. Enlarging debt capacity.
Example – ITC Limited is a classic case of conglomerate. ITC is into many unrelated businesses, from cigarettes to hotels and paper and paperboards to biscuits and atta (flour).
Top 3 Types of Merger – Horizontal, Vertical and Conglomerate Merger
There are different types of merger and acquisitions can be classified on the basis of the functional relationship. The merger may take place in three ways.
Type # (1) Horizontal Merger:
Horizontal merger refers to the combination of companies engaged in the same line of activity. It is a case of merger of two or more companies that compete in the same industry. It is a merger with a direct competitor and hence expands the company’s operations in the same industry.
In this type the top-management of the company being merged is generally replaced by the management of the transferee company. One potential repercussion of the horizontal merger is that it may result in monopolies and restrict the trade.
Merger of Hindustan Lever Ltd. with TOMCO, Maxyon India with Max India, Global Telecom Services Ltd. with Atlas Telecom, Shaw Wallace with East Coast Breweries, Videocon with BPL, Tata Finance Ltd. with Tata Industrial Finance Ltd., GEC with EEC are examples of merger/acquisitions of horizontal type in India.
Horizontal mergers are designed to produce primarily substantial economies of scale and result in decrease in the number of competitors in the industry.
Type # (2) Vertical Merger:
It is a merger which takes place upon the combination of two companies which are operating in the same industry but at different stages of production or distribution system. Thus a vertically integrated company has units of business at several stages from raw material to final customers and it controls its marketing and manufacturing activities centrally.
This type of combination is peculiar to an industry where a material passes through a series of distinct processes. Vertical merger may take the form of forward or backward or both ways of combination. By moving backward or forward or both, a company seeks to control areas of sourcing and the market and thereby improve its profitability.
Backward merger refers to moving closer to the source of raw material in their beginning form. Through this form of merger, a company seeks ownership or increased control of its supply systems. Merger of Renusagar Power Supply and Hindalco Industries is a case of this type.
On the same lines merger of Jindal Ferro with Jindal Strips was done with a view to avail synergistic benefits as a large portion of Jindal Ferro’s produce was consumed by Jindal Strips, while, forward merger refers to moving closer to the ultimate customer.
It consists of a company seeking increased control and influence of its distribution. Many corporations in India such as DCM, Mafatlal, Binny, NTC, Bata, have set up their own retail distribution systems.
The transferee company will get a stronger position in the market as its production/distribution chain will be more integrated than that of the competitors.
Vertical merger provides a way for total integration to those companies which are striving for owning all phases of the production schedule together with the marketing network (i.e., from the acquisition of raw materials to the retailing of final products).
Type # (3) Conglomerate Merger:
Conglomerate merger consists of a fusion of companies in unrelated lines. The main reason for this type of merger is to seek diversification for the surviving company. A typical conglomerate might be a merger of companies engaged in trading, manufacturing, insurance and other diverse business.
Merger of Forbes Campbell with Gokak Patel Volkart, Jenson and Nicholson India Ltd. with Card Schenck AG (for diversifying into industrial electronics). In this case of mergers the company may not get the operating economies such as those which may arise in case of horizontal and vertical mergers.
In fact, the conglomerate merger results in a portfolio of lines of business. There may neither be increased concentration in any one particular industry (as in horizontal merger) nor new control of raw material etc. (as in case of vertical merger).
But there is an increase in total economic activities of the company. The conglomerate merger may be called PURE, when the activities of two companies being merged are totally unrelated, e.g., merger of an automobile company with a textile company.
While the co generic merger is when companies engaged in activities which are complementary but NOT DIRECT COMPETITIVE, e.g., merger of a car manufacturer with a scooter manufacturer. The conglomerate merger does not reduce the number of competitors in an industry, but may result in some operating and financial economies to the company.
Types of Merger – Horizontal, Vertical and Conglomerate Merger
There may be many types of mergers but three major ones are:-
i) Horizontal merger
ii) Vertical merger and
iii) Conglomerate merger
i) Horizontal Merger:
Horizontal merger refers to the combination of firms engaged in the same line of activity. Examples would be combining two TV manufacturing companies or two book publishers to gain dominant shares.
Similarly merger of Hindustan Lever with Tomco, Mannon India with Max India, Global Telecom Service Ltd. with Atlas Telecom, are the other best examples of Horizontal merger.
ii) Vertical Merger:
This is a combination of two or more firms involved in different stages of production or distribution. For example, joining a TV manufacturing (assembling) company and a TV marketing company or joining the paper manufacturing industry with the printing industry are examples of vertical merger.
iii) Conglomerate Merger:
Conglomerate merger consists of a combination of firms engaged in unrelated lines of business activities. A typical example is merging of different businesses like manufacturing of cement products, fertilizers products, electronic products, insurance investment and advertising agencies etc.
The main reason for this type of merger is to seek diversification for surviving company. The best example of conglomerate merger is the merger of Jonson and Nicholson India Ltd. with a German firm. Cord Schenck, A.G
Types of Merger – Merger through Absorption and Merger through Consolidation
Mergers can take place either through absorption or through consolidation, explained as follows:
Type # i. Merger through Absorption:
An existing company may absorb one or more companies where the absorbed companies lose their identity. For example, Global Trust Bank was absorbed into Oriental Bank of Commerce. Bank of Madura was absorbed into ICICI Bank. Both Global Trust Bank and Bank of Madura seized to exist.
Type # ii. Merger through Consolidation:
Two or more companies merge to form a new entity with a new name and new objectives. This form of merger involves legal dissolution of all the companies and the new entity acquires all the assets and liabilities of the dissolved companies.
Examples of consolidation can be National Bank and Grindlays Bank coming together to create a new entity called National and Grindlays Bank, and Standard Bank and Chartered Bank consolidating to create a new entity called Standard Chartered.
Air India and Indian Airlines also consolidated a new entity called National Aviation Company of India Ltd. This consolidation mode has indeed benefited companies by bringing down overheads, sharing infrastructure, and avoiding potential rivalry.
Top 4 Types of Merger – Negotiating Merger, Tender Offer, Hostile Takeover Bid and Arranged Mergers
There are various modes in which the acquiring company (transferee) can attempt a merger move and therefore, merger can also be classified on the basis of initiative style or the procedure adopted by the acquiring company.
Such types are four in number that are explained below:
Type # (1) Negotiating Merger (Friendly merger)
In this form, both the companies sit together and negotiate for merger. The acquiring firm negotiates directly with the management of the target company. So the willingness of the management of the target company is implied here. If the two companies reach an agreement the proposal for merger may be placed before the shareholders of the two companies.
However, if the parties do not reach an agreement, the merger proposal stands terminated and dropped out. The merger of ITC Classic Ltd. with ICICI Ltd. and merger of Tata Oil Mills Co. Ltd. (TOMCO) with Hindustan Lever Ltd. were negotiated mergers.
However, if the management of the target company is not agreeable to the merger proposal, then the acquiring company may go for other procedures, i.e., tender offers or hostile takeovers.
Type # (2) Tender Offer
A tender offer is a bid to acquire controlling interest in a target company by the acquiring company by purchasing shares of the target company at a Fixed Price. The acquiring company approaches the shareholders of the target company directly to sell their shareholding to the acquiring firm at a fixed price.
This offered price is generally kept at a level higher than the current market price in order to induce the shareholders to disinvest their holding in favour of the acquiring company. The acquiring company may also stipulate in the tender offer as to how many shares it is willing to buy or may purchase all the shares that are offered for sale. Arcelor Steel Co. of 2006 year is an example of Mittal to acquire.
In case of tender offer, the acquiring company does not need the prior approval of the management of the target company. The offer is kept open for a specific period within which shares must be tendered for sale by the shareholders of the target company.
Consolidated Coffee Ltd. was taken over by Tata Tea Ltd. by making a tender offer to the shareholders of the former at a price which was higher than the prevailing market price. In India, after the new takeover code by SEBI, several companies have made tender offers to acquire the target company. The popular case is the tender offer made by the Sterlite Ltd. and then counter-offer by ALCAN to acquire the control of Indian Aluminum Ltd.
Type # (3) Hostile Takeover Bid
The acquiring company, without the knowledge and consent of the target company, may unilaterally pursue the efforts to gain a controlling interest in the target company, by purchasing shares of the later company at the stock exchanges. Such cases of merger/ acquisition are popularly known as RAID.
The Caparo Group of U.K. made a hostile takeover bid in 1988 to takeover DCM Ltd. and ESCORTS Ltd. Similarly, some other NRIs had also made hostile bids to take over some other Indian Companies.
The new takeover Code of SEBI (Substantial Acquisition of Shares and Takeovers) Regulations 1997, deals with the hostile bids. Now even a high holding of 30-35% of the existing management is not seen to be a deterrent to a well-planned bid.
Type # (4) Arranged Mergers
The Board for Industrial and Financial Reconstruction (BIFR) has also been active for arranging mergers of financially sick companies with other companies under the rehabilitation package. These merger schemes are framed in consultation with the lead bank, the target company and the acquiring company.
These mergers are motivated and the lead bank takes the initiative and decides terms and conditions of merger. The takeover of Modi Cements Ltd. by Gujrat Ambuja Cement Ltd. was an arranged takeover after the financial reconstruction of Modi Cement Ltd.
Types of Merger – Horizontal, Vertical, Conglomerate and Reverse Merger
Types of Merger are as follows:
Type # 1. Horizontal Merger:
A horizontal merger is one that takes place between two firms in the same line of business. Merger of Hindustan Lever with TOMCO and Global Telecom Services Ltd. with Atlas Telecom, GEC with EEC are examples of horizontal merger.
Type # 2. Vertical Merger:
Vertical Merger takes place when firms in successive stages of the same industry are integrated. Vertical merger may be backward, forward or both ways. Backward merger refers to moving closer to the source of raw materials in their beginning form. Merger of Renusagar Power Supply and Hindalco is a case in point.
Forward merger refers to moving closer to the ultimate customer. DU Pont acquired a chain of stores that sold chemical products of the retail level for increased control and influence of its distribution.
Type # 3. Conglomerate Merger:
Conglomerate Merger is a fusion of companies in unrelated lines of business. The main reason for this type of merger is to seek diversification for the surviving company. A case in point is the merger of Brooke Bond, Lipton with Hindustan Lever. While the former was mostly into foods, the latter was into detergents and personal care.
Type # 4. Reverse Merger:
It occurs when firms want to take advantage of tax savings under the Income Tax Act (Section 72A) so that a healthy and profitable company is allowed the benefit of carry forward losses when merged with a sick company. Godrej soaps merged with the loss- making Godrej Innovative Chemicals.
Reverse merger can also occur when regulatory requirements need a firm to become one kind of company or another. For example, the reverse merger of ICICI into ICICI Bank.
Слияния и поглощения компаний
13 мая 2015 16:28
Ряд экономических процессов для укрупнения бизнеса в результате которых на рынке появляются крупные компании взамен мелких и менее значительных – называют слияние и поглощение. Эти глобальные процессы (Merger and absorption – M&A) затрагивают практически все страны мира и имеют огромное значение для успешного развития бизнеса.
Поглощение – это сделка, которая совершается с целью установить контроль над хозяйственным обществом. Такая сделка осуществляется за счет приобретения не менее 30% от уставного капитала поглощаемой компании. Юридическая самостоятельность при этом сохраняется. Поглощение является одними из рыночных механизмов для борьбы с отстающими на рынке.
К примеру, некое акционерное общество снижает темпы своего развития, стремительно отстает от некоторых требований рынка, в этом случае естественно снижаются цены на его акции относительно цен других акционерных обществ. И как следствие, оно становится привлекательным для поглощения.
Можно сказать, что это некий общий термин, который используется для описания передачи собственности.
1.jpg)
Слияние – это объединение двух и более субъектов хозяйства, в результате образуется новая объединенная экономическая единица.
- Слияние форм, в этом случаи компании, которые сливаются прекращают свое самостоятельное существование в качестве налогоплательщика и как юридическое лицо. При этом новая компания начинает контролировать и управлять всеми активами, и берет на себя все обязательства перед клиентами компаний – своих составных частей, а далее последние попросту распускаются.
- Слияние активов, объединение с передачей собственниками компаний-участников в качестве вклада в уставной капитал прав контроля над своими компаниями с сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Вкладом в данном случае могут считаться исключительно права контроля над компаниями.
- Присоединение, в этом случае одна из объединяющихся компаний продолжает свою деятельность, а остальные прекращают свое существование. Компания, которая осталась получает абсолютно все права компаний, которые были ликвидированы.
В зависимости от сочетания всех интересов участников процесса различают несколько видов поглощений:
- Дружественное, такое поглощение абсолютно поддерживается акционерами и управленцами компании, которую поглощают.
2.jpg)
- Враждебное, при таком поглощении скупаю акции без согласия менеджмента компании.
- Внезапное поглощение – это процесс быстрой скупки акций и с привлечение залога выкупается контрольный пакет акций. Активы компании, которую поглотили продают, чтобы выплатить долг, который неизбежно возникает в результате финансирования сделки.
- Обратное поглощение, это когда компания меньшая по размеру, но более динамичная и уверенно стремящаяся к быстрому росту, осуществляет атаку на крупную компанию, которая менее прогрессивна.
- Management Buy Out, выкупаются акции компании ее же менеджментом.
- Левереджированный выкуп, когда приобретается контрольный пакет акций при помощи заемных средств. В некоторых случаях заемные средства могут составлять и 100% суммы одной сделки.
Виды основных типов слияний и поглощений:
- Горизонтальное слияние. Так называют слияние двух компаний, которые предлагают одинаковую продукцию. В этом случае повышаются возможности для развития, уменьшается конкуренция.
- Вертикальное слияние, это соединение нескольких компаний. Одна из компаний является поставщиком сырья другой компании. В этом случае прибыль стремительно увеличивается в основном за счет значительного снижения себестоимости выпускаемого товара.
- Параллельные слияния, в этом случае сливаются компании, которые производят взаимосвязанные товары. К примеру, металлургический комбинат, с горнодобывающим предприятием.
- Круговые слияния – это когда объединяются компании, которые абсолютно не связаны между собой производственными или сбытовыми отношениями. Они не являлись ранее ни конкурентами, не были поставщиками друг другу и т. д.
- Реорганизация, в этом случае объединяются компании, которые задействованы в абсолютно разных сферах бизнеса.
Также такого вида объединения компаний классифицируют по географическому признаку:
-Локальные
-Региональные
-Национальные
-Международные
-Транснациональные.
По национальной принадлежности выделяют:
- Внутренние сделки, это те, которые происходят в пределах только одного государства.
- Экспортные, права контроля передаются иностранцам.
- Импортные, приобретаются право контроля над компаниями за рубежом.
- Смешанные, при этом в сделке могут участвовать транснациональные корпорации или компании у которых активы размещены в разных государствах.
Выделяют основные мотивы при которых происходят слияния поглощения компаний:
- Классическое стремление к росту.
- Экономия за счет масштабов деятельности.
- Эффект синергизма, после слияния компаний прогнозируется что их прибыль будет значительно превосходить, чем до того, как они объединились.
- Диверсификация, в этом случае может предусматриваться как вариант, переориентация рынка сбыта или расширяется ассортимент продукции, которая уже выпускается.
- Комбинация ресурсов, которые могут дополнять друг друга.
- Личные мотивы менеджеров из разных компаний.
- Повышение качества управления.
- Приобретение монополии, устранение конкурентов.
- Защитные мотивы.
Выделим основные преимущества слияний и поглощений компаний:
- Возможность быстрого достижения лучших результатов.
- Такая стратегия ослабляет конкуренцию.
- Возможность быстрого приобретения стратегически важных активов, в первую очередь нематериальных.
- Вывод компании на новые географические рынки.
- Приобретается уже отлаженная сбытовая инфраструктура.
- Моментальная покупка доли рынка.
- Появляется возможность приобретения недооцененных активов.
Существуют и некоторые недостатки таких процессов:
- Значительные финансовые затраты, так как выплачиваются, как правило, премии акционерам и отходные персоналу.
- Большой риск при неверной оценке компании.
- Усложняется процесс интеграции, если компании действуют в разных сферах.
- После окончания сделки могут возникать проблемы с персоналом компании, которую купили.
- При трансграничном слиянии возможна несовместимость культур.
Как такие движения между компаниями влияют на экономику?
Существуют разные мнения по этому поводу. Некоторые экономисты считают, что это обычное явление рыночной экономики. Объясняя это тем, что смена собственников просто необходима, чтобы поддерживать эффективность и предотвращать застой на рынке. Другие же экономисты придерживаются мнения, что слияния и поглощения уничтожают справедливую конкуренцию и не двигаются в сторону развития экономики.
Выделяют некоторые наиболее важные этапы M&A:
- Определение стратегии, один из самых важных шагов. Каждое предприятие стремится к процветанию, именно поэтому заранее необходимо обозначить стратегические задачи, которые необходимо решать в первую очередь.
- Выбор квалифицированных специалистов, которые будут собственно и осуществлять трансакцию. Как правило, в команду помимо инсайдеров приглашают аудитора, банкира и PR-менеджера, консультанта, юриста. Только создание разноплановой компании поможет процессу Merger and absorption быть успешным, потому как он будет рассматриваться и анализироваться с разных точек зрения, а это является немаловажным фактом.
- Определение конечных результатов процесса. Компания после сделки должна четко знать к чему стремиться.
- Определение критериев, которым отвечает целевая компания. Для поиска нужной целевой компании покупатель сначала должен определить основные параметры, которым будет отвечать искомая фирма. Существуют критерии выбора фирмы, которую хотят приобрести: выбор отрасли, определение уровня прибыли, географический рынок, определение объемов продаж, выбор сохранения менеджмента целевой компании или нет, и другие.
- Нахождение целевой фирмы. После того как определились основными с критериями, покупатель начинает искать саму кандидатуру. Поиск, как правило происходит либо своими силами, либо через посредника.
- Переговорный процесс с выбранной компанией, на этом этапе происходит обмен информацией, на основании которых, покупатель должен определить для себя отвечает ли данная фирма его стратегическим целям или нет.
1.jpg)
- Анализ выбранной фирмы, включает в себя оценку целевой фирмы, а именно анализ рисков, культурные аспекты, финансовое состояние и т. д. На основе этих данных покупатель окончательно должен принять решение заключать сделку или нет.
- Осуществление сделки. После предварительной договоренности о цене и условиях покупки и осуществляется юридическое оформление. Но предварительно необходимо получить разрешение от определенного органа власти.
- Интеграция компаний, формируется реальная структура компании. Определяется новый персонал, тактика принятия решений, необходимость интеграции всех производственных процессов.
- Оценка всех результатов слияния или поглощения, оценка эффективности сделки. Этот этап крайне важен, с точки зрения достижения всех поставленных целей.
Существуют некоторые приемы для защиты от поглощений:
.jpg)
- Отравленные пилюли, когда акционеры имеют специальные права, которыми они могут пользоваться только в особом случае. Это делает возможным в самом начале процесса поглощения «размыть» пакет акций компании агрессора.
- Всевозможные классы акций, при этом создаются различные классы акций, которые имеют разное количество голосов. Главные акционеры владеют незначительным количеством акций определенного класса и удерживают таким образом контроль над компанией.
- Отпугивание акул, в уставе компании происходят поправки, которые по прогнозам могут отпугнуть компанию агрессора.
- Выжженная земля, метод, при котором делают компанию непривлекательной. Например, продают нужный актив.
- Защитные поглощения, в этом случаи компания-цель начинает процесс поглощения других компаний. Это делает ее дорогостоящей.
- Макаронная оборона, выпускаются такие долговые обязательства, при которых в случае смены контролирующего акционера компании, досрочно должен возвращаться кредит.
- Гринмейл – акции выкупаются по завышенной цене у агрессора.
- Выкуп акций, акционеры продают свои акции по цене, выше, чем смог предложить агрессор.
В разных странах мира и регионах такая трансформация компаний естественно имеет свои особенности. Для достижения успеха необходимо предпринимать комплексные меры: учитывать культуру, брать во внимание интересы сотрудников, четко понимать суть бренда, выбрать верную стратегию. Крайне необходим тщательный просчет всех этапов этого процесса, по началу кажущееся небольшое упущение может стать причиной провала всей сделки. Более чем столетняя практика таких технологий содержит сотни фактов и примеров удачных стратегий и фатальных провалов при попытке осуществлять расширение бизнеса.
Похожие публикации
Слияние и поглощение: какие бывают типы и как реагируют акции компаний на события
Без сомнений можно сказать, что каждого инвестора интересует вопрос о том, что произойдёт с компанией, в которую вложены инвестиции после процедуры слияния или поглощения. Каким образом действовать, как распорядиться акциями в своём инвестиционном портфеле и главное, какая прибыль будет получена в результате этих событий в мире бизнеса. В данной статье попробуем разобраться с этими вопросами и рассмотрим варианты действий для инвесторов после процедур слияния или поглощения.
Слияние компаний
Слияние компаний — это процесс, когда две и более компании в результате экономических процессов проводят укрупнение или расширение бизнеса. M&A от английского Mergers and Acquisitions – «Слияние и Поглощение». После процедуры слияния на рынке появляется крупная компания или корпорация. Цель слияния увеличение эффективности бизнеса, повышение производственных мощностей, завоевание рынков сбыта и частичная/полная монополизация.
Виды слияний
Существуют два основных вида слияния:
Дружественное слияние — две компании договариваются о взаимовыгодных условиях и действуют по общей договорённости.
Враждебное слияние — руководство поглощаемой компании не согласно с невыгодной сделкой, но, как правило, выбора им не оставляют. Враждебное слияние возможно, когда поглощающая компания владеет более 30% акций поглощаемой. При этом топ-менеджеры могут провести ряд мероприятий на предотвращение сделки. В случае владения контрольным пакетом акций компанией поглотителем (более 50%) у поглощаемой компании не остаётся никаких шансов на отказ от сделки.
Типы слияний
Слияние компаний распределяют по типам:
- Горизонтальное слияние — консолидация компаний с целью захвата большей доли рынка. Проводится в компаниях, работающих по сходным принципам в одном секторе и производящих однотипную продукцию.
- Вертикальное слияние — слияние (объединение) компаний, действующих в не связанных отраслях, но при этом имеющие связь по технологическому процессу произведённого продукта. Цель — связать все процессы производства конечного продукта в одном юридическом лице. Например: добыча сырья, переработка, производство продукта и продажа потребителю. В этом случае компания захватывает полный цикл производства, становится более конкурентоспособной и для нее облегчается разработка новых продуктов.
- Родственное слияние (однородное) — слияние компаний, производящих взаимосвязанную продукцию. Примером может послужить вариант, где компания выпускающая изделия из дерева, объединяется с заготовителем древесины.
- Слияние для расширения рынков сбыта — слияние компаний, находящихся в разных географических точках. Трансграничные слияния наиболее распространены в банковской сфере и розничной торговле продуктами питания.
- Конгломератное (круговое) слияние — серия слияний небольших компаний с разными сферами деятельности в одну корпорацию. Результатом этого слияния выступает охват различных продуктов, услуг и сфер деятельности, которые в последствии реализует объединённая компания.
- Обратное поглощение — частная компания приобретает публичную компанию с целью экономии средств для выхода на IPO. По этой схеме работают, например, все SPAC-компании.
Влияние слияния (поглощения) на котировки акций
Прежде всего разберёмся что происходит с акциями обеих компаний при слиянии. В большинстве случаев котировки поглощаемой компании вырастают в цене. Причиной этого является выгодное предложение для обмена акций и различные бонусы для инвесторов и держателей акций.
Как правило, акции поглощающей компании в этом случае могут потерять в цене. Причина заключается в увеличенных расходах на первоначальном этапе. После успешно проведённого слияния и завершения процесса реорганизации цена на акции восстанавливает позиции и продолжает рост.
В некоторых случаях происходит так, что акции поглощающей и поглощаемой компании начинают падение после объявления о процессе слияния. Обычно такая ситуация происходит, когда инвесторы не уверены в целесообразности сделки и не видят потенциала в перспективе.
Есть и обратная, положительная «сторона медали» — акции обеих компаний продолжают рост. Происходит это в том случае, если потенциал у слияния выглядит многообещающе, и инвесторы видят в этом только положительные моменты.
Положительные и отрицательные стороны M&A
Положительные:
- Увеличение конкурентоспособности созданной компании.
- Снижение сроков достижения положительных финансовых показателей.
- Приобретение недооценённых активов.
- Приобретение налаженного производства и сбыта продукции или выпуск новинок.
- Расширение географии деятельности компании.
Отрицательные:
- Существующие риски и ошибки при оценке потенциала будущей компании.
- Финансовые потери и издержки связанные с процессом поглощения.
- Сложное объединение при различных сферах деятельности.
- Проблемы с персоналом приобретённой компании. Сотрудники и топ-менеджер могут повести себя непредсказуемо.
Действия инвестора при M&A
В случае, когда инвестор владеет акциями поглощаемой компании он, как правило, находится в более выгодной позиции. Цена акций растёт (не будем учитывать исключения), а для обмена предлагаются выгодные условия и дополнительные выплаты. В этом случае владелец акций получает прибыль и долю в новой компании.
Для владельца акций поглощающей компании этот процесс может обернуться некоторыми убытками или просадкой в инвестиционном портфеле. Вариантов действий в этом случае три:
- Продать актив до того, как он снизится в цене и после достижения условно минимального уровня и приобрести заново. Это, несомненно, связано с рисками, но это вариант, в котором можно получить дополнительную прибыль. При этом следует учесть, что инвестор частично превращается в спекулянта, что может быть сопряжено повышенными рисками.
- Не принимать никаких действий с акциями до полного завершения сделки и надеяться, что рост бумаг продолжится после снижения.
- Избавиться от акций поглощающей компании и приступить к поиску новых вариантов для инвестирования.
Заключение
Слияние и Поглощение — это рыночная сделка, которая несёт в себе как положительные, так и отрицательные моменты. При этом, чтобы извлечь из этого максимум прибыли необходимо вникнуть в процесс и изучить структуру сделки. Хорошим вариантом будет изучение идентичных сделок в других компаниях. Хоть это и не гарантирует успеха в текущей сделке, но даст чёткое представление, что может произойти в результате и какие подводные камни ожидают инвестора.
Слияние и Поглощение сложный процесс, который может продолжаться долгий период, поэтому необходимо набраться терпения и не предпринимать эмоциональных решений.
Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.
Максим Артёмов
Работает на рынке Forex с 2009 года, торгует также на фондовом рынке. Регулярно принимает участие в вебинарах RoboForex, рассчитанных на клиентов с любым уровнем торгового опыта.
Полина Михайловна Копруджу
Эксперт по предмету «Экономика предприятия»
преподавательский стаж — 8 лет
Задать вопрос автору статьи
Сущность понятия «слияние экономических субъектов»
Определение 1
Слияние – это сделка, в результате осуществления которой из двух или более фирм организовывается одна.
Как правило, основная причина, по которой могут проводиться сделки слияний и поглощений – это максимизация чистого дохода. Важнейший мотив большей части таких сделок – это так называемый синергический эффект, в рамках которого предполагается взаимодополняющее сотрудничество нескольких экономических субъектов, в рамках которого может быть достигнут наилучший результат деятельности и получение наибольшего размера прибыли.
Однако, для заключения сделок слияний и поглощений существуют и прочие мотивы. Например, в качестве мотива можно рассматривать потенциальную возможность получения дополнительных скидок, выгодных условий сотрудничества у поставщиков товаров, услуг вследствие роста величины закупок. Также в рамках сделок слияний и поглощений может быть реализована совместная деятельность в области инновационных разработок, которые требуют объединения не только финансовых, но и интеллектуальных ресурсов. Одним из мотивов слияний и поглощений компаний можно назвать снижение налоговых платежей за счет получения от государства различного рода льгот. Например, компания №1 получает достаточно высокий уровень прибыли, вследствие чего уплачивает достаточно много налогов. В то же время компания №2 получает гораздо меньшую прибыль, но в то же время получает от государства налоговые льготы. Таким образом, купив компанию №2 компания №1 вправе применять налоговые льготы во вновь организованной организации. В отдельных случаях при реорганизации фирмы после банкротства она вправе перенести полученные убытки на прибыль будущих периодов, которая облагается налогом и таким образом снижать налоговую базу. Стоит отметить, что реализовать подобные действия удается не всегда.
Сделаем домашку
с вашим ребенком за 380 ₽
Уделите время себе, а мы сделаем всю домашку с вашим ребенком в режиме online
На сегодняшний день сделки и слияний компаний могут быть также направлены на улучшение результатов деятельности за счёт наличия у организующихся компаний взаимодополняющих ресурсов. Стоит отметить, что вместе данные фирмы могут быть оценены дороже, чем по отдельности.
Виды и методы слияний
Слияния могут быть проклассифицированы различным образом, так, например, в зависимости от интеграции можно выделить следующие виды слияний:
- горизонтальные слияния, под которыми понимают объединение фирм одной отрасли, которые производят аналогичные изделия или же производственный процесс которых похож. Основной целью подобных слияний можно назвать желание получать готовые производственные площади, инновационные патенты, лицензии и т.д.
- вертикальные слияния, под которыми понимают объединение фирм различных отраслей, которые тесно связаны технологическим процессом производства готового продукта, т.е. такие расширения дают возможность одной из компании расширять свою деятельность;
- родовые слияния, под которыми понимают объединение фирм, которые производят взаимосвязанные товары. Родовые слияния также называют однородными, как правило, реорганизуемые фирмы представляют собой родственные экономические субъекты, но не выпускающие аналогичную продукцию (как в рамках горизонтального слияния) и в то же время не состоящие в отношениях производитель-поставщик (как в рамках вертикального слияния).
- конгломератные слияния, под которыми понимают объединение фирм различных отраслей, без наличия производственной общности, таким образом, подобные слияния представляют собой слияние компаний одной отрасли с компаниями другой отрасли, которые не являются ни поставщиками, ни покупателями, ни конкурентами;
- слияния с расширением продуктовой линии, в рамках которых могут быть объединены фирмы, производящие неконкурирующие продукты, имеющие различные каналы реализации, но процессы производства которых похожи.
- слияния с расширением рынка, т.е. в рамках такого слияния реализовано приобретение дополнительных каналов реализации продукции;
- чистое конгломератное слияние, в рамках которого не предполагается никакой производственной мощности.
«Виды и методы слияния» 👇
В зависимости от национальной принадлежности фирм, которые участвуют в слиянии, на сегодняшний день выделяют:
- национальные слияния, которые представляют собой объединение фирм, которые функционируют в рамках одной страны;
- транснациональные слияния, которые представляют собой объединение фирм, которые функционируют в рамках различных стран.
В зависимости от отношения управленческого персонала фирмы непосредственно к сделке реорганизации можно выделить:
- дружественные слияния, которые представляют собой слияние, при которых руководство компаний и акционеры компаний поддерживают заключение такой сделки;
- враждебные слияния, которые представляют собой слияния, при которых руководство компаний и акционеры компаний выступают против заключения такой сделки.
В зависимости от масштабов методы слияния можно выделить:
- организация корпоративных альянсов, в рамках которых предполагается объединение нескольких фирм, которые сконцентрированы на отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта исключительно в этом направлении, в остальных же видах деятельности компании функционируют самостоятельно/;
- организация корпораций, в рамках которых объединяются все активы вовлеченных в сделку компаний.
В зависимости от того, какой потенциал в рамках реорганизации объединяется, можно выделить:
- производственные слияния, т.е. сделки при которых объединяются производственные мощности нескольких фирм для получения максимального синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;
- чисто финансовые слияния, т.е. сделки при которых объединившиеся фирмы не функционируют как единое целое, при этом не ожидается значительно производственной экономии, но имеет место централизация финансовой политики, которая в значительной мере способствует усилению позиций на РЦБ, в финансировании инновационных проектов.
Находи статьи и создавай свой список литературы по ГОСТу
Поиск по теме
