Tcs group holding что за компания отзывы клиентов

TCS Group Holding (LSE: TCS, MCX: TCSG) — кипрский холдинг, родительский для финансовых компаний под брендом Тинькофф.

О компании

Как и рассмотренные ранее «Яндекс» и Сбер, Тинькофф позиционирует себя как экосистему финансовых и нефинансовых сервисов для своих клиентов. Компания самостоятельно предоставляет:

1. Банковские услуги: дебетовые и кредитные карты, вклады, обеспеченные и необеспеченные кредиты, эквайринг, расчетные счета для бизнеса, платежи.
2. Брокерские услуги: брокерские и индивидуальные инвестиционные счета, маржинальная торговля, собственные ETF.
3. Страховые услуги: ОСАГО, каско, страхование имущества, для туристов, от несчастных случаев.
4. Услуги виртуального мобильного оператора.
5. Услуги для путешествий: бронирование туров, отелей, железнодорожных и авиабилетов, аренда авто.

Еще через партнеров в приложении можно покупать билеты в кино, театры, на концерты и спортивные мероприятия, бронировать столики в ресторанах.

Компания развивает новые сервисы и продукты: в начале июня топ-менеджмент анонсировал запуск осенью ипотечных кредитов и планируемый выход в сегменты такси и доставки еды. А еще, как и другие экосистемные игроки, Тинькофф еще в 2019 году запустил «суперприложение», а в ноябре 2020 — подписку Tinkoff Pro.

Компания в основном сосредоточена на розничных клиентах. По состоянию на начало июня 2021 года их уже почти 15 млн, из них более 10 млн — активных, по этому показателю компания занимает третье место в стране и первое — среди частных банков. Также Тинькофф занимает второе место на розничных рынках: кредитные карты и кредиты сроком до 3 лет.

В сентябре 2020 года Тинькофф обсуждал сделку с «Яндексом», но она не состоялась — и компания продолжает строить экосистему самостоятельно.

В основном компания развивает собственные сервисы, но бывает, что покупает доли в других бизнесах. Куплены контролирующие доли в стартапах CloudPayments, «Кошелек» и миноритарная доля в Санкт-Петербургской бирже.

Финансовые показатели

Чистый процентный доход, чистый комиссионный доход и чистая прибыль растут год от года. В основном компания зарабатывает на процентах по кредитам.

По размеру активов по состоянию на май 2021 года Тинькофф занимает 16-е место в рейтинге банков, при этом они, как и обязательства, отлично растут. В структуре активов половину составляют кредиты, а в структуре обязательств большую часть занимают счета и депозиты физических лиц.

Структура выручки показывает, что компания старается диверсифицироваться, но пока банковская деятельность основная. По структуре кредитов видно, что основная их часть — необеспеченные кредиты. Из-за этого доля просроченных кредитов и стоимость риска немаленькие, но они контролируются.

Доля просроченных кредитов выросла в 2020 году из-за коронакризиса, но сейчас снова начала уменьшаться, а стоимость риска по итогам 1 квартала 2021 года показывает рекордно низкие значения за последние годы. Также банк придерживается нормативов ликвидности, хоть эти показатели и ухудшились с 2020 года. Достаточность капитала остается на приличных уровнях.

Дивиденды и дивидендная политика

У TCS Group действует дивидендная политика, по которой компания планирует выплачивать до 30% чистой прибыли по МСФО ежеквартально, но с учетом показателей достаточности капитала и других соображений и обязательств. В 2019 году компания приостанавливала выплату дивидендов по рекомендациям инвесторов, в марте 2021 — для возможной покупки активов. В целом это логичные действия для компании роста, и они не вызывают значительного снижения цены акций, так как дивидендная доходность довольно скромная.

Акционерный капитал

Еще недавно у TCS Group было 2 класса акций: класс A с одним голосом и принадлежащие трасту семьи Олега Тинькова акции класса B с 10 голосами. Но 7 января 2021 года все акции класса B конвертировали в акции класса A. Как итог — у компании остался только один класс акций, а голосующая доля траста снизилась с контрольных 84 до блокирующих 35%.

Почему акции могут вырасти

Компания роста. У Тинькофф отличные темпы роста финансовых показателей, дорогая оценка, дивидендов периодически нет, а когда они есть, то совсем небольшая дивидендная доходность — все признаки компании роста налицо. Это еще лучше видно по мультипликаторам — как по их динамике, так и в сравнении с конкурентами: компания стоит ощутимо дороже всех публичных конкурентов из индекса Мосбиржи по мультипликатору P / E, при этом у нее огромные ROE и чистая процентная маржа.

Поиск и успешное освоение новых рынков. Чтобы поддерживать темпы роста, компания ищет новые рынки: выше мы уже обсудили построение экосистемы, а одним из главных успехов последних лет стал выход на рынок брокерского обслуживания. Сервис Тинькофф-инвестиции набрал популярность и опережает конкурентов по доле активных клиентов — физических лиц. Также стоит упомянуть, что компания подумывает о выходе на международный рынок: об этом рассказал Олег Тиньков, кроме того, компания стала основным инвестором европейского финтех-стартапа своих топ-менеджеров.

Популярность и лояльность. Компания относится к финтеху — цифровизирует традиционные финансовые сервисы, имеет большой штат ИТ-специалистов, даже готовит будущих сотрудников из школьников. А это направление сейчас очень популярно — и акции таких компаний пользуются большим спросом на бирже. Кроме того, у банка многомиллионная и очень лояльная аудитория.

Почему акции могут упасть

Возможное замедление темпов роста. Типичная проблема для подобных компаний — это замедление темпов роста. Тогда многие инвесторы сразу начинают обращать внимание на дороговизну акций даже по форвардным мультипликаторам, что может вызвать желание зафиксировать прибыль и в целом провоцирует распродажу на бирже.

В случае с Тинькофф это подогревается существенным ростом котировок акций за последний год: с мартовского дна 2020 года, когда цена была примерно 800 Р, акции поднялись до 5500 Р, и капитализация компании впервые превысила триллион рублей.

Возможная смена экономического суперцикла. Эту тему мы уже подробно обсуждали в статье про «Яндекс». Если кратко, то вполне вероятен переток денег инвесторов из технологических компаний в компании реального сектора.

Высокая конкуренция. У Тинькофф огромное количество конкурентов, из-за чего компании придется все больше тратиться на развитие и потенциально меньше зарабатывать. Это и строящие экосистемы Сбер, «Яндекс», МТС, Mail.ru, и более классические банки — например, ВТБ, «Альфа-банк», «Совкомбанк».

В итоге

TCS Group — одна из немногих на российском рынке компаний роста, представляющая финтех-направление. По финансовым показателям это скорее банк, но активно строящий экосистему и имеющий технологическую направленность.

Котировки депозитарных расписок компании после обвала в марте 2020 года показали впечатляющий рост. С одной стороны, это отражает прекрасные темпы роста бизнеса и большую лояльность клиентов, с другой — может служить причиной вероятного обвала, если темпы роста замедлятся, — особенно из-за высокой конкуренции на рынке и возможного начала перетока денег из технологического в реальный сектор экономики.

Как итог, TCS Group — это отличный бизнес, который хорошо бы иметь в части портфеля, ориентированной на компании роста. Но стоит задуматься насчет конкретной точки входа с учетом сильно выросших за последнее время котировок.

Берегите себя и свои сбережения вместе с Baxov.Net

Автор

31.12.2021 — 09:13

Автор: Даниил Гаврилов

TCS Group Holdings — материнская холдинговая компания российского банка «Тинькофф Банк». «Тинькофф Банк» — российский коммерческий банк, сфокусированный полностью на дистанционном обслуживании, не имеющий розничных отделений.

«Тинькофф Банк» занимает 19-е место по объему активов и 14-е — по собственному капиталу среди российских банков. На данный момент Банк имеет долгосрочные рейтинги BB от агентства Fitch Rating, Ba3 от Moody’s

TCS Group: о компании

История

Олег Тиньков основал банк в 2006 году вложив более 80% своего состояния (70 млн. долларов). Банк являлся далеко не первым бизнесом предпринимателя. До этого были пивоварни и рестораны, компания по продаже замороженных полуфабрикатов, а также студия звукозаписи.

На создание банка Тинькова сподвигло знакомство с моделями обслуживания клиентов американского Wells-Fargo и Capital One.

Проанализировав бизнес-модель, было принято решение открыть первый в России банк без отделений. На начальном этапе инвесторами выступилили Goldman Sachs и фонд Vostok Nafta

«Тинькофф Кредитные Системы», как тогда назывался банк, начал принимать вклады и выпускать дебетовки только в 2009 году. До этого единственным продуктом были кредитки, а основным инструментом маркетинга — спам на почту

В 2013 банк проводит листинг на LSE. Причем стоимость акций при размещении превышала собственный капитал банка в 8 раз, что являлось рекордом для данной сферы инвестиций.

В процессе своего роста и развития TCS активно внедрял новые продукты и технологии, а также отличался достаточно агрессивным маркетингом.

Это позволило банку устойчиво наращивать долю на рынке практически с самого момента выхода на биржу:

Рис. 1 Доля TCS на рынке розничного кредитования. Вместе с Альфой Тинькофф отжимает клиентов у Сбера, ВТБ и мелких банков

А как в своей последней книге писал Олег Юрьевич: “К бренду «Тинькофф» люди относятся либо положительно, либо отрицательно. Главное, отношение есть. Ненависть легче конвертировать в любовь, чем равнодушие.”

Суть бизнеса

Бизнес модель типичная для банковского сектора.

Есть четыре источника выручки — процентный доход от выданных кредитов (приносит 66% всех денег), процентный доход от вложений в государственные и корпоративные облигации, а также комиссионный доход и страхование:

Рис. 2 Структура выручки. Плавно снижается доля кредитной выручки. Банк становится более стабильным

Разберемся с основными двумя сегментами подробнее и начнем, конечно, с кредитов.

Кредитный портфель банка обуславливает высокую маржинальность бизнеса и в тоже время является причиной серьезных рисков, которые связывают с TCS

Взгляните сами, по результатам первого кв. 2020 г. средняя ставка по которой Тинькофф выдает кредиты — 29,7%. И это мы еще наблюдаем снижение:

Рис. 3 Средняя доходность по кредитам и вложениям в бонды

К слову, средняя доходность кредитов Сбера — 8,9%, а ВТБ — 8,4% (также по итогам 1 кв. 2020 г.)

Большая часть кредитов — кредитные карты. Их доля в кредитном портфеле занимает 60%:

Рис. 4 Структура кредитного портфеля. Доля незащищенных кредитов снижается

Но помимо денег, которые Тинькофф ссужает абсолютно безжалостно через кредитки, в его портфеле есть еще защищенные (обеспеченные) займы — кредиты на авто и ипотека. Их доля растет, что делает бизнес более диверсифицированным и следовательно стабильным.

По результатам первого квартала 2020 года рост наблюдается по всем направлениям сегмента. Банк привлек миллион новых клиентов на кредитные продукты — нарастил объемы защищенных займов и кол-во выданных кредитных карт.

В итоге выручка от процентных доходов увеличилась на 5% к предыдущему кварталу и на 37% к первому кварталу 2019 года.

Поскольку Тинькофф выдает кредиты под высоченные проценты, качество заемщиков оставляет желать лучшего. Люди, которые могли получить кредит под более низкую ставку, вероятно, сделали это в другом банке.

Для банка такие высокие ставки — не только хороший источник прибыли, но и высокий риск, поэтому ежеквартально компания формирует резервы на случай, если заемщик скажет банку: “Я вас не знаю, деньги не брал.”

Величина этих резервов по отношению к размеру общего кредитного портфеля называется стоимость риска. В 1 квартале у TCS показатель достиг 15,9%, что по большей части обусловлено возросшими рисками в связи с кризисом:

Рис. 5 Стоимость риска. Скорректированный показатель на макро-факторы тоже показывает рост

У ВТБ и Сбербанка, это же значение находится на уровне 1,6% и 2,9% соответственно. Различие колоссальное.

Отчасти, Тинькофф сливали гораздо сильнее, чем весь сектор, именно поэтому. Инвесторы боялись огромных убытков и в крайних случаях банкротства.

Доход от комиссий, как вы помните, приносит 19% выручки и включает следующие статьи: комиссии по переводам, брокерскому обслуживанию, обмену валюты, смс-информирование, обслуживание счетов корпоративных клиентов и так далее.

По отношению к первому кварталу 19 года наблюдаем рост на 31%, но по сравнению с 4 кв. 20 выручка немного снижается:

Рис. 6 Комиссионные доходы. Клиенты начали совершать меньше переводов и покупок, что привело к небольшому снижению в первом квартале

Хоть Тинькофф и нарастил количество пользователей карт до 8,1 млн., но объемы транзакций расти перестали. 

Отдельно хочется отметить комиссии за брокерское обслуживание.

Сегмент продолжает расти хоть и меньшими, но все же невиданными темпами — число клиентов по отношению к 1 кв. 2019 увеличилось более чем в три раза (+218%):

Рис. 7 Брокеридж. Уверенный рост по кол-ву клиентов и балансам на счетах

Таким образом выручка компании продолжила рост и показала увеличение на 38% к первому кварталу 19г. и на 5% к прошлому кварталу:

Рис.8 Динамика выручки. Сегмент страхование показывает двукратный рост

Однако, мы наблюдаем снижение прибыли до 9 миллиардов в связи с созданием резервов под обесценение активов:

Рис. 9 Динамика прибыли. В отсутствие макроэкономического влияния мы бы увидели рекорд по квартальной прибыли

Ситуация в секторе

Стоит отметить, что первый квартал для всего Российского банковского сектора оказался вполне успешным. Банки сумели нарастить кредитные портфели в то время, как снижение процентных ставок позволило уменьшить процентные расходы — то есть стоимость фондирования. Согласно данным Банка России, суммарная прибыль банков в январе-марте 2020 года составила 612 миллиардов рублей, что стало максимумом по квартальному объему прибыли за всю историю.

Основной удар придется на 2 и 3 квартал. Вряд ли Тинькофф, как и другие банки, сможет прежними темпами наращивать кредитование физических и юридических лиц.

Люди перестали совершать дорогостоящие покупки, а предпринимательская активность перешла в стагнацию. Падение реальных доходов населения приведет к росту числа невозвратов, что в свою очередь вызовет еще большие потребности в резервировании.

В кризисных ситуациях банки всегда берут большой удар на себя.

Но также стоит отметить, что сейчас банковский сектор чувствует себя гораздо устойчивее, чем в 2008 и 14-15 годах

Тинькофф в том числе. С достаточностью капитала все в порядке:

Рис. 10 Достаточность капитала

SPO, которое провела компания в 19 году позволяет сейчас не волноваться за этот показатель. 

Дивы Тинькофф тоже не срезал, однако, по заявлениям менеджмента, если бизнес того потребует, и начнутся проблемы с капиталом, то выплаты могут быть отменены. Этот риск безусловно остается. 

Согласно див. политике компания платит 30% от чистой прибыли по МСФО. Выплаты осуществляются ежеквартально, но могут быть приостановлены в интересах развития бизнеса, как это было сделано в 2019 году.

За первый квартал компания уже выплатила 0,14 центов на акцию:

Рис. 11 Дивиденды. Во втором полугодии Тинькофф отменил выплаты, чтобы увеличить капитал для дальнейшего наращивания кредитного портфеля

Стоимость компании

Сейчас акции торгуются чуть ниже 18$, а показатели P/B и P/E находятся на исторических минимумах:

Рис. 12 Мультипликаторы. Тинькофф на исторических минимумах

С точки зрения мультипликаторов Тинькофф сейчас стоит недорого, даже несмотря на то, что рост котировок от минимумов составил почти 70%, однако стоит понимать — неопределенностей остается много и, если восстановление экономики замедлится, банковский сектор отреагирует болезненно.

Покупая TCS, нужно быть готовым к полному срезанию дивидендов и снижению цены.

Глобально

Если говорить о направлении развития сектора, то безусловным трендом является диджитализация и создание экосистем. Банки превращаются в IT-компании и ни за что не хотят, чтоб вы выходили из их мобильных приложений.

Клиентам предлагают не просто совершить перевод, как это было раньше, но купить билет в кино, оформить путевку, заказать еду, оплатить штраф и вдобавок прочитать несколько образовательных статей.

Явными лидерами здесь являются как раз Тинькофф и Сбербанк.

За и против

Плюсы:

1. Маржинальность. Тинькофф может похвастаться высоченным ROE — 37,5%.
2. Перспективы роста во многих сегментах бизнеса, в частности в брокеридже. Чтоб достичь такого уровня заинтересованности частного населения к фондовому рынку, как В США, нашей бирже и брокерам еще работать и работать.
3. Доверие и узнаваемость растет. Все-таки, такое понятие, как “полностью онлайн банк” скоро перестанет смущать людей. Это в перспективе позволит увеличить долю рынка.

Минусы:

1. Макроэкономические риски. По сравнению с другими банками у Тинькофф очень много необеспеченных кредитов (займы по кредиткам) и высока стоимость риска. Во втором и третьем квартале мы можем увидеть более печальные финансовые показатели.
2. Риски, связанные с неопределенностью в корпоративном управлении. Это скорее не риск изменения фундаментальной оценки компании, но риск повышенной волатильности. Агентство Fitch, например, не увидело больших проблем в связи с последними новостями об основателе банка, но вот инвесторы перепугались и начали сливать акции.
3. Некоторые аналитики видят угрозу в ЦБ, который не дает наращивать кредитный портфель, но этот риск уходит на второй план в текущей макроэкономической ситуации.

Подведем итоги

“Тинькофф Банк” ворвался на рынок с совершенно иным подходом и произвел практически революцию в российском банкинге. Вероятно, за это и за высоченные темпы роста инвесторы оценивают компанию гораздо дороже конкурентов.

Хотя, будем откровенны, структура доходов ничем не отличается от обычных банков и на IT-компанию TCS пока не тянет. Более того бизнес гораздо менее стабильный и подвержен высокому риску в кризисные периоды. 

Если вам хочется иметь компанию роста из банковского сектора в своем портфеле, то других кандидатов на этот пост на Российском рынке найти сложно.

Акции Тесла в подарок от Тинькофф Инвестиции. Купить доллар за 36 рублей от Тинькофф Инвестиции. Заработай на валюте 99% за день от Тинькофф Инвестиции. Как получать в 5 раз больше на комиссии от Тинькофф Инвестиции.

Все что описано ниже, является личными наблюдениями и опытом, скриншоты сделаны в приложениях Тинькофф Инвестиции и Тинькофф (банк)

Все началось примерно в июле, когда я перешел от Альфы в Тинькофф. Так как для меня продукты Тинькофф всегда были очень крутые и я всегда рассказывал, что уровень банка очень высокий для России.

К примеру, кешбек на карту, мелочь, но приятно. До пандемии, в основном путешествовал по азии (Индонезия, Малайзия, Сингапур, Тайланд и так далее), и для меня было удивлением, что снятие без комисси (но тут тоже был не приятный момент). Так же, потеряв карту, компания отправила мне новую на Бали бесплатно, что тоже оказалось приятным сюрпризом. И еще плюшка при открытие брокерского счета получил акции в подарок как обещали, но не об этом сейчас.

После открытия счета, я выбрал для себя некоторые инструменты, по большей части это были продукты ТКС, так как до этого в основном работал с ПИФами.

Начало негатива:

Решили открыть счет для жены по предложению от ТИ, где был положен подарок. Какое же было мое удивление, когда сказали, что счет был открыт не по моей ссылке и подарок вы не получите (для понимания, я сам все сделал и такого не могло быть).

Тут описано примерно как поступает Тинькофф и это реально.

Баги ТИ или -23% за месяц.

Но моя история закончилась заявкой в ТП, где после выяснения, мне сделали компенсацию. После такого желание участвовать пропало и все было хорошо, пока я не начал заниматься intraday trading. Тут начинается новая глава и куча багов от приложения Тинькофф.

Расчет средний стоимости, или как слить 23% за месяц.

Про не корректную работу приложения я не знал и смотрел на цифры указанные в приложение. Суть intraday заключается в торговли +2-10% за день/два на новостях или изменения стоимости. Каково было мое удивление, когда через месяц я увидел, что денег стало меньше. В основном я закрываю позиции, когда вижу плюс (смотрю сколько ушло на перенос позиций + комиссия + небольшой профит от 1 до 3%). То есть минуса не должно было появится. Итог сентября: -23%

Так как доказательств у меня не было и зная как работает ТП (об этом чуть позже), я решил записывать, за сколько я купил, сколько комиссия и сколько ушло брокеру за не покрытые позиции, забегая вперед при таком подходе получил профит, на момент написания прирост составил 13% (без учета налогов). И тут мне мне открылась реальность работы приложения.

Для начала очень про одну из популярных акций $TSLA, вот честно, как мне понять в плюсе или в минусе сейчас, на дворе конец 2020 года, а мне приходится записывать на листочек, за сколько я купил акции. Скриншотов не делал, но было интересно со средней, как быстро создать виртуальный профит (что в конечном итоге оказывается минусом). В пульсе (социальная сеть ТИ) видел среднюю 4500, что сделать не реально.

Ранее писал, что техническая поддержка никакая и считают, что Вы тупой.

Что бы не было отговорок у ТКС — стоит последняя версия iOS приложение обновлено до последний версии, устройство от 2019 года iPhone 11Pro

Валюта, очень интересно

Стоп лосс / Тейк профит. Очень интересная тема, и мало кто понимает, что это не гарантирует продажу по данной цене, а размещает лимитную заявку. И тут интересная история, после отката в середине октября начал выходить в кеш, что бы деньги не болтались просто так, покупал облигации. Как выяснил далее они не идут в ликвидный портфель для торговли с плечом. Принял решение продать в плюс. Ставлю тейк на среднедневной диапазон, цель не получения прибыли, а вывод денег + перекрытие комиссии. Утром приходит оповещение, думаю продалось. Примерно через час открываю его, написано, не хватает позиций в портфеле. Думал заявка сработала дважды, оказалось что бумаги просто пропали куда-то. Чуть позже выяснилось — не продалось и бумагу вернули. Тут я в очередной раз решил спросить у ТП, что происходит.

Про сделки которые они разбивают, что бы взять большее комисси я не буду расписывать, так как не знаю, это проблема ТИ или СПБ биржы. Но скриншот выложу. Решил посмотреть что будет банкротом история с Garet

Итоги:

Мое личное мнение, чем гордится ТИ:

Как мы видим, ТП винит в том что пользователь тупой и решить его вопрос не могут.

Приложение на мой взгляд работает криво и через раз.

После таких релизов (ссылка ниже) на понедельник или же после того как люди будут сталкиваться с проблемами выше, я думаю будет соизмеримый отток пользователей.

Почему я это написал? Все просто, будте внимательней и правильно выбирайте брокера. Так же сегодня очередной баг привел к потере 2%. Для себя решил, рассмотреть пока что дополнительно два брокера, и если дела у кого то из них обстоят лучше, буду менять.

Всем привет, Друзья. Специально для Инвест Газеты подробно разобрал Тинькофф Банк. Посмотрел на финансовые показатели и провел SWOT-анализ компании. Моя предыдущая статья про МТС удостоилась небольшой денежной награды, за что огромное спасибо руководству Инвест Газеты

Традиционно, начинаем с выручки, а точнее с доходов, которые получает банк (данные из отчетности банка по МСФО) По итогам 9 месяцев 2019 года, Тинькофф банк получил 78,4 млрд рублей процентных доходов, увеличив их на 43% к 2018 году, в основном за счет трехкратного увеличения выдачи кредитных карт. Чистая маржа при этом увеличилась практически в 3 раза. Комиссионные доходы банка за 9 месяцев увеличились на 177% до 24,8 млрд рублей. Причем основной вклад в доходы вносит обслуживание ИП и прочих организаций, эквайринг и страхование кредитов. Для меня было неожиданностью такая статья доходов, как СМС-информирование, а точнее сумма в 2,3 млрд рублей.


Еще больше полезной информации в моем Telegram «ИнвестТема» и Вконтакте

Прибыль за 9 месяцев 2019 года составила 21,7 млрд рублей, увеличившись на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Основатель Тинькофф банка Олег Тиньков, выступая на форуме Finopolis заявил, что группа заработает в этом году свыше 35 млрд рублей чистой прибыли. Суждено ли этим прогнозам сбыться увидим в годовом отчете. Одновременно с прибылью выросли и административные расходы на 177%, а также расходы на привлечение клиентов. Так как компания не имеет своих представительств и по сути является онлайн-банком, расходы на маркетинг и рекламу высокие и составили по итогам 9 месяцев 6,1 млрд рублей. Для сравнения Сбербанк потратил за тот же период всего 4,9 млрд. Увеличение всех расходов немного снизили темпы роста чистой прибыли.
Капитал компании по итогам 9 месяцев 2019 года составил 76,6 млрд рублей, увеличившись на 20%, за счет сокращения дивидендов и принятию мер по поддержанию достаточности капитала и выполнению требований по Базель III. Часть средств от размещения GDR на бирже также пошли на увеличение достаточности капитала. Напомню, компания привлекла 329,4 млн $. На сегодняшний день Банк имеет показатель оценки качества капитала в 9,5%, по сравнению с 8,3% в ноябре 19 года. Результат оценки капитала Тинькофф составляет 1 (Единицу), что является хорошим показателем. Ниже приведу таблицу расчета достаточности капитала, которую любезно подготовил для этой статьи Сергей — основатель группы «Пассивный инвестор»
На фоне ужесточения политики ЦБ в отношении достаточности капитала банков, Тинькофф пришлось приостановить выплаты дивидендов за оставшуюся часть 2019 года, однако уже в 2020 году банк планирует вернуться к своей политике дивидендных выплат. В целом, годовой доходностью компания похвастаться не может. Средняя доходность по итогам 3-х лет не превышает 4%, что характерно для компаний роста, которые показывают опережающие темпы роста выручки и прибыли. Но даже 4% для банка выглядят привлекательно. 
Для изучения мультипликаторов возьмем за основу сводную таблицу по компаниям финансового сектора, в частности банков. По мультипликаторам P/E=9,2 и P/BV=3,6 TCS Group выглядит дорого по сравнению с аналогами. Но не стоит забывать, что банк Тинькофф является еще и IT компанией для которой характерны завышенные показатели. Однако рентабельность собственного капитала лучшая в секторе и составляет 39,7%, а чистая процентная маржа рекордна для банков 21,7%. Отсутствие отделений и онлайн продажи услуг выводят эти показатели на максимальные значения.

Ссылка на скачивание таблицы в формате Excel

Давайте немного разберемся в структуре акционеров. Сто процентным владельцем банка является TCS Group Holding, зарегистрированная на Кипре. Конечным же бенефициаром Группы является Олег Тиньков, в руках которого сосредоточены акции класса А и B. Это делает управление холдингом менее гибким, однако во freefloat находится большая доля.

До выхода TCS Group на биржу России, компания торговалась на Лондонской бирже. 27 июня провела SPO на Московской бирже, разместив свои депозитарные расписки по цене в 18$ за штуку. TCS удалось привлечь 300 млн $. С момента SPO котировкам удалось подняться выше 1600 рублей за расписку, показав доходность более 35%.

TCS Group (Тинькофф банк) является отличным примером компании роста, чьи финансовые показатели демонстрируют опережающую динамику по сравнению с другими представителями банковского сектора. Компания не является банком в узком смысле. Это и страховая и IT компания. Благодаря онлайн продажам и отсутствию расходов на представительства, эффективность растет с каждым кварталом. В скором времени компания столкнётся с масштабируемость, но пока темпы роста двузначные. Эти факторы нашли отражение в котировках, которые на фоне глобальных коррекционных настроений на всех мировых рынках, показали ускоренный рост. Тинькофф привлекает инвесторов не только темпами роста, но и перспективами в будущем. На текущий момент компания платит не высокий дивиденд, формирую капитал, но уже в 2020 году дивидендные доходности вырастут. Да и 4% в годовом выражении не такой уж маленький показатель.

За последние несколько лет количество клиентов банка значительно выросло. Этому помогают и кредитные продукты и открытие брокерских счетов, ИИС. Благо инвестиционный бум в 2019 году этому способствовал. Инвесторам нравится эта компания и ее перспективы. Что касается моего мнения, то по всем вышеназванным критериям мне TCS нравится тоже. У меня нет акций в портфеле. Я не пользуюсь ее продуктами, либо брокерскими счетами. Но присмотреться к ней на просадке и коррекциях обязательно стоит. Единственный момент,  который меня смущает — это жесткое регулирование банковской системы со стороны государства. У нас, по сути, нет крупных, полностью частных банков. Для Тинькофф я выделяю риск перехода управления банка под контроль более крупных структур. Не такой давний пример Магнит, перешедший к ВТБ. И это еще был потребительский сектор. Эти риски не могут служить причиной отказа от добавления акций в инвестиционный портфель, но для меня будут основанием держать урезанную их долю.

А теперь, собственно, сама таблица со SWOT-анализом:

Ссылка на скачивание таблицы в формате PowerPoint

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.Буду рад ответить на Ваши вопросы:
Группа Вконтакте
Канал Telegram«Пассивный инвестор» Вконтакте
Канал Telegram